ゴールドマン・サックス：株式市場に投降売りは見られず、ポートフォリオの簡素化と現金の増加を推奨

ゴールドマン・サックスのパートナーで、ヘッジファンド業務のグローバル責任者であるトニー・パスクアリエロは、ヘッジファンドがエクスポージャーを引き下げ、資産運用会社やシステマティック・トレーダーも指数先物を大規模に売却しているものの、株式のポジションには「本当の投降（かしりく）を示すような」投げ売りはまだ見られていないと述べた。「率直に言えば：市場はもちろん私より賢いが、市場参加者がより強い懸念を示していないことに私は驚いている」と、パスクアリエロはレポートに書いている。彼は、過去の経験では、原油価格が急騰している局面では株式市場により大きな下落が出るはずであり、過去の同様の局面では株式市場の平均下落率は12%だったことを指摘した。これによりパスクアリエロは、投資家が「潜在的なテール・リスク（しっぽの下振れリスク）」を過小評価しているのではないかと懸念している。ただし彼は付け加えた。ロングは、おそらく米国の経済成長の持続性に賭けているのだろう。現在の投資ストーリーを本当に崩すには、原油価格の急騰だけでは足りないかもしれない。パスクアリエロは「大きなトレンドが依然として良好であっても、投資ポートフォリオを簡素化し、適度に現金水準を引き上げることは合理的だと考える」と書いている。