‘セミショック’ モルガン・スタンレーのビットコインETFは、ブロックロックのIBITより44%安い！

米国のスポット・ビットコインETFは、4月に対決を迎える構えだ。モルガン・スタンレーのプロダクトは、競合より44%低い手数料で引き下げを狙っている。金曜日に提出し直されたS-1フォームによると、同投資銀行はMSBTプロダクトで0.14%のマネジメントフィーを提案していた。

これは、グレースケール・ミニが現在課している最も低い手数料0.15%よりも安い。現在の市場リーダーであるブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）の0.25%の課金と比べると、モルガン・スタンレーの手数料は44%低い。

出所: X/Balchunas

最安オプションとして、モルガン・スタンレーのMSBTは「外部資金を獲得するチャンスがある」と、ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナスは述べた。これは、競合からの資金流入や新しい取引の場からの流れを引き寄せる可能性を示唆しており、同アナリストはそれを「セミ・ショック」と呼んだ。

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バルチュナスはさらに、MSBTは2週間以内にデビューし得て、ゲームチェンジャーになるだろうと付け加えた。

これは（モルガン・スタンレー）スポットBTC ETFを出す最初の銀行になる。そしてこの銀行には、16k人のアドバイザーが6Tドル相当の資産を運用している。彼らはリッチなベビーブーマー資金の究極の門番だ。

手数料戦争はスポットBTC ETFを変えるのか？

バルチュナスの見通しは、ストラテジーCEOのフォン・レが語った「モルガン・スタンレーは『モンスター』級のフローでブラックロックのIBITを簡単に上回れる」という予測を裏付けるものだった。同銀行はIBITの主要な販売チャネルであり、しかもそのMSBTがより安いことは、ブラックロックに不利をもたらし得る。

執筆時点で、IBITは累計の純流入が630億ドル、純資産が520億ドルとなっていた。フィデリティのFBTCは純資産120億ドルで2番手だった――IBITとの差はほぼ5倍。

出所: SoSo Value

一方、ブラックロックは金曜日の買い戻し（償還）による流出を先導し、償還額は2億100万ドルだった。ETF全体では3月27日に2億2500万ドル流出した。これによりBTCは65Kドルまで下落し、3月の上昇分のほぼ全てが帳消しになった。しかし、それがモルガン・スタンレーの更新と関連しているのかどうかは不明だった。

しかし俯瞰すると、スポットBTC ETFの流出は2026年Q1後半には減速していた。90日平均のフローでは、1月の72Mドルから3月下旬の6Mドルへと売り圧力が低下していた――償還の92%減だ。

出所: Glassnode

この期間、BTCは60Kドル〜75Kドルのレンジ内で推移していた。もしスポットBTC ETFがQ1のネット流出を反転させ、2026年Q2でプラスに転じるなら、暗号資産はそのレンジから強気のブレイクアウトを試みられるかもしれない。

最終サマリー

• モルガン・スタンレーのビットコインETFは2週間以内にローンチでき、最安の0.15%マネジメントフィーが競争を引き起こす可能性がある。
• Q1にはBTC ETFのネット売り込みが92%減少したが、Q2でネット買い手に反転するかどうかは不明だった。