继峰股份2025年報解読：営業キャッシュフロー増加549.19億元 純利益黒字転換4.54億元

売上高：微増の背後にある構造の分化

2025年、当社の売上高は227.83億元となり、前年同期比で2.37%増加した。すでに売却した米国TMD社の影響を除くと、売上高は前年同期比で8.23%増加しており、実際の成長の原動力はより顕著である。 製品別に見ると、乗用車用シートの事業は好調で、売上高は51.15億元となり、前年同期比で76.65%と大幅に増加し、売上高増加を牽引する中核エンジンとなった。商用車用シートの事業も堅調な成長を維持しており、売上高は57.98億元で、前年同期比7.29%増加した。一方で、従来のヘッドレスト、シートアームレスト、センターコンソールおよびその他の内装部品の事業は、程度の差はあるものの下落し、それぞれ前年同期比で11.67%、22.35%、20.99%減少しており、当社の製品構成が新旧の動力転換期にあることを示している。

純利益および非経常控除後純利益：黒字転換の成功

2025年、上場会社株主に帰属する純利益は4.54億元となり、前年同期比で黒字転換（2024年は-5.67億元）した。非経常控除後純利益は4.11億元で、同様に黒字転換（2024年は-5.48億元）した。これは主に、当社が全方位でコスト削減・効率化を推進する施策を継続して実行したこと、ならびに乗用車用シート事業の規模効果が顕在化し、収益力が大幅に向上したことによる。

1株当たり利益：マイナスからプラスへ

2025年の希薄化後でない基本1株当たり利益は0.36元/株、非経常控除後の1株当たり利益は0.33元/株で、いずれもマイナスからプラスへ転換した（2024年の基本1株当たり利益は-0.46元/株、非経常控除後1株当たり利益は-0.45元/株）。これは当社の収益の質が大きく改善していることを反映している。

費用管理：成果が顕著、管理費の減少が際立つ

2025年、当社の主要4費用の合計は30.39億元で、前年同期比7.52%減少した。費用率は13.34%で、前年同期比で1.43ポイント低下し、費用管理の効果は顕著である。

• 販売費用：3.17億元で、前年同期比10.17%増加。主に業務拡大およびマーケティング・プロモーション投資の増加によるもの。
• 管理費用：17.03億元で、前年同期比19.06%と大幅に減少し、費用管理における中核の見どころとなった。これは主として、業務プロセスの簡素化、要員構成の最適化、人件費の削減などの施策が着実に実行されたことによる。
• 財務費用：3.27億元で、前年同期比11.38%減少。主に当社が債務構成を最適化し、利息支出を削減したことによる。
• 研究開発費：6.92億元で、前年同期比31.72%増加。主に乗用車用シート事業の規模拡大に伴い、それに対応して研究開発支出が増加したことによる。当社は今後の事業発展に向けた技術力の蓄えとして、研究開発投資を継続的に強化している。

研究開発人員の状況：チーム規模は継続的に拡大

2025年12月31日現在、当社の研究開発人員数は1434人で、会社全体に占める割合は7.62%である。その内訳は、修士研究生以上が137人、学士が893人、専門学校以下が404人で、研究開発チームの学歴構成は比較的バランスが取れている。年齢構成を見ると、30〜40歳の研究開発人員は621人で、割合が最も高く43.3%を占めており、研究開発チームは全体として充実期の黄金段階にあり、当社の技術革新に堅固な人材支援を提供している。

キャッシュフロー：営業キャッシュフローが大幅に増加、資金調達キャッシュフローはマイナスに転じる

• 営業活動によるキャッシュ・フロー（純額）：17.50億元で、前年同期比549.19%と大幅に増加。主に当社の事業運営効率が向上し、本期の営業利益が増加したこと、ならびに売掛金の回収状況が改善し、キャッシュ・フローの質が大きく向上したため。
• 投資活動によるキャッシュ・フロー（純額）：-12.53億元で、前年同期比21.00%減少。主に当社の有形固定資産、無形資産およびその他の長期資産の取得・建設に係る支出が減少したこと、ならびに投資活動におけるキャッシュ流入が増加したことによる。
• 資金調達活動によるキャッシュ・フロー（純額）：-9.39億元で、2024年の21.56億元から純流出へ転じた。主に当社が前年度に実施した定向増資により一度に受領したキャッシュ流入が本年には発生しないこと、ならびに当社が本年において純額で借入金を返済したことから、資金調達活動は慎重になっている。

想定されるリスク

2. マクロ経済の景気循環変動リスク：当社の製品は主に自動車業界に適用されており、世界経済および中国のマクロ経済の循環的な変動は、自動車の生産・消費に影響を及ぼし、ひいては当社の経営実績に影響する。
3. 製品価格下落リスク：完成車メーカーは部品サプライヤーに対して強い価格交渉力を有し、値下げ圧力を上流へ伝達する。もし当社がコスト削減・効率化により製品価格下落の影響を相殺できない場合、利益に不利な影響が生じうる。
4. 主要原材料価格変動リスク：当社の直接材料コストは生産コストに占める割合が70%を超えており、コモディティの価格変動は、生産コストのコントロールに影響し、ひいては利益の安定性に影響する。
5. 技術リスク：自動車業界における電動化・スマート化のトレンドは加速している。もし当社が市場ニーズに合致する新製品をタイムリーに研究開発できない場合、市場シェアの低下リスクに直面する。
6. 市場競争リスク：世界の自動車部品市場は競争が激しい。もし競合相手がより競争力のある製品または価格戦略を投入した場合、当社の市場における地位が影響を受ける可能性がある。
7. 為替リスク：当社の海外事業の比率は高く、為替の変動が当社の財務データの安定性に影響を及ぼす。もし人民元が大幅に増価すれば、当社の輸出製品の利益水準が圧縮されることになる。

取締役・監督役・経営陣の報酬状況

• 取締役会長 王義平：報告期間中に当社から受け取った税前報酬の総額は155.43万元。
• 総経理 冯巅：報告期間中に当社から受け取った税前報酬の総額は135.63万元。
• 副総経理 劉杰：報告期間中に当社から受け取った税前報酬の総額は84.18万元。
• 財務総監 張思俊：報告期間中に当社から受け取った税前報酬の総額は134.60万元。

取締役・監督役・経営陣の報酬は会社の業績と連動しており、2025年に当社は黒字転換を達成した。取締役・監督役・経営陣の報酬も、会社の経営成果の改善を示している。

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編集担当：小浪快報