コールETF国泰（515220）が3%以上調整、価格上昇の原動力は変わらず、調整局面でのポジション取りも可能

3月31日、コモディティETFのカタ伊（515220）が3％超下落した調整を行い、価格上昇の原動力は変わらず。押し目は取り入れどころとなる可能性があります。

中国海証券は、全体的な方向性としては、石炭採掘業界の供給側における制約ロジックは変わっていない一方で、需要側は局面ごとに増減の揺れが生じ得ており、価格も一定のレンジ相場とダイナミックな再調整を示していると指摘しています。業界の30年の経験を振り返ると、石炭価格は「揺れながらも上向く」傾向を示しており、その背景の原動力には、労務コストの硬直的な上昇、設備投資・安全投資や環境保護投資の継続的な拡大、原材料の動力などといったその他コモディティの値上がり、さらに地方政府による課税強化などが含まれます。業界の長期的な発展の大きなトレンドという観点からは、上記の原動力はいずれも依然として存在し、石炭価格には中長期的に上昇を求める力があると考えられます。プロセスは曲折を伴う可能性がありますが、方向性は明確であるべきです。

大手の石炭企業は資産の質が高く、帳簿上のキャッシュフローが潤沢で、「高収益、高キャッシュフロー、高参入障壁、高配当、高い安全余力」という5つの特性を示しています。さらに2025年以降、複数の石炭系中央・国有企業が傘下の上場企業に対して買い増しと資産注入の計画を開始しており、これもまた追い風として好材料を放出し、石炭企業の発展に対する自信を示すとともに、企業の成長性と安定性を厚みのあるものにしています。

石炭ETFのカタ伊（515220）が追跡しているのは中証石炭指数（399998）であり、この指数はA株市場から、石炭採掘、選鉱・洗浄、販売などの関連業務に関与する上場企業の証券を選定して指数サンプルとし、石炭業界に関連する上場企業の証券全体のパフォーマンスを反映することを目的としています。この指数は業界の代表性が比較的強く、スタイル配分では景気循環（サイクル）寄りであり、エネルギー価格の変動に対して敏感です。

リスク提示：個別銘柄への言及は、業界イベントの分析のみに用いられ、いかなる個別銘柄の推奨または投資助言を構成するものではありません。指数などの短期の上げ下げは参考情報に過ぎず、将来のパフォーマンスを表すものではなく、またファンド業績に関するいかなる約束や保証も構成しません。見解は市場環境の変化に応じて調整される可能性があり、投資助言や約束を構成しません。言及されたファンドのリスク・リターン特性はそれぞれ異なります。投資家はファンドの法的書類を慎重に読み、商品要素、リスク等級、収益分配の原則を十分に理解したうえで、自身のリスク許容度に合った商品を選択し、慎重に投資してください。

日次経済新聞

（編集責任者：ドン・ピンピン ）

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