**売上高：加盟主導で高成長、全体規模が過去最高**2025年に当社が実現した売上高は93.18億元で、前年同期比で大幅に42.96%増加し、過去最高を記録しました。売上成長は主に、宝飾事業の加盟代理モデルによって牽引されています。販売構成を見ると、宝飾事業が売上の大部分を占めており、そのうち加盟代理モデルの売上は57.96億元で、前年同期比79.77%の大幅増となり、売上成長の中核的エンジンとなりました。一方、自営モデルの売上は19.80億元で前年同期比8.35%増、ネット販売の売上は9.99億元で前年同期比2.84%増、その他モデルの売上は2.68億元で前年同期比40.44%増です。ただし、その他の事業収入は9.69%の減少が発生しており、全体の売上成長率の伸びを引き下げています。| 事業セグメント || --- |2025年 売上高（万元） |2024年 売上高（万元） |前年差（前年同期比） || --- | --- | --- || 宝飾 自営 |197961.15 |182699.35 |8.35% || 宝飾 加盟代理 |579621.45 |322417.87 |79.77% || 宝飾 ネット販売 |99988.76 |97228.33 |2.84% || 宝飾 その他 |26791.50 |19077.35 |40.44% || その他事業 |27422.70 |30364.48 |-9.69% || 合計 |931785.56 |651787.38 |42.96% |**純利益：非経常損益控除後の純利益の伸びが親会社株主帰属純利益を上回り、収益の質が向上**2025年における上場会社の株主に帰属する純利益は4.97億元で、前年同期比156.66%の大幅増となりました。非経常性損益を控除した純利益は5.18億元で、前年同期比176.84%増です。非経常性損益控除後の純利益の伸びは親会社株主帰属純利益を上回っており、主に本期間において-2904.39万元の株式報酬取消関連の費用が発生したことで、非経常性損益が押し下げられたことによります。四半期別に見ると、当社の収益は「前半高く、後半は安定、3四半期目にかけて負荷」といった特徴を示しています。1四半期の親会社株主帰属純利益は1.89億元、2四半期は1.42億元、3四半期は-0.14億元へ転じて赤字となり、4四半期は再び黒字の1.80億元に戻りました。3四半期の赤字は、国慶節・春節前の仕入れ（在庫準備）によるコストの前倒し、ならびに季節的な消費の閑散期と関連している可能性があります。| 利益指標 || --- |2025年 金額（元） |2024年 金額（元） |前年差（前年同期比） || --- | --- | --- || 親会社株主帰属純利益 |497011978.91 |193649307.09 |156.66% || 非経常損益控除後の親会社株主帰属純利益 |518395685.83 |187257817.53 |176.84% |**1株当たり利益：連動して高い利益成長、非経常指標のパフォーマンスがさらに優れる**2025年の当社基本的1株当たり利益は0.56元/株で、前年同期比154.55%増加しました。非経常項目控除後の1株当たり利益は約0.58元/株（非経常損益控除後の純利益を総株式数8.89億株で計算）に相当し、前年同期比約172.73%増です。利益指標における高い伸びのトレンドと完全に一致しており、業績規模の拡大に伴い、当社の1株当たりの収益水準が大幅に上昇したことを反映しています。| 1株当たり利益 指標 || --- |2025年（元/株） |2024年（元/株） |前年差（前年同期比） || --- | --- | --- || 基本的1株当たり利益 |0.56 |0.22 |154.55% || 非経常項目控除後の1株当たり利益 |0.58 |0.21 |172.73% |**費用：売上高の拡大に伴い全体的に増加、研究開発費の伸びが顕著**2025年の当社の期間費用は、売上規模の拡大に連動して全体として増加し、その中でも研究開発費の増加幅が最も目立ち、当社がプロダクト革新面への投資を強化していることを示しています。**販売費：チャネル拡大に伴い緩やかに増加**2025年の販売費は15.23億元で、前年同期比5.21%増加しました。伸び率は売上高の伸び率を下回っており、主に加盟モデルの構成比が上昇したためです。加盟モデルにおいて当社が負担する販売費は、自営モデルに比べて相対的に低いためです。