2025年、世界のリチウム産業は景気循環の変動の中で、深い再調整（リバランス）を経験した。リチウム製品の価格が底打ちから反発し、業界全体が全般的に圧力を受けるなか、天斉リチウム産業は見事な成績を収めた。年報によると、同社は2025年に売上高103.46億元、親会社帰属純利益4.63億元を達成し、前年同期比で大幅に105.85%増となり、見事に赤字からの脱却を実現した。これに関し、**天斉リチウム産業（002466.SZ）**は、リチウム鉱石の価格設定メカニズムの最適化により、コストと販売価格のミスマッチによる影響が弱まったこと、関連会社SQMの業績回復が投資収益に追加の貢献をもたらしたこと、資産減損損失が前年同期比で大幅に縮小したことに加え、豪ドル高がもたらした為替差益があわせて業績の修復を支えたと述べた。また、同社は生産能力面でも継続的に力を入れている――オーストラリアのグリーンブッシュ・スポジュメン鉱化学級リチウム精鉱三号工場が予定どおり竣工し、総生産能力は214万トン/年へと跳ね上がった；江蘇省・張家港の3万トン水酸化リチウムプロジェクトは成功裏に稼働開始し、重慶・銅梁の1000トン/年 金属リチウム・プロジェクトも着実に推進されている。さらに注目すべきは、年産50トン硫化リチウムの中試プロジェクトが着工したことであり、固体電池の重要材料分野において同社が先行機をすでに確保していることを示している。**リチウム鉱石の価格設定メカニズム最適化がコスト構造を改善**2025年、天斉リチウム産業の業績は、はっきりとした「逆サイクル」特性を示した。リチウム系化工製品の販売価格が前年同期より下がる局面にもかかわらず、同社の親会社帰属純利益は105.85%の増加を実現している。この現象の背後で最も核心となるのは、リチウム鉱石の価格設定メカニズム最適化によってもたらされたコスト構造の改善である。過去数年、天斉リチウム産業の持株子会社タイリセン化学級リチウム精鉱の価格設定周期は、同社のリチウム系化工製品の販売価格設定周期と時間軸のズレがあり、その結果、コストと販売価格への波及が遅れることにつながっていた。しかし2025年には、持株子会社ウィンフィールド・リチウム鉱山の価格設定周期が短縮されたことにより、タイリセン化学級リチウム精鉱の価格設定メカニズムと、同社のリチウム系化工製品の販売価格設定メカニズムとの間の時間差が大幅に圧縮された。同時に、国内で新規に購入したリチウム精鉱が順次入庫され、在庫リチウム精鉱が段階的に消化されていくにつれ、天斉リチウム産業各リチウム系化工製品の生産拠点において使用される化学級リチウム精鉱の生産コストは、最新の仕入価格にほぼ貼り付いた状態となった。つまり、同社はコストの動的最適化を実現し、高値在庫が利益を侵食するというジレンマを回避したことを意味する。四半期ごとに見ると、天斉リチウム産業の2025年の業績は四半期ごとに修復が進む形を示している。第4四半期の単四半期の親会社帰属純利益は2.83億元で、年間の利益総額の61%以上を占め、年間業績の反転を牽引する柱となり、収益のタイミングも引き続き良好に推移している。また、関連会社SQMの業績回復は投資収益に重要な追加分をもたらした。SQMの第2大株主として、天斉リチウム産業は同関連会社への投資収益を2024年度に比べ大幅に増やしており、業績改善の原動力の一つとなっている。天斉リチウム産業はさらに、2025年以来豪ドルが継続的に強含み、報告期間中の豪ドル対米ドルの為替変動により為替差益の金額が2024年度より増加したことも明らかにしており、業績修復を支える一助となった。注目すべき点として、資産の質の面では、2025年に天斉リチウム産業が計上した資産減損損失が2024年に比べて大幅に減少し、収益の質をさらに高めた。同時に、2025年末時点で同社の資産負債率は28.04%で、妥当な低水準を維持している。営業活動によって生み出されたキャッシュフローの純額は29.61億元で、現金準備は十分だ。