トン・トン・チャイナ・ファイナンスAPPによると、衝撃を受けた金融市場が第2四半期に入るにつれ、地域紛争に関連するニュースの影は依然として世界を覆っている。この背景は株式市場をさらに押し下げる可能性があり、一方で債券市場の大幅な投げ売りは買い手の再参入を引き付けるかもしれない。
投資家の間では、仮に紛争が解決し短期の市場心理が改善しても、中東のエネルギー・インフラが損傷し、原油価格が高止まりする状況が経済成長を引き下げ、インフレを押し上げ続けるだろうとみられている。こうした中、株式市場は大方さらに下方に調整する見通しだ。もし紛争が拡大し続ければ、経済成長への懸念がインフレ不安を上回り、債券市場は修復局面を迎える可能性がある。
約5940億ドルの資産を運用するシン・アン資産運用のチーフ・グローバル・ストラテジストであるSeema Shahは、「市場がさまざまな雑音で満ちていると、霧を突き抜けて進むべき方向をはっきりと見通すのは難しい。私たちはこれまで国際株を増やすことをずっと提案してきたし、このロジックは今も変わらない。ただし、だからといって米国市場から完全に撤退するという意味ではない」と述べた。
揺れに満ちた第1四半期は中東の戦火によって幕を開け、市場はさらにトランプによるベネズエラ情勢への介入、グリーンランド島に関する脅威、そして人工知能（AI）技術の変革など、複数の要因による激しい攪乱も受けた。原油は今四半期における最も目立つ資産となり、価格は約90%急騰し、1バレル100ドルの大台を突破した。この動きは債券投資家にとって想定外で、利上げへの見通しが急速に高まった。
ある調査を受けたアナリストの予想では、現時点の供給断が続く限り、原油価格は100〜190ドルの範囲で変動し、平均予測値は134.62ドルとなる。オンライン予測市場Polymarketのデータによると、この戦争が5月中旬までに終わる確率は約36%、6月末までに終わる確率は60%だという。
2022年のインフレ急騰局面と同様に、今四半期、英国とイタリアの短期の借入コストはいずれも75ベーシスポイント上昇し、米国、ドイツ、日本の債券市場でも顕著な変動が見られた。
フランスのソシエテ・ジェネラル銀行（SG）マルチアセット・ストラテジストのManish Kabraは、「歴史を振り返ると、これまでの石油ショックで重要なのは2つの要素だけだ。1つはショックの継続期間、2つ目は中央銀行の対応策であり、これが全体のリスク志向を決める」と指摘した。
イランの紛争が勃発した後、トレーダーはすでに米連邦準備制度（FRB）が年内に利下げする可能性を完全に排除した。ユーロ圏市場は利上げを3回見込んでおり、英国では少なくとも利上げを2回と見ているが、これまで市場はこれらの経済体が利下げサイクルに入ることを一様に見込んでいた。新興国の通貨の金融緩和プロセスも、そのために中断した。
Kabraは、5月の米戦没者追悼記念日（メモリアルデー）連休が市場の焦点になり得ると考えている。これは夏の行楽シーズン到来の始まりで、この時期に消費者が政策立案者へ働きかけ、エネルギーコストの抑制を求める可能性がある。戦闘が始まった後、彼はコモディティの配分比率を戦前の10%から15%へ引き上げた。地政学とコモディティの結びつきがますます強まっていることを反映している。
** 債券市場が圧迫され、株式市場も後れを取るかもしれない**
債券市場では、これまで投資家がインフレと金利上昇の見通しに対応するため大規模に債券を売却した。その結果、債券価格は急落し、利回りは急騰したが、一部の投資家は債券市場が調整した後の機会に目を向け始めている。
Amundiのマルチアセット・ストラテジー責任者であるFrancesco Sandriniは、同機関は短期のユーロ圏政府債を増配し、5年物の米国債へのエクスポージャーは維持しているとし、そのロジックは「危機に解決策が見えてきた場合、固定収益資産は良好なパフォーマンスが期待できる」ことだ。「要するに、各主要中銀が短期の物価圧力を無視しようとするのを想定している」と述べた。
