上場銀行の2025年次報告書の開示が相次ぐ中、注目を集める銀行の純金利マージン（NIM）指標から「下げ止まり・安定」の前向きなシグナルが出ている。東方財富のChoiceデータによれば、2025年次報告書を既に開示している13行のA株上場銀行のうち、2025年の第3四半期データを未開示の2行を除くと、6行が昨年の第4四半期末の純金利マージンを前四半期から横ばい、または上昇させており、比率は約半数を占める。この変化は、ここ数年における銀行の純金利マージンが一方向に下落し続けるという傾向を打ち破った。国家金融監督管理総局のデータによると、2025年の第4四半期末の商業銀行の純金利マージンは1.42%で、連続して3四半期にわたり前四半期比で横ばいとなっている。複数の銀行の経営陣は業績説明会で楽観的な見通しを示し、中国工商銀行の副行長・姚明德は、2026年の銀行の純金利マージンはおそらく「L字」型の推移になるとの判断を示した。異なるタイプの銀行では純金利マージンの推移が分化開示済みのデータを見ると、銀行のタイプによって純金利マージンの推移は分化している――地方案件の銀行は先に前四半期比の回復を実現し、全国銀行は安定を維持し、下げ幅が大幅に縮小している。年次報告書によれば、2025年末時点で、瑞豊銀行の純金利マージンは1.5%であり、同年の第3四半期末から0.01パーセンテージポイント上昇し、同年の第2四半期末から0.04パーセンテージポイント上昇して、2024年末の水準まで回復している。同行によると、当該期間中、瑞豊銀行は資産負債の構造を最適化し、金利を精密にコントロールすることで純金利マージンを下げ止めた。預金の支払利息率は前年同期比で37ベーシスポイント（bp）低下した。同時期に、渝農商行の2025年末の純金利マージンは1.6%であり、これも2025年の第3四半期末から0.01パーセンテージポイントだけ微増し、前年同期比の下げ幅は前年より11ベーシスポイント縮小している。同行はこれを「量・価格・構造のバランスのとれた発展」に起因するとしている。全国銀行の純金利マージンについては、前年同期比では依然として下落傾向があるものの、前四半期比での安定化シグナルのほうがより明確だ。2025年末時点で、中国工商銀行と交通銀行の純金利マージンはそれぞれ1.28%と1.20%で、いずれも2025年の第3四半期末と横ばいである。同時期に、招商銀行と中信銀行の純金利マージンはそれぞれ1.87%と1.63%で、こちらも前四半期比で横ばいを実現している。その中で、中信銀行の純金利マージンは2025年の第2四半期以降、連続して3四半期にわたり1.63%に維持されている。建設銀行、郵储銀行、平安銀行の2025年末の純金利マージンの下げ幅もさらに縮小しており、2025年の第3四半期末からの下落幅は0.01〜0.02パーセンテージポイントの範囲に収まっている。業界関係者の分析によれば、地方案件の銀行の純金利マージンが先に回復したのは、資産負債の構造調整に対する柔軟性が関係している。一方、全国銀行は規模が大きく、既存の資産の再評価（再定価）サイクルが長いため、安定化のタイミングが比較的遅れるものの、土台作り（下げ止まりの定着）という動きはすでに基本的に確立されている。コスト削減が純金利マージンの下げ止まりの鍵になる可能性純金利マージンの限界的な改善は偶然ではない。複数の銀行の経営陣は業績説明会で裏にある原動力を詳細に分析し、2026年の純金利マージンの見通しについて明確な判断を示した。「純金利マージンについて、当社の基本的な判断は、2026年に大確率で『L字』型の推移になるというものです。」姚明德は業績説明会で、短期的に純金利マージンの下落傾向はまだ変わっていないが、改善を後押しする有利な要因は継続して積み上がっていると述べた。特に、今年の前半2か月において、中国工商銀行の法人向けローン、個人の住宅ローンなどの商品の新規実行金利がすでに下げ止まる動きを示していることを挙げた。新規実行ローン金利は前年に比べて2BPしか下がらず、前年同期比での下げ幅は18BPが少ないため、下落幅が明確に縮小している。