「景気循環を乗り越える力」をどう身につけるか？牧原股份には「秘策」がある！

（出典：中国商報）

中国商報より転載

中国商報（記者　馬嘉）によると、豚の飼育（養豚）業界のリーディング企業である牧原股份の年報では、生豚価格の下落の影響を受け、同社は2025年に158.12億元の純利益を計上し、前年同期比で16.45%減となった。3月27日夜に開催された牧原股份の2025年度業績コミュニケーション会（業績説明会）において、同社幹部は、2025年は「過去のいくつかの景気循環の中でも最悪の期間」であり、養豚業界は厳しい局面に直面したと述べた。一方で同社は、年間を通じた養豚のコストは12元/キログラムまで低下し、食肉の屠宰（とさつ）事業は初めて通年で黒字化したという。2026年には、コスト目標を11.5元/キログラム以下に設定する。海外事業では、同社は今年、ベトナムで自社の生産能力を建設する予定だ。

養豚コストはさらに下落

年報によると、2025年の牧原股份の販売用の商業用豚（商品豚）の出荷頭数は7798.1万頭で、売上高は1441.45億元、前年同期比4.49%増となった。純利益は158.12億元で、前年同期比16.45%減。会社側は、純利益が減少した主な要因は生豚価格の下落だと説明している。

今回のコミュニケーション会の焦点は、コスト管理だ。財務報告書のデータによれば、2025年、同社の養豚の完全原価は四半期ごとに逐次低下する傾向を示し、通年平均コストは12元/キログラムまで下がり、前年同期比の下落幅は2元/キログラムに達した。牧原股份の最高財務責任者（CFO）である高曈（ガオ・トン）は、この成果は同社が疾病の防疫、栄養配合、種豚の育種、スマート設備などへの継続的な投資を行ってきたことによるものだと述べた。

高曈によると、2026年の養豚コスト目標は「11.5元/キログラム以下」だという。「今年の下落幅は、去年ほど大きくなることは確実にない」と彼は認めつつ、現在は飼料の原材料コスト上昇による圧力があり、コストの前提ではトウモロコシの価格が1トンあたり150元程度上がることを見込んでいると説明した。

牧原股份の董事長（会長）である秦英林（チン・インリン）は、公開発言の中で「もしコストを下げられるなら、豚の景気循環（ブタ周期）を怖がる必要はない。1頭あたりのコストには最低でも600元の下落余地がある」と述べていた。

高曈は、現在、同社の各養殖場においてコスト分布が均一ではないと説明した。優良な飼育ラインはすでに「1頭あたり400元超のコスト下落余地」を実現しており、さらにはある飼育ラインではコスト下落が500元に近づくことさえあるが、遅れている飼育ラインは300元にも到達していない。会社は、資源の配分を傾斜させ、優秀な幹部を遅れている飼育ラインへ支援として派遣することで、その差を縮める計画だ。

屠宰事業が初めて通年で黒字化

財務報告書によれば、2025年の牧原股份の屠宰（とさつ）した生豚の頭数は2866.3万頭で、前年同期比で2倍の伸びとなり、生産能力の利用率は98.8%に達した。同事業は、設立以来初めてとなる通年黒字を達成し、第3・第4四半期はいずれも黒字となった。

牧原股份の董事秘書（社外秘書）である秦軍（チン・ジュン）は、屠宰事業は創業期を越え、発展の新たな段階に入ったと述べた。2026年には、同社は屠宰の規模感が成長基調を維持する見通しで、設備投資（資本支出）の中で10億〜15億元を、屠宰側の新規建設プロジェクトおよび能力増強に配分する計画だ。

屠宰事業が景気循環の底で果たす役割について、高曈は次のように回答した。豚価が下落し続け、下流の屠宰企業が一般に販売量を絞っている状況の中で、牧原の自社屠宰側は養殖側からの生豚販売を効果的に受け止めることができる。「屠宰と養殖が相互に連携・協働する効果を生み出しており、底の局面や値下げ局面のサイクルでは、その効果が比較的はっきりと見られる」という。

2026年の経営計画について、高曈は、同社にとって現時点で最も重要な目標はキャッシュフローを安定させることだと述べた。底の局面では、コストを引き続き引き下げ、「景気循環をまたいで生き残る力を獲得する」ことが狙いだ。今年の全体の資本支出は約100億元で、そのうち養殖側の資本支出はある程度圧縮され、屠宰側への資金配分は増える。

また高曈は、同社の海外進出はベトナムを第一の拠点とすることを明かし、今年の目標は現地での実施と、自社の生産能力の確立だとした。資本支出の規模は10億元以内となる見込みという。同社はすでに2026年2月に香港証券取引所（港交所）に上場しており、調達資金の60%は海外事業の拡大に充当される。

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