AIに聞く ー AIサーバーの需要は、どうやってストレージ・チップの値上げラッシュを爆発させるのか？世界的にストレージ・チップの値上げが続き、主力企業は直接恩恵を受けている。関連メディアによると、ストレージ・チップの価格が継続的に上昇するにつれ、ハードウェアメーカーも値上げして対応し始めている。国産スマートフォンメーカーの製品責任者は、今年は「値上げするかどうか」の問題ではなく、「何回値上げするか」の問題だと述べた。年初から現在まで、ストレージの値上げラッシュは依然として繰り広げられている。ある機関のレポートによれば、第1四半期のDRAM価格は前四半期比で50%超上昇し、一方でNAND価格は前四半期比で90%超上昇した。ストレージのコストがスマホのBOMコストに占める割合は20%以上にまで上昇しており、中低価格帯モデルでは30%に近い。そして値上げの核心の原因は、AIサーバー需要の急増によって、消費者向けのストレージ生産能力が押しのけられていることだ。こうした背景の下で、主力ストレージ企業の業績は今後も継続して着実に実現されるだろう。3月19日、中国の主力ストレージ企業である佰維ストレージ（佰维存储）が2025年の業績レポートを公表した。財務報告によると、2025年に同社は営業収益113.02億元を計上し、前年同期比で68.82%増加した。純利益は8.53億元で、前年同期比429.07%の急増となった。非GAAPの控除後純利益は7.85億元で、前年同期比1072.25%の急増。株式支払費用を除くと、親会社帰属純利益は11.07億元で、前年同期比121.70%増加した。同社の通期の総合粗利率は21.4%だった。業績の爆発的な成長について、佰維ストレージは、主にストレージ業界の回復によるものであり、同社が業界の上向き局面をつかみ、世界の主要顧客の拡大に力を入れ、市場と事業で飛躍的なブレークスルーを実現し、製品の販売数量が前年同期比で大幅に増加したことによると述べている。資本市場での反応としては、2025年に入ってから佰維ストレージはすでに爆発的な上昇相場を開始している。統計によると、2025年の佰維ストレージの上昇率は85.23%に達し、2026年にはさらに100%超の急騰となった。2023年から数えると、佰維ストレージは4年弱の間に株価の上昇率が1300%を超えており、まさに10倍株だ。最新の終値時点で、佰維ストレージの時価総額は1081億元。時価総額の急増に伴い、佰維ストレージの実質支配者の資産価値も比例して上昇した。株式の持株を貫通してみると、孫成思は同社株式17.75%を保有しており、最新の終値に基づけば、その持ち分の時価は約192億元となる。胡潤研究院が最新発表した2026年の世界富豪ランキングによると、孫成思は資産130億元で世界第2420位に入っており、新たにランキング入りした富豪だ。**追い風に乗るストレージの大手企業**佰維ストレージは深圳で設立され、創業者は孫日欣（そん・にっしん）だ。資料によれば、孫日欣は20世紀80年代の大学生で、当時の国の統一配分計画に従って卒業後、孫日欣は鉄道部第一勘測設計院に配属された。当時、これは大多数の人が憧れた良い仕事だったが、孫日欣はそれに満足しなかった。1995年、経済の飛躍に伴い、より多くの人が起業して商売に乗り出すようになり、孫日欣も家族や友人の支援を受けて深圳で起業への道を歩み始めた。当時ちょうど国内のIT産業が爆発的に成長していたため、孫日欣はコンピュータ部品の貿易から始めることを選んだ。ハードディスク、フロッピーディスクなどのコンピュータ部品の貿易により、成功して最初の大きな利益を手にした。もちろん、エンジニア出身の孫日欣は、単なる貿易ビジネスに満足するはずもなく、業界をより深いレベルへ拡張することが彼にとっての必須選択になった。2000年、孫日欣はODMの受託製造（代工）事業に参入し、堅実で実務的な作風により、同社は受託製造の分野で次第に足場を固めていった。そして、インテル、マイクロン、東芝、サムスンなどの世界的なストレージ用メモリウェハーの原材料メーカーと、長期的で安定した戦略的提携関係を構築した。