LPRや預金の店頭掲示利率がさらに大きく調整されることを考慮しない場合、今年の中国工商銀行の利息純収入は前年同期比でプラスに転じ、転換点を迎える見込みだ。建設銀行の最高財務責任者（CFO）・生柳荣は、2025年の純金利マージンの下げ幅が縮小した理由を3点に整理した。1つ目は、既存の貸付の再定価が徐々に完了し、貸出金利の低下圧力が軽減されたこと。2つ目は、高コストの定期預金が満期を迎える集中が進み、加えて同業預金の利率に関する自主規制メカニズムが作用したことで、利息支払率が大幅に低下したこと。3つ目は、主動的に資産負債の構造を最適化し、高い利息を支払う預金を抑え、低い利息を支払う同業預金を拡大したことだ。2026年を展望して、同氏は「純金利マージンの下げ幅がさらに縮小することに自信がある」と明確に述べた。交通銀行の副行長・周万阜は業績会見で、昨年の第3四半期以降、当行の純金利マージンはすでに基本的に安定していることを明かした。同氏は、過去数年間、銀行業界では一般に、預金の再定価が貸出の再定価より遅いという問題に直面していたが、預金の店頭掲示利率が引き下げられ、多くの定期預金が満期を迎えて再定価されるようになったことで、預金の利息負担コストは明確に低下すると指摘した。今年の交通銀行の定期預金の満期到来規模は昨年より増加しており、かつ大きな比率が第1四半期に集中しているため、預金の再定価による効果が通年の純金利マージンを下支えする強い根拠となる。複数の取材を受けたアナリストも、同様の見方を示している。開源証券は、2026年の上場銀行の純金利マージンは4ベーシスポイント（bp）程度小幅に縮小すると予想しており、圧力は上半期に集中する見通しだ。平安証券は、負債側のコスト圧縮が、純金利マージンの下げ止まりと回復の鍵になるとの見解を示しており、今年の銀行の財務実績は2025年を上回ると考えている。万聯証券は、規模の成長がやや鈍化し、純金利マージンが下げ止まるとの期待のもとでは、利息純収入の成長がそれに伴って再び回復する可能性があると指摘している。
部分上場銀行の純利息差が下げ止まり、機関が楽観的な見通しを示す
上場銀行の2025年次報告書の開示が相次ぐ中、注目を集める銀行の純金利マージン（NIM）指標から「下げ止まり・安定」の前向きなシグナルが出ている。東方財富のChoiceデータによれば、2025年次報告書を既に開示している13行のA株上場銀行のうち、2025年の第3四半期データを未開示の2行を除くと、6行が昨年の第4四半期末の純金利マージンを前四半期から横ばい、または上昇させており、比率は約半数を占める。
この変化は、ここ数年における銀行の純金利マージンが一方向に下落し続けるという傾向を打ち破った。国家金融監督管理総局のデータによると、2025年の第4四半期末の商業銀行の純金利マージンは1.42%で、連続して3四半期にわたり前四半期比で横ばいとなっている。複数の銀行の経営陣は業績説明会で楽観的な見通しを示し、中国工商銀行の副行長・姚明德は、2026年の銀行の純金利マージンはおそらく「L字」型の推移になるとの判断を示した。
異なるタイプの銀行では純金利マージンの推移が分化
開示済みのデータを見ると、銀行のタイプによって純金利マージンの推移は分化している――地方案件の銀行は先に前四半期比の回復を実現し、全国銀行は安定を維持し、下げ幅が大幅に縮小している。
年次報告書によれば、2025年末時点で、瑞豊銀行の純金利マージンは1.5%であり、同年の第3四半期末から0.01パーセンテージポイント上昇し、同年の第2四半期末から0.04パーセンテージポイント上昇して、2024年末の水準まで回復している。同行によると、当該期間中、瑞豊銀行は資産負債の構造を最適化し、金利を精密にコントロールすることで純金利マージンを下げ止めた。預金の支払利息率は前年同期比で37ベーシスポイント（bp）低下した。同時期に、渝農商行の2025年末の純金利マージンは1.6%であり、これも2025年の第3四半期末から0.01パーセンテージポイントだけ微増し、前年同期比の下げ幅は前年より11ベーシスポイント縮小している。同行はこれを「量・価格・構造のバランスのとれた発展」に起因するとしている。
