国内の豚の市場は、近年まれに見る深い調整を経験している。2026年3月に入ると、全国の豚の平均価格が10元/キロの節目を割り込み、2019年以来の約7年ぶりの低水準を記録した。業界全体で損失に陥っている状況の中、養殖のリーダー企業である牧原股份は「増収にして増益なし」という成績表を提出し、さらに会長の報酬が連続2年で上昇するという「逆風」対応が、市場で広く注目を集めている。豚価が氷点まで下がり、1斤の豚肉は1本の水より価値がない農業農村部のモニタリングデータによると、2026年3月の第3週時点で、全国の豚の価格は11.05元/キロまで下落し、前年同期比の下落幅は28%に達した。 一部地域では、外三元の豚の出荷価格がすでに10元/キロを下回っており、年内の累計下落幅は24%を超えている。ある市場関係者は冗談めかして「1斤の豚肉では、少し良い出来のミネラルウォーター一本も買えない」と語った。小売の最終消費市場の冷え込みも同様に明らかだ。《BUG》の情報によれば、旧正月（春節）後に豚肉価格はさらに下落し、現在の仕入れ価格は昨年第4四半期の11元/斤から9元/斤前後へと下がった。しかし、価格の引き下げは販売数量の増加を効果的に促せていない。ある卸売業者は「今の人はあまり買わないし、そんなに肉を食べられない」と述べた。豚穀比（豚と穀物の価格比）は、養殖の損益を測る重要な指標だ。3月第3週時点で豚穀比は4.40:1まで下落し、2019年以来の新低値となった。5:1の一次警戒ラインを大幅に下回り、生きた豚の養殖が過度の下落による一次警戒ゾーンに入っていることを意味する。牧原股份、四半期利益が9割減国内の豚の養殖業界における絶対的なリーダーとして、牧原股份の経営状況は業界の風向きを示すものと見なされている。同社は3月27日に2025年の年次報告書を公表し、通年で売上高は1441.45億元となり、前年同期比4.49%増だった。一方、帰属する純利益は154.87億元で、前年同期比13.39%減となった。四半期ごとに見ると、業績の落ち込みはさらに顕著だ。2025年の第1四半期から第4四半期まで、牧原股份の帰属純利益はそれぞれ44.91億元、60.39億元、42.49億元、7.08億元だった。つまり、同社の第4四半期の利益は第3四半期に比べて8割超も縮小しており、第2四半期の高値に対してはさらに9割近く大幅に下落している。2026年に入っても、状況はなお好転していない。今年1月、同社の商品豚の販売平均価格は12.57元/キロで、前年同期比16.92%減だった。2月はさらに11.59元/キロまで下落し、前年同期比の下落幅は18.72%に拡大した。試算によると、牧原股份の2026年1〜2月の平均養殖コストは約12元/キロで、2月にはすでに営業ベースの損失が発生している。会長の年俸が2年連続で上がったのに業績は逆業績が圧迫される中で、会社の上級幹部の報酬変動が世論の注目点となっている。財務報告のデータによれば、牧原股份の会長兼総裁である秦英林の年俸は2年連続で上昇している。2023年は235万元、2024年は372.19万元まで増え、増加率は58.38%だった。2025年はさらに415.81万元まで増え、前年に比べてさらに11.72%増となった。伝えられるところでは、2024年の会社の帰属純利益は178.81億元、2025年は154.87億元まで下がった。会社の利益余地が縮小し、業界全体で損失が一般的になっている背景の中で、中核となる幹部の報酬が引き続き上昇していることが、投資家の議論を呼んでいる。豚価が下げ止まらない背後には、供給サイドの圧力と需要サイドの弱さという二重の圧迫がある。供給サイドを見ると、能力（生産能力）の解消プロセスが遅いことが核心的な原因だ。2025年末時点で全国の繁殖可能な雌豚の飼養頭数は約3961万頭で、農業農村部が設定した3900万頭の正常な保有目標をまだ上回っている。同時に、養殖効率の大幅な改善が供給圧力を一層高めている。