巨額の資金を保有する保険資金は、多角化した形で計算能力、ロボットなどの中核的な成長分野を掘り起こし、テクノロジーの革新と産業の高度化を推進する重要な力となっている。また、低金利環境下での保険資金による資産配分の戦略的な転換も反映している。3月23日、国寿投資は、傘下の国寿キャピタルが運用する国寿カーボン・ニュートラル関連基金が、法奥意威（蘇州）ロボットシステム有限公司（以下「法奥ロボット」）のCラウンド資金調達を首席投資家として成功裏にリードしたと発表した。これは、保険資金がテクノロジー分野に積極的に投資する取り組みの一例にすぎない。近年、保険資金による、テクノロジー分野のプライベート・エクイティ・ファンドの設立または投資への関与の度合いが継続的に高まっている。業界では、保険資金の「長期資金」としての特性と、科創（科学技術イノベーション）産業の発展の規則性が非常に適合しており、保険資金が「新質生産力」を後押しする中核的な優位性になっていると見られている。とはいえ、保険資金によるテクノロジー分野への投資には、リスクの取り違え、能力の不足、資本制約などの課題もなお立ちはだかる。**硬く投げ、新しく投げる**プライマリー市場からセカンダリー市場に至るまで、保険資金の存在感はテクノロジーの革新領域でますます多く見られるようになっている。3月23日、国寿投資は、傘下の国寿キャピタルが運用する国寿カーボン・ニュートラル関連基金が、法奥ロボットのCラウンド資金調達を首席投資家として成功裏にリードしたと発表した。国寿投資は、法奥ロボットへの投資は、国寿カーボン・ニュートラル関連基金にとってロボット分野における重要な取り組みであり、保険資金が国家の科学技術イノベーション戦略に奉仕する生きた実践であると同時に、忍耐強い資本で中国のロボット企業がグローバル舞台へ進出するのを支える重要な試みでもあると述べた。成長型の科創企業を直接、プライマリー市場でリードして投資するだけでなく、保険資金は間接投資の形でも、市場における「注目の有力企業」へ投資している。先日、上海証券取引所は宇宙獣（宇树）科技の科創板IPO申請を受理した。宇宙獣科技は、A株で「ヒューマノイド・ロボットの第一号」を目指す可能性がある。複数の保険会社が、プライベート・エクイティ・ファンドに参加することで、有限責任組合員（LP）の立場から間接的に宇宙獣科技へ投資している。具体的には、中米聯泰メトライフ生命保険、太保長航株式投資基金（武漢）パートナーシップ企業（有限責任）およびAIA生命は、南京経緯創第3号投資パートナーシップ企業（有限責任）へ投資しており、同社は宇宙獣科技の株式を保有している。さらに、中郵生命は中国インターネット投資基金（有限責任）に参画しており、同基金も同様に宇宙獣科技の株式を保有している。近年、国内の経済・産業構造は大きく変化し、「新質生産力」が加速して形成されている。プライベート・エクイティ・ファンドに加えて、保険資金は多様なモデルを通じてテクノロジーのイノベーション投資へ積極的に参画している。今年2月、澜起科技が香港証券取引所に上場した。澜起科技はデータ処理および相互接続チップの設計会社であり、クラウド・コンピューティングおよびAI基盤インフラに向けた革新的で信頼でき、高いエネルギー効率を備えた相互接続ソリューションに注力している。募集結果を見ると、恒安生命保険が同社の基石投資家となっている。セカンダリー市場での基石投資という形で、ハードテック領域に追加投資を行う。保険資金が計算能力、ロボットなどの最先端テクノロジー分野へ集中して投じる論理について、蘇商銀行の特約リサーチャーである武泽伟氏は、現在の低金利と「資産不足（資産難）」が同時に存在するマクロ環境下では、保険資金が計算能力、ロボットなどのハードテックに追加投資する際の中核的な考慮点は、資産負債のマッチングをバランスさせつつ、長期的で安定した収益を追求することだと分析する。計算能力とロボットは国家の戦略的な指向に合致し、かつ産業の爆発的成長の初期段階にあり、景気循環をまたいで成長できる強い耐性がある。