**お伝えしたいのは：** 先週は、トランプが交渉は進展していると述べたにもかかわらず、ホルムズ海峡の実際の航行はほぼ途絶状態に近くなり、米軍・米国主導の連合による軍事行動にも減速は見られず、WTI原油は一時100ドルを突破しました。米株式市場も、金利とインフレ期待の高まりで継続的に圧迫され、S&P500は2025年8月以来の新安値を更新しました。全体として、市場は単なる地政学的な衝突から、「エネルギーショック → インフレ → 金利」という連鎖反応を改めて価格に織り込む局面へ移行し、短期のボラティリティが明確に拡大しています。この記事では、米・伊（イラン）戦争の動向更新に加え、米国債利回りと米中会談がなぜ中東情勢の注目ポイントになるのかを深掘りして分析します。> **この記事のポイント: ** > > > 2. ホルムズ海峡の制限が続くことで原油供給が滞り、原油価格が100ドルの壁を上回り、インフレと利率の予想が同時に加熱し、市場の変動が再び拡大。 > > > 4. 今後の影響はインフレ、金利、バリュエーション、ファンダメンタルズの4つの側面から確認し、市場が資金面の修正から、ファンダメンタルズの弱さへとシフトしていないかを判断。 > > > 6. すでに2つのシグナルが出ています。これが、中東情勢がこれ以上悪化しないかどうかを決める重要なカギです！2つのシグナルとは、米国債利回りが「トランプの致命的な下限」を突破したこと、そして米中会談が5月に開催されることです。 > > * * *> 米・伊（イラン）戦争が長引いていることを踏まえ、関連する分析内容はここに統括し、分類として整理します：ブログ－米・伊（イラン）戦争！* * ** * *### 1. 中東の紛争が長引き5週目に入り、地政学・エネルギー・米中の最新動向を整理中東の紛争が5週目に入った後の国際情勢の最新変化は以下の通りです。#### 米・イスラエル・イランの地政学情勢は揺れ戻しがあり、「戦で交渉を迫る」二本立て戦略が見えるトランプは3月23日、イランとの「非常に良好で、実りある」対話が行われたと宣言し、国防総省に対し軍事攻撃を5日延期するよう指示しました。続いて3月26日、トランプは再び、行動をさらに10日延期すると発表しました（4月6日まで）。同時に、米国はパキスタンを仲介役として活用し、イランに対し「15点の停戦条件」を伝える和平協定の枠組みを示しており、トランプが市場のセンチメントをなだめようとしていることをうかがわせます。**しかし、米・イスラエル連合の実際の軍事行動は減速していません**。中東に到着したのは、米軍の「USS Tripoli」および「USS Boxer」を含み、地上の精鋭部隊を派遣し、ハルク島、または重要インフラを奪取する計画の準備を進めています。イスラエル国防軍の砲撃も、過去1週間で緩んでおらず、軍事基地、ミサイル工場、重水の原子炉を継続的に攻撃し、さらに30日には「テヘラン全域」の軍事施設への攻撃を開始したと主張しました。加えて、**イラン国内にも温度差があります**。これまで、イランが提示したとされる6つの停戦条件は、停戦の保証、米軍が中東に保有する基地の閉鎖、戦争賠償、地域戦線の終結、海峡の法制度の再構築、そして反イランのメディア勢力の起訴／引き渡しを含んでいると伝えられていましたが、公の発言では大半が、いかなる対話や交渉が進行中であることを否定しています。イスラム革命防衛隊（IRGC）は強硬派の姿勢を維持し、毎日30隻以上の無人機を通じて湾岸の隣国を攻撃しており、クウェートの国際空港、オマーンのサラーラ港、バーレーンのアルミ事業、イスラエルのハイファの製油所が攻撃を受けています。#### ホルムズ海峡の監視：航運の低迷は依然としてイランに制約され、サウジの紅海経由の輸出量を注視**先週、ペルシャ湾の船舶通航量は通常水準の5%未満にとどまりました**。週末には少量のサウジ原油がパキスタンへ向かいましたが、週六には7隻がペルシャ湾を出航（LPGが2隻、ばら積みが4隻）しました。Tankertrackers.comによると、3月前の23日間の平均原油の日次フローは約160万バレルであり、戦前の1日約2000万バレル（原油1500万バレル＋製品500万バレル）に比べて依然として低い水準です。現在、イランによるホルムズ海峡への... すでに会員登録されていますか？ すでに会員の場合は、こちらをクリックしてログインしてください 会員登録する M平方の完全サービスを利用  **無制限のマクロチャート閲覧** 世界の投資 商品の重要指数を一手に把握  **独占の焦点レポート** 毎月約6〜8本の独占 重要イベント／データ分析の速報  **研究ツールボックス** 自作の重要チャート バックテストのパフォーマンス  **最も専門的なマクロコミュニティ** ユーザーの秘密の指標 見解の共有 今すぐ購読 #### 質問をクリックして、MM AIに答えてもらいましょう * ホルムズ海峡の通行阻害は原油供給にどのような影響がありますか？ 💡ホルムズ海峡の通行阻害により原油供給が制限され、ペルシャ湾の船舶通航量は通常水準の5%未満にとどまっています。その結果、原油価格は100ドルの壁を上回り、インフレと利率の予想が同時に加熱し、市場のボラティリティが再び拡大します。 * 原油価格の上昇はインフレと利率の予想にどう影響しますか？ 💡原油価格の上昇はインフレと利率の予想を押し上げます。米国債のブレークイーブン・インフレ率は2022年以降の新高値に到達し、先物が織り込む政策金利は、年内のFRB利下げ余地が圧迫されていることを示し、さらに下半期には利上げの予想まで価格に織り込まれ始めています。 * 短期の市場変動の拡大は、資金面の修正が基本面の弱さへ転じることを意味しますか？ 💡短期の市場変動が拡大しているため、インフレ、金利、バリュエーション、基本面の4つの側面から見る必要があります。原油価格が100ドル以上を一季超えで維持する場合、高確率で供給ショックから需要ショックへと性格が変わり、市場が資金面の修正から基本面の弱さへと転じる可能性があります。 * イラン国内には停戦交渉に関する見解の相違がありますか？ 💡イラン国内には停戦交渉に関する見解の相違があります。これまで停戦条件があると伝えられていましたが、公の発言の大半は対話を否定しており、一方で革命防衛隊は強硬派を維持して、湾岸の隣国に対して無人機攻撃を継続しています。 * サウジアラビアの紅海の原油輸出量は供給の逼迫を緩和できますか？ 💡サウジアラビアの紅海・ヤンブー港の原油輸出量は平均日量440万バレルに達しており、日量500万バレルまで到達するように攻めていて、一部の供給逼迫を緩和できる見込みです。ただし、イエメンのフーシ派が参戦することで、紅海の商船に脅威が及ぶ可能性には注意が必要です。 * なぜ米国債利回りが、トランプの中東政策の重要な指標になりますか？ 💡米国債利回りがトランプの中東政策を決める重要な指標になる主な理由は、米国債の債務がGDP水準に占める割合が高く、財政が金利の変化に対する許容度が小さいためです。10年国債利回りが4.4%〜4.6%の警戒ゾーンに達すると、トランプの態度は明確に軟化し、利率を安全な水準にコントロールするようになります。 * 米国と中国の会談は中東情勢の展開にどう影響しますか？ 💡米大統領トランプは5月中旬に訪中します。これは中東の紛争に潜在的な時間的な上限を設定するだけでなく、もし紛争が十分に収まらなければ米国が利上げ圧力に直面する可能性もあるためです。トランプには、訪中前に中東情勢を安定させる動機があり、とりわけホルムズ海峡の通行回復を確実にすることが狙いです。 * 中東の紛争がインフレ、金利、経済のファンダメンタルズに与える影響をどう測りますか？ 💡中東の紛争がインフレ、金利、経済のファンダメンタルズに与える影響は、3月のCPIデータ、インフレ期待がどのようにアンカーされているか、需要の破壊が起きたかどうか、S&P500のPERとEPS、MMの経済予想指数、景気後退確率、そして各産業のEPSの前年比上昇率などによって測ることができます。 * 3月のCPIデータが発表された後、マーケットの反応から何を判断しますか？ 💡3月のCPI発表後の市場の下落幅が限られていれば、以前のインフレ期待がすでに価格に織り込まれていることを意味し、市場の局所的なリスクへの反応はより完全なものになります。逆に、市場で下落が明確に拡大すれば、期待はまだ完全には織り込まれていなかったということになります。 保存 【相場速報】テック新冷戦：米中AI競争力の深掘り診断レポート (2026-03-24) 【相場速報】FRBは据え置き、M平方が油価・インフレ・金利のパスを提示！ (2026-03-19) **【重要登場までカウントダウン】** 世界経済展望×トレンド特集、動揺の中で配置の要点を完全に把握！ **今すぐ参加** **【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜短期で見直してバリュエーション調整するのか、それとも一路「デイビスのダブルキル」まで行くのか？ **今すぐ聴く>>**  **【新規公開】MM AI 限定オープン体験！担当者、マクロの質問をワンストップで代行 **今すぐ参加** **【購読で解放】会員プランに加入すれば、研究院の専用プロジェクトレポートを視聴可能！ **今すぐ購読**
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先週は、トランプが交渉は進展していると述べたにもかかわらず、ホルムズ海峡の実際の航行はほぼ途絶状態に近くなり、米軍・米国主導の連合による軍事行動にも減速は見られず、WTI原油は一時100ドルを突破しました。米株式市場も、金利とインフレ期待の高まりで継続的に圧迫され、S&P500は2025年8月以来の新安値を更新しました。全体として、市場は単なる地政学的な衝突から、「エネルギーショック → インフレ → 金利」という連鎖反応を改めて価格に織り込む局面へ移行し、短期のボラティリティが明確に拡大しています。この記事では、米・伊（イラン）戦争の動向更新に加え、米国債利回りと米中会談がなぜ中東情勢の注目ポイントになるのかを深掘りして分析します。
1. 中東の紛争が長引き5週目に入り、地政学・エネルギー・米中の最新動向を整理
中東の紛争が5週目に入った後の国際情勢の最新変化は以下の通りです。
米・イスラエル・イランの地政学情勢は揺れ戻しがあり、「戦で交渉を迫る」二本立て戦略が見える
トランプは3月23日、イランとの「非常に良好で、実りある」対話が行われたと宣言し、国防総省に対し軍事攻撃を5日延期するよう指示しました。続いて3月26日、トランプは再び、行動をさらに10日延期すると発表しました（4月6日まで）。同時に、米国はパキスタンを仲介役として活用し、イランに対し「15点の停戦条件」を伝える和平協定の枠組みを示しており、トランプが市場のセンチメントをなだめようとしていることをうかがわせます。
しかし、米・イスラエル連合の実際の軍事行動は減速していません。中東に到着したのは、米軍の「USS Tripoli」および「USS Boxer」を含み、地上の精鋭部隊を派遣し、ハルク島、または重要インフラを奪取する計画の準備を進めています。イスラエル国防軍の砲撃も、過去1週間で緩んでおらず、軍事基地、ミサイル工場、重水の原子炉を継続的に攻撃し、さらに30日には「テヘラン全域」の軍事施設への攻撃を開始したと主張しました。
加えて、イラン国内にも温度差があります。これまで、イランが提示したとされる6つの停戦条件は、停戦の保証、米軍が中東に保有する基地の閉鎖、戦争賠償、地域戦線の終結、海峡の法制度の再構築、そして反イランのメディア勢力の起訴／引き渡しを含んでいると伝えられていましたが、公の発言では大半が、いかなる対話や交渉が進行中であることを否定しています。イスラム革命防衛隊（IRGC）は強硬派の姿勢を維持し、毎日30隻以上の無人機を通じて湾岸の隣国を攻撃しており、クウェートの国際空港、オマーンのサラーラ港、バーレーンのアルミ事業、イスラエルのハイファの製油所が攻撃を受けています。
ホルムズ海峡の監視：航運の低迷は依然としてイランに制約され、サウジの紅海経由の輸出量を注視
先週、ペルシャ湾の船舶通航量は通常水準の5%未満にとどまりました。週末には少量のサウジ原油がパキスタンへ向かいましたが、週六には7隻がペルシャ湾を出航（LPGが2隻、ばら積みが4隻）しました。Tankertrackers.comによると、3月前の23日間の平均原油の日次フローは約160万バレルであり、戦前の1日約2000万バレル（原油1500万バレル＋製品500万バレル）に比べて依然として低い水準です。
現在、イランによるホルムズ海峡への…
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