販売費率を見ると、2025年は16.34%で、2024年の19.75%から3.41ポイント低下しており、費用管理効率が改善しています。**管理費：規模は安定、費用率は低下**2025年の管理費は4.12億元で、前年同期比0.87%の微増にとどまり、ほぼ前年と同水準です。管理費率は4.42%で、2024年の5.82%から1.40ポイント低下しており、規模拡大と同時に管理面のコスト管理が顕著に成果を上げていることを示しています。**財務費用：正から負へ、利息収益が増分に寄与**2025年の財務費用は-0.35億元で、2024年の0.12億元から大幅に減少しました。主な要因は、当社の資金準備が増加し、利息収入が利息支出を上回ることで、財務費用が純収益となったことです。この変化は、当社のキャッシュフロー状況が比較的十分であることも反映しています。**研究開発費：高い投資が製品革新を支える**2025年の研究開発費は1.28億元で、前年同期比45.32%の大幅増となり、伸び率は売上高の伸び率とほぼ一致しています。また、研究開発費率は2024年の1.58%から1.37%へ向上（ここは原文データに誤りがある可能性があり、増加率から計算すれば向上となるはず）しており、当社がプロダクト設計、工法の研究開発などの分野への投資を継続的に強化し、「東方美学」製品マトリクスおよびIP提携の推進を支えていることを示しています。| 費用指標 || --- |2025年 金額（万元） |2024年 金額（万元） |前年差（前年同期比） |2025年 費用率 |2024年 費用率 || --- | --- | --- | --- | --- || 販売費 |152312.67 |144778.32 |5.21% |16.34% |19.75% || 管理費 |41205.89 |40849.76 |0.87% |4.42% |5.82% || 財務費用 |-3512.45 |1205.68 |-391.32% |-0.38% |0.18% || 研究開発費 |12815.36 |8818.35 |45.32% |1.37% |1.35% |**研究開発担当者の状況：チームは安定、イノベーション能力を支える**2025年末時点で、当社の研究開発担当者の総数は216人で、当社の総人数に占める割合は3.82%です。2024年の208人からはわずかに増加しています。研究開発チームでは、コアとなるデザイナー・チームが安定しており、報告期間中に「花絲・弦月」「IP串珠」など複数のヒット商品を相次いで発表したほか、IAIデザインコンテスト、虎嘯賞などの業界賞も獲得しています。研究開発チームの革新力は、直接的に製品競争力と市場業績へ転化しています。**キャッシュフロー：営業キャッシュフローが正から負へ、仕入れ圧力に注意が必要**2025年、当社のキャッシュフロー構成に顕著な変化が見られ、営業キャッシュフローは前年の純流入から純流出へ転じ、投資キャッシュフローの純流出も拡大し、資金調達キャッシュフローは大幅な純流入となりました。**営業活動キャッシュフロー：在庫準備により正から負へ**2025年の営業活動によって生じたキャッシュフローの純額は-0.71億元で、2024年の4.35億元に比べて前年同期比で116.40%減少しました。主因は、当社が春節・バレンタインデーなどの販売繁忙期に向けて先行的に在庫を備えたためであり、その結果、商品購入に支払う現金が大幅に増加しました。期末の棚卸資産残高は42.07億元で、期首から69.28%増加しています。仕入れ（在庫準備）の圧力が、営業キャッシュフローのパフォーマンスに直結して影響しています。**投資活動キャッシュフロー：拡張の布石で流出が拡大**2025年の投資活動によって生じたキャッシュフローの純額は-2.15億元で、2024年の-0.87億元から前年同期比147.13%悪化（流出規模が拡大）しました。主な要因は、当社が国際化の計画を加速させ、東南アジア地域で店舗を開設したこと、ならびにデジタル化システムのアップグレード、サプライチェーン最適化などの長期プロジェクトへの投資を行ったことです。**資金調達活動キャッシュフロー：外部資金で拡張を支える**2025年の資金調達活動によって生じたキャッシュフローの純額は3.22億元で、2024年の-0.56億元から前年同期比で大幅に675.00%増加しました。主な要因は、当社が銀行借入、中期手形の発行などの方法で資金を調達し、加盟チャネルの拡張、在庫の備え、国際化の布石に向けた資金支援を行ったためです。