AIに聞く · マオタイの逆風調整価格は、その市場化改革への決意をどのように反映しているのか？この記事の出所：時代財経 著者：林心林白酒業界は依然として深刻な調整期にありながら、マオタイは価格引き上げを発表した。画像出所：贵州茅台公式微博3月30日夜、贵州茅台（600519.SH）は重要な公告を出し、主要な大口商品である飛天53%vol 500mlの贵州茅台酒の販売契約価格と自営体系の小売価格を調整するとした。公告によると、研究の結果を踏まえ、贵州茅台は2026年3月31日から、飛天53%vol 500mlの贵州茅台酒（2026）の販売契約価格を1169元/本から1269元/本に、直営体系の小売価格を1499元/本から1539元/本にそれぞれ調整する。茅台は、この価格調整が自社の経営成績に一定の影響を与えると述べている。この措置は瞬時に白酒市場の神経を揺るがせた。3月31日の取引開始時、A株の白酒セクターは上昇し、多くの銘柄で上昇率が4%以上となった。取引終了時点では、多くの白酒株の株価は下落または横ばいに転じたが、贵州茅台の株価は2.11%上昇し、皇台酒業は3.88%上昇した。長年ぶりの価格調整に対し、酒類販売業者の中には「最近の茅台は微妙に値上がりを続けている」との声もある。長年ぶりに、茅台は稀に大口商品の価格に手を入れた。歴史的な周期を見ると、茅台が最後に飛天茅台の販売契約価格を調整したのは2023年11月で、そのときは53%volの贵州茅台酒（飛天）の出荷価格を引き上げ、約20%の上昇幅で969元/本から1169元/本にした。一方、市場の小売価格の最後の調整は2018年1月で、そのとき飛天茅台の出荷価格を819元から969元に引き上げて以来、8年ぶりとなる。これまでの調整と比べると、1回あたりの値上げ額は50元から200元/本の範囲だったが、今回の茅台の値上げはより控えめで、販売契約価格は1本あたり100元だけ引き上げられ、上昇率は9%未満。直営小売価格も40元引き上げられ、上昇幅は約2.7%となる。しかし、白酒業界が依然として下落傾向にある中、リーディングカンパニーである茅台が示す値上げのシグナルは非常に重要だ。茅台にとって、これは市場化改革のさらなる一歩である。昨年末の販売代理店懇談会では、「相場に合わせて（随行就市）、価格の投機を防ぐ」との方針をすでに打ち出していた。1月1日以降、同社は高級茅台、生肖茅台、陳年茅台（15）など複数の非標準商品について、自営体系の小売価格を調整している。1月14日、贵州茅台は「2026年贵州茅台酒市場化運営方案」を発表し、市場を指針とした「相場に沿った、比較的安定した」自営体系の小売価格の動的調整メカニズムを構築するとした。販売モデルについては、商品やチャネルごとに、経営コスト、難易度、リスク、サービス能力などを考慮し、科学的かつ合理的に販売契約価格を算定し、動的に調整する。時代財経の取材によると、今回の価格調整前、2025年と2026年の飛天茅台の批発価格は1500元から1700元の範囲で安定しており、昨年12月の全体水準を上回っていた。「最近、茅台の多くの製品の価格は微妙に上昇している。1日5元や10元程度の緩やかな上昇で、大きく動くことはない」と、ある茅台酒商は語った。3月31日、国金証券の食品飲料チームは、「値上げは企業の表面的な業績を厚くし、価格ツールを使って販売量の急増圧力を緩和するのに役立つ」と述べた。モルガン・スタンレーはレポートで、「今回の価格調整は贵州茅台の1株当たり利益（EPS）を高めるのに有利であり、非飛天茅台製品の潜在的な販売減少に対して一定のバッファーを提供する」と指摘している。販売量の変動を考慮しない場合、2026-2027年の茅台のEPSに約3%から4%の貢献を見込んでいる。決算資料によると、昨年の前三四半期で、贵州茅台は営業総収入1309.04億元を達成し、前年同期比6.32%増加。純利益は646.26億元で、前年同期比6.25%増だった。茅台は瞬間的に完売、批発価格も反発――酒類企業が迅速に追随価格上昇後の市場の反応はどうか？3月31日、茅台の直営ECチャネル「i茅台」では、2026年の飛天茅台が新価格の1539元/本で販売されていた。値上げの実施を最初に反映した「品不足・買い占めの日」として、時代財経が実測したところ、午前9時の販売開始直後に完売となった。その後もプラットフォームは5分ごとに補充を行ったが、すぐに売り切れとなり、値上げは消費者の購買意欲を削ぐことはなかった。