2011年までに、佰維ストレージのフラッシュメモリドライブの出荷量は世界市場の11%を占め、中国最大級のストレージ機器の受託製造企業の一つとなった。しかし、佰維ストレージにとってそれは単なる始まりにすぎなかった。将来の佰維ストレージの技術的な基盤を本当に固めたのは、2008年に外部から見るとかなり冒険的に見えた決断だった。2008年、世界を席巻した金融危機により、多くの企業が破産の瀬戸際に追い込まれた。まさにそのような背景の中で、孫日欣は同業他社が驚く選択をした――逆風の中で投資を行い、自社の封入・テスト工場を建設した。後に起きた事実が、この選択の正しさを証明している。この好機において、その封入・テスト工場は佰維ストレージに、ウェハーから完成品までの完全な産業チェーン能力を構築しただけでなく、以降のストレージ・サイクルの変動の中でリスクに耐えるための強固な防波堤も築いた。2010年、深圳佰維ストレージ技術股份有限公司（深圳佰维存储科技股份有限公司）が正式に設立された。2012年、孫日欣の息子である孫成思（そん・せいし）が会社に加わった。この「創二代（第二世代の起業家）」のリードのもと、佰維ストレージは発展を加速し、2016年までに、佰維ストレージは独自の「研究開発・封入・テストの一体化」（ISM）という経営モデルを形成していた。資料によれば、半導体ストレージ産業チェーンにおいて、IDMの巨頭――サムスンやマイクロンなど――が、設計・製造から封入・テストまでの全工程に関する発言権を掌握している。Fablessモデルでは、製造と封入・テストを外部に委託する。追い上げを加速するため、佰維は第三の道を選んだ――ストレージ・メディアの解析、主制御（コントローラ）チップの設計、ファームウェアのアルゴリズム開発、そして先進的な封入・テストなどの重要な工程を一体で抱えることだ。この方式は、従来のストレージ・モジュール工場の単純な組み立てと異なり、佰維ストレージが製品定義やカスタマイズにおいてより多くの主導権を握ることを可能にした。2022年12月30日、佰維ストレージは輝かしい瞬間を迎え、ついに上交所の科創板に上場を果たした。ただし、上場後の佰維ストレージの発展は、当初の見込みには及ばなかった。売上高は2022年の29.86億元から2024年の66.95億元へと増加したものの、純利益は大きく変動した。とはいえ、佰維ストレージもストレージ業界の「スーパーサイクル」に到達し、2025年以降、同社の業績と株価は大爆発を迎え始めた。**今後も継続して恩恵を受ける可能性**世界的なストレージの値上げ見通しが最大限に織り込まれるにつれ、主力のストレージ企業も継続的に恩恵を受け始めている。統計によると、2025年の第3四半期に入ってから佰維ストレージは爆発的に上昇し始めた。データでは、第3四半期の佰維ストレージの上昇率は約55%に近かった。2026年の第1四半期には、同社の上昇率は101%超で、市場価値（時価総額）は一時1200億元超を上回った。最近、株価はやや下がったものの、市場価値は依然として1000億元の上を維持している。株価の急騰の理由は、業績の爆発にある。関連資料によれば、2025年上半期には、ストレージ業界は依然として景気循環の底のあたりをさまよっていた。TrendForceによると、端末需要の弱さの影響で、第1四半期のNAND Flashのスポット契約価格は前四半期比で約15%—20%下落し、DRAMは約8%—13%下落した。当時の佰維ストレージは、売上はプラス成長を維持していたものの、利益面では依然として圧力がかかっていた。具体的なデータでは、2025年上半期の佰維ストレージの売上高は39.12億元で前年同期比13.7%増となったが、純利益は-2.258億元で、前年同期比で大幅に179.68%悪化した。しかし、2025年下半期になると、AIの大規模モデルがトレーニング段階から大規模なシーンでの実装へ移行し、AIサーバー需要が爆発的に増加した。