全国銀行の純金利マージンについては、前年同期比では依然として下落傾向があるものの、前四半期比での安定化シグナルのほうがより明確だ。2025年末時点で、中国工商銀行と交通銀行の純金利マージンはそれぞれ1.28%と1.20%で、いずれも2025年の第3四半期末と横ばいである。同時期に、招商銀行と中信銀行の純金利マージンはそれぞれ1.87%と1.63%で、こちらも前四半期比で横ばいを実現している。その中で、中信銀行の純金利マージンは2025年の第2四半期以降、連続して3四半期にわたり1.63%に維持されている。建設銀行、郵储銀行、平安銀行の2025年末の純金利マージンの下げ幅もさらに縮小しており、2025年の第3四半期末からの下落幅は0.01〜0.02パーセンテージポイントの範囲に収まっている。
業界関係者の分析によれば、地方案件の銀行の純金利マージンが先に回復したのは、資産負債の構造調整に対する柔軟性が関係している。一方、全国銀行は規模が大きく、既存の資産の再評価（再定価）サイクルが長いため、安定化のタイミングが比較的遅れるものの、土台作り（下げ止まりの定着）という動きはすでに基本的に確立されている。
コスト削減が純金利マージンの下げ止まりの鍵になる可能性
純金利マージンの限界的な改善は偶然ではない。複数の銀行の経営陣は業績説明会で裏にある原動力を詳細に分析し、2026年の純金利マージンの見通しについて明確な判断を示した。
「純金利マージンについて、当社の基本的な判断は、2026年に大確率で『L字』型の推移になるというものです。」姚明德は業績説明会で、短期的に純金利マージンの下落傾向はまだ変わっていないが、改善を後押しする有利な要因は継続して積み上がっていると述べた。特に、今年の前半2か月において、中国工商銀行の法人向けローン、個人の住宅ローンなどの商品の新規実行金利がすでに下げ止まる動きを示していることを挙げた。新規実行ローン金利は前年に比べて2BPしか下がらず、前年同期比での下げ幅は18BPが少ないため、下落幅が明確に縮小している。LPRや預金の店頭掲示利率がさらに大きく調整されることを考慮しない場合、今年の中国工商銀行の利息純収入は前年同期比でプラスに転じ、転換点を迎える見込みだ。
建設銀行の最高財務責任者（CFO）・生柳荣は、2025年の純金利マージンの下げ幅が縮小した理由を3点に整理した。1つ目は、既存の貸付の再定価が徐々に完了し、貸出金利の低下圧力が軽減されたこと。2つ目は、高コストの定期預金が満期を迎える集中が進み、加えて同業預金の利率に関する自主規制メカニズムが作用したことで、利息支払率が大幅に低下したこと。3つ目は、主動的に資産負債の構造を最適化し、高い利息を支払う預金を抑え、低い利息を支払う同業預金を拡大したことだ。2026年を展望して、同氏は「純金利マージンの下げ幅がさらに縮小することに自信がある」と明確に述べた。
交通銀行の副行長・周万阜は業績会見で、昨年の第3四半期以降、当行の純金利マージンはすでに基本的に安定していることを明かした。同氏は、過去数年間、銀行業界では一般に、預金の再定価が貸出の再定価より遅いという問題に直面していたが、預金の店頭掲示利率が引き下げられ、多くの定期預金が満期を迎えて再定価されるようになったことで、預金の利息負担コストは明確に低下すると指摘した。今年の交通銀行の定期預金の満期到来規模は昨年より増加しており、かつ大きな比率が第1四半期に集中しているため、預金の再定価による効果が通年の純金利マージンを下支えする強い根拠となる。
複数の取材を受けたアナリストも、同様の見方を示している。開源証券は、2026年の上場銀行の純金利マージンは4ベーシスポイント（bp）程度小幅に縮小すると予想しており、圧力は上半期に集中する見通しだ。平安証券は、負債側のコスト圧縮が、純金利マージンの下げ止まりと回復の鍵になるとの見解を示しており、今年の銀行の財務実績は2025年を上回ると考えている。万聯証券は、規模の成長がやや鈍化し、純金利マージンが下げ止まるとの期待のもとでは、利息純収入の成長がそれに伴って再び回復する可能性があると指摘している。