最新の _SlateCast_ で、リアム「アキバ」ライトとネイト・ホワイトヒルは、マキシミリアノ・ストチーク・ドゥアルテとともに、2026年に向けて市場が進む中でトークン・ローンチが成功する要因を掘り下げました。ドゥアルテは、ハードルが上がったと主張しました。個人（リテール）の注目を集めるのは難しくなり、実質的なビジネスモデルのないプロジェクトは、すぐに失敗するリスクがあります。CoinTerminalのローンチパッドのピッチ------------------------------ライトは、ドゥアルテをCoinTerminalの営業責任者として紹介しました。ドゥバイ拠点のWeb3資金調達プラットフォームで、「資本を透明に集める」ことを軸にしつつ、「個人投資家に対して、初期段階のトークン案件への公正なアクセスを提供する」ことを掲げています。それを日々の業務に落とし込むとどうなるのか――「起きてベッドから出たとき、あなたは何をするの？」――と問われると、ドゥアルテは、自分のコア業務はローンチ準備中のチームと話し、トークンが成功するために必要な設計を手伝うことだと述べました。彼は、プロダクトの牽引力だけでは健全なローンチは保証されないと強調しました。「そして、仮に素晴らしいプロダクトがあったとしても、たいていトークンは別のプロダクトみたいなものなんです。」資金調達は中核だが、ドゥアルテはCoinTerminalを、資本形成と配分の両面として捉えていました。「私たちは650,000ユーザーのコミュニティがあります。彼らは取引所に出る前に、販売に貢献できるわけです」と彼は言い、さらに、創業者も露出を得て「トークンへの購入圧力」を生みたいのだと付け加えました。なぜ2026年は違って感じられるのか------------------------ドゥアルテはホストに対し、市場がより選別的になっており、資本形成から始まっていると話しました。調達は「ここ数年のようにそんなに簡単ではない」とのことです。さらに、ローンチ周りの規制が強まる流れにも触れつつ、プロジェクトが市場に出る理由はさまざまで――ときにはユーティリティで、ときには単に資金のためだ――と指摘しました。彼は繰り返し、同じ摩擦点に戻っていました。注目と信頼です。ドゥアルテは、物語（ナラティブ）が急速に燃え尽き得ると述べ、「AI」が、維持される形で個人の関心を支えないまま、あらゆるものに貼られるラベルになった例を挙げました。そのうえで、新しい基準を率直にこう要約しました。「リテールは、結局『このトークンが欲しいのか？』にもっと真剣になってきているんです。」この変化は、より厳しいスクリーニングを強います。ドゥアルテは、多くのチームが調達後に収益モデルや持続可能な計画をまだ欠いていると警告し、業界にはバランスが必要だとも主張しました――より暗号資産フレンドリーな環境は、「リスクが管理されている感じがしない」場合にリテールを遠ざける「悪い主体（バッドアクター）」を呼び込むことにもつながり得ます。ローンチでCoinTerminalが見ていること-----------------------------------------ホワイトヒルは、ローンチパッドにとって「実際のプロダクト・マーケット・フィット」とは何か、そして最も重要な指標は何かを尋ねました。ドゥアルテは、実務的なフィルターを説明しました。支援者はソーシャルプルーフ（多くのプロジェクトがブートストラップされていることも認めつつ）であり、「量の話ではなく……質の話」になるKOL戦略。そして、プロダクトを持続させるための実際の道筋とセットになったナラティブです。また、取引所とトークン構造が初日（day-one）の結果を形作る点も強調しました。「譲れない」サインとして、ドゥアルテは「良い取引所」を先に挙げ、バリュエーションは会場に合わせるべきだとしました。バリュエーションが高い場合は、「こちらもTire oneの取引所を期待します」と述べ、一方で低いバリュエーションなら「tire two」や「tire three」に合う可能性があると続けます。そこから、アンロック（解放）とベスティングに言及し、極めて小さなTGEのアンロックは、トークンがパフォーマンスしていてもユーザーをネガティブにする可能性があると主張し、CoinTerminalは創業者に対してしばしばこれらのパラメータの調整を促すと語りました。返金可能モデルとリテール保護------------------------------------------ライトはCoinTerminalの返金構造に関する好奇心が高まり、仕組みがどう動くのか、そしてリテールを守るのに役立つのかを尋ねました。