その結果、世界の主要ストレージ原材料メーカーであるサムスン、SKハイニックス、マイクロンは次々に、先進的な生産能力の80%以上をHBM（高帯域幅メモリ）に振り向け、まずはAIサーバー需要を優先して満たした。消費者向けのDRAMおよびNAND Flashに割り当てられる生産能力は大幅に圧縮された。供給関係が反転すると、ストレージ・チップは全面的な値上げ段階に入り、上昇局面がここに正式に始まった。TrendForceの統計によれば、2025年の第4四半期のNAND Flashのスポット契約価格は前四半期比で33%—38%上昇し、DRAMは45%—50%上昇した。2026年に入ると、上昇の勢いはさらに加速した。群智コンサルティングのデータでは、第1四半期の消費者向けストレージ価格は前四半期比で60%超上昇し、NANDの上昇幅は70%を超えた。国家発展改革委員会の価格監視センターが2月28日に発表したデータでは、2026年1月時点で、世界のDRAMとNANDの価格はいずれも2016年以降の統計データにおける最高値を更新した。その結果、佰維ストレージも追い風の中に立った。財報によると、2025年の第3四半期、佰維ストレージは純利益2.562億元を計上し、前年同期比で563.77%増となった。第4四半期には純利益8.226億元で、前年同期比はさらに大幅に1329.94%増だった。ただし、これはまだ終わっていない。これまでに開示された公告によれば、佰維ストレージは2026年1月から2月にかけて売上高は約40億元から45億元を見込み、前年同期比340%から395%増。親会社帰属純利益は15億元から18億元で、前年同期比921.77%から1086.13%増となる見通しだ。つまり、年明け最初の2か月だけで、佰維ストレージの利益はすでに2025年通期の水準を上回っていることになる。そして、浙商証券のリサーチレポートによれば、2026年の第1四半期の佰維ストレージの総体の純利益率は、40%の大台に乗る可能性がある。供給サイドを見ると、ストレージ原材料メーカーの生産能力の移転は短期的には反転させるのが難しい。SKハイニックスは2月の電話会議で、AIの実需の爆発とクリーンルームのスペースが限られるなどの供給面の硬直的制約の影響により、2026年のストレージ・チップ価格は引き続き上昇し、上昇相場が1年を通して続く見通しであることは決定的だと述べた。需要サイドを見ると、AIによるストレージ消費は依然として加速している。SEMIのデータによれば、2026年の世界のストレージ市場規模（産業価値）は5500億ドル超となり、初めてウェハー・ファウンドリ規模を上回って、半導体産業の第一の成長原動力になる。中信証券のリサーチレポートは、AI需要の後押しにより、ストレージは引き続きスーパー好況サイクルの前半〜中盤にあり、品不足の状況は少なくとも2027年まで続くと述べている。今後について、佰維ストレージは、同社は「研究開発・封入・テストの一体化」戦略を引き続き強化し、重要な工程に対する研究開発投資をさらに増やし、チップ設計、ストレージ・ソリューション、先進的な封入・テストを含む全チェーンの垂直統合能力をさらに構築することで、新興のAIアプリケーションの利用シーンに対し、迅速な対応、深いカスタマイズ、効率的な納品を実現していくとしている。3月24日、佰維ストレージは、同社があるストレージ原材料メーカーと日常的な事業を目的とする購買契約を締結したと発表した。同社は、契約で定められた数量、価格、時期に従って当該供給業者からある種類のストレージ用ウェハーを購入することに同意しており、契約の総購買承諾金額は15億ドル（約103億元人民元）で、承諾購買期間の合計は24か月だ。侃见财经（カンジェン・フィナンス）によると、ストレージのスーパーサイクルが継続するにつれ、ストレージ・チップの値上げラッシュはさらに広がり続けるだろう。これはまた、佰維ストレージの業績が今後も継続して着実に実現されることを意味している。著者の声明：個人的な見解であり、参考までに
純利益が429%増加！千億規模のストレージ「ダークホース」、業績大爆発
