AIに聞く・中東情勢のさらなる悪化はA株の短期的なセンチメントにどう影響する？A株の主要3指数は3月20日の寄り付きで値上がり・値下がりが入り混じった。午前は指数が分かれる展開となり、上海総合指数は一時4000ポイントを下回った。午前の一段の急騰は午後には続かず、むしろ片方向の下落トレンドが見られた。寄り付きの値動きから見ると、計算機用（コンピューティング）レンタル、金融テクノロジー、ネットワークセキュリティ、AIアプリケーション、民間宇宙、ロボット、メモリ等のテーマ株が軒並み下落した。一方で、太陽光、リチウム電池、CPO関連テーマは逆行して強含んだ。引け時点では、上海総合指数は1.24%安で3957.05ポイント。科創50指数は1.55%安で1318.31ポイント。深セン成分指数は0.25%安で13866.2ポイント。創業板指は1.3%高で3352.1ポイントだった。Windの統計によると、A株市場および北交所の合計で661銘柄が上昇、4784銘柄が下落、横ばいは43銘柄だった。上海深セン両市場の売買代金は合計22868億元で、前営業日の21110億元から1758億元増加した。そのうち上海市場の売買代金は9649億元で、前営業日の9353億元から296億元増加。深セン市場の売買代金は13219億元だった。大智慧VIPによれば、A株市場および北交所の合計で、51銘柄の上げ幅が9%以上、44銘柄の下げ幅が9%以上だった。**電力設備が一時大きく急騰、石油・石化セクターが下落幅上位**セクター別では、電力設備が一時大きく急騰し、上能電気（300827）、首航新能（301658）、錦浪科技（300763）、海優新材（688680）、華宝新能（301327）、禾迈股份（688032）、中利グループ（002309）など10銘柄超がストップ高または10%以上の上昇となった。愛建証券は、エネルギー領域における国際環境は複雑で厳しく、地政学的な対立が絶えず激化しているため、太陽光などの再生可能エネルギーは国家のエネルギー安全保障を確保する上での新たなブレークポイントとなり得ると指摘した。太陽光を含む一部の製品の付加価値税の輸出還付は2026年4月から廃止されるため、短期的には国内の太陽光製品の出荷需要を押し上げる可能性があり、長期的には劣後する生産能力の整理を促し、生産能力の構造を最適化する可能性があるとしている。光＋蓄電（光・蓄エネルギー）関連の銘柄に注目することを推奨する。通信株は強い値動きでのもみ合いとなり、光庫科技（300620）、新易盛（300502）などが8%以上上昇。中際旭創（300308）、鼎通科技（688668）、中瓷電子（003031）などは5%以上上昇した。公益事業セクターは堅調で、九洲グループ（300040）、兆新股份（002256）、銀星能源（000862）、華電遼能（600396）、韶能股份（000601）、華電能源（600726）などがストップ高または10%以上の上昇となった。コンピュータ・セクターが最も下落し、古鰲科技（300551）、杰創智能（301248）、宏景科技（301396）、東方国信（300166）などがストップ安または10%以上下落した。国防・軍需工業が下落幅上位で、甘化科工（000576）は一時ストップ安となり、北斗星通（002151）、航天発展（000547）、西測测试（301306）、観想科技（301213）、広聯航空（300900）などは6%以上下落した。石油・石化セクターも下落幅上位で、和順石油（603353）はストップ安。准油股份（002207）、潜能恒信（300191）、泰山石油（000554）、ベッケンエネルギー（002828）、洲際油気（600759）、石化油服（600871）などは6%以上下落した。**短期のA株市場の信頼感と、資金の強気（買い）モメンタムは依然として改善が必要**中原証券は、現在の市場を抑える核心要因は海外にあると考えている。中東情勢の悪化が引き起こした世界の資本市場の動揺により、原油価格の急騰がもたらす「スタグフレーション（高成長・高インフレの一種ではなく、景気停滞とインフレの懸念）」への不安がリスク志向を抑え込んでいる。これにより、FRB（米連邦準備制度）が利下げの予想を先送りし、米国債利回りの変動が拡大している。これが、世界の株式の中でもとりわけ高いバリュエーション（評価額）を持つテクノロジーの成長株に対して、バリュエーションの下押し要因となっている。