Russell Investmentsのグローバル・チーフ・インベストメント・ストラテジストであるPaul Eitelmanは、数か月前に比べて債券の魅力が明確に高まっていると話す。同時に、彼はドルの強さは中期的には持続しにくいとも考えている。3月のドルは再びリスク回避（ヘッジ）資産としての性格を強調し、上昇幅は2%超だった。アナリストは、戦前に投資家が米国資産から他の市場へ資金を移したことでドルを抑え込んだが、もし紛争が終わればこの流れが再び現れる可能性があると指摘した。
一方で、ゴールドは3月に価格が4%下落した。避難資産は通常、インフレ懸念が強まる局面で上昇するが、投資家が他の資産の損失を埋めるために利益確定ポジションを手仕舞いしたため、金価格は弱含んだ。
力強い利益とテック株の熱気により、株式市場はこれまで相対的に安定した動きをしていたが、足元では売り圧力が明らかに強まっている。S&P500指数と欧州ストックス600指数は、直近の過去最高値に対して9%〜10%下落し、日本の日経指数は2月の過去最高値から約13%下がった。
スイスのチューリッヒ保険グループのチーフ・マーケット・ストラテジストであるGuy Millerは、経済見通しが悪化する中で、彼は株式の保有比率を戦前の「オーバーウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げたと述べた。
米国の3月の消費者信頼感は予想を上回る下落幅となり、ドイツの投資家の信頼感は大幅に悪化した。S&Pグローバルの3月のユーロ圏および米国の購買担当者景気指数（先行するビジネス活動の指標）も、いずれも数か月ぶりの低水準を記録した。アナリストは、米国経済は比較的強靭であり、かつエネルギー輸出国でもあるが、紛争が続いてエネルギー価格を押し上げれば、米国経済も打撃を受けるとみている。経済協力開発機構（OECD）は先週木曜日、世界経済は、本来より強い成長の軌道からすでにそれていると警告した。
チューリッヒ保険のMillerは、「この戦いは、私たちが過去1年に経験した地政学上の出来事や政治的な突発事案とは異なる。これまでのそうした出来事が企業の業績、利益率、そして市場評価に与えた影響はごくわずかだった」と強調した。
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油価が100ドルを突破、戦火はまだ終わらず。第2四半期の世界市場はさらに悪化するのか？
トン・トン・チャイナ・ファイナンスAPPによると、衝撃を受けた金融市場が第2四半期に入るにつれ、地域紛争に関連するニュースの影は依然として世界を覆っている。この背景は株式市場をさらに押し下げる可能性があり、一方で債券市場の大幅な投げ売りは買い手の再参入を引き付けるかもしれない。
投資家の間では、仮に紛争が解決し短期の市場心理が改善しても、中東のエネルギー・インフラが損傷し、原油価格が高止まりする状況が経済成長を引き下げ、インフレを押し上げ続けるだろうとみられている。こうした中、株式市場は大方さらに下方に調整する見通しだ。もし紛争が拡大し続ければ、経済成長への懸念がインフレ不安を上回り、債券市場は修復局面を迎える可能性がある。
約5940億ドルの資産を運用するシン・アン資産運用のチーフ・グローバル・ストラテジストであるSeema Shahは、「市場がさまざまな雑音で満ちていると、霧を突き抜けて進むべき方向をはっきりと見通すのは難しい。私たちはこれまで国際株を増やすことをずっと提案してきたし、このロジックは今も変わらない。ただし、だからといって米国市場から完全に撤退するという意味ではない」と述べた。
揺れに満ちた第1四半期は中東の戦火によって幕を開け、市場はさらにトランプによるベネズエラ情勢への介入、グリーンランド島に関する脅威、そして人工知能（AI）技術の変革など、複数の要因による激しい攪乱も受けた。原油は今四半期における最も目立つ資産となり、価格は約90%急騰し、1バレル100ドルの大台を突破した。この動きは債券投資家にとって想定外で、利上げへの見通しが急速に高まった。
ある調査を受けたアナリストの予想では、現時点の供給断が続く限り、原油価格は100〜190ドルの範囲で変動し、平均予測値は134.62ドルとなる。オンライン予測市場Polymarketのデータによると、この戦争が5月中旬までに終わる確率は約36%、6月末までに終わる確率は60%だという。
