最近有朋友問我非農數據的事，索性把我的理解整理一下。其實很多人容易把非農搞混，特別是小非農和大非農，它們確實都會影響美股走勢，但性質完全不同。

先說小非農吧，正式名稱叫ADP全美就業報告。這是由ADP公司發佈的，他們主要做薪資處理業務，所以數據來自他們的客戶信息。每個月第一個星期三就會公佈，相當於給大非農打個前哨。但你得知道，小非農只涵蓋私營企業的就業情況，政府部門的數據它根本沒有。

真正的大頭是大非農，也就是アメリカ非農就業報告。これはアメリカ労働統計局が公式に発表するもので、毎月第1金曜日に公開される。大非農のカバー範囲はずっと広く、民間部門も政府部門もすべて含まれるが、農業は除外されている。主に見る指標は3つ：新規雇用者数、失業率、平均時給。

なぜ大非農がこれほど注目されるのか？それはアメリカ経済の最も重要な指標の一つだからだ。FRBはこのデータを見て金利政策を決定し、市場もこれを基に経済の健全性を判断する。だから大非農の発表後、短期的に株式市場は大きく動くことが多い。

小非農と大非農の最大の違いは権威性とカバー範囲にある。小非農はあくまで参考値であり、時には大非農と乖離することもある。しかし大非農は公式データであり、市場からの信頼度も高い。もし非農就業者数が予想を上回れば、経済が好調と見なされて株価が上昇しやすい。逆に予想を下回れば、景気後退を懸念して株価が下落する可能性が高い。

小非農の役割は、市場の期待を事前に調整させることにあるが、その権威性が大非農ほど高くないため、影響力は限定的だ。本当に株式市場を動かすのは、やはり大非農の方だ。だから多くのトレーダーは非農データに注目し、特に大非農の発表日には市場のボラティリティが非常に高くなるのだ。特に、発表の日は頻繁に激しい値動きが見られることが多い。