ニュース面では、アラブ首長国連邦のグローバル・アルミニウム（アブダビ所在）会社が28日、同社のアブダビ工場がイラン側から攻撃を受けたと発表した。バーレーンのアルミニウム会社も29日、一部施設がイランからの攻撃を受けたことを確認した。中東地域での紛争が激化して以来、世界のアルミ供給は衝撃を受け、ロンドンのアルミ先物価格は大きく上昇している。機関は、「アルミから先に組み入れ、銅は価値がある」と指摘する。商品面では、短期的には米国とイランの動向に追随し、アルミの押し目（補填）上昇の機会を重視する。中長期では、景気の底打ちと非グローバル化が需給構造の最適化を促進し、トレンドは変わらない。1）短期：米イランの衝突はインフレ懸念を引き起こすものの、10年物米国債利回りは2025年7月以来の最高水準まで回復しており、景気の修復見通しを抑制している。工業用金属商品はまだ上昇トレンドに戻っていないが、2025年8月の利下げ取引以降、銅・アルミを代表とする良質な資源財は、需給両面で明確な産業変化が生じており、商品価格には大概率で下支えがあるとみられる。同時に、ホルムズ海峡の封鎖が続き、中東のアルミ供給チェーンの断裂リスクが継続的に積み上がっており、アルミ価格の今後の補填上昇局面を重視する。2）中期：米イランの衝突が予想を超えて継続しない限り、FRBの後続の利下げが、世界的なトレンドとしての金融緩和を主導し、それが銅・アルミの景気循環を押し上げることになる。3）長期：非グローバル化が各国の資源争奪を一層深刻化させ、銅・アルミの中心的なトレンドは上向く。株式（エクイティ）面では、「アルミから先に組み入れ、銅は価値がある」：循環（サイクル）的な視点では、米イランの衝突は予測しにくいものの、一方で、妥当なバリュエーションで逆算すると、現時点の銅・アルミのリーディング企業の時価総額には、商品ポジションを前提とした大きな安全余裕が含まれており、価値はなお際立つ。もう一方で、スタグフレーションでも景気回復でも、電解アルミはいずれも恩恵を受けるため、注目する価値がある。特に、センチメントに押されて下落したことで生まれる低水準の機会がある。価値（バリュー）の視点では、銅・アルミのエクイティ価値は最終的に再評価される：1）商品の長期の中心（ミドル）レンジは安定的に上昇する——非グローバル化の背景下で、銅・アルミなどの成長型資源財の価格中心は押し上げられる。第一に、通貨の観点では、現在の米国の関税政策などがドルの信用を損なっており、かつ世界で不確実性に対応する局面では、金融緩和が大概率で確定的な選択肢となる。第二に、需給の観点では、国家安全保障、ナショナリズム、資源の枯渇などの要因の影響により、銅・アルミ等の資源財の供給が阻害され、コスト上昇が大勢となる趨勢。第三に、AIの急速な発展により、世界の電力需要が強く牽引され、それに伴う需給の影響を受ける銅・アルミもまた恩恵を受ける。2）成長または配当でリスク補償する——国内の銅・アルミのバリュエーションは総じて海外より低く、かつ国内の銅は成長属性を持ち、アルミはボーナス（配当）属性を持つことの両方が、バリュエーションの引き上げを後押しするのに役立つ。2026年3月30日 09:45時点で、中証工業有色金属テーマ指数（H11059）は強く1.15%上昇した。構成銘柄では、天山アルミニウムが9.99%上昇、雲アルミ株式が7.69%上昇、南山アルミニウムが7.12%上昇、中国アルミニウム、神火株式などの銘柄も買いに追随した。有色工業ETFの鹏华（159162）は0.96%上昇し、最新価格は0.84元だった。有色工業ETFの鹏华は、中証工業有色金属テーマ指数を緊密に追跡し、中証工業有色金属テーマ指数は、時価総額が大きく、銅、アルミ、鉛亜鉛、レアアース金属などの業界に関連する30社の上場企業の証券を指数サンプルとして選定し、工業用有色金属テーマの上場企業の証券全体のパフォーマンスを反映する。データによると、2026年2月27日現在、中証工業有色金属テーマ指数（H11059）の上位10銘柄のウエイトはそれぞれ、洛陽鉬業、北方稀土、中国アルミニウム、興業銀錫、厦門タングステン、雲アルミ株式、銅陵有色、中鉱高新、江西銅業、西部鉱業であり、上位10銘柄のウエイト合計は54.37%だった。
工業有色ETF鹏華漲近1%，全球電解鋁供應收縮風險加劇