| キャッシュフロー指標 || --- |2025年 金額（万元） |2024年 金額（万元） |前年差（前年同期比） || --- | --- | --- || 営業活動キャッシュフロー純額 |-7142.04 |43545.97 |-116.40% || 投資活動キャッシュフロー純額 |-21503.67 |-8700.25 |-147.13% || 資金調達活動キャッシュフロー純額 |32215.72 |-5602.18 |675.00% |**直面し得るリスク：複数の圧力に注意が必要****市場競争リスク**ゴールド・宝飾業界の集中度は継続して高まっており、上位ブランドがチャネルを一段と掘り下げ、製品革新を加速しています。当社の加盟モデルは拡張が迅速であるものの、ブランドの影響力、サプライチェーン効率などの面で競合他社からの挑戦に直面する必要があります。製品の差別化を継続的に強化できない場合、市場シェアが押し下げられる可能性があります。**在庫の滞留リスク**期末の棚卸資産残高は42.07億元で、前年同期比69.28%増加しています。繁忙期の販売が見込みを下回る場合、または金価格が大きく変動した場合、在庫の評価損（値下げ）リスクに直面する可能性があります。同時に大量の資金が拘束され、キャッシュフローの回転にも影響が出ます。**国際化の布石リスク**当社は2025年に東南アジア市場の計画を加速させていますが、海外市場には文化の違い、規制政策の相違、サプライチェーンの付帯体制が不十分であるといった問題があります。店舗運営が見込みどおりに進まない場合、投資損失につながる可能性があります。**オンラインチャネル競争リスク**オンライン事業は純利益の増加を実現していますが、ライブ配信のEC、ソーシャルEC領域では競争が激しく、流量コストが継続して上昇しています。コンテンツのエコシステムやユーザー体験を継続的に最適化できない場合、オンラインの成長率が鈍化する可能性があります。**取締役・監督役員等の報酬：中核の経営陣の報酬は安定しつつも上昇傾向**2025年、当社の中核的な経営陣の報酬は、当社の業績成長と基本的に歩調が合っています。取締役会長の廖創基は、報告期間中の税引前報酬の合計が128.56万元で前年同期比15.23%増です。総経理の陳宏基の税引前報酬の合計は112.38万元で前年同期比12.15%増、副総経理の平均税引前報酬の合計は85.62万元で前年同期比8.37%増です。財務担当取締役の李岱蓉の税引前報酬の合計は72.45万元で前年同期比6.89%増です。全体の報酬水準は業界トップ企業とほぼ同水準であり、経営陣と当社業績を結び付ける仕組みを反映しています。| 役職 || --- |2025年 税引前報酬（万元） |2024年 税引前報酬（万元） |前年差（前年同期比） || --- | --- | --- || 取締役会長 |128.56 |111.56 |15.23% || 総経理 |112.38 |100.21 |12.15% || 副総経理（平均） |85.62 |79.02 |8.37% || 財務担当取締役 |72.45 |67.80 |6.89% |公告原文をクリックして確認>>注記：市場にはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。 本文はAI大規模モデルが第三者のデータベースに基づいて自動的に配信したものであり、Sinaの財経の見解を示すものではありません。この記事に掲載されている情報は、いずれも参考情報にとどまり、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。 大量のニュース、精密な解説はSina財経APPへ 編集担当：小浪快報
潮宏基2025年報解読：売上高42.96%増の93.18億元、非経常項目控除後純利益は176.84%増
売上高：加盟主導で高成長、全体規模が過去最高
2025年に当社が実現した売上高は93.18億元で、前年同期比で大幅に42.96%増加し、過去最高を記録しました。売上成長は主に、宝飾事業の加盟代理モデルによって牽引されています。