2022年のインフレ急騰局面と同様に、今四半期、英国とイタリアの短期の借入コストはいずれも75ベーシスポイント上昇し、米国、ドイツ、日本の債券市場でも顕著な変動が見られた。
フランスのソシエテ・ジェネラル銀行（SG）マルチアセット・ストラテジストのManish Kabraは、「歴史を振り返ると、これまでの石油ショックで重要なのは2つの要素だけだ。1つはショックの継続期間、2つ目は中央銀行の対応策であり、これが全体のリスク志向を決める」と指摘した。
イランの紛争が勃発した後、トレーダーはすでに米連邦準備制度（FRB）が年内に利下げする可能性を完全に排除した。ユーロ圏市場は利上げを3回見込んでおり、英国では少なくとも利上げを2回と見ているが、これまで市場はこれらの経済体が利下げサイクルに入ることを一様に見込んでいた。新興国の通貨の金融緩和プロセスも、そのために中断した。
Kabraは、5月の米戦没者追悼記念日（メモリアルデー）連休が市場の焦点になり得ると考えている。これは夏の行楽シーズン到来の始まりで、この時期に消費者が政策立案者へ働きかけ、エネルギーコストの抑制を求める可能性がある。戦闘が始まった後、彼はコモディティの配分比率を戦前の10%から15%へ引き上げた。地政学とコモディティの結びつきがますます強まっていることを反映している。
** 債券市場が圧迫され、株式市場も後れを取るかもしれない**
債券市場では、これまで投資家がインフレと金利上昇の見通しに対応するため大規模に債券を売却した。その結果、債券価格は急落し、利回りは急騰したが、一部の投資家は債券市場が調整した後の機会に目を向け始めている。
Amundiのマルチアセット・ストラテジー責任者であるFrancesco Sandriniは、同機関は短期のユーロ圏政府債を増配し、5年物の米国債へのエクスポージャーは維持しているとし、そのロジックは「危機に解決策が見えてきた場合、固定収益資産は良好なパフォーマンスが期待できる」ことだ。「要するに、各主要中銀が短期の物価圧力を無視しようとするのを想定している」と述べた。
Russell Investmentsのグローバル・チーフ・インベストメント・ストラテジストであるPaul Eitelmanは、数か月前に比べて債券の魅力が明確に高まっていると話す。同時に、彼はドルの強さは中期的には持続しにくいとも考えている。3月のドルは再びリスク回避（ヘッジ）資産としての性格を強調し、上昇幅は2%超だった。アナリストは、戦前に投資家が米国資産から他の市場へ資金を移したことでドルを抑え込んだが、もし紛争が終わればこの流れが再び現れる可能性があると指摘した。
一方で、ゴールドは3月に価格が4%下落した。避難資産は通常、インフレ懸念が強まる局面で上昇するが、投資家が他の資産の損失を埋めるために利益確定ポジションを手仕舞いしたため、金価格は弱含んだ。
力強い利益とテック株の熱気により、株式市場はこれまで相対的に安定した動きをしていたが、足元では売り圧力が明らかに強まっている。S&P500指数と欧州ストックス600指数は、直近の過去最高値に対して9%〜10%下落し、日本の日経指数は2月の過去最高値から約13%下がった。
スイスのチューリッヒ保険グループのチーフ・マーケット・ストラテジストであるGuy Millerは、経済見通しが悪化する中で、彼は株式の保有比率を戦前の「オーバーウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げたと述べた。
米国の3月の消費者信頼感は予想を上回る下落幅となり、ドイツの投資家の信頼感は大幅に悪化した。S&Pグローバルの3月のユーロ圏および米国の購買担当者景気指数（先行するビジネス活動の指標）も、いずれも数か月ぶりの低水準を記録した。アナリストは、米国経済は比較的強靭であり、かつエネルギー輸出国でもあるが、紛争が続いてエネルギー価格を押し上げれば、米国経済も打撃を受けるとみている。経済協力開発機構（OECD）は先週木曜日、世界経済は、本来より強い成長の軌道からすでにそれていると警告した。
チューリッヒ保険のMillerは、「この戦いは、私たちが過去1年に経験した地政学上の出来事や政治的な突発事案とは異なる。これまでのそうした出来事が企業の業績、利益率、そして市場評価に与えた影響はごくわずかだった」と強調した。