AIに聞く ー AIサーバーの需要は、どうやってストレージ・チップの値上げラッシュを爆発させるのか？
世界的にストレージ・チップの値上げが続き、主力企業は直接恩恵を受けている。
関連メディアによると、ストレージ・チップの価格が継続的に上昇するにつれ、ハードウェアメーカーも値上げして対応し始めている。国産スマートフォンメーカーの製品責任者は、今年は「値上げするかどうか」の問題ではなく、「何回値上げするか」の問題だと述べた。
年初から現在まで、ストレージの値上げラッシュは依然として繰り広げられている。ある機関のレポートによれば、第1四半期のDRAM価格は前四半期比で50%超上昇し、一方でNAND価格は前四半期比で90%超上昇した。ストレージのコストがスマホのBOMコストに占める割合は20%以上にまで上昇しており、中低価格帯モデルでは30%に近い。
そして値上げの核心の原因は、AIサーバー需要の急増によって、消費者向けのストレージ生産能力が押しのけられていることだ。
こうした背景の下で、主力ストレージ企業の業績は今後も継続して着実に実現されるだろう。
3月19日、中国の主力ストレージ企業である佰維ストレージ（佰维存储）が2025年の業績レポートを公表した。財務報告によると、2025年に同社は営業収益113.02億元を計上し、前年同期比で68.82%増加した。純利益は8.53億元で、前年同期比429.07%の急増となった。非GAAPの控除後純利益は7.85億元で、前年同期比1072.25%の急増。株式支払費用を除くと、親会社帰属純利益は11.07億元で、前年同期比121.70%増加した。同社の通期の総合粗利率は21.4%だった。
業績の爆発的な成長について、佰維ストレージは、主にストレージ業界の回復によるものであり、同社が業界の上向き局面をつかみ、世界の主要顧客の拡大に力を入れ、市場と事業で飛躍的なブレークスルーを実現し、製品の販売数量が前年同期比で大幅に増加したことによると述べている。
資本市場での反応としては、2025年に入ってから佰維ストレージはすでに爆発的な上昇相場を開始している。統計によると、2025年の佰維ストレージの上昇率は85.23%に達し、2026年にはさらに100%超の急騰となった。2023年から数えると、佰維ストレージは4年弱の間に株価の上昇率が1300%を超えており、まさに10倍株だ。最新の終値時点で、佰維ストレージの時価総額は1081億元。
時価総額の急増に伴い、佰維ストレージの実質支配者の資産価値も比例して上昇した。株式の持株を貫通してみると、孫成思は同社株式17.75%を保有しており、最新の終値に基づけば、その持ち分の時価は約192億元となる。
胡潤研究院が最新発表した2026年の世界富豪ランキングによると、孫成思は資産130億元で世界第2420位に入っており、新たにランキング入りした富豪だ。
追い風に乗るストレージの大手企業
佰維ストレージは深圳で設立され、創業者は孫日欣（そん・にっしん）だ。
資料によれば、孫日欣は20世紀80年代の大学生で、当時の国の統一配分計画に従って卒業後、孫日欣は鉄道部第一勘測設計院に配属された。当時、これは大多数の人が憧れた良い仕事だったが、孫日欣はそれに満足しなかった。
1995年、経済の飛躍に伴い、より多くの人が起業して商売に乗り出すようになり、孫日欣も家族や友人の支援を受けて深圳で起業への道を歩み始めた。
当時ちょうど国内のIT産業が爆発的に成長していたため、孫日欣はコンピュータ部品の貿易から始めることを選んだ。ハードディスク、フロッピーディスクなどのコンピュータ部品の貿易により、成功して最初の大きな利益を手にした。
もちろん、エンジニア出身の孫日欣は、単なる貿易ビジネスに満足するはずもなく、業界をより深いレベルへ拡張することが彼にとっての必須選択になった。