i茅台は、茅台がチャネルと価格体系の市場化改革を推進するための重要なツールだ。今年の元旦には、53度の飛天茅台が1499元/本の小売価格で登場し、毎日定時に販売された。i茅台の最新データによると、今年第1四半期に新規登録ユーザーは1400万人を超え、398万人以上がi茅台で商品を購入した。飛天の価格調整発表後の3月30日夜、著名な茅台投資家の段永平も、投資者コミュニティで次のようにコメントした。「茅台には実は他の選択肢がなかった。特にi茅台が自信の土台を与えてくれた。今後10年、20年の間に茅台の価格はおそらくインフレに追随できるだろう、彼らが望むなら。」批発価格については、モルガン・スタンレーの最新レポートで、値上げにより短期的に飛天茅台の批発価格は反発する見込みだが、最終的には需給関係によって決まると指摘している。3月31日、第三者の酒価プラットフォーム「今日酒価」の最新の批発参考価格によると、2026年の飛天茅台の原箱は前日比65元上昇し、1720元/本となった。散瓶も前日比85元上昇し、1630元/本だった。さらに2025年の茅台も上昇し、原箱は80元高の1740元/本、散瓶も80元高の1650元/本となった。消費者側の反応に加え、業界側の追随効果もすでに初期的に現れている。3月31日、江西李渡酒業は「李渡高粱1975」の値上げ通知を出し、請求価格と団体購入価格をそれぞれ10元引き上げ、小売価格は740元/本に調整した。値上げは即日実施とされたが、茅台が他の名酒に追随して値上げを促すかについて、多くの業界関係者は時代財経に対し、可能性は低いと答えた。実際、チャネル在庫と価格逆転の問題に対処するため、五粮液、習酒、郎酒など複数の酒類企業は昨年、コア商品の出荷価格を次々と引き下げたり、チャネル補助金や配額の最適化を通じて間接的に利益を還元し、高級・準高級などの主要価格帯をカバーしてきた。白酒の専門家・肖竹青は、業界の視点から見れば、茅台の逆風調整は明確なシグナルを放っていると考える。すなわち、トップブランドは市場化の手段を用いて需給を調整し、価格体系を最適化できる能力を依然として持ち続けており、業界の調整局面からの脱却を導く自信を持っている、ということだ。
i茅台秒光、批价反弹！飞天茅台告别1499元首日，有白酒企業火速跟進
AIに聞く · マオタイの逆風調整価格は、その市場化改革への決意をどのように反映しているのか？
この記事の出所：時代財経 著者：林心林
白酒業界は依然として深刻な調整期にありながら、マオタイは価格引き上げを発表した。
3月30日夜、贵州茅台（600519.SH）は重要な公告を出し、主要な大口商品である飛天53%vol 500mlの贵州茅台酒の販売契約価格と自営体系の小売価格を調整するとした。
公告によると、研究の結果を踏まえ、贵州茅台は2026年3月31日から、飛天53%vol 500mlの贵州茅台酒（2026）の販売契約価格を1169元/本から1269元/本に、直営体系の小売価格を1499元/本から1539元/本にそれぞれ調整する。茅台は、この価格調整が自社の経営成績に一定の影響を与えると述べている。
この措置は瞬時に白酒市場の神経を揺るがせた。3月31日の取引開始時、A株の白酒セクターは上昇し、多くの銘柄で上昇率が4%以上となった。取引終了時点では、多くの白酒株の株価は下落または横ばいに転じたが、贵州茅台の株価は2.11%上昇し、皇台酒業は3.88%上昇した。
長年ぶりの価格調整に対し、酒類販売業者の中には「最近の茅台は微妙に値上がりを続けている」との声もある。
長年ぶりに、茅台は稀に大口商品の価格に手を入れた。
歴史的な周期を見ると、茅台が最後に飛天茅台の販売契約価格を調整したのは2023年11月で、そのときは53%volの贵州茅台酒（飛天）の出荷価格を引き上げ、約20%の上昇幅で969元/本から1169元/本にした。
一方、市場の小売価格の最後の調整は2018年1月で、そのとき飛天茅台の出荷価格を819元から969元に引き上げて以来、8年ぶりとなる。
これまでの調整と比べると、1回あたりの値上げ額は50元から200元/本の範囲だったが、今回の茅台の値上げはより控えめで、販売契約価格は1本あたり100元だけ引き上げられ、上昇率は9%未満。直営小売価格も40元引き上げられ、上昇幅は約2.7%となる。
しかし、白酒業界が依然として下落傾向にある中、リーディングカンパニーである茅台が示す値上げのシグナルは非常に重要だ。
