豚価が5元を下回り、史上最低を記録、豚飼料比3.86:1で深刻な損失！生産能力調整の制約が強化される

AIに聞く・なぜ豚価の暴落でセカンド肥育が下支えしなくなったのか？

豚価は引き続き下落しています。

豚が多いネットのデータによると、3月30日時点で、全国の「外三元」の出荷豚の平均価格はすでに9.36元/キロまで下がりました。西北地区はすでに全域で9元/キロを下回っています。全国で10元/キロ以上を維持しているのは広東だけです。

飼料面では、トウモロコシ価格は2422元/トン、ダイズミールは3258元/トンと、双方が上昇し、さらに飼育の利益を圧迫しています。豚と穀物の比率は3.86:1まで低下し、深刻な損失の範囲にあります。

業界では、今回の豚価の底打ち局面では、市場ロジックがすでに大きく変化した可能性があると見ています。これまでは、豚価が底値にまで下がった局面で、セカンド肥育のグループが大量に参入し「下支え」が形成されていました。しかし今年は、豚価が多くの従事者の心理的な想定を下回っても、セカンド肥育の参入意欲は依然として明らかに弱いです。卓創資訊のデータによると、3月以降、サンプル企業がセカンド肥育チャネルに販売した出荷豚の数量は、前年同期比で28.48%減少しています。セカンド肥育による下支えがない市場のほうが、よりリアルで、より残酷です——業界の生産能力の調整（去化）は、キャッシュフローが失血する受動的な形でしか完了できません。

農業農村部の関係者は、豚価が継続して下落している核心的な理由は、供給が十分であることに加え、消費の閑散期が重なっている点だと考えています。業界では低水準でのもみ合いはおそらく第2四半期末まで続く見通しが一般的であり、下半期には徐々に改善する可能性があるものの、たとえ反発してもその幅は限られるとされています。

とはいえ、悲観の中にも明るい材料があります。まず、国家が冷凍豚肉の買い取り備蓄（收储）をすでに開始しており、各地に対しても同時に買い取り備蓄の強化を指導することで、調整のための協力体制が形成されています。

次に、年報の開示に伴い、主要な豚企業がより粘り強い経営能力を示しています。

牧原股份の年報によると、2025年の売上高は1441.45億元、純利益は158.12億元でした。注目すべき点として、2025年末時点で牧原股份の資産負債率は54.15%まで低下しており、期首から4.53%低下しています。

温氏股份は2025年に売上高1038.84億元、純利益52.35億元を達成し、2025年末時点で負債率は約50%です。さらに、温氏股份は、2026年には資産負債率を48%程度までさらに引き下げる計画だと表明しています。

加えて、セカンダリーマーケットの面では、資金が逆風の中でも畜産・養殖関連のテーマETFへ流入する現象がすでに出ています。3月27日時点で、**畜牧養殖ETF招商（516670）**の直近10日間の純流入は9000万元超です。

現状を見ると。豚価の反転にはまだ明確なタイムテーブルはありません。繁殖用の母豚の生産能力の調整（去化）の進捗はやや遅く、短期のセンチメントは依然として弱めです。投資家がバリュー（評価）型であれば、現在の低いバリュエーションは分割でのポジション構築のタイミングかもしれません。一方、トレード型の投資家であれば、なお「右側のシグナル」を待つ必要があるかもしれません。

リスク提示：ファンドにはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。