2026年にNvidiaの強気派が繰り返す唯一の誤り

Nvidia（NVDA 1.40%）の株価は、同社が2026年度（2026年1月25日まで）において売上高が前年同期比65%増の2,159億ドルに達したと報告したにもかかわらず、2026年のこれまでに10.2%下落しています。現在の人工知能（AI）インフラ向け支出の水準が、同社の成長を後押ししていることから、長期にわたって維持できるのかどうかを疑う投資家も出てきました。

しかし、こうした懸念は1つの誤った前提に基づいています。

画像出典：Getty Images。

AIインフラ需要は複数年にわたるトレンド

Nvidiaの弱気派は、現在のAI支出をハイパースケーラー主導の短期的な急増として扱い続けています。彼らは、同社の四半期ごとの売上成長の鈍化、競争圧力の高まり、顧客集中度の上昇、需要が通常化する可能性があるという兆候として増加する地政学的リスクを挙げています。

しかし、現実はもう少し複雑です。これらの懸念が妥当である一方で、NvidiaはグローバルなAIインフラ構築の重要な推進力であり続けています。GTC AIカンファレンス2026の基調講演で、CEOのジェンセン・フアン（Jensen Huang）は、Nvidiaは2026年および2027年において、同社のAIシステムに対する需要が少なくとも1兆ドルに達すると見ていると発表しました。これは、同社が1年前にBlackwellおよびRubinシステム向けに確認していた見える需要（およそ5,000億ドル）から増加したものです。

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NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日の変化

(-1.40%) $-2.34

現在の価格

$165.18

主要データ

時価総額

$4.0T

当日のレンジ

$164.28 - $169.45

52週レンジ

$86.62 - $212.19

出来高

6.4M

平均出来高

180M

粗利益率

71.07%

配当利回り

0.02%

AI推論モデルおよびAIエージェントの採用が進むにつれて、必要な計算能力は劇的に増加しています。Nvidiaは、AI計算需要が過去2年間で最大100万倍増加したと見積もっています。

また、計算能力の需要は産業や部門をまたいで拡大しています。ハイパースケーラーがNvidiaの事業の約60%を占め、残りの40%は企業、主権AIプロジェクト、スタートアップ、そしてロボティクスやエッジAIといった新しいユースケースから成ります。このように顧客基盤が多様化しているため、Nvidiaは特定の業界や企業に過度に依存していません。

Nvidiaは、継続的に新製品が投入されることからも恩恵を受けています。Hopperの導入はまだ進行中であり、Blackwellシステムも立ち上げ（量産・増産の段階）に入っています。同社の将来のプラットフォームであるRubinやFeynmanは、すでに開発中です。

最後に、Nvidiaの株価/成長率（PEG）比率は0.41にすぎず、同社の利益が株価よりも速いペースで成長していることを示しています。