プライベート・エクイティ・ファンドなどの専門的な器を通じて、保険資金はリスクエクスポージャーをコントロールしながら、テクノロジーのイノベーションがもたらす長期の資本増価を享受し、全体の投資ポートフォリオの収益リスク構造を最適化できる。**「忍耐」の真の実力を磨くには**良好な投資機会を捉えつつも、保険会社がハードテック企業へ投資する際のリスクも看過できない。科創投資の高リスク性と、保険資金の長期負債の強い確定性には一定の対立がある。特に、科創業界で推奨される「早く投資する」「小さく投資する」の方針のもとでは、初期段階のテクノロジー企業は研究開発の期間が長く、ビジネスモデルも成熟していないため、リスクが集中する局面にあり、保険資金のリスク嗜好と相反する。テクノロジー投資には専門性も求められ、保険資金が投資するチームにはより高い能力が必要となる。武泽伟氏は、保険資金は産業技術の見極め、バリュエーションの価格設定、投資後の支援（投後ファシリテーション）などの面での蓄積が相対的に薄く、技術および商業化に関わるリスクを正確に識別するのが難しいと述べた。保険資金が「本当の長期資本」「忍耐強い資本」であり、科創投資に積極的に関与するためには、投資前、投資中、投資後の全プロセスを通じて、専門的なリスク管理体制を構築する必要がある。武泽伟氏は、保険会社にとって投資前の段階では、独立した産業研究チームと技術デューデリジェンス（精査）の仕組みを構築し、従来の信用評価モデルを単純に適用することを避けるべきだと提案する。投資中の段階では、貫通管理とバリュエーション監視を強化し、投資上限および集中度指標を厳格に設定し、構造化設計によってリスクとリターンのバランスを取る必要がある。投資後の段階では、テクノロジー・イノベーションの規則性に適応した長期の評価メカニズムを確立し、専門の投後支援リソースを導入し、非上場株式に対するバリュエーションモデルおよびリスク警戒の仕組みを整備することで、リスクを「測定できる」「コントロールできる」「許容できる」状態にすることが求められる。北京商報記者 李秀梅 （編集：錢晓睿） キーワード：
投資算力、加碼ロボット、保険資金がハードテクノロジーで掘り出し物
巨額の資金を保有する保険資金は、多角化した形で計算能力、ロボットなどの中核的な成長分野を掘り起こし、テクノロジーの革新と産業の高度化を推進する重要な力となっている。また、低金利環境下での保険資金による資産配分の戦略的な転換も反映している。3月23日、国寿投資は、傘下の国寿キャピタルが運用する国寿カーボン・ニュートラル関連基金が、法奥意威（蘇州）ロボットシステム有限公司（以下「法奥ロボット」）のCラウンド資金調達を首席投資家として成功裏にリードしたと発表した。これは、保険資金がテクノロジー分野に積極的に投資する取り組みの一例にすぎない。
近年、保険資金による、テクノロジー分野のプライベート・エクイティ・ファンドの設立または投資への関与の度合いが継続的に高まっている。業界では、保険資金の「長期資金」としての特性と、科創（科学技術イノベーション）産業の発展の規則性が非常に適合しており、保険資金が「新質生産力」を後押しする中核的な優位性になっていると見られている。とはいえ、保険資金によるテクノロジー分野への投資には、リスクの取り違え、能力の不足、資本制約などの課題もなお立ちはだかる。
硬く投げ、新しく投げる
プライマリー市場からセカンダリー市場に至るまで、保険資金の存在感はテクノロジーの革新領域でますます多く見られるようになっている。
3月23日、国寿投資は、傘下の国寿キャピタルが運用する国寿カーボン・ニュートラル関連基金が、法奥ロボットのCラウンド資金調達を首席投資家として成功裏にリードしたと発表した。国寿投資は、法奥ロボットへの投資は、国寿カーボン・ニュートラル関連基金にとってロボット分野における重要な取り組みであり、保険資金が国家の科学技術イノベーション戦略に奉仕する生きた実践であると同時に、忍耐強い資本で中国のロボット企業がグローバル舞台へ進出するのを支える重要な試みでもあると述べた。