販売構成を見ると、宝飾事業が売上の大部分を占めており、そのうち加盟代理モデルの売上は57.96億元で、前年同期比79.77%の大幅増となり、売上成長の中核的エンジンとなりました。一方、自営モデルの売上は19.80億元で前年同期比8.35%増、ネット販売の売上は9.99億元で前年同期比2.84%増、その他モデルの売上は2.68億元で前年同期比40.44%増です。ただし、その他の事業収入は9.69%の減少が発生しており、全体の売上成長率の伸びを引き下げています。
純利益：非経常損益控除後の純利益の伸びが親会社株主帰属純利益を上回り、収益の質が向上
2025年における上場会社の株主に帰属する純利益は4.97億元で、前年同期比156.66%の大幅増となりました。非経常性損益を控除した純利益は5.18億元で、前年同期比176.84%増です。非経常性損益控除後の純利益の伸びは親会社株主帰属純利益を上回っており、主に本期間において-2904.39万元の株式報酬取消関連の費用が発生したことで、非経常性損益が押し下げられたことによります。
四半期別に見ると、当社の収益は「前半高く、後半は安定、3四半期目にかけて負荷」といった特徴を示しています。1四半期の親会社株主帰属純利益は1.89億元、2四半期は1.42億元、3四半期は-0.14億元へ転じて赤字となり、4四半期は再び黒字の1.80億元に戻りました。3四半期の赤字は、国慶節・春節前の仕入れ（在庫準備）によるコストの前倒し、ならびに季節的な消費の閑散期と関連している可能性があります。
1株当たり利益：連動して高い利益成長、非経常指標のパフォーマンスがさらに優れる
2025年の当社基本的1株当たり利益は0.56元/株で、前年同期比154.55%増加しました。非経常項目控除後の1株当たり利益は約0.58元/株（非経常損益控除後の純利益を総株式数8.89億株で計算）に相当し、前年同期比約172.73%増です。利益指標における高い伸びのトレンドと完全に一致しており、業績規模の拡大に伴い、当社の1株当たりの収益水準が大幅に上昇したことを反映しています。
費用：売上高の拡大に伴い全体的に増加、研究開発費の伸びが顕著
2025年の当社の期間費用は、売上規模の拡大に連動して全体として増加し、その中でも研究開発費の増加幅が最も目立ち、当社がプロダクト革新面への投資を強化していることを示しています。
販売費：チャネル拡大に伴い緩やかに増加
2025年の販売費は15.23億元で、前年同期比5.21%増加しました。伸び率は売上高の伸び率を下回っており、主に加盟モデルの構成比が上昇したためです。加盟モデルにおいて当社が負担する販売費は、自営モデルに比べて相対的に低いためです。販売費率を見ると、2025年は16.34%で、2024年の19.75%から3.41ポイント低下しており、費用管理効率が改善しています。
管理費：規模は安定、費用率は低下
2025年の管理費は4.12億元で、前年同期比0.87%の微増にとどまり、ほぼ前年と同水準です。管理費率は4.42%で、2024年の5.82%から1.40ポイント低下しており、規模拡大と同時に管理面のコスト管理が顕著に成果を上げていることを示しています。
財務費用：正から負へ、利息収益が増分に寄与
2025年の財務費用は-0.35億元で、2024年の0.12億元から大幅に減少しました。主な要因は、当社の資金準備が増加し、利息収入が利息支出を上回ることで、財務費用が純収益となったことです。この変化は、当社のキャッシュフロー状況が比較的十分であることも反映しています。
研究開発費：高い投資が製品革新を支える
2025年の研究開発費は1.28億元で、前年同期比45.32%の大幅増となり、伸び率は売上高の伸び率とほぼ一致しています。また、研究開発費率は2024年の1.58%から1.37%へ向上（ここは原文データに誤りがある可能性があり、増加率から計算すれば向上となるはず）しており、当社がプロダクト設計、工法の研究開発などの分野への投資を継続的に強化し、「東方美学」製品マトリクスおよびIP提携の推進を支えていることを示しています。
研究開発担当者の状況：チームは安定、イノベーション能力を支える
2025年末時点で、当社の研究開発担当者の総数は216人で、当社の総人数に占める割合は3.82%です。2024年の208人からはわずかに増加しています。研究開発チームでは、コアとなるデザイナー・チームが安定しており、報告期間中に「花絲・弦月」「IP串珠」など複数のヒット商品を相次いで発表したほか、IAIデザインコンテスト、虎嘯賞などの業界賞も獲得しています。研究開発チームの革新力は、直接的に製品競争力と市場業績へ転化しています。
キャッシュフロー：営業キャッシュフローが正から負へ、仕入れ圧力に注意が必要
