荣联科技2025年報解讀：扣非純利益増128.18% 経営キャッシュフロー黒字転換

売上高：規模は小幅に縮小　事業構成を最適化

報告期間中、栄聯科技（権利主張）により売上高は19.49億元で、前年同期の20.22億元に比べて前年同期比で3.57%減少した。事業構成の観点では、システムインテグレーション事業の売上高は13.77億元で前年同期比3.72%増加し、総売上高に占める割合は70.66%であり、引き続き中核的な収益源である；技術開発・サービス収入は4.10億元で前年同期比17.57%減少；システム製品収入は1.51億元で前年同期比21.09%減少。

業種別の観点では、業界アプリケーション・サービスプロバイダー、政府、生物医療、電信、エネルギー業界の収入が増加しており、そのうち業界アプリケーション・サービスプロバイダーの収入は6.03億元で前年同期比51.75%と大幅に増加し、新たな成長の注目点となった；一方で、金融、製造、その他業界の収入はそれぞれ異なる程度で減少しており、金融業界の収入は5.64億元で前年同期比25.87%と大幅に減少しており、売上全体の減少の主なマイナス要因となった。

収益指標：非経常損益控除後の純利益が大幅に増加　主力事業の収益力が改善

純利益と非経常損益控除後の純利益

2025年における上場会社株主に帰属する純利益は2001.58万元で、前年同期比28.79%減少した；ただし、経常外の損益を控除した純利益は1416.81万元で、大幅に128.18%増加した。非経常損益の合計は584.76万元で、主に政府補助金、売掛金等の減損引当金の戻入などを含む。前年同期の非経常損益は2189.76万元で、非経常損益が前年同期比で大幅に減少したことが純利益の減少の主な原因であり、一方で非経常損益控除後の純利益の増加は、会社の主力事業の収益力が継続的に改善していることを示している。

1株当たり利益

基本的1株当たり利益は0.0303元/株で、前年同期比28.71%減少；非経常損益控除後の1株当たり利益は0.0214元/株で、前年同期比128.18%増加しており、非経常損益控除後の純利益の変動傾向と一致し、会社の中核事業における収益の質が改善していることを反映している。

費用管理：複数の費用を圧縮　管理の効果が顕在化

販売費用

販売費用は7881.08万元で、前年同期比2.36%増加した。主因は市場活動費の増加によるものである。報告期間内の市場活動費は755.76万元で、前年同期比63.36%増加しており、会社が市場拡大に対する投資を増やしたことを示している。

管理費用

管理費用は7485.43万元で、前年同期比8.40%減少した。主な要因は、家賃および減価償却、人力資源費などの項目における圧縮であり、会社の社内管理におけるコスト管理の効果が示されている。

財務費用

財務費用は763.76万元で、前年同期比3.57%増加した。主因は利息費用の増加である。報告期間内の利息費用は1167.63万元で、前年同期比22.24%増加しており、会社の短期借入規模の拡大に関連している。

研究開発費

研究開発費は6492.62万元で、前年同期比4.98%減少した。主因は人力資源費の減少によるものである。報告期間内の研究開発人員の人力資源費は5368.89万元で、前年同期比14.54%減少したが、研究開発投資は引き続き中核事業に関連する技術研究に重点を置いている。

研究開発人員の状況：チーム規模をスリム化　構成は安定を維持

報告期間末時点で、会社の研究開発人員数は206人であり、前年同期の228人から9.65%減少した。研究開発人員の構成比は44.36%から40.97%へ低下した。学歴構成の観点では、学部、修士、短大・専門卒以下の研究開発人員数はいずれも減少しており、そのうち短大・専門卒以下の研究開発人員は11.48%減少しており、減少幅が比較的大きい；年齢構成の観点では、30歳未満の研究開発人員は21.05%減少し、30-40歳および40歳以上の研究開発人員はそれぞれ3.77%、11.90%減少した。研究開発チームのスリム化は、主に会社が人員構成を最適化し、中核的な研究開発力に重点を置いたことによる。