**年産50トン硫化リチウム中試プロジェクト着工**上流の資源はリチウム産業の中核的な参入障壁であり、中流の生産能力は規模拡大の着地を支える重要な支えである。資源面では、天斉リチウム産業が世界で最も良質なリチウム資源資産を掌握している。持株のオーストラリア・グリーンブッシュ・スポジュメン鉱は、世界で生産量最大・コスト最適の稼働中の硬岩リチウム鉱プロジェクトであり、2025年末時点で同鉱山の総資源量は炭酸リチウム換算で約1800万トン、埋蔵量は炭酸リチウム換算で約820万トン、酸化リチウムの平均品位は1.9%だ。2025年12月、同鉱山は化学級リチウム精鉱三号工場の建設を完了した。リチウム精鉱の完成生産能力は162万トン/年から214万トン/年へ引き上げられた。年間のリチウム精鉱生産量は135万トンで、そのうち化学級リチウム精鉱は130万トン。総生産量は世界の硬岩リチウム鉱の総生産量に占める割合が18.9%となる。国内の資源については、天斉リチウム産業が持株する四川雅江措拉スポジュメン鉱は、アジア最大のメチル鉱区に位置し、資源量は炭酸リチウム換算で63.24万トン、品位は1.30%。2025年も基盤整備と探鉱を継続的に推進し、累計掘削延長は20689メートル。増埋（埋蔵量増加）作業も着実に進められている。完成後は、グリーンブッシュ鉱とともに国内・海外の二重の資源保証を形成し、資源の自給率を一段と高める。加工面では、天斉リチウム産業は世界に6つの生産拠点を配置し、電池級炭酸リチウム、水酸化リチウム、金属リチウムなど、あらゆるタイプの製品をカバーしている。2025年7月、江蘇省・張家港の年産3万トン電池級水酸化リチウムプロジェクトが竣工し、同年10月17日に、すべてのパラメータが電池級水酸化リチウムの基準に達したことを確認した。この生産ラインには柔軟な品目調整能力があり、市場ニーズに応じて水酸化リチウムまたは炭酸リチウム製品を生産できる。同時に、重慶・銅梁の年産1000トン金属リチウムおよび付帯原料の拡張プロジェクトも全力で推進中である；オーストラリアのキュイナナ一期水酸化リチウムプロジェクトも継続的に増産スロープを上げている。2025年末時点で、天斉リチウム産業はリチウム系化工製品の生産能力を約12.16万トン/年まで完成させており、計画生産能力を加えると合計12.26万トン/年となる。注目すべき点として、2025年11月、第2回中国国際リチウム産業大会において、天斉リチウム産業は固体電池の重要材料――硫化リチウムの新製品を発表した。硫化リチウムは、硫化物系の全固体電解質の重要な前駆体であり、その産業化の進展は全固体電池の商用化プロセスに直接関係する。会社はまた、年産50トン硫化リチウム中試プロジェクトがすでに実質的に着地し、着工したことも発表しており、自社開発の硫化リチウム調製新技術・新設備を採用しているため、低リスクで迅速な量産が可能だという。紹介によれば、次世代電池材料の研究において天斉リチウム産業は複数のブレークスルーを達成している：高比エネルギーの超薄型金属リチウムの製造技術をブレークし、幅300mmの巻き同士の巻付け（ロール・トゥ・ロール）生産を実現；負極のデンドライト等の問題に対して、サイクル性能を数倍向上させるリチウム・マグネシウム合金体系を開発し、現在はセル端での適用検証に入っている；リッチリチウム系マンガン基材料は、構造設計と実験室レベルの試料作製を完了しており、現在は公斤（キログラム）レベルでのスケールアップ検証を実施中だ。これらの技術備えは負極、正極、電解質など、電池の重要材料領域をカバーしており、天斉リチウム産業がリチウム産業チェーンにおいて、基礎材料の供給から中核機能材料の研究開発へと、より深い拡張能力を示している。こうしたブレークスルーを支えているのは、同社の研究開発体制が日増しに整ってきていることだ。2025年末時点で、天斉リチウム産業は認可済みの特許313件を保有しており、そのうち発明特許が141件。高水準の論文は86本で、そのうちSCI/EIに収録されているのは56本。同社の当年の研究開発人員数は前年同期比で31.37%増加しており、そのうち修士以上の学歴を有する高品質人材が14名である。