AIに聞く · AIの支出は、メモリ需要を従来の景気循環の変動から切り離すのか？**財聯社3月25日ニュース（編集 赵昊）** 2026年の米国株式市場が動揺し、不確実性が高まる幕開けの中で、ある取引だけが異常なほど堅調だ。メモリとストレージを買い上がること。サンディスク、西デジタル（ウエスタン・デジタル）、シーゲイト・テクノロジーの株価が足元で下落したものの、それでも依然として年初来のS&P500指数でのリーディングの一角だ。これらの企業は2025年も同様に好調だった。分析によれば、人工知能（AI）分野での大規模な投資が、データセンターに必要なメモリおよびストレージ部品に対する「無制限の」需要を生み出している。トータス・キャピタルの上級ポートフォリオ・マネージャーのRob Thummel氏は、「インフラこそが、現時点の中核となるアロケーションの方向性だ」と述べた。同社のTortoise AI Infrastructure ETFは、西デジタル、シーゲイト、サンディスク、そしてマイクロン・テクノロジーの株式を保有している。この種の株の強い値動きは、「ビッグ7」の動きとは対照的だ――後者は今年、全面的に下落しており、この組み合わせ指数は約10%下落している。AIの超大型クラウド事業者がメモリおよびストレージ製品への需要をさらに増大させるにつれ、メモリ企業は強力な価格決定力を持つことになり、つまり市場は同業界のこれまでの景気循環ロジックを改めて見直す必要があるかもしれない。Thummel氏は、この種の株はウォール街が最近注目している「ハロー（Halo）取引」、すなわち「重資産、淘汰率が低い」投資ロジックに合致していると指摘する。「売りの端は大手テック株で、それらは振るわない。一方で買いの端は、インフラ、メモリ、データストレージだ」。この投資ロジックは先週、さらに裏付けられた。マイクロン・テクノロジーが先週、力強い業績ガイダンスを示し、AI支出が今回の業界サイクルの規模を拡大させ、継続期間もより長くしていることを示した。これが、投資家が一部企業のAIに対する過激な投資（技術により転換される可能性のある企業など、さらにはエヌヴィディアのような長期的な勝ち組ですら）を疑い始めたとしても、メモリ・セクターが引き続き好まれている理由でもある。ネバーガー・バーマンの半導体リサーチ・アナリスト、Jamie Zakalik氏は、「メモリ業界の上昇余地はより明確で、同時に強力な価格決定力も備えている。『安全』が最も正確な表現ではないにせよ、AI関連サプライチェーンの他の部分に比べると、こうした企業は投資家にとって理解しやすく、評価もしやすい」と述べた。サンディスクは間違いなく、過去2年のS&P500で最大の勝ち組だ。2025年2月以降の累計で1850%超の急騰となった。西デジタルとシーゲイトも上昇率ランキングの上位20に入っている。マイクロンは決算発表後に15%下落したものの、2026年以来ではそれでも累計で約40%上昇している。これに対し、S&P500指数は今年約4.5%下落。テック株中心のナスダック100指数は5%下落した一方、フィラデルフィア半導体指数は約9%上昇した。もちろん、メモリ価格の上昇は大きな部分で供給不足に起因している。需給の不均衡は、この業界の景気循環の変動の核心であり続けてきた。価格が上がれば増産が刺激され、需要が弱まると、価格の急落につながる可能性がある。Allspring Global Investmentsの株式投資責任者、Ann Miletti氏は、「供給はまだ需要の追いつこうとしている。時間がたてば、この問題は解決される。本質的には、よりタイミングの問題だ」と述べた。ただし、超大型クラウド事業者がデータセンターの建設・投資を継続する中で、投資家は依然としてメモリ・セクターのさらなる上昇余地を見込んでいる。Zakalik氏は、「現時点でメモリを買い持ちする理由はいくつもある。AI市場は従来のハードウェアとはまったく別物で、メモリに対する需要の構造も異なる。需要はより構造的であり、もしかすると今回は本当に違うのかもしれない、という見方がある」と指摘した。先週、エヌヴィディアのCEOである黄仁勋氏は、今後数年でAIチップの売上高が1兆ドル（10,000億ドル）を超える見通しだと述べた。これはさらに、AI支出が高需要を押し上げ続けることを示しており、メモリ・セクターに投資する投資家にとって間違いなく追い風となる。Thummel氏はまとめて、「超大型クラウド事業者が投資を続け、AIアプリケーションが引き続き湧き出てくる限り、私は上向きの余地があると見ている。黄仁勋氏は将来の需要について語っており、メモリはその中でも重要な一部分だ」と述べた。（財聯社 赵昊）
“七巨头”集体熄火！華爾街驚呼：AI最大贏家已換人