成長型の科創企業を直接、プライマリー市場でリードして投資するだけでなく、保険資金は間接投資の形でも、市場における「注目の有力企業」へ投資している。先日、上海証券取引所は宇宙獣（宇树）科技の科創板IPO申請を受理した。宇宙獣科技は、A株で「ヒューマノイド・ロボットの第一号」を目指す可能性がある。複数の保険会社が、プライベート・エクイティ・ファンドに参加することで、有限責任組合員（LP）の立場から間接的に宇宙獣科技へ投資している。具体的には、中米聯泰メトライフ生命保険、太保長航株式投資基金（武漢）パートナーシップ企業（有限責任）およびAIA生命は、南京経緯創第3号投資パートナーシップ企業（有限責任）へ投資しており、同社は宇宙獣科技の株式を保有している。さらに、中郵生命は中国インターネット投資基金（有限責任）に参画しており、同基金も同様に宇宙獣科技の株式を保有している。
近年、国内の経済・産業構造は大きく変化し、「新質生産力」が加速して形成されている。プライベート・エクイティ・ファンドに加えて、保険資金は多様なモデルを通じてテクノロジーのイノベーション投資へ積極的に参画している。今年2月、澜起科技が香港証券取引所に上場した。澜起科技はデータ処理および相互接続チップの設計会社であり、クラウド・コンピューティングおよびAI基盤インフラに向けた革新的で信頼でき、高いエネルギー効率を備えた相互接続ソリューションに注力している。募集結果を見ると、恒安生命保険が同社の基石投資家となっている。セカンダリー市場での基石投資という形で、ハードテック領域に追加投資を行う。
保険資金が計算能力、ロボットなどの最先端テクノロジー分野へ集中して投じる論理について、蘇商銀行の特約リサーチャーである武泽伟氏は、現在の低金利と「資産不足（資産難）」が同時に存在するマクロ環境下では、保険資金が計算能力、ロボットなどのハードテックに追加投資する際の中核的な考慮点は、資産負債のマッチングをバランスさせつつ、長期的で安定した収益を追求することだと分析する。計算能力とロボットは国家の戦略的な指向に合致し、かつ産業の爆発的成長の初期段階にあり、景気循環をまたいで成長できる強い耐性がある。プライベート・エクイティ・ファンドなどの専門的な器を通じて、保険資金はリスクエクスポージャーをコントロールしながら、テクノロジーのイノベーションがもたらす長期の資本増価を享受し、全体の投資ポートフォリオの収益リスク構造を最適化できる。
「忍耐」の真の実力を磨くには
良好な投資機会を捉えつつも、保険会社がハードテック企業へ投資する際のリスクも看過できない。
科創投資の高リスク性と、保険資金の長期負債の強い確定性には一定の対立がある。特に、科創業界で推奨される「早く投資する」「小さく投資する」の方針のもとでは、初期段階のテクノロジー企業は研究開発の期間が長く、ビジネスモデルも成熟していないため、リスクが集中する局面にあり、保険資金のリスク嗜好と相反する。
テクノロジー投資には専門性も求められ、保険資金が投資するチームにはより高い能力が必要となる。武泽伟氏は、保険資金は産業技術の見極め、バリュエーションの価格設定、投資後の支援（投後ファシリテーション）などの面での蓄積が相対的に薄く、技術および商業化に関わるリスクを正確に識別するのが難しいと述べた。
保険資金が「本当の長期資本」「忍耐強い資本」であり、科創投資に積極的に関与するためには、投資前、投資中、投資後の全プロセスを通じて、専門的なリスク管理体制を構築する必要がある。武泽伟氏は、保険会社にとって投資前の段階では、独立した産業研究チームと技術デューデリジェンス（精査）の仕組みを構築し、従来の信用評価モデルを単純に適用することを避けるべきだと提案する。投資中の段階では、貫通管理とバリュエーション監視を強化し、投資上限および集中度指標を厳格に設定し、構造化設計によってリスクとリターンのバランスを取る必要がある。投資後の段階では、テクノロジー・イノベーションの規則性に適応した長期の評価メカニズムを確立し、専門の投後支援リソースを導入し、非上場株式に対するバリュエーションモデルおよびリスク警戒の仕組みを整備することで、リスクを「測定できる」「コントロールできる」「許容できる」状態にすることが求められる。
北京商報記者 李秀梅
（編集：錢晓睿）
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