2025年3月、天斉リチウム産業が投資建設したイノベーション研究実験院が正式に竣工し稼働を開始した。焦点は、次世代の高性能リチウム電池の重要材料に関するブレークスルー研究、鉱産資源の総合的利用、新型のリチウム抽出技術、電池のリサイクルの4つの中核領域にある。同時に、同社は中国香港の研究開発センターの設立に向けて積極的に準備を進めており、グローバルな研究開発資源を統合する。**ガバナンスとサステナビリティ能力が長期価値を支える**天斉リチウム産業の2025年年報は、もう一つのシグナルも示している――同社のガバナンスおよびサステナビリティ能力が、長期価値を支える重要な柱になりつつあるということだ。同社のMSCI格付けはBBBからAへと引き上げられ、2年連続でS&Pグローバルの『サステナビリティ年鑑（中国版）』に選ばれている。さらに、グローバル環境情報研究センター（CDP）が公表した2024年の評価結果によれば、同社は気候変動の質問票および水安全の質問票のいずれでもB級評価を受けた。ガバナンス構造の最適化は基礎である。天斉リチウム産業の取締役会では、独立取締役と女性メンバーの比率はいずれも50%を下回らない。メンバーのバックグラウンドには、リチウム業界、コーポレート・ガバナンス、財務/会計、リスク管理、ESG、戦略など、複数の専門分野が含まれる。取締役会の下に設置された5つの各専門委員会はすべて独立取締役が招集責任者を務めており、そのうち監査・リスク委員会の招集責任者は財務分野の専門家である。2025年、天斉リチウム産業は関連要件に基づき、会社のガバナンスに関する制度について47項目を改訂または新設し、ガバナンス体制をさらに整備した。優れた実践の成果として、同社は中国上市公司協会の2025年度「上場会社の取締役会ベストプラクティス事例」に選ばれ、『董事会（取締役会）』誌の第20回「ゴールド・ラウンドテーブル賞」最優秀取締役会賞も受賞した。サステナビリティ戦略の実行レベルでは、天斉リチウム産業は、取締役会を最高責任機関とし、権限と責任が明確で分工がはっきりしたESGガバナンス体制を構築した。取締役会の下にESG・サステナビリティ委員会を設置し、サステナビリティ関連の戦略、目標、戦略策定の案を策定し、審議する役割を担う。2025年、天斉リチウム産業はEHS指標を、会社の経営陣、各部門、各生産拠点および各プロジェクトの重要な業績評価指標に組み込み、高級管理職および管理チームの業績評価指標も、ESGおよびEHS指標と連動させた。高級管理職の報酬をESG業績に100%連動させ、かつ動的にモニタリングを行う。2026年の見通しとして、天斉リチウム産業は「上流を固め、中流を強化し、下流へ浸透させる」という中核の道筋に密接に沿い、グローバルな配置と高品質な発展を継続的に推進する。その中でも、鉱産資源の総合的利用領域では、リチウム滓（スラグ）を高品質シリコン・アルミニウム微粉へ製造する一連の技術ソリューションの産業化応用を引き続き推進する；新型のリチウム抽出技術領域では、塩湖、地下のブライン等の液体リチウム鉱石に対する直接リチウム抽出技術プロセスの開発を加速させる；次世代電池の新材料領域では、硫化リチウムの品質アップグレードと生産ライン建設を推進し、金属リチウム負極材料の製品のサンプル作製および適用検証を完了させる；電池リサイクル領域では、適切なタイミングを見て関連事業を展開し、技術的な備えを強化する。2026年2月、天斉リチウム産業は新H株の配售および転換社債の発行を完了した。募集資金の純額は約58億香港ドルで、リチウム分野における同社の戦略的発展を支援するために用いられる。これには、プロジェクト開発および最適化に必要な資本支出や、良質なリチウム鉱産資源の取得が含まれる。今回の資金調達が実現したことで、業界サイクルの局面における同社の戦略的なレイアウトに対して、十分な資金面の保障が提供されることになる。
天齐锂业2025年扭亏为盈背后：コスト最適化、生産能力の実現と全固体電池の重要材料技術の展開