2000年、孫日欣はODMの受託製造（代工）事業に参入し、堅実で実務的な作風により、同社は受託製造の分野で次第に足場を固めていった。そして、インテル、マイクロン、東芝、サムスンなどの世界的なストレージ用メモリウェハーの原材料メーカーと、長期的で安定した戦略的提携関係を構築した。2011年までに、佰維ストレージのフラッシュメモリドライブの出荷量は世界市場の11%を占め、中国最大級のストレージ機器の受託製造企業の一つとなった。
しかし、佰維ストレージにとってそれは単なる始まりにすぎなかった。将来の佰維ストレージの技術的な基盤を本当に固めたのは、2008年に外部から見るとかなり冒険的に見えた決断だった。2008年、世界を席巻した金融危機により、多くの企業が破産の瀬戸際に追い込まれた。まさにそのような背景の中で、孫日欣は同業他社が驚く選択をした――逆風の中で投資を行い、自社の封入・テスト工場を建設した。
後に起きた事実が、この選択の正しさを証明している。この好機において、その封入・テスト工場は佰維ストレージに、ウェハーから完成品までの完全な産業チェーン能力を構築しただけでなく、以降のストレージ・サイクルの変動の中でリスクに耐えるための強固な防波堤も築いた。2010年、深圳佰維ストレージ技術股份有限公司（深圳佰维存储科技股份有限公司）が正式に設立された。
2012年、孫日欣の息子である孫成思（そん・せいし）が会社に加わった。この「創二代（第二世代の起業家）」のリードのもと、佰維ストレージは発展を加速し、2016年までに、佰維ストレージは独自の「研究開発・封入・テストの一体化」（ISM）という経営モデルを形成していた。資料によれば、半導体ストレージ産業チェーンにおいて、IDMの巨頭――サムスンやマイクロンなど――が、設計・製造から封入・テストまでの全工程に関する発言権を掌握している。Fablessモデルでは、製造と封入・テストを外部に委託する。追い上げを加速するため、佰維は第三の道を選んだ――ストレージ・メディアの解析、主制御（コントローラ）チップの設計、ファームウェアのアルゴリズム開発、そして先進的な封入・テストなどの重要な工程を一体で抱えることだ。この方式は、従来のストレージ・モジュール工場の単純な組み立てと異なり、佰維ストレージが製品定義やカスタマイズにおいてより多くの主導権を握ることを可能にした。
2022年12月30日、佰維ストレージは輝かしい瞬間を迎え、ついに上交所の科創板に上場を果たした。
ただし、上場後の佰維ストレージの発展は、当初の見込みには及ばなかった。売上高は2022年の29.86億元から2024年の66.95億元へと増加したものの、純利益は大きく変動した。とはいえ、佰維ストレージもストレージ業界の「スーパーサイクル」に到達し、2025年以降、同社の業績と株価は大爆発を迎え始めた。
今後も継続して恩恵を受ける可能性
世界的なストレージの値上げ見通しが最大限に織り込まれるにつれ、主力のストレージ企業も継続的に恩恵を受け始めている。
統計によると、2025年の第3四半期に入ってから佰維ストレージは爆発的に上昇し始めた。データでは、第3四半期の佰維ストレージの上昇率は約55%に近かった。2026年の第1四半期には、同社の上昇率は101%超で、市場価値（時価総額）は一時1200億元超を上回った。
最近、株価はやや下がったものの、市場価値は依然として1000億元の上を維持している。
株価の急騰の理由は、業績の爆発にある。
関連資料によれば、2025年上半期には、ストレージ業界は依然として景気循環の底のあたりをさまよっていた。TrendForceによると、端末需要の弱さの影響で、第1四半期のNAND Flashのスポット契約価格は前四半期比で約15%—20%下落し、DRAMは約8%—13%下落した。当時の佰維ストレージは、売上はプラス成長を維持していたものの、利益面では依然として圧力がかかっていた。具体的なデータでは、2025年上半期の佰維ストレージの売上高は39.12億元で前年同期比13.7%増となったが、純利益は-2.258億元で、前年同期比で大幅に179.68%悪化した。
