Strive Asset ManagementとTuttle Capital Managementは、ビットコイン・トレジャリー企業が発行する優先株に焦点を当てた新しい上場投資信託（ETF）について申請を行いました。3月30日に米国証券取引委員会（U.S. Securities and Exchange Commission）へ提出された申請書によると、提案されているファンドの名称はT-Strive Digital Credit ETFで、承認されればティッカーDGCRとしてCboeで取引される予定です。
提案されている商品は、ビットコインへのエクスポージャーを構築するために企業のバランスシートを用いる企業に結び付けられた優先証券へ投資するよう設計されています。申請書では、Strategy社のVariable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock（STRCとして知られる）と、Strive社のVariable Rate Series A Perpetual Preferred Stock（SATAとして知られる）を、この戦略の中核となる主要な手段として挙げています。
Strive and Tuttle File Digital Credit ETF Targeting Strategy STRCとStrive SATA
TLDR
Strive Asset ManagementとTuttle Capital Managementは、ビットコイン・トレジャリー企業が発行する優先株に焦点を当てた新しい上場投資信託（ETF）について申請を行いました。3月30日に米国証券取引委員会（U.S. Securities and Exchange Commission）へ提出された申請書によると、提案されているファンドの名称はT-Strive Digital Credit ETFで、承認されればティッカーDGCRとしてCboeで取引される予定です。
提案されている商品は、ビットコインへのエクスポージャーを構築するために企業のバランスシートを用いる企業に結び付けられた優先証券へ投資するよう設計されています。申請書では、Strategy社のVariable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock（STRCとして知られる）と、Strive社のVariable Rate Series A Perpetual Preferred Stock（SATAとして知られる）を、この戦略の中核となる主要な手段として挙げています。
このファンドは、ビットコインに直接は投資しません。その代わりに、優先エクイティを通じた収益のエクスポージャーを求め、さらにスワップとレバレッジも用いて、そのエクスポージャーを高める方針です。申請書には管理報酬は含まれていませんでした。Matthew Tuttleが主要ポートフォリオ・マネージャーとして記載されており、一方でStriveの副社長Chris Nicholsonがサブアドバイザーに指名されました。
新ETFは「ビットコイン・トレジャリー企業」由来の優先株に焦点
申請書では、このファンドを、株式市場を通じてビットコインの積み増し（accumulation）を行う資金調達をする上場企業に関連した、成長中の製品カテゴリの中に位置付けています。Strategy社とStrive社はいずれも、浮動配当率に連動した月次収入を投資家に提供しつつ、優先株の仕組みを用いて資本を調達しています。
Strategy社のSTRCは現在、11.5%の月次配当を支払いながら、価格を$100水準付近で保有することを目指しています。Strive社のSATAは最近、月次配当を12.75%に引き上げ、さらに価格レンジとして約$99〜$100もターゲットにしています。これらの証券は、両社がビットコインに紐づくより広範なトレジャリー戦略を支える上での中核となる存在になっています。
提案されているDGCRファンドは、その収益に着目したエクスポージャーを上場ETFとしてパッケージ化することになります。ビットコインそのものではなく優先株に焦点を当てることで、このファンドは、上場企業が発行する証券を通じて、デジタル・アセット分野への別のルートを投資家に提供することになります。
Striveは暗号資産と連動した製品ラインを拡大
申請書は、Striveの暗号資産と連動した金融商品に対するより広い拡大にも追加しています。これまでの取り組みには、ビットコインへのエクスポージャーを持つ企業の企業債に結び付けたビットコイン債（Bitcoin-bond）戦略が含まれていました。同社はまた、ビットコインそのものを中心にした、より大きなバランスシート戦略も構築しています。
3月11日時点で、同社は13,310.9 BTCを保有していたと報告されています。会社は、その準備金は、当初のPIPEの受取、Semler Scientificの買収、そしてSATAに紐づく資本市場活動、店頭市場（at-the-market）プログラム、フォローオン（追加）オファリングなど、複数のチャネルから生まれたと述べました。
Striveの優先株の募集は、その拡大において重要な役割を果たしました。同社は1月に、SATAのIPO（11月）が過剰申込みとなり、$160百万を調達した後、追加でさらに$150百万を二次の公開オファリングを通じて調達する計画を発表していました。最新のETF申請は、Striveがその構造を別の投資商品へ拡張していることを示しています。
Tuttleは、暗号資産関連のETFにおける存在感も高めています。ラインナップには、主要なデジタル・アセットに連動する商品、暗号資産インフラ企業に関連する商品、そしてより専門化されたテーマ型戦略などが含まれています。この背景により、提携はデジタル・アセット需要に紐づく上場商品における明確な土台を得ています。
ETF申請は、暗号資本市場におけるより広範な転換を反映
提案されているこのファンドは、ビットコイン・トレジャリー企業をめぐる公開市場の仕組みが、より多層化してきている局面で登場します。初期の段階では、投資家のアクセスは主に普通株、または直接的な暗号資産へのエクスポージャーに限られていました。新しい商品として、優先株やクレジット連動型ETFが登場し、より専門的な資本市場の領域へ進んでいることを示しています。
DGCRは、ビットコイン連動のトレジャリーモデルを用いる企業が発行する証券からの収益に焦点を当てることで、その変化に沿います。ファンドはレバレッジとスワップを用いるため、標準的な株式ETFとは異なるリスク・プロファイルを持ちます。同時に、スポットビットコイン商品よりも、より間接的な暗号資産連動のエクスポージャーを提供します。
規制当局の承認は未だ保留中であり、申請書はローンチ日を明示していません。それでも、この提案ETFは、StriveやTuttleのような企業が、現在主要なビットコイン・トレジャリー企業が用いる資金調達ツールを基盤に、新たな上場商品を構築しようとしていることを示しています。