茅台にとって、これは市場化改革のさらなる一歩である。昨年末の販売代理店懇談会では、「相場に合わせて（随行就市）、価格の投機を防ぐ」との方針をすでに打ち出していた。1月1日以降、同社は高級茅台、生肖茅台、陳年茅台（15）など複数の非標準商品について、自営体系の小売価格を調整している。
1月14日、贵州茅台は「2026年贵州茅台酒市場化運営方案」を発表し、市場を指針とした「相場に沿った、比較的安定した」自営体系の小売価格の動的調整メカニズムを構築するとした。販売モデルについては、商品やチャネルごとに、経営コスト、難易度、リスク、サービス能力などを考慮し、科学的かつ合理的に販売契約価格を算定し、動的に調整する。
時代財経の取材によると、今回の価格調整前、2025年と2026年の飛天茅台の批発価格は1500元から1700元の範囲で安定しており、昨年12月の全体水準を上回っていた。「最近、茅台の多くの製品の価格は微妙に上昇している。1日5元や10元程度の緩やかな上昇で、大きく動くことはない」と、ある茅台酒商は語った。
3月31日、国金証券の食品飲料チームは、「値上げは企業の表面的な業績を厚くし、価格ツールを使って販売量の急増圧力を緩和するのに役立つ」と述べた。
モルガン・スタンレーはレポートで、「今回の価格調整は贵州茅台の1株当たり利益（EPS）を高めるのに有利であり、非飛天茅台製品の潜在的な販売減少に対して一定のバッファーを提供する」と指摘している。販売量の変動を考慮しない場合、2026-2027年の茅台のEPSに約3%から4%の貢献を見込んでいる。
決算資料によると、昨年の前三四半期で、贵州茅台は営業総収入1309.04億元を達成し、前年同期比6.32%増加。純利益は646.26億元で、前年同期比6.25%増だった。
茅台は瞬間的に完売、批発価格も反発――酒類企業が迅速に追随
価格上昇後の市場の反応はどうか？
3月31日、茅台の直営ECチャネル「i茅台」では、2026年の飛天茅台が新価格の1539元/本で販売されていた。値上げの実施を最初に反映した「品不足・買い占めの日」として、時代財経が実測したところ、午前9時の販売開始直後に完売となった。その後もプラットフォームは5分ごとに補充を行ったが、すぐに売り切れとなり、値上げは消費者の購買意欲を削ぐことはなかった。
i茅台は、茅台がチャネルと価格体系の市場化改革を推進するための重要なツールだ。今年の元旦には、53度の飛天茅台が1499元/本の小売価格で登場し、毎日定時に販売された。i茅台の最新データによると、今年第1四半期に新規登録ユーザーは1400万人を超え、398万人以上がi茅台で商品を購入した。
飛天の価格調整発表後の3月30日夜、著名な茅台投資家の段永平も、投資者コミュニティで次のようにコメントした。「茅台には実は他の選択肢がなかった。特にi茅台が自信の土台を与えてくれた。今後10年、20年の間に茅台の価格はおそらくインフレに追随できるだろう、彼らが望むなら。」
批発価格については、モルガン・スタンレーの最新レポートで、値上げにより短期的に飛天茅台の批発価格は反発する見込みだが、最終的には需給関係によって決まると指摘している。
3月31日、第三者の酒価プラットフォーム「今日酒価」の最新の批発参考価格によると、2026年の飛天茅台の原箱は前日比65元上昇し、1720元/本となった。散瓶も前日比85元上昇し、1630元/本だった。さらに2025年の茅台も上昇し、原箱は80元高の1740元/本、散瓶も80元高の1650元/本となった。
消費者側の反応に加え、業界側の追随効果もすでに初期的に現れている。
3月31日、江西李渡酒業は「李渡高粱1975」の値上げ通知を出し、請求価格と団体購入価格をそれぞれ10元引き上げ、小売価格は740元/本に調整した。値上げは即日実施とされたが、茅台が他の名酒に追随して値上げを促すかについて、多くの業界関係者は時代財経に対し、可能性は低いと答えた。
実際、チャネル在庫と価格逆転の問題に対処するため、五粮液、習酒、郎酒など複数の酒類企業は昨年、コア商品の出荷価格を次々と引き下げたり、チャネル補助金や配額の最適化を通じて間接的に利益を還元し、高級・準高級などの主要価格帯をカバーしてきた。
白酒の専門家・肖竹青は、業界の視点から見れば、茅台の逆風調整は明確なシグナルを放っていると考える。すなわち、トップブランドは市場化の手段を用いて需給を調整し、価格体系を最適化できる能力を依然として持ち続けており、業界の調整局面からの脱却を導く自信を持っている、ということだ。