業界のPSY（雌豚1頭あたり年間の離乳子豚数）は2018年の16.1頭から2026年の26.34頭へと上昇しており、同じ雌豚の飼養頭数でもより多くの商品豚を提供できることを意味する。需要サイドを見ると、旧正月後の豚肉消費が伝統的な閑散期に入り、外食産業の回復の勢いも限られている。最終消費者の購買意欲が強くない。より深い変化として、消費構造の調整がある。豚肉の肉類消費に占める比率は、2018年の62.1%から2025年には57.9%へと低下した。牛肉や鶏肉などの代替品の価格下落も、豚肉消費需要を分散させている。政策が下支えし、転換点の見込みはいつ来るのか？業界が深刻な損失に直面していることを受け、政策面ではすでに下支えのシグナルが出始めている。3月4日、国家発展改革委員会は財政部と共同で、2026年の最初の中央の冷凍豚肉の備蓄買い取り・備蓄（收储）を開始し、総量は1万トンに達する。農業農村部も直近で、より厳格な生産能力の調整目標を明確化し、繁殖可能な雌豚の正常保有量目標をさらに引き下げるとともに、主要な養殖企業に対して「年度の生産届出制度」を実施する。豚価の転換点について、複数の機関が見通しを示した。東方証券のリサーチレポートは、新たに生まれた子豚の頭数が2025年10月以降に徐々に減少しており、6か月の成長サイクルに基づいて推計すると、2026年4〜5月に豚価の転換点が現れると指摘した。中郵証券は一方で、2025年5月以降に業界の生産能力が解消され始めており、それに対応して2026年後半の供給は減少し、豚価は新たな上昇局面に入る可能性があると分析している。養殖企業にとって、景気循環の底でキャッシュフローを守り、コストをコントロールできるかどうかが、この長い「厳冬」を乗り切れるかを決めることになる。 大量の情報を、精密な解釈とともに。新浪财经APP（アプリ）へ
10元/公斤を割る！「豚王」牧原股份の四半期利益が90%縮小！
国内の豚の市場は、近年まれに見る深い調整を経験している。2026年3月に入ると、全国の豚の平均価格が10元/キロの節目を割り込み、2019年以来の約7年ぶりの低水準を記録した。
業界全体で損失に陥っている状況の中、養殖のリーダー企業である牧原股份は「増収にして増益なし」という成績表を提出し、さらに会長の報酬が連続2年で上昇するという「逆風」対応が、市場で広く注目を集めている。
豚価が氷点まで下がり、1斤の豚肉は1本の水より価値がない
農業農村部のモニタリングデータによると、2026年3月の第3週時点で、全国の豚の価格は11.05元/キロまで下落し、前年同期比の下落幅は28%に達した。 一部地域では、外三元の豚の出荷価格がすでに10元/キロを下回っており、年内の累計下落幅は24%を超えている。ある市場関係者は冗談めかして「1斤の豚肉では、少し良い出来のミネラルウォーター一本も買えない」と語った。
小売の最終消費市場の冷え込みも同様に明らかだ。《BUG》の情報によれば、旧正月（春節）後に豚肉価格はさらに下落し、現在の仕入れ価格は昨年第4四半期の11元/斤から9元/斤前後へと下がった。しかし、価格の引き下げは販売数量の増加を効果的に促せていない。ある卸売業者は「今の人はあまり買わないし、そんなに肉を食べられない」と述べた。
豚穀比（豚と穀物の価格比）は、養殖の損益を測る重要な指標だ。3月第3週時点で豚穀比は4.40:1まで下落し、2019年以来の新低値となった。5:1の一次警戒ラインを大幅に下回り、生きた豚の養殖が過度の下落による一次警戒ゾーンに入っていることを意味する。
牧原股份、四半期利益が9割減
国内の豚の養殖業界における絶対的なリーダーとして、牧原股份の経営状況は業界の風向きを示すものと見なされている。
同社は3月27日に2025年の年次報告書を公表し、通年で売上高は1441.45億元となり、前年同期比4.49%増だった。一方、帰属する純利益は154.87億元で、前年同期比13.39%減となった。