ドゥアルテは、トークン・ローンチ後の「12時間の返金可能期間」を説明しました。この期間中、参加者は初期の価格アクションに基づいて、請求（claim）するか返金（refund）するかを選択しなければならず、ユーザー視点では「リスクフリー」だと言いました。しかし彼は、それを創業者にとっての規律（ディシプリン）の仕組みとしても位置づけました。「私たちの場合、全額を請求するか、全額を返金するかです」と彼は述べ、部分的な請求モデルは不公平だとして退けました。ドゥアルテはさらに、返金可能なセールはリスクのプロファイルが異なるため、より多くの貢献を引き寄せることができる一方で、パフォーマンスが期待外れなら最終的に調達できる金額は減る、と付け加えました。ユーティリティ、インセンティブ、そしていつローンチするか---------------------------------------ホワイトヒルはガバナンス以外のトークンのユーティリティについて踏み込みました。ドゥアルテは、「企業が収益みたいなものを持っていて、そういう収益をいろいろなトークンホルダーに分配する」ようなモデルが好きだと言いましたが、ユーティリティは「ややこしい」面があるとも認めました。というのも、ディスカウントや一般的な特典は、しばしばリテールを説得できないからです。ライトは視野を広げて、より長いサイクルと、投資家がトークンが単に広い環境の中で押し下げられているだけなのか、それとも根本的に衰退しつつあるのかをどう判断すべきかを話題にしました。ドゥアルテのチェックリストは実行（execution）に焦点を当てていました。チームが何を構築しているのか、アップデートが継続しているか、そしてアンロックやランウェイが生存にどう影響するか――特にビジネスモデルのないプロジェクトの場合です。締めとして、ホワイトヒルは創業者が強気（ブル）か弱気（ベア）かのタイミングを考え過ぎるのかどうかを尋ねました。ドゥアルテは市場は重要だと同意しましたが、無限の先延ばしには警告しました。「タイミングは大事だと思います」と彼は言い、さらに、トークンの指標が間違っていれば、良い環境でもチームは失敗し得るのだと付け加えました。このエピソードの軸は明確でした。2026年には、ローンチは誇大宣伝（ハイプ）よりも、アラインメント――プロダクト、トークン構造、そして創業者がまだ獲得し続けなければならないリテール買い手の期待の間の――がより重視されるようになるのです。
CoinTerminalのMax Stochyk Duarteがトークンローンチ、小売保護、そして2026年を生き抜く方法について語る
最新の SlateCast で、リアム「アキバ」ライトとネイト・ホワイトヒルは、マキシミリアノ・ストチーク・ドゥアルテとともに、2026年に向けて市場が進む中でトークン・ローンチが成功する要因を掘り下げました。ドゥアルテは、ハードルが上がったと主張しました。個人（リテール）の注目を集めるのは難しくなり、実質的なビジネスモデルのないプロジェクトは、すぐに失敗するリスクがあります。
CoinTerminalのローンチパッドのピッチ
ライトは、ドゥアルテをCoinTerminalの営業責任者として紹介しました。ドゥバイ拠点のWeb3資金調達プラットフォームで、「資本を透明に集める」ことを軸にしつつ、「個人投資家に対して、初期段階のトークン案件への公正なアクセスを提供する」ことを掲げています。
それを日々の業務に落とし込むとどうなるのか――「起きてベッドから出たとき、あなたは何をするの？」――と問われると、ドゥアルテは、自分のコア業務はローンチ準備中のチームと話し、トークンが成功するために必要な設計を手伝うことだと述べました。彼は、プロダクトの牽引力だけでは健全なローンチは保証されないと強調しました。「そして、仮に素晴らしいプロダクトがあったとしても、たいていトークンは別のプロダクトみたいなものなんです。」
資金調達は中核だが、ドゥアルテはCoinTerminalを、資本形成と配分の両面として捉えていました。「私たちは650,000ユーザーのコミュニティがあります。彼らは取引所に出る前に、販売に貢献できるわけです」と彼は言い、さらに、創業者も露出を得て「トークンへの購入圧力」を生みたいのだと付け加えました。
なぜ2026年は違って感じられるのか
ドゥアルテはホストに対し、市場がより選別的になっており、資本形成から始まっていると話しました。調達は「ここ数年のようにそんなに簡単ではない」とのことです。さらに、ローンチ周りの規制が強まる流れにも触れつつ、プロジェクトが市場に出る理由はさまざまで――ときにはユーティリティで、ときには単に資金のためだ――と指摘しました。
