Nvidiaの株価が10年ぶりに何かをしました。これは一生に一度の買いのチャンスですか？

人工知能チップの巨大企業 Nvidia（NVDA 0.39%）は今年苦戦しており、株価は11%超下落しました。四半期決算が好調で、ウォール街のコンセンサス推計を上回る見通しガイダンスが出ているにもかかわらずです。

今年初めに開催されたカンファレンスで、NvidiaのCEOジェンセン・フアンは、同社の現行Blackwellプラットフォームと、近日リリース予定のVera Rubinプラットフォームの売上が、今年から2027年の間に合計で1兆ドルに達することを見込んでいると述べました。

画像出典：Nvidia。

しかし、市場を感心させるものは何もありませんでした。実際、Nvidiaの先行PER（株価収益率）は最近、10年以上ぶりに、より広範なベンチマーク **S&P 500 **指数と同水準まで低下しています。

Nvidiaは最近、先行ベースで20倍をわずかに超える水準で取引されていました。これは、売上が前年比73%成長している一方で、純利益が79%急増しているにもかかわらずです。あらゆる企業にとって印象的であり、ましてやその規模の企業であればなおさらです。

これは一生に一度の買いの機会でしょうか？

Nvidiaを止めているものは何ですか？

一般に、AI株は苦戦しています。投資家が、AIインフラの構築を支えるためにハイパースケーラーが行っている驚異的な投資に飽きてきたためです。「マグニフィセント・セブン」は、今年の設備投資（capex）として、データセンターなどのAIインフラを中心に、合計で約7000億ドルを投じるペースにあります。

ただし、Nvidia自体はcapexに大きく投資する側ではありませんが、この構築に依存しています。同社は、チップとプラットフォームを、データセンターに導入するために企業へ販売しており、そのデータセンターが大規模言語モデルの学習を支え、AIソリューションを稼働させます。

弱気派は、このような強いレベルの支出によって、ハイパースケーラーが良好なリターンを生み出せないのではないかと心配しています。支出が最終的に枯渇していく見通しもあります。投資家はまた、Nvidiaにおける循環的な資金調達についても懸念しています。同社はOpenAIや Coreweave のような主要顧客の一部に投資しているからです。

それでも、Nvidiaは決算の目標をほとんど外しません。したがって、フアンの「1兆ドル」ガイダンスを疑う実質的な理由はありません。フアンはさらに、地政学的な問題によりここ数四半期事実上停止していた、中国の企業向けのチップ販売をまもなく再開するとも述べましたが、歴史的には売上に対して重要な貢献をしてきました。

時価総額4兆ドルで取引されているのなら、これを一生に一度の買いの機会とは呼びませんが、株主がここ数年でNvidia株を買ううえで得られたおそらく最良の機会だと言えるでしょう。