2025年、世界のリチウム産業は景気循環の変動の中で、深い再調整（リバランス）を経験した。リチウム製品の価格が底打ちから反発し、業界全体が全般的に圧力を受けるなか、天斉リチウム産業は見事な成績を収めた。年報によると、同社は2025年に売上高103.46億元、親会社帰属純利益4.63億元を達成し、前年同期比で大幅に105.85%増となり、見事に赤字からの脱却を実現した。
これに関し、**天斉リチウム産業（002466.SZ）**は、リチウム鉱石の価格設定メカニズムの最適化により、コストと販売価格のミスマッチによる影響が弱まったこと、関連会社SQMの業績回復が投資収益に追加の貢献をもたらしたこと、資産減損損失が前年同期比で大幅に縮小したことに加え、豪ドル高がもたらした為替差益があわせて業績の修復を支えたと述べた。
また、同社は生産能力面でも継続的に力を入れている――オーストラリアのグリーンブッシュ・スポジュメン鉱化学級リチウム精鉱三号工場が予定どおり竣工し、総生産能力は214万トン/年へと跳ね上がった；江蘇省・張家港の3万トン水酸化リチウムプロジェクトは成功裏に稼働開始し、重慶・銅梁の1000トン/年 金属リチウム・プロジェクトも着実に推進されている。さらに注目すべきは、年産50トン硫化リチウムの中試プロジェクトが着工したことであり、固体電池の重要材料分野において同社が先行機をすでに確保していることを示している。
リチウム鉱石の価格設定メカニズム最適化がコスト構造を改善
2025年、天斉リチウム産業の業績は、はっきりとした「逆サイクル」特性を示した。リチウム系化工製品の販売価格が前年同期より下がる局面にもかかわらず、同社の親会社帰属純利益は105.85%の増加を実現している。この現象の背後で最も核心となるのは、リチウム鉱石の価格設定メカニズム最適化によってもたらされたコスト構造の改善である。
過去数年、天斉リチウム産業の持株子会社タイリセン化学級リチウム精鉱の価格設定周期は、同社のリチウム系化工製品の販売価格設定周期と時間軸のズレがあり、その結果、コストと販売価格への波及が遅れることにつながっていた。しかし2025年には、持株子会社ウィンフィールド・リチウム鉱山の価格設定周期が短縮されたことにより、タイリセン化学級リチウム精鉱の価格設定メカニズムと、同社のリチウム系化工製品の販売価格設定メカニズムとの間の時間差が大幅に圧縮された。
同時に、国内で新規に購入したリチウム精鉱が順次入庫され、在庫リチウム精鉱が段階的に消化されていくにつれ、天斉リチウム産業各リチウム系化工製品の生産拠点において使用される化学級リチウム精鉱の生産コストは、最新の仕入価格にほぼ貼り付いた状態となった。つまり、同社はコストの動的最適化を実現し、高値在庫が利益を侵食するというジレンマを回避したことを意味する。
四半期ごとに見ると、天斉リチウム産業の2025年の業績は四半期ごとに修復が進む形を示している。第4四半期の単四半期の親会社帰属純利益は2.83億元で、年間の利益総額の61%以上を占め、年間業績の反転を牽引する柱となり、収益のタイミングも引き続き良好に推移している。
また、関連会社SQMの業績回復は投資収益に重要な追加分をもたらした。SQMの第2大株主として、天斉リチウム産業は同関連会社への投資収益を2024年度に比べ大幅に増やしており、業績改善の原動力の一つとなっている。
天斉リチウム産業はさらに、2025年以来豪ドルが継続的に強含み、報告期間中の豪ドル対米ドルの為替変動により為替差益の金額が2024年度より増加したことも明らかにしており、業績修復を支える一助となった。
注目すべき点として、資産の質の面では、2025年に天斉リチウム産業が計上した資産減損損失が2024年に比べて大幅に減少し、収益の質をさらに高めた。同時に、2025年末時点で同社の資産負債率は28.04%で、妥当な低水準を維持している。営業活動によって生み出されたキャッシュフローの純額は29.61億元で、現金準備は十分だ。
