3月31日、中東での紛争が原油価格の急騰を引き起こし、インフレ懸念を高めると、世界の金利市場では劇的な「タカ派的な再評価」が起きました――年初に米連邦準備制度（FRB）が複数回の利下げを行うとの見通しから、年末には利上げを織り込むように価格が変化したのです。ゴールドマン・サックスは、この年にわたる市場の大幅な価格付けの変更に疑問を投げかけています。同社は、投資家が、現在の原油価格急騰に対応してFRBが利上げを行う可能性を過大評価していると述べました。ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ドミニク・ウィルソンは、リサーチレポートで銀行の見解を詳述しました。市場は原油ショックに過剰反応しており、FRBが引き締め政策を実施すると見込んでいる。一方で、過去の経験では、それが起こる可能性は低いと示唆されています。1990年の歴史的な参照は、ゴールドマン・サックスの判断の中核です。その年、原油の供給ショックに直面した際、債券市場の利回りは急上昇し、投資家はFRBの引き締め政策を織り込みました。しかしFRBは最終的に逆の対応を取り、景気が悪化するなかで利下げを選択したのです。ゴールドマン・サックスの中核ロジックは、原油価格の上昇によって生じるインフレは需要側の過熱ではなく、供給側のショックだというものです。歴史的にFRBは供給側のインフレ圧力を無視し、その結果として金融政策を引き締めることはありません。この傾向は、経済成長がすでに減速しているときほど、より顕著になります。
ゴールドマン・サックス：連邦準備制度は最終的に金利を引き下げる、1990年の石油危機を参照
3月31日、中東での紛争が原油価格の急騰を引き起こし、インフレ懸念を高めると、世界の金利市場では劇的な「タカ派的な再評価」が起きました――年初に米連邦準備制度（FRB）が複数回の利下げを行うとの見通しから、年末には利上げを織り込むように価格が変化したのです。ゴールドマン・サックスは、この年にわたる市場の大幅な価格付けの変更に疑問を投げかけています。同社は、投資家が、現在の原油価格急騰に対応してFRBが利上げを行う可能性を過大評価していると述べました。ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ドミニク・ウィルソンは、リサーチレポートで銀行の見解を詳述しました。市場は原油ショックに過剰反応しており、FRBが引き締め政策を実施すると見込んでいる。一方で、過去の経験では、それが起こる可能性は低いと示唆されています。1990年の歴史的な参照は、ゴールドマン・サックスの判断の中核です。その年、原油の供給ショックに直面した際、債券市場の利回りは急上昇し、投資家はFRBの引き締め政策を織り込みました。しかしFRBは最終的に逆の対応を取り、景気が悪化するなかで利下げを選択したのです。ゴールドマン・サックスの中核ロジックは、原油価格の上昇によって生じるインフレは需要側の過熱ではなく、供給側のショックだというものです。歴史的にFRBは供給側のインフレ圧力を無視し、その結果として金融政策を引き締めることはありません。この傾向は、経済成長がすでに減速しているときほど、より顕著になります。