国内のマクロ政策の基調がさらに明確になることを踏まえると、市場に対して堅固な下支えが提供される。中国人民銀行は、預金準備率の引き下げや利下げといったツールを柔軟に活用し、流動性を十分に保つ方針を明確化している。さらに、中央匯金公司が、類似の「預金準備基金（平準基金）」のような役割を果たし、市場の今後の相場に対する揺るぎない確信を高めることも支援している。マクロ経済データ、海外の流動性の変化、政策動向を密に注視することを提案する。華龍証券は、原油価格が引き続き上昇し、周辺市場が連続して調整している中で、A株は寄り付き後に下落すると、その後に下値を探る動きが加速したと見ている。値動きとしては、上海総合指数が直近安値を下回り、引けでは4000ポイントの節目に挑む形となった一方、移動平均線は売り方優位（弱気）の並び。創業板は相対的に底堅く、主にウエイトの大きいエネルギー関連の大口銘柄が直近の強さで支えたことが背景だ。短期的には、上海総合指数の4000ポイントの節目の下支え、そして加速した調整の後に起こり得るテクニカルなリペア（技術的な回復）への期待に注目できる。財信証券は、現在のテクニカル面では、上海総合指数はボックス相場の変動レンジ下限に位置しているが、海外のマクロ要因による攪乱が繰り返し市場に衝撃を与えていることに加え、A株がまもなく決算シーズンに入るため、短期のA株市場の信頼感と資金の強気（買い）モメンタムは依然として高める必要があると述べている。もし大盤が素早く修復できない場合、ボックス相場の変動レンジを下抜けしてさらに下落する可能性があり、ポジション（持ち高）を適切にコントロールし、市場が持ち直すシグナルが出るのを待つべきだという。中期の観点では、財政政策と金融政策の「緩和（ダブル緩和）」基調が続き、住民の貯蓄資産が引き続き市場に投入され、「内巻き競争（反内卷）」が上市企業の業績改善につながり、世界のAIテクノロジーが引き続きブレークスルーを遂げているなど、複数の共通要因が追い風となるため、今回のA株相場の土台は依然として盤石だと見込む。今回の中東の衝突がA株市場の短期的なセンチメントや市場の値動きのリズムに与える影響にとどまり、市場の方向性を変えることはなく、中長期で市場が良い方向に向かう流れについては引き続き信頼しており、過度に心配する必要はないと考えている。華龍証券のリサーチレポートは、地政学的な攪乱の背景でも、市場の安定的な運営を支える有利な要因が複数存在するとしている。1つ目は経済の粘り強さが強いこと。投資面では「第十五次五カ年計画の次のスタート年（“十五五”）の初年度」であり、各方面が機会をつかみ、重大プロジェクトの着工建設を推進して投資の回復を牽引する。2つ目は政策が予想しやすいこと。2026年の《政府工作報告》では、資本市場の投資・資金調達の総合改革を継続して深化させ、中長期の資金の市場参入メカニズムをさらに整備し、投資家保護制度を充実させることが提起された。3つ目は不確実性要因が徐々に市場によって価格付けされていくことだ。天風証券のリサーチレポートは、前回のブル相場は最終的に業種バリュエーションの分化で終結し、二次産業のバリュエーションのばらつき（分散度）は高い水準にあると述べている。現在、バリュエーションが高い水準にある業界のうち、半数近くは2024年の第3四半期ですでに評価の高い水準にあった。残った流動性は十分で、分母側（割引現在価値の前提となる側面）にある無リスク金利の下落が、業界全体に対してバリュエーションの引き上げ効果（バリュエーションの“押し上げ”）をもたらす可能性がある。2024年下半期以降、割引率により敏感な成長株がバリュー株を上回って推移してきた。今後の見通しとして、空間（規模）の面では残存流動性は歴史的高位に近づいている。時間（時期）の面では、PPI（生産者物価指数）のプラス転換と実体経済の需要回復が期待できる。中長期では分子側（企業の成長や利益の側面）の価格付けロジックが引き上げられ、「利益が増える（利益率が改善する）」銘柄への評価が業界ローテーションの天秤をさらに「利益が上がる方（涨盈利）」に傾ける可能性がある。値上げライン（価格が上がること）が現在のメインテーマの一つになっているのは、値上げが最も直感的な形で「利益が上がる」ものだからだ。