年産50トン硫化リチウム中試プロジェクト着工
上流の資源はリチウム産業の中核的な参入障壁であり、中流の生産能力は規模拡大の着地を支える重要な支えである。
資源面では、天斉リチウム産業が世界で最も良質なリチウム資源資産を掌握している。持株のオーストラリア・グリーンブッシュ・スポジュメン鉱は、世界で生産量最大・コスト最適の稼働中の硬岩リチウム鉱プロジェクトであり、2025年末時点で同鉱山の総資源量は炭酸リチウム換算で約1800万トン、埋蔵量は炭酸リチウム換算で約820万トン、酸化リチウムの平均品位は1.9%だ。
2025年12月、同鉱山は化学級リチウム精鉱三号工場の建設を完了した。リチウム精鉱の完成生産能力は162万トン/年から214万トン/年へ引き上げられた。年間のリチウム精鉱生産量は135万トンで、そのうち化学級リチウム精鉱は130万トン。総生産量は世界の硬岩リチウム鉱の総生産量に占める割合が18.9%となる。
国内の資源については、天斉リチウム産業が持株する四川雅江措拉スポジュメン鉱は、アジア最大のメチル鉱区に位置し、資源量は炭酸リチウム換算で63.24万トン、品位は1.30%。2025年も基盤整備と探鉱を継続的に推進し、累計掘削延長は20689メートル。増埋（埋蔵量増加）作業も着実に進められている。完成後は、グリーンブッシュ鉱とともに国内・海外の二重の資源保証を形成し、資源の自給率を一段と高める。
加工面では、天斉リチウム産業は世界に6つの生産拠点を配置し、電池級炭酸リチウム、水酸化リチウム、金属リチウムなど、あらゆるタイプの製品をカバーしている。2025年7月、江蘇省・張家港の年産3万トン電池級水酸化リチウムプロジェクトが竣工し、同年10月17日に、すべてのパラメータが電池級水酸化リチウムの基準に達したことを確認した。この生産ラインには柔軟な品目調整能力があり、市場ニーズに応じて水酸化リチウムまたは炭酸リチウム製品を生産できる。
同時に、重慶・銅梁の年産1000トン金属リチウムおよび付帯原料の拡張プロジェクトも全力で推進中である；オーストラリアのキュイナナ一期水酸化リチウムプロジェクトも継続的に増産スロープを上げている。2025年末時点で、天斉リチウム産業はリチウム系化工製品の生産能力を約12.16万トン/年まで完成させており、計画生産能力を加えると合計12.26万トン/年となる。
注目すべき点として、2025年11月、第2回中国国際リチウム産業大会において、天斉リチウム産業は固体電池の重要材料――硫化リチウムの新製品を発表した。硫化リチウムは、硫化物系の全固体電解質の重要な前駆体であり、その産業化の進展は全固体電池の商用化プロセスに直接関係する。会社はまた、年産50トン硫化リチウム中試プロジェクトがすでに実質的に着地し、着工したことも発表しており、自社開発の硫化リチウム調製新技術・新設備を採用しているため、低リスクで迅速な量産が可能だという。
紹介によれば、次世代電池材料の研究において天斉リチウム産業は複数のブレークスルーを達成している：高比エネルギーの超薄型金属リチウムの製造技術をブレークし、幅300mmの巻き同士の巻付け（ロール・トゥ・ロール）生産を実現；負極のデンドライト等の問題に対して、サイクル性能を数倍向上させるリチウム・マグネシウム合金体系を開発し、現在はセル端での適用検証に入っている；リッチリチウム系マンガン基材料は、構造設計と実験室レベルの試料作製を完了しており、現在は公斤（キログラム）レベルでのスケールアップ検証を実施中だ。
これらの技術備えは負極、正極、電解質など、電池の重要材料領域をカバーしており、天斉リチウム産業がリチウム産業チェーンにおいて、基礎材料の供給から中核機能材料の研究開発へと、より深い拡張能力を示している。こうしたブレークスルーを支えているのは、同社の研究開発体制が日増しに整ってきていることだ。
2025年末時点で、天斉リチウム産業は認可済みの特許313件を保有しており、そのうち発明特許が141件。高水準の論文は86本で、そのうちSCI/EIに収録されているのは56本。同社の当年の研究開発人員数は前年同期比で31.37%増加しており、そのうち修士以上の学歴を有する高品質人材が14名である。