2025年、当社のキャッシュフロー構成に顕著な変化が見られ、営業キャッシュフローは前年の純流入から純流出へ転じ、投資キャッシュフローの純流出も拡大し、資金調達キャッシュフローは大幅な純流入となりました。
営業活動キャッシュフロー：在庫準備により正から負へ
2025年の営業活動によって生じたキャッシュフローの純額は-0.71億元で、2024年の4.35億元に比べて前年同期比で116.40%減少しました。主因は、当社が春節・バレンタインデーなどの販売繁忙期に向けて先行的に在庫を備えたためであり、その結果、商品購入に支払う現金が大幅に増加しました。期末の棚卸資産残高は42.07億元で、期首から69.28%増加しています。仕入れ（在庫準備）の圧力が、営業キャッシュフローのパフォーマンスに直結して影響しています。
投資活動キャッシュフロー：拡張の布石で流出が拡大
2025年の投資活動によって生じたキャッシュフローの純額は-2.15億元で、2024年の-0.87億元から前年同期比147.13%悪化（流出規模が拡大）しました。主な要因は、当社が国際化の計画を加速させ、東南アジア地域で店舗を開設したこと、ならびにデジタル化システムのアップグレード、サプライチェーン最適化などの長期プロジェクトへの投資を行ったことです。
資金調達活動キャッシュフロー：外部資金で拡張を支える
2025年の資金調達活動によって生じたキャッシュフローの純額は3.22億元で、2024年の-0.56億元から前年同期比で大幅に675.00%増加しました。主な要因は、当社が銀行借入、中期手形の発行などの方法で資金を調達し、加盟チャネルの拡張、在庫の備え、国際化の布石に向けた資金支援を行ったためです。
直面し得るリスク：複数の圧力に注意が必要
市場競争リスク
ゴールド・宝飾業界の集中度は継続して高まっており、上位ブランドがチャネルを一段と掘り下げ、製品革新を加速しています。当社の加盟モデルは拡張が迅速であるものの、ブランドの影響力、サプライチェーン効率などの面で競合他社からの挑戦に直面する必要があります。製品の差別化を継続的に強化できない場合、市場シェアが押し下げられる可能性があります。
在庫の滞留リスク
期末の棚卸資産残高は42.07億元で、前年同期比69.28%増加しています。繁忙期の販売が見込みを下回る場合、または金価格が大きく変動した場合、在庫の評価損（値下げ）リスクに直面する可能性があります。同時に大量の資金が拘束され、キャッシュフローの回転にも影響が出ます。
国際化の布石リスク
当社は2025年に東南アジア市場の計画を加速させていますが、海外市場には文化の違い、規制政策の相違、サプライチェーンの付帯体制が不十分であるといった問題があります。店舗運営が見込みどおりに進まない場合、投資損失につながる可能性があります。
オンラインチャネル競争リスク
オンライン事業は純利益の増加を実現していますが、ライブ配信のEC、ソーシャルEC領域では競争が激しく、流量コストが継続して上昇しています。コンテンツのエコシステムやユーザー体験を継続的に最適化できない場合、オンラインの成長率が鈍化する可能性があります。
取締役・監督役員等の報酬：中核の経営陣の報酬は安定しつつも上昇傾向
2025年、当社の中核的な経営陣の報酬は、当社の業績成長と基本的に歩調が合っています。取締役会長の廖創基は、報告期間中の税引前報酬の合計が128.56万元で前年同期比15.23%増です。総経理の陳宏基の税引前報酬の合計は112.38万元で前年同期比12.15%増、副総経理の平均税引前報酬の合計は85.62万元で前年同期比8.37%増です。財務担当取締役の李岱蓉の税引前報酬の合計は72.45万元で前年同期比6.89%増です。全体の報酬水準は業界トップ企業とほぼ同水準であり、経営陣と当社業績を結び付ける仕組みを反映しています。
公告原文をクリックして確認>>
注記：市場にはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。 本文はAI大規模モデルが第三者のデータベースに基づいて自動的に配信したものであり、Sinaの財経の見解を示すものではありません。この記事に掲載されている情報は、いずれも参考情報にとどまり、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。
大量のニュース、精密な解説はSina財経APPへ
編集担当：小浪快報