キャッシュフロー：営業キャッシュフローは損失から黒字へ　投資・資金調達キャッシュフローは大きく変動

営業活動のキャッシュフロー

営業活動によるキャッシュフロー（ネット）は6279.32万元で、前年同期比で損失から黒字へ転じており、増幅は150.72%に達した。主因は会社が売掛金の回収促進管理を強化したこと、同時に購買および費用支出を最適化したことによるものである。営業活動によるキャッシュアウトフローは前年同期比で13.32%減少しており、そのうち商品・役務の購入により支払われる現金は前年同期比で13.72%減少、従業員への支払いおよび従業員のために支払う現金は前年同期比で14.34%減少した。

投資活動のキャッシュフロー

投資活動によるキャッシュフロー（ネット）は-8271.79万元で、前年同期比で黒字から損失へ転じており、下落幅は599.39%に達した。主に本年において会社が銀行の理財商品を保有する規模が大幅に増加し、投資支払いの現金が9408.58万元で、前年同期比で1000倍以上の大幅増となったことによる。前年同期はわずか9.30万元であった。

資金調達活動のキャッシュフロー

資金調達活動によるキャッシュフロー（ネット）は17504.23万元で、前年同期比でマイナスからプラスへ転じており、増幅は391.30%に達した。主因は本年の資金調達規模の拡大であり、借入を通じて受け取った現金は76845.28万元で前年同期比21.61%増加した。加えて、債務返済のために支払われる現金は前年同期比で13.90%減少し、これにより資金調達活動によるキャッシュの純流入が大幅に増加した。

直面するリスク：4大リスクに要注意

技術リスク

会社が属するクラウドコンピューティング、大データ、人工知能などの分野では技術の世代交代が速く、コア技術のパスの進化、業界標準の更新、異分野技術の融合などが、既存製品アーキテクチャ、サービス形態、および競争の構図に影響を及ぼす可能性がある。会社が技術トレンドをタイムリーに追随できない場合、技術の遅れにつながり、市場競争力に影響する可能性がある。

産業政策の変動リスク

会社の事業は産業政策の影響を大きく受けている。今後、関連政策が大幅に見直される、または支援の強度が弱まる場合、とりわけスマート製造、生物医療、人工知能などの新興分野における政策の変動が、会社の事業配置、資源投入の回収および事業の成長性に不利な影響を与える可能性がある。

人力と組織の変動リスク

会社がクラウドおよびデータ領域へ転換するに伴い、技術、研究開発、マーケティング、管理などの中高位人材に対する需要が継続的に増加している。会社が継続して十分な量の質の高い人材を惹きつけ、育成し、定着させられない場合、会社の戦略の実行および長期的な競争力に不利な影響を及ぼす可能性がある。

市場環境リスク

デジタル経済の発展により業界競争が激化し、インターネットテクノロジー企業が異分野から企業向けサービス市場へ浸透している。同時に、一部の川下業界における情報化投資は周期的な変動を示す可能性があり、会社の市場拡大およびシェア維持は課題に直面している。

取締役・監督役員等の報酬：中核管理層の報酬が明確

取締役会長

取締役会長の張亮は、報告期間中に会社から受け取った税前報酬の合計が0万元であり、主な報酬は株主単位で受領している。

総経理

総経理の張旭光は、報告期間中に会社から受け取った税前報酬の合計が265.65万元であり、管理層の中で報酬が最も高く、中核的な経営管理者としての価値を示している。

副総経理

副総経理の李莉は、報告期間中に会社から受け取った税前報酬の合計が80.99万元であり、副総経理の鄧前は、報告期間中に会社から受け取った税前報酬の合計が80.28万元である。2名の副総経理の報酬水準は非常に近い。

財務責任者（CFO）

財務責任者は李莉が兼任しており、同氏が会社から受け取った税前報酬の合計は上記の80.99万元に含まれる。

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担当：小浪快報