ニュース面では、アラブ首長国連邦のグローバル・アルミニウム（アブダビ所在）会社が28日、同社のアブダビ工場がイラン側から攻撃を受けたと発表した。バーレーンのアルミニウム会社も29日、一部施設がイランからの攻撃を受けたことを確認した。中東地域での紛争が激化して以来、世界のアルミ供給は衝撃を受け、ロンドンのアルミ先物価格は大きく上昇している。
機関は、「アルミから先に組み入れ、銅は価値がある」と指摘する。商品面では、短期的には米国とイランの動向に追随し、アルミの押し目（補填）上昇の機会を重視する。中長期では、景気の底打ちと非グローバル化が需給構造の最適化を促進し、トレンドは変わらない。1）短期：米イランの衝突はインフレ懸念を引き起こすものの、10年物米国債利回りは2025年7月以来の最高水準まで回復しており、景気の修復見通しを抑制している。工業用金属商品はまだ上昇トレンドに戻っていないが、2025年8月の利下げ取引以降、銅・アルミを代表とする良質な資源財は、需給両面で明確な産業変化が生じており、商品価格には大概率で下支えがあるとみられる。同時に、ホルムズ海峡の封鎖が続き、中東のアルミ供給チェーンの断裂リスクが継続的に積み上がっており、アルミ価格の今後の補填上昇局面を重視する。2）中期：米イランの衝突が予想を超えて継続しない限り、FRBの後続の利下げが、世界的なトレンドとしての金融緩和を主導し、それが銅・アルミの景気循環を押し上げることになる。3）長期：非グローバル化が各国の資源争奪を一層深刻化させ、銅・アルミの中心的なトレンドは上向く。
株式（エクイティ）面では、「アルミから先に組み入れ、銅は価値がある」：循環（サイクル）的な視点では、米イランの衝突は予測しにくいものの、一方で、妥当なバリュエーションで逆算すると、現時点の銅・アルミのリーディング企業の時価総額には、商品ポジションを前提とした大きな安全余裕が含まれており、価値はなお際立つ。もう一方で、スタグフレーションでも景気回復でも、電解アルミはいずれも恩恵を受けるため、注目する価値がある。特に、センチメントに押されて下落したことで生まれる低水準の機会がある。
価値（バリュー）の視点では、銅・アルミのエクイティ価値は最終的に再評価される：1）商品の長期の中心（ミドル）レンジは安定的に上昇する——非グローバル化の背景下で、銅・アルミなどの成長型資源財の価格中心は押し上げられる。第一に、通貨の観点では、現在の米国の関税政策などがドルの信用を損なっており、かつ世界で不確実性に対応する局面では、金融緩和が大概率で確定的な選択肢となる。第二に、需給の観点では、国家安全保障、ナショナリズム、資源の枯渇などの要因の影響により、銅・アルミ等の資源財の供給が阻害され、コスト上昇が大勢となる趨勢。第三に、AIの急速な発展により、世界の電力需要が強く牽引され、それに伴う需給の影響を受ける銅・アルミもまた恩恵を受ける。2）成長または配当でリスク補償する——国内の銅・アルミのバリュエーションは総じて海外より低く、かつ国内の銅は成長属性を持ち、アルミはボーナス（配当）属性を持つことの両方が、バリュエーションの引き上げを後押しするのに役立つ。
2026年3月30日 09:45時点で、中証工業有色金属テーマ指数（H11059）は強く1.15%上昇した。構成銘柄では、天山アルミニウムが9.99%上昇、雲アルミ株式が7.69%上昇、南山アルミニウムが7.12%上昇、中国アルミニウム、神火株式などの銘柄も買いに追随した。有色工業ETFの鹏华（159162）は0.96%上昇し、最新価格は0.84元だった。
有色工業ETFの鹏华は、中証工業有色金属テーマ指数を緊密に追跡し、中証工業有色金属テーマ指数は、時価総額が大きく、銅、アルミ、鉛亜鉛、レアアース金属などの業界に関連する30社の上場企業の証券を指数サンプルとして選定し、工業用有色金属テーマの上場企業の証券全体のパフォーマンスを反映する。
データによると、2026年2月27日現在、中証工業有色金属テーマ指数（H11059）の上位10銘柄のウエイトはそれぞれ、洛陽鉬業、北方稀土、中国アルミニウム、興業銀錫、厦門タングステン、雲アルミ株式、銅陵有色、中鉱高新、江西銅業、西部鉱業であり、上位10銘柄のウエイト合計は54.37%だった。