12月26日、宁徳時代（300750.SZ）は公告を発表し、グローバル化戦略の推進と国際化された資本運用プラットフォームの構築、総合的な競争力の向上を図るため、海外上場外資株（H株）を発行し、香港証券取引所の本則市場に上場申請する予定であるとした。宁徳時代は、12月26日に第4回取締役会第1回会議および第4回監事会第1回会議を開催し、H株を発行して香港聯合取引所有限公司に上場することに関する関連議案を審議・可決したと開示している。議案によると、今回の発行におけるH株の株数は、当該発行後の同社の総株式数の5%を超えないものとされている（オーバーアロットメントの権利行使前）。また、統括コーディネーターに対し、前述の発行予定H株株数の15%を上限とするオーバーアロットメントの権利が付与される。香港上場のタイミングについて、宁徳時代は、既存株主の利益および国内外の資本市場の状況を十分に考慮し、株主総会決議の有効期間内（すなわち、同社株主総会で審議・可決された日から起算して18か月、または同意延長されたその他の期限）に、適切な時期および発行ウィンドウを選択して、本件の発行および上場を完了させるとしている。また、公告によれば、本件の発行・上場には株主総会の審議に付する必要があり、中国証券監督管理委員会、香港証券取引所、香港証券監督管理委員会などの関連機関の承認も必要となる。具体的な発行の詳細はまだ最終確定しておらず、審議・届出が円滑に通過できるかについて重大な不確実性がある。最新の財務データによると、2024年の第1〜第3四半期において、宁徳時代は売上高2590.45億元を実現し、前年同期比で12.09%減少した。親会社帰属純利益は360.01億元で、前年同期比で15.59%増加した。営業活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は674.44億元で、前年同期比で28.09%増加した。注目すべき点として、今年以降、「A+H」上場の熱が高まっている。钧达股份、赤峰黄金、迈威生物、江波龍、恒瑞医薬など複数の業界大手企業が、香港取引所への上場を計画・検討しており、美的集団、順豊控股、龍蟠科技などの有力企業はすでに香港株に上場している。A株企業が「A+H」上場を目指す目的を総合すると、多くはグローバル化の発展という考慮に向けられている。たとえば順豊控股の香港株IPOの調達資金は約45%が、同社の国際および越境物流能力の強化に充てられるとしている。赤峰黄金は6月8日に開示した公告の中で、香港上場に赴くのは同社の事業発展のニーズを満たすためであり、さらにコーポレート・ガバナンス水準およびコア競争力を高め、同社のグローバル化戦略を深く推進するためだと述べている。国内の医薬品大手である恒瑞医薬は、香港上場を計画している主な目的は、技術革新と国際化の「二輪駆動」戦略を一層推進し、同社の国際化事業の発展をさらに後押しすることにあるとしている。企業自身の資金調達ニーズに加え、政策面での支援も、A株企業の香港上場への意欲を高める可能性がある。12月19日、香港聯合取引所は、初回公開株（IPO）市場における価格設定および公開市場の規定を最適化するための諮問文書を公表しており、その中には、香港上場時におけるA+H株発行人の最低H株数の閾値を引き下げる案が含まれている。「2025年にA株企業が香港上場する動きが、さらに活発化するかもしれない。」华创証券はリサーチレポートで、閾値の引き下げは潜在的な発行人の香港上場への意欲を高める可能性があると指摘している。さらに、企業自身のニーズ面では、国際化事業の事業展開に係るニーズから、香港上場は国際化資金を呼び込み、事業を拡大することに魅力がある。 編集/李璐
“A+H”の波が押し寄せる中、寧徳時代が香港での二次上場を計画
12月26日、宁徳時代（300750.SZ）は公告を発表し、グローバル化戦略の推進と国際化された資本運用プラットフォームの構築、総合的な競争力の向上を図るため、海外上場外資株（H株）を発行し、香港証券取引所の本則市場に上場申請する予定であるとした。
宁徳時代は、12月26日に第4回取締役会第1回会議および第4回監事会第1回会議を開催し、H株を発行して香港聯合取引所有限公司に上場することに関する関連議案を審議・可決したと開示している。
議案によると、今回の発行におけるH株の株数は、当該発行後の同社の総株式数の5%を超えないものとされている（オーバーアロットメントの権利行使前）。また、統括コーディネーターに対し、前述の発行予定H株株数の15%を上限とするオーバーアロットメントの権利が付与される。
香港上場のタイミングについて、宁徳時代は、既存株主の利益および国内外の資本市場の状況を十分に考慮し、株主総会決議の有効期間内（すなわち、同社株主総会で審議・可決された日から起算して18か月、または同意延長されたその他の期限）に、適切な時期および発行ウィンドウを選択して、本件の発行および上場を完了させるとしている。
また、公告によれば、本件の発行・上場には株主総会の審議に付する必要があり、中国証券監督管理委員会、香港証券取引所、香港証券監督管理委員会などの関連機関の承認も必要となる。具体的な発行の詳細はまだ最終確定しておらず、審議・届出が円滑に通過できるかについて重大な不確実性がある。
最新の財務データによると、2024年の第1〜第3四半期において、宁徳時代は売上高2590.45億元を実現し、前年同期比で12.09%減少した。親会社帰属純利益は360.01億元で、前年同期比で15.59%増加した。営業活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は674.44億元で、前年同期比で28.09%増加した。
注目すべき点として、今年以降、「A+H」上場の熱が高まっている。钧达股份、赤峰黄金、迈威生物、江波龍、恒瑞医薬など複数の業界大手企業が、香港取引所への上場を計画・検討しており、美的集団、順豊控股、龍蟠科技などの有力企業はすでに香港株に上場している。
A株企業が「A+H」上場を目指す目的を総合すると、多くはグローバル化の発展という考慮に向けられている。たとえば順豊控股の香港株IPOの調達資金は約45%が、同社の国際および越境物流能力の強化に充てられるとしている。
赤峰黄金は6月8日に開示した公告の中で、香港上場に赴くのは同社の事業発展のニーズを満たすためであり、さらにコーポレート・ガバナンス水準およびコア競争力を高め、同社のグローバル化戦略を深く推進するためだと述べている。
国内の医薬品大手である恒瑞医薬は、香港上場を計画している主な目的は、技術革新と国際化の「二輪駆動」戦略を一層推進し、同社の国際化事業の発展をさらに後押しすることにあるとしている。
企業自身の資金調達ニーズに加え、政策面での支援も、A株企業の香港上場への意欲を高める可能性がある。12月19日、香港聯合取引所は、初回公開株（IPO）市場における価格設定および公開市場の規定を最適化するための諮問文書を公表しており、その中には、香港上場時におけるA+H株発行人の最低H株数の閾値を引き下げる案が含まれている。
「2025年にA株企業が香港上場する動きが、さらに活発化するかもしれない。」华创証券はリサーチレポートで、閾値の引き下げは潜在的な発行人の香港上場への意欲を高める可能性があると指摘している。さらに、企業自身のニーズ面では、国際化事業の事業展開に係るニーズから、香港上場は国際化資金を呼び込み、事業を拡大することに魅力がある。
編集/李璐