外資のA株新動向：バークレイズ銀行が半導体設計ETFの最大保有者に

最近、海外（外資）機関によるA株ETF市場での布陣（レイアウト）の動きが注目を集めている。国泰上証科創板チップ設計テーマETFはまもなく取引を開始する予定であり、最新の開示公告によれば、バークレイ銀行が保有量1500万口で当該ファンドの最大の保有者となり、ファンド総口数の7.21%を占めている。この現象は、当該年内で初めて海外（外資）機関が新規発行ETFの上位10大保有者に入ったことを示しており、従来の類似ケースは既存商品に集中することが多かった。

当該ファンドが追跡する上証科創板チップ設計指数は2024年7月に公表され、サンプル株には澜起科技、海光信息などの科創板チップ設計分野の主要企業が含まれている。国泰基金の今回の発行規模はわずか2.09億元だが、機関投資家の比率は29.12%に達し、その中でもバークレイ銀行の保有比率は他の機関を大きく上回っている。特に注目すべきは、同時期の市場には当該指数に連動するETFがすでに7本あり、その多くは当年内に新規設立されたものであることだ。

海外（外資）機関によるA株ETFへの布陣は、決して単発の事例ではない。データによれば、バークレイ銀行は2025年11月に、3本の新規発行ETFの同時にそれぞれ最大の保有者となっており、その内訳はブラジル市場のETFが2本と、香港株のテックETFが1本である。そのうち、ブラスデスコ・ブラジル・イボベスパETFの保有は9174.79万口で、比率は30%超となっている。ただし、これら3つの商品の業績は明確に分化している。2本のブラジルETFの純資産（NAV）成長は14%超である一方、香港株テックETFは20%超の損失となっている。

既存商品（セカンダリー）に関しては、海外（外資）機関のリバランス（調達替え）の動きのほうがより頻繁である。例えばバークレイ銀行の場合、その保有は66本のETFに及び、当年内には広発中証港股通非銀行金融テーマETFなどの銘柄を8000万口超増やす一方、景順恒生消費ETFなどの銘柄を1億口超減らしている。データによれば、同機関の総保有は前年上半期に比べて5.86億口減少しているが、一方でUBSグループは同時期に7.49億口増やしており、重点的に景順長城中証港股通テックETFを買い入れている。

市場分析の関係者は、海外（外資）機関のETFに対する配分戦略には明確な分化が見られると指摘している。すなわち一方では成長セクターのプロダクトへの布陣を強化し、他方では消費、エネルギーなどの従来領域に対して構造的な調整を行っている。このような動的なリバランスは、国際資本がA株市場における構造的な機会への関心を継続していることを反映しており、特に「テクノロジーの自主自律と制御可能性（自主可控）」をめぐるテーマ領域では、海外（外資）の参加度が上昇傾向にある。