19%下落、Nvidia株の押し目買いのタイミングか？

2026年に入ってこれまで、人工知能（AI）投資家たちはあまり喜べる状況ではありません。主要なAI株の多くが下落しており、中には「かなり」下落しています。

たとえば Nvidia（NVDA 1.40%）です。AIチップ製造の雄である同社の株価は10月の高値から19%下落しており、実際には6か月ぶりの安値に近づいています。

拡張

NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日の変化

(-1.40%) $-2.34

現在の価格

$165.18

主要データポイント

時価総額

$4.0兆

本日の値幅

$164.28 - $169.45

52週の値幅

$86.62 - $212.19

出来高

27K

平均出来高

180M

総利益率

71.07%

配当利回り

0.02%

しかし、この下落のあとでもNvidiaの現在の時価総額は$4.07兆です。この世界最大の企業は、なお「割安」なのでしょうか。そうかもしれないという根拠があります。なぜ買い時か、その理由を見ていきましょう。

割高かどうか

多くの投資家は、Nvidiaが慢性的に割高だと考えています。表面的には、この見方には筋が通っているように見えます。同社の予想株価収益率（P/E）である35.7は、歴史的基準では高く、また株価売上高倍率（P/S）である19.9も高いです。たとえばGoogleの親会社 Alphabet は、P/Eがわずか26.4、P/Sはわずか8.6で取引されています。

画像出典: Nvidia。

とはいえ、実績の売上高や実績の利益（トレーリング）では、Nvidiaのような非常に高成長の企業について歪んだ見え方になります。

Nvidiaの直近四半期を忘れないでください。売上は前年同期比で目を見張る73%増で、1株当たり利益はほぼ2倍になっており、前年同期比で98%増でした。このくらいの速さで成長している会社では、もちろんトレーリング指標が高く見えます。これは、古くなった売上高や利益の数字を参照しているからです。

Nvidiaの先行P/Eと先行P/Sの倍率は、別の物語を伝えています。確かに、これらは今後1年間の見込みの売上高と利益に基づくため、当たっていない可能性もありますが、Nvidiaはこれまで、過度に強気な見通しを出さないことに関しては良い実績があります。

Nvidiaの先行P/Eは21.1にすぎず、トレーリングP/Eの35.7よりはるかに低く、先行P/Sの11.5もトレーリングP/Sの19.9より同様に大幅に低いです。しかし、たとえこれらの見積もりであっても、Nvidiaが来年予想よりも大幅に多い売上を計上するなら高く見えてしまいます。そして、まさにそうなる兆しがあります。

新しい収益源

2025年、Nvidiaは中国の輸出規制に準拠するよう設計されたAIチップ「H200」の生産を停止しました。この動きは、同社の四半期売上に推定で$80億の損失をもたらしたとされています。しかし、報道によれば、NvidiaはH200の生産を再開しただけでなく、自社のGroq 3 AI推論チップの中国向けのバージョンにも取り組んでいる可能性があるとのことです。

画像出典: Getty Images。

これらの報道が正確なら、Nvidiaはこれまでの計算に含まれていなかった収益源として、予想外に年$320億（あるいはそれ以上）を売上に追加しようとしているかもしれません。そうなれば、同社の先行P/S倍率は11を大きく下回り、場合によっては一桁台にまで下がり、さらにP/E倍率が20を下回る可能性さえ出てきます。

売上の上も下も爆発的な成長を遂げているNvidiaにとって、これらのバリュエーション指標は魅力的に低く見えます。いままさに、Nvidiaの株を買い集める絶好のタイミングに見えます。