A株式市場の午後の一方向下落で下げ幅が拡大、上海総合指数は4000ポイントを割る：両市場の取引高は約2.3兆元
AIに聞く・中東情勢のさらなる悪化はA株の短期的なセンチメントにどう影響する？
A株の主要3指数は3月20日の寄り付きで値上がり・値下がりが入り混じった。午前は指数が分かれる展開となり、上海総合指数は一時4000ポイントを下回った。午前の一段の急騰は午後には続かず、むしろ片方向の下落トレンドが見られた。
寄り付きの値動きから見ると、計算機用（コンピューティング）レンタル、金融テクノロジー、ネットワークセキュリティ、AIアプリケーション、民間宇宙、ロボット、メモリ等のテーマ株が軒並み下落した。一方で、太陽光、リチウム電池、CPO関連テーマは逆行して強含んだ。
引け時点では、上海総合指数は1.24%安で3957.05ポイント。科創50指数は1.55%安で1318.31ポイント。深セン成分指数は0.25%安で13866.2ポイント。創業板指は1.3%高で3352.1ポイントだった。
Windの統計によると、A株市場および北交所の合計で661銘柄が上昇、4784銘柄が下落、横ばいは43銘柄だった。
上海深セン両市場の売買代金は合計22868億元で、前営業日の21110億元から1758億元増加した。そのうち上海市場の売買代金は9649億元で、前営業日の9353億元から296億元増加。深セン市場の売買代金は13219億元だった。
大智慧VIPによれば、A株市場および北交所の合計で、51銘柄の上げ幅が9%以上、44銘柄の下げ幅が9%以上だった。
電力設備が一時大きく急騰、石油・石化セクターが下落幅上位
セクター別では、電力設備が一時大きく急騰し、上能電気（300827）、首航新能（301658）、錦浪科技（300763）、海優新材（688680）、華宝新能（301327）、禾迈股份（688032）、中利グループ（002309）など10銘柄超がストップ高または10%以上の上昇となった。愛建証券は、エネルギー領域における国際環境は複雑で厳しく、地政学的な対立が絶えず激化しているため、太陽光などの再生可能エネルギーは国家のエネルギー安全保障を確保する上での新たなブレークポイントとなり得ると指摘した。太陽光を含む一部の製品の付加価値税の輸出還付は2026年4月から廃止されるため、短期的には国内の太陽光製品の出荷需要を押し上げる可能性があり、長期的には劣後する生産能力の整理を促し、生産能力の構造を最適化する可能性があるとしている。光＋蓄電（光・蓄エネルギー）関連の銘柄に注目することを推奨する。
通信株は強い値動きでのもみ合いとなり、光庫科技（300620）、新易盛（300502）などが8%以上上昇。中際旭創（300308）、鼎通科技（688668）、中瓷電子（003031）などは5%以上上昇した。
公益事業セクターは堅調で、九洲グループ（300040）、兆新股份（002256）、銀星能源（000862）、華電遼能（600396）、韶能股份（000601）、華電能源（600726）などがストップ高または10%以上の上昇となった。
コンピュータ・セクターが最も下落し、古鰲科技（300551）、杰創智能（301248）、宏景科技（301396）、東方国信（300166）などがストップ安または10%以上下落した。
国防・軍需工業が下落幅上位で、甘化科工（000576）は一時ストップ安となり、北斗星通（002151）、航天発展（000547）、西測测试（301306）、観想科技（301213）、広聯航空（300900）などは6%以上下落した。
石油・石化セクターも下落幅上位で、和順石油（603353）はストップ安。准油股份（002207）、潜能恒信（300191）、泰山石油（000554）、ベッケンエネルギー（002828）、洲際油気（600759）、石化油服（600871）などは6%以上下落した。
短期のA株市場の信頼感と、資金の強気（買い）モメンタムは依然として改善が必要