しかし、2025年下半期になると、AIの大規模モデルがトレーニング段階から大規模なシーンでの実装へ移行し、AIサーバー需要が爆発的に増加した。その結果、世界の主要ストレージ原材料メーカーであるサムスン、SKハイニックス、マイクロンは次々に、先進的な生産能力の80%以上をHBM（高帯域幅メモリ）に振り向け、まずはAIサーバー需要を優先して満たした。消費者向けのDRAMおよびNAND Flashに割り当てられる生産能力は大幅に圧縮された。供給関係が反転すると、ストレージ・チップは全面的な値上げ段階に入り、上昇局面がここに正式に始まった。
TrendForceの統計によれば、2025年の第4四半期のNAND Flashのスポット契約価格は前四半期比で33%—38%上昇し、DRAMは45%—50%上昇した。2026年に入ると、上昇の勢いはさらに加速した。群智コンサルティングのデータでは、第1四半期の消費者向けストレージ価格は前四半期比で60%超上昇し、NANDの上昇幅は70%を超えた。国家発展改革委員会の価格監視センターが2月28日に発表したデータでは、2026年1月時点で、世界のDRAMとNANDの価格はいずれも2016年以降の統計データにおける最高値を更新した。
その結果、佰維ストレージも追い風の中に立った。
財報によると、2025年の第3四半期、佰維ストレージは純利益2.562億元を計上し、前年同期比で563.77%増となった。第4四半期には純利益8.226億元で、前年同期比はさらに大幅に1329.94%増だった。ただし、これはまだ終わっていない。これまでに開示された公告によれば、佰維ストレージは2026年1月から2月にかけて売上高は約40億元から45億元を見込み、前年同期比340%から395%増。親会社帰属純利益は15億元から18億元で、前年同期比921.77%から1086.13%増となる見通しだ。
つまり、年明け最初の2か月だけで、佰維ストレージの利益はすでに2025年通期の水準を上回っていることになる。そして、浙商証券のリサーチレポートによれば、2026年の第1四半期の佰維ストレージの総体の純利益率は、40%の大台に乗る可能性がある。
供給サイドを見ると、ストレージ原材料メーカーの生産能力の移転は短期的には反転させるのが難しい。SKハイニックスは2月の電話会議で、AIの実需の爆発とクリーンルームのスペースが限られるなどの供給面の硬直的制約の影響により、2026年のストレージ・チップ価格は引き続き上昇し、上昇相場が1年を通して続く見通しであることは決定的だと述べた。需要サイドを見ると、AIによるストレージ消費は依然として加速している。SEMIのデータによれば、2026年の世界のストレージ市場規模（産業価値）は5500億ドル超となり、初めてウェハー・ファウンドリ規模を上回って、半導体産業の第一の成長原動力になる。
中信証券のリサーチレポートは、AI需要の後押しにより、ストレージは引き続きスーパー好況サイクルの前半〜中盤にあり、品不足の状況は少なくとも2027年まで続くと述べている。
今後について、佰維ストレージは、同社は「研究開発・封入・テストの一体化」戦略を引き続き強化し、重要な工程に対する研究開発投資をさらに増やし、チップ設計、ストレージ・ソリューション、先進的な封入・テストを含む全チェーンの垂直統合能力をさらに構築することで、新興のAIアプリケーションの利用シーンに対し、迅速な対応、深いカスタマイズ、効率的な納品を実現していくとしている。
3月24日、佰維ストレージは、同社があるストレージ原材料メーカーと日常的な事業を目的とする購買契約を締結したと発表した。同社は、契約で定められた数量、価格、時期に従って当該供給業者からある種類のストレージ用ウェハーを購入することに同意しており、契約の総購買承諾金額は15億ドル（約103億元人民元）で、承諾購買期間の合計は24か月だ。
侃见财经（カンジェン・フィナンス）によると、ストレージのスーパーサイクルが継続するにつれ、ストレージ・チップの値上げラッシュはさらに広がり続けるだろう。これはまた、佰維ストレージの業績が今後も継続して着実に実現されることを意味している。
著者の声明：個人的な見解であり、参考までに