ビットコインの価格は、米国10年国債利回りが5%近くになった後の石油を原料としたインフレの影響により、$58K のリスクにさらされているのか？

ビットコインは強い勢いを背景に3月を迎え、$76,000の高値まで上昇し、半年ぶりとなる初めての強気の月間終値に向けてポジショニングしていました。しかし、その物語はその後崩れてしまいました。

米国、イラン、湾岸諸国をめぐる地政学的な動きによってもたらされた初期の楽観は、マクロ主導の慎重さに取って代わられました。執筆時点で、ビットコイン [BTC] は$66,126近辺で取引されており、重要な水準を維持しているものの、センチメントの変化に伴い脆弱性の兆しを見せています。

債券利回りが上昇し、締め付けが強まる

米国10年国債利回りが、市場の方向性を決める中心的なドライバーとして浮上しています。実際、報道時の値動きは、利回りが強気フラッグのパターン内で推移し、通常はさらなる上昇の前触れになる可能性を示唆していたように見えました。

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確認されたブレイクアウトは、利回りを5.0%の水準、あるいはそれ以上へ押し上げる可能性があり、2023年に見られた高値を再訪することになります。このような動きは、おそらくリスク資産からの資本ローテーションを加速させるでしょう。

利回りの上昇は、固定利付商品（ファイナンシャル）の魅力を高め、投機的な市場から流動性を引き離す傾向があります。ビットコインに関しては、この力学は歴史的に下押し圧力へとつながってきました。

出所: TradingView

たとえば2021年10月から2022年12月の間に、利回りは1.45%から3.90%へ上昇しました。その一方でビットコインは、同期間で$67,000から$16,256へ下落しました。

利回りが5%に向けて拡大するなら、ビットコインは$58,632から$55,302の次の需要ゾーンへリトレースする可能性があります。

ETFフローが反転、米国投資家がリスクを回避

米国における機関投資家のセンチメントも変わり始めています。実際、スポット・ビットコインの上場投資信託（ETF）は5週間ぶりに初めて意味のある流出を記録しており、リスクオフ姿勢へのシフトを示しています。

およそ$296 millionが先週これらのファンドから流出し、直前の4週間で積み上がった$2.12 billionの一部を取り消しました。この変化は、マクロ上のリスクが強まる中で、最近の買い手がポジションの解消を始めている可能性を示唆しています。

出所: Sosovalue

2月下旬のデータが、この傾向を最もよく反映していました。2月26-27日のみで、流出はおよそ$396.7 millionに達し、センチメントがいかに素早く反転し得るかを浮き彫りにしました。

3月も残りわずかの取引セッションとなっており、継続的な売りが、いまなら弱気の月間終値を確固たるものにする可能性があります。

原油高がインフレ懸念を後押し

ここでは、インフレの背景が主要な変数のままです。原油価格が急激に上昇し、すでに脆いマクロ環境にさらなる圧力を加えています。

ブレント原油は月初の約$75からすでに約$106まで上昇しており、一方でWTI原油は執筆時点で約$101で取引されています。この動きは、供給の混乱と地政学的緊張の双方が示唆されており、どちらもインフレが高い水準で維持されるリスクにつながります。

エネルギー価格が高止まりすることで、短期的な金融緩和の可能性は低まり、利回りを押し上げたままとし、金融環境をタイトに保ちます。

実際、最近の分析では、特にホルムズ海峡に関連する混乱のさなかに、原油主導のインフレがビットコインにとっての直接的な逆風だと指摘されました。市場アナリストはビットコインがヘッジとして機能し得ると主張する一方で、現在の値動きは、それがより広い流動性の状況と密接に連動したままであることを示しています。

最終サマリー

• 米国10年国債利回りがブレイクアウトに近づいており、より広範な市場の再評価（リプリシング）のリスクが高まっている。
• 米国の投資家はビットコインを手放し始めており、原油主導のインフレがマクロ見通しを複雑にし続けている。