四半期ごとに見ると、業績の落ち込みはさらに顕著だ。2025年の第1四半期から第4四半期まで、牧原股份の帰属純利益はそれぞれ44.91億元、60.39億元、42.49億元、7.08億元だった。
つまり、同社の第4四半期の利益は第3四半期に比べて8割超も縮小しており、第2四半期の高値に対してはさらに9割近く大幅に下落している。
2026年に入っても、状況はなお好転していない。今年1月、同社の商品豚の販売平均価格は12.57元/キロで、前年同期比16.92%減だった。2月はさらに11.59元/キロまで下落し、前年同期比の下落幅は18.72%に拡大した。試算によると、牧原股份の2026年1〜2月の平均養殖コストは約12元/キロで、2月にはすでに営業ベースの損失が発生している。
会長の年俸が2年連続で上がったのに業績は逆
業績が圧迫される中で、会社の上級幹部の報酬変動が世論の注目点となっている。
財務報告のデータによれば、牧原股份の会長兼総裁である秦英林の年俸は2年連続で上昇している。2023年は235万元、2024年は372.19万元まで増え、増加率は58.38%だった。2025年はさらに415.81万元まで増え、前年に比べてさらに11.72%増となった。
伝えられるところでは、2024年の会社の帰属純利益は178.81億元、2025年は154.87億元まで下がった。会社の利益余地が縮小し、業界全体で損失が一般的になっている背景の中で、中核となる幹部の報酬が引き続き上昇していることが、投資家の議論を呼んでいる。
豚価が下げ止まらない背後には、供給サイドの圧力と需要サイドの弱さという二重の圧迫がある。
供給サイドを見ると、能力（生産能力）の解消プロセスが遅いことが核心的な原因だ。2025年末時点で全国の繁殖可能な雌豚の飼養頭数は約3961万頭で、農業農村部が設定した3900万頭の正常な保有目標をまだ上回っている。同時に、養殖効率の大幅な改善が供給圧力を一層高めている。業界のPSY（雌豚1頭あたり年間の離乳子豚数）は2018年の16.1頭から2026年の26.34頭へと上昇しており、同じ雌豚の飼養頭数でもより多くの商品豚を提供できることを意味する。
需要サイドを見ると、旧正月後の豚肉消費が伝統的な閑散期に入り、外食産業の回復の勢いも限られている。最終消費者の購買意欲が強くない。より深い変化として、消費構造の調整がある。豚肉の肉類消費に占める比率は、2018年の62.1%から2025年には57.9%へと低下した。牛肉や鶏肉などの代替品の価格下落も、豚肉消費需要を分散させている。
政策が下支えし、転換点の見込みはいつ来るのか？
業界が深刻な損失に直面していることを受け、政策面ではすでに下支えのシグナルが出始めている。
3月4日、国家発展改革委員会は財政部と共同で、2026年の最初の中央の冷凍豚肉の備蓄買い取り・備蓄（收储）を開始し、総量は1万トンに達する。農業農村部も直近で、より厳格な生産能力の調整目標を明確化し、繁殖可能な雌豚の正常保有量目標をさらに引き下げるとともに、主要な養殖企業に対して「年度の生産届出制度」を実施する。
豚価の転換点について、複数の機関が見通しを示した。東方証券のリサーチレポートは、新たに生まれた子豚の頭数が2025年10月以降に徐々に減少しており、6か月の成長サイクルに基づいて推計すると、2026年4〜5月に豚価の転換点が現れると指摘した。
中郵証券は一方で、2025年5月以降に業界の生産能力が解消され始めており、それに対応して2026年後半の供給は減少し、豚価は新たな上昇局面に入る可能性があると分析している。
養殖企業にとって、景気循環の底でキャッシュフローを守り、コストをコントロールできるかどうかが、この長い「厳冬」を乗り切れるかを決めることになる。
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