彼は繰り返し、同じ摩擦点に戻っていました。注目と信頼です。ドゥアルテは、物語（ナラティブ）が急速に燃え尽き得ると述べ、「AI」が、維持される形で個人の関心を支えないまま、あらゆるものに貼られるラベルになった例を挙げました。そのうえで、新しい基準を率直にこう要約しました。「リテールは、結局『このトークンが欲しいのか？』にもっと真剣になってきているんです。」
この変化は、より厳しいスクリーニングを強います。ドゥアルテは、多くのチームが調達後に収益モデルや持続可能な計画をまだ欠いていると警告し、業界にはバランスが必要だとも主張しました――より暗号資産フレンドリーな環境は、「リスクが管理されている感じがしない」場合にリテールを遠ざける「悪い主体（バッドアクター）」を呼び込むことにもつながり得ます。
ローンチでCoinTerminalが見ていること
ホワイトヒルは、ローンチパッドにとって「実際のプロダクト・マーケット・フィット」とは何か、そして最も重要な指標は何かを尋ねました。ドゥアルテは、実務的なフィルターを説明しました。支援者はソーシャルプルーフ（多くのプロジェクトがブートストラップされていることも認めつつ）であり、「量の話ではなく……質の話」になるKOL戦略。そして、プロダクトを持続させるための実際の道筋とセットになったナラティブです。
また、取引所とトークン構造が初日（day-one）の結果を形作る点も強調しました。「譲れない」サインとして、ドゥアルテは「良い取引所」を先に挙げ、バリュエーションは会場に合わせるべきだとしました。バリュエーションが高い場合は、「こちらもTire oneの取引所を期待します」と述べ、一方で低いバリュエーションなら「tire two」や「tire three」に合う可能性があると続けます。そこから、アンロック（解放）とベスティングに言及し、極めて小さなTGEのアンロックは、トークンがパフォーマンスしていてもユーザーをネガティブにする可能性があると主張し、CoinTerminalは創業者に対してしばしばこれらのパラメータの調整を促すと語りました。
返金可能モデルとリテール保護
ライトはCoinTerminalの返金構造に関する好奇心が高まり、仕組みがどう動くのか、そしてリテールを守るのに役立つのかを尋ねました。ドゥアルテは、トークン・ローンチ後の「12時間の返金可能期間」を説明しました。この期間中、参加者は初期の価格アクションに基づいて、請求（claim）するか返金（refund）するかを選択しなければならず、ユーザー視点では「リスクフリー」だと言いました。
しかし彼は、それを創業者にとっての規律（ディシプリン）の仕組みとしても位置づけました。「私たちの場合、全額を請求するか、全額を返金するかです」と彼は述べ、部分的な請求モデルは不公平だとして退けました。ドゥアルテはさらに、返金可能なセールはリスクのプロファイルが異なるため、より多くの貢献を引き寄せることができる一方で、パフォーマンスが期待外れなら最終的に調達できる金額は減る、と付け加えました。
ユーティリティ、インセンティブ、そしていつローンチするか
ホワイトヒルはガバナンス以外のトークンのユーティリティについて踏み込みました。ドゥアルテは、「企業が収益みたいなものを持っていて、そういう収益をいろいろなトークンホルダーに分配する」ようなモデルが好きだと言いましたが、ユーティリティは「ややこしい」面があるとも認めました。というのも、ディスカウントや一般的な特典は、しばしばリテールを説得できないからです。
ライトは視野を広げて、より長いサイクルと、投資家がトークンが単に広い環境の中で押し下げられているだけなのか、それとも根本的に衰退しつつあるのかをどう判断すべきかを話題にしました。ドゥアルテのチェックリストは実行（execution）に焦点を当てていました。チームが何を構築しているのか、アップデートが継続しているか、そしてアンロックやランウェイが生存にどう影響するか――特にビジネスモデルのないプロジェクトの場合です。
締めとして、ホワイトヒルは創業者が強気（ブル）か弱気（ベア）かのタイミングを考え過ぎるのかどうかを尋ねました。ドゥアルテは市場は重要だと同意しましたが、無限の先延ばしには警告しました。「タイミングは大事だと思います」と彼は言い、さらに、トークンの指標が間違っていれば、良い環境でもチームは失敗し得るのだと付け加えました。
このエピソードの軸は明確でした。2026年には、ローンチは誇大宣伝（ハイプ）よりも、アラインメント――プロダクト、トークン構造、そして創業者がまだ獲得し続けなければならないリテール買い手の期待の間の――がより重視されるようになるのです。