2025年3月、天斉リチウム産業が投資建設したイノベーション研究実験院が正式に竣工し稼働を開始した。焦点は、次世代の高性能リチウム電池の重要材料に関するブレークスルー研究、鉱産資源の総合的利用、新型のリチウム抽出技術、電池のリサイクルの4つの中核領域にある。同時に、同社は中国香港の研究開発センターの設立に向けて積極的に準備を進めており、グローバルな研究開発資源を統合する。
ガバナンスとサステナビリティ能力が長期価値を支える
天斉リチウム産業の2025年年報は、もう一つのシグナルも示している――同社のガバナンスおよびサステナビリティ能力が、長期価値を支える重要な柱になりつつあるということだ。同社のMSCI格付けはBBBからAへと引き上げられ、2年連続でS&Pグローバルの『サステナビリティ年鑑（中国版）』に選ばれている。さらに、グローバル環境情報研究センター（CDP）が公表した2024年の評価結果によれば、同社は気候変動の質問票および水安全の質問票のいずれでもB級評価を受けた。
ガバナンス構造の最適化は基礎である。天斉リチウム産業の取締役会では、独立取締役と女性メンバーの比率はいずれも50%を下回らない。メンバーのバックグラウンドには、リチウム業界、コーポレート・ガバナンス、財務/会計、リスク管理、ESG、戦略など、複数の専門分野が含まれる。取締役会の下に設置された5つの各専門委員会はすべて独立取締役が招集責任者を務めており、そのうち監査・リスク委員会の招集責任者は財務分野の専門家である。
2025年、天斉リチウム産業は関連要件に基づき、会社のガバナンスに関する制度について47項目を改訂または新設し、ガバナンス体制をさらに整備した。優れた実践の成果として、同社は中国上市公司協会の2025年度「上場会社の取締役会ベストプラクティス事例」に選ばれ、『董事会（取締役会）』誌の第20回「ゴールド・ラウンドテーブル賞」最優秀取締役会賞も受賞した。
サステナビリティ戦略の実行レベルでは、天斉リチウム産業は、取締役会を最高責任機関とし、権限と責任が明確で分工がはっきりしたESGガバナンス体制を構築した。取締役会の下にESG・サステナビリティ委員会を設置し、サステナビリティ関連の戦略、目標、戦略策定の案を策定し、審議する役割を担う。
2025年、天斉リチウム産業はEHS指標を、会社の経営陣、各部門、各生産拠点および各プロジェクトの重要な業績評価指標に組み込み、高級管理職および管理チームの業績評価指標も、ESGおよびEHS指標と連動させた。高級管理職の報酬をESG業績に100%連動させ、かつ動的にモニタリングを行う。
2026年の見通しとして、天斉リチウム産業は「上流を固め、中流を強化し、下流へ浸透させる」という中核の道筋に密接に沿い、グローバルな配置と高品質な発展を継続的に推進する。その中でも、鉱産資源の総合的利用領域では、リチウム滓（スラグ）を高品質シリコン・アルミニウム微粉へ製造する一連の技術ソリューションの産業化応用を引き続き推進する；新型のリチウム抽出技術領域では、塩湖、地下のブライン等の液体リチウム鉱石に対する直接リチウム抽出技術プロセスの開発を加速させる；次世代電池の新材料領域では、硫化リチウムの品質アップグレードと生産ライン建設を推進し、金属リチウム負極材料の製品のサンプル作製および適用検証を完了させる；電池リサイクル領域では、適切なタイミングを見て関連事業を展開し、技術的な備えを強化する。
2026年2月、天斉リチウム産業は新H株の配售および転換社債の発行を完了した。募集資金の純額は約58億香港ドルで、リチウム分野における同社の戦略的発展を支援するために用いられる。これには、プロジェクト開発および最適化に必要な資本支出や、良質なリチウム鉱産資源の取得が含まれる。今回の資金調達が実現したことで、業界サイクルの局面における同社の戦略的なレイアウトに対して、十分な資金面の保障が提供されることになる。