AIに聞く · AIの支出は、メモリ需要を従来の景気循環の変動から切り離すのか？
財聯社3月25日ニュース（編集 赵昊） 2026年の米国株式市場が動揺し、不確実性が高まる幕開けの中で、ある取引だけが異常なほど堅調だ。メモリとストレージを買い上がること。
サンディスク、西デジタル（ウエスタン・デジタル）、シーゲイト・テクノロジーの株価が足元で下落したものの、それでも依然として年初来のS&P500指数でのリーディングの一角だ。これらの企業は2025年も同様に好調だった。
分析によれば、人工知能（AI）分野での大規模な投資が、データセンターに必要なメモリおよびストレージ部品に対する「無制限の」需要を生み出している。
トータス・キャピタルの上級ポートフォリオ・マネージャーのRob Thummel氏は、「インフラこそが、現時点の中核となるアロケーションの方向性だ」と述べた。同社のTortoise AI Infrastructure ETFは、西デジタル、シーゲイト、サンディスク、そしてマイクロン・テクノロジーの株式を保有している。
この種の株の強い値動きは、「ビッグ7」の動きとは対照的だ――後者は今年、全面的に下落しており、この組み合わせ指数は約10%下落している。
AIの超大型クラウド事業者がメモリおよびストレージ製品への需要をさらに増大させるにつれ、メモリ企業は強力な価格決定力を持つことになり、つまり市場は同業界のこれまでの景気循環ロジックを改めて見直す必要があるかもしれない。
Thummel氏は、この種の株はウォール街が最近注目している「ハロー（Halo）取引」、すなわち「重資産、淘汰率が低い」投資ロジックに合致していると指摘する。「売りの端は大手テック株で、それらは振るわない。一方で買いの端は、インフラ、メモリ、データストレージだ」。
この投資ロジックは先週、さらに裏付けられた。マイクロン・テクノロジーが先週、力強い業績ガイダンスを示し、AI支出が今回の業界サイクルの規模を拡大させ、継続期間もより長くしていることを示した。
これが、投資家が一部企業のAIに対する過激な投資（技術により転換される可能性のある企業など、さらにはエヌヴィディアのような長期的な勝ち組ですら）を疑い始めたとしても、メモリ・セクターが引き続き好まれている理由でもある。
ネバーガー・バーマンの半導体リサーチ・アナリスト、Jamie Zakalik氏は、「メモリ業界の上昇余地はより明確で、同時に強力な価格決定力も備えている。『安全』が最も正確な表現ではないにせよ、AI関連サプライチェーンの他の部分に比べると、こうした企業は投資家にとって理解しやすく、評価もしやすい」と述べた。
サンディスクは間違いなく、過去2年のS&P500で最大の勝ち組だ。2025年2月以降の累計で1850%超の急騰となった。西デジタルとシーゲイトも上昇率ランキングの上位20に入っている。マイクロンは決算発表後に15%下落したものの、2026年以来ではそれでも累計で約40%上昇している。
これに対し、S&P500指数は今年約4.5%下落。テック株中心のナスダック100指数は5%下落した一方、フィラデルフィア半導体指数は約9%上昇した。
もちろん、メモリ価格の上昇は大きな部分で供給不足に起因している。需給の不均衡は、この業界の景気循環の変動の核心であり続けてきた。価格が上がれば増産が刺激され、需要が弱まると、価格の急落につながる可能性がある。
Allspring Global Investmentsの株式投資責任者、Ann Miletti氏は、「供給はまだ需要の追いつこうとしている。時間がたてば、この問題は解決される。本質的には、よりタイミングの問題だ」と述べた。
ただし、超大型クラウド事業者がデータセンターの建設・投資を継続する中で、投資家は依然としてメモリ・セクターのさらなる上昇余地を見込んでいる。
Zakalik氏は、「現時点でメモリを買い持ちする理由はいくつもある。AI市場は従来のハードウェアとはまったく別物で、メモリに対する需要の構造も異なる。需要はより構造的であり、もしかすると今回は本当に違うのかもしれない、という見方がある」と指摘した。
先週、エヌヴィディアのCEOである黄仁勋氏は、今後数年でAIチップの売上高が1兆ドル（10,000億ドル）を超える見通しだと述べた。これはさらに、AI支出が高需要を押し上げ続けることを示しており、メモリ・セクターに投資する投資家にとって間違いなく追い風となる。
Thummel氏はまとめて、「超大型クラウド事業者が投資を続け、AIアプリケーションが引き続き湧き出てくる限り、私は上向きの余地があると見ている。黄仁勋氏は将来の需要について語っており、メモリはその中でも重要な一部分だ」と述べた。
（財聯社 赵昊）