投研报告$HYPE ‌ 未来发展的核心逻辑

HYPE未来发展的核心就看平台能不能持续赚钱、然后拿钱回来回购。你拿着HYPE，本质上就是在吃平台收入这一块。这一点和$BNB 有一点相似。

HYPE真正值钱的地方，其实不是币本身，而是平台上面沉淀的那一大批用户资金。钱在，人就在，交易就在，手续费也就在。其实就是去中心化交易所的平台币，目前中心化交易所平台币龙头是BNB，去中心化交易所平台币龙头是HYPE，唯一区别的是中心化交易所经过这么多年的发展，目前已经到了瓶颈期。但是去中心化交易所未来还有很大的想象空间。

数据上看，去年Hyperliquid平台大概做了10亿美金的手续费，还拿出一部分去回购了800万枚HYPE。现在流通市值差不多在100亿美金这个级别。

所以它现在这个估值，其实有点像靠回购托底的结构。尤其是在熊市里，没有太多新增资金的时候，回购就是最直接的支撑。

行情差的时候，靠平台自己赚钱+回购撑住价格；行情一旦起来，交易量放大，这套模型的弹性才会真正体现出来。

另外一个新的增长点，Hyperliquid和Polymarket重叠了一批很核心的玩家，这些人本身就是高频、高认知的交易者，在Polymarket能打出很大成交量，在Hyperliquid也一样是大仓位选手。

这种用户质量是很值钱的，因为他们资金体量相对较大，而且都是来持续交易、持续贡献手续费的。

所以后面有可能Hyperliquid自己去做一个预测市场，如果能做成功的话，HYPE币价估值还会持续提升。

HYPE短期靠回购撑估值，长期看的是能不能把交易这件事越做越大，把更多原本在中心化交易所的量搬过来。

从价格来看，30以下再考虑建仓是合理的，因为今年下半年HYPE还有大量解锁。