ちょうど今、FRBの利上げ決定後のパウエル議長の発言を聞き終えました。正直なところ、市場の強気派が期待していたものとは全く異なります。

重要なのは、0.25ポイントの利下げが行われたことですが、これはリスク管理の措置であり、さらなる緩和のサインではないということです。パウエル議長は、12月の利下げは全く予断を持たないと明言しました。FRBのメンバー間では意見が分かれており、その投票結果からもそれが見て取れます。

市場は予想通り反応しました。ビットコインは11万ドルを下回り、109200ドルの安値をつけました。現在の価格は11万1000ドル付近ですが、急落はしっかりと買い戻されています。

パウエル議長は主要なポイントについて何を述べたのでしょうか？インフレは依然高止まりしていますが、消費者物価はやや予想より低めです。労働市場の状況は興味深いもので、労働需要は明らかに減少していますが、急激な下降は見られません。解雇と採用は低水準を維持しています。

経済成長は以前よりも安定的になる可能性があります。確かにシャットダウンは活動に圧力をかけていますが、一時的な現象です。PCEインデックスについては、総合とコアの両方が2.8%上昇しています。サービス分野のデフレーションは続いており、長期的なインフレ期待の指標の多くは目標水準に一致しています。

関税についても触れられました。これらは商品価格に影響しますが、合理的なシナリオでは短期的な効果にとどまるはずです。FRBは、この問題を恒常的なものにしないことを使命としています。

パウエル議長の発言の中で最も興味深いのは、雇用とインフレの問題を同時に解決できるツールはないという点です。リスクのバランスは変化しており、リスクのない道は存在しません。12月から新たなポートフォリオのバランス調整段階が始まり、しばらく安定した状態が続きます。ある時点でリザーブを補充し始めますが、最終的な目標はまだ決まっていません。

重要な結論は、もしデータが労働市場の安定または強化を示せば、FRBの決定に影響を与えるということです。つまり、パウエル議長の発言はさまざまなシナリオに扉を開いたものであり、今後の利下げを保証するものではありません。市場は不確実性に慣れる必要があります。