日本、規制当局が2028年の開始を目指す中、最初の暗号資産ETFに向けて動き出す

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日本は、最も早く2028年に初の暗号資産の上場投資信託（ETF）を承認する見通しであり、世界でも最も保守的なデジタル資産の規制環境の一つにおける決定的な転換を示している。

同国の金融庁（FSA）は現在、暗号資産をETFの枠組みに適した「指定資産」として正式に認める投資信託法の改正を検討している。

この改正が成立すれば、長年にわたる日本のスポット型暗号資産ETFの禁止が実質的に終わり、デジタル資産を直接裏付けとする商品が東京証券取引所に上場できるようになる。

規制ロードマップと税制の大改編

業界の初期予想では2027年の立ち上げの可能性が示されていたが、改訂された規制のスケジュールでは、当初承認の最も現実的な時期が2028年に置かれている。改革パッケージの中核となる柱の一つは、暗号資産関連の所得にかかる最大税率を55%から一律20%に引き下げることを目的とした税制の大改編案であり、デジタル資産を株式や債券と同等の水準にそろえる。

この変化は、小売投資家と機関投資家の双方によるより幅広い参加を引き出すために必要だと広く見られている。両者はこれまで、日本の懲罰的な暗号資産課税制度が参入障壁になっていると長く指摘してきた。

機関投資家はETF需要に向けて体制を整える

主要な国内の金融プレイヤーはすでに移行に向けて準備を進めている。野村ホールディングスとSBIホールディングスは、規制承認に備えて暗号資産ETF商品の開発を積極的に進めており、将来的な市場投入に対する強い機関投資家の自信を示している。

アナリストの見立てでは、規制の明確化が達成されれば、小売の強い参加と、年金基金や寄付基金からの段階的な資金流入を支えに、日本の暗号資産ETF市場は時間とともに約1兆円（約64億ドル）まで成長し得るという。

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地域での競争が勢いを後押し

日本のETF推進は、アジアで競争が激化する流れの中で進んでいる。香港は2024年にスポット型暗号資産ETFを立ち上げており、一方で韓国は同様の商品に向けた独自の規制枠組みの整備を引き続き進めている。

財務大臣の片山さつき氏は、2026年を日本の「デジタルイヤー」と指定し、暗号資産の取引を規制された株式取引所に統合する政府の意図を強調した。関係者は、ETFの枠組みにより投資家保護が強化され、透明性が向上し、暗号資産の活動が監督下にある金融市場へと誘導されると主張している。

承認されれば、暗号資産ETFは、日本のデジタル資産政策において、Mt. Gox後の規制見直し以来の最も重要な転換の一つとなり、成長するアジアの暗号資産金融の領域において同国が主要プレイヤーとして再び存在感を示すための布石になる。