中原証券は、現在の市場を抑える核心要因は海外にあると考えている。中東情勢の悪化が引き起こした世界の資本市場の動揺により、原油価格の急騰がもたらす「スタグフレーション（高成長・高インフレの一種ではなく、景気停滞とインフレの懸念）」への不安がリスク志向を抑え込んでいる。これにより、FRB（米連邦準備制度）が利下げの予想を先送りし、米国債利回りの変動が拡大している。これが、世界の株式の中でもとりわけ高いバリュエーション（評価額）を持つテクノロジーの成長株に対して、バリュエーションの下押し要因となっている。国内のマクロ政策の基調がさらに明確になることを踏まえると、市場に対して堅固な下支えが提供される。中国人民銀行は、預金準備率の引き下げや利下げといったツールを柔軟に活用し、流動性を十分に保つ方針を明確化している。さらに、中央匯金公司が、類似の「預金準備基金（平準基金）」のような役割を果たし、市場の今後の相場に対する揺るぎない確信を高めることも支援している。マクロ経済データ、海外の流動性の変化、政策動向を密に注視することを提案する。
華龍証券は、原油価格が引き続き上昇し、周辺市場が連続して調整している中で、A株は寄り付き後に下落すると、その後に下値を探る動きが加速したと見ている。値動きとしては、上海総合指数が直近安値を下回り、引けでは4000ポイントの節目に挑む形となった一方、移動平均線は売り方優位（弱気）の並び。創業板は相対的に底堅く、主にウエイトの大きいエネルギー関連の大口銘柄が直近の強さで支えたことが背景だ。短期的には、上海総合指数の4000ポイントの節目の下支え、そして加速した調整の後に起こり得るテクニカルなリペア（技術的な回復）への期待に注目できる。
財信証券は、現在のテクニカル面では、上海総合指数はボックス相場の変動レンジ下限に位置しているが、海外のマクロ要因による攪乱が繰り返し市場に衝撃を与えていることに加え、A株がまもなく決算シーズンに入るため、短期のA株市場の信頼感と資金の強気（買い）モメンタムは依然として高める必要があると述べている。もし大盤が素早く修復できない場合、ボックス相場の変動レンジを下抜けしてさらに下落する可能性があり、ポジション（持ち高）を適切にコントロールし、市場が持ち直すシグナルが出るのを待つべきだという。中期の観点では、財政政策と金融政策の「緩和（ダブル緩和）」基調が続き、住民の貯蓄資産が引き続き市場に投入され、「内巻き競争（反内卷）」が上市企業の業績改善につながり、世界のAIテクノロジーが引き続きブレークスルーを遂げているなど、複数の共通要因が追い風となるため、今回のA株相場の土台は依然として盤石だと見込む。今回の中東の衝突がA株市場の短期的なセンチメントや市場の値動きのリズムに与える影響にとどまり、市場の方向性を変えることはなく、中長期で市場が良い方向に向かう流れについては引き続き信頼しており、過度に心配する必要はないと考えている。
華龍証券のリサーチレポートは、地政学的な攪乱の背景でも、市場の安定的な運営を支える有利な要因が複数存在するとしている。1つ目は経済の粘り強さが強いこと。投資面では「第十五次五カ年計画の次のスタート年（“十五五”）の初年度」であり、各方面が機会をつかみ、重大プロジェクトの着工建設を推進して投資の回復を牽引する。2つ目は政策が予想しやすいこと。2026年の《政府工作報告》では、資本市場の投資・資金調達の総合改革を継続して深化させ、中長期の資金の市場参入メカニズムをさらに整備し、投資家保護制度を充実させることが提起された。3つ目は不確実性要因が徐々に市場によって価格付けされていくことだ。
天風証券のリサーチレポートは、前回のブル相場は最終的に業種バリュエーションの分化で終結し、二次産業のバリュエーションのばらつき（分散度）は高い水準にあると述べている。現在、バリュエーションが高い水準にある業界のうち、半数近くは2024年の第3四半期ですでに評価の高い水準にあった。残った流動性は十分で、分母側（割引現在価値の前提となる側面）にある無リスク金利の下落が、業界全体に対してバリュエーションの引き上げ効果（バリュエーションの“押し上げ”）をもたらす可能性がある。2024年下半期以降、割引率により敏感な成長株がバリュー株を上回って推移してきた。今後の見通しとして、空間（規模）の面では残存流動性は歴史的高位に近づいている。時間（時期）の面では、PPI（生産者物価指数）のプラス転換と実体経済の需要回復が期待できる。中長期では分子側（企業の成長や利益の側面）の価格付けロジックが引き上げられ、「利益が増える（利益率が改善する）」銘柄への評価が業界ローテーションの天秤をさらに「利益が上がる方（涨盈利）」に傾ける可能性がある。値上げライン（価格が上がること）が現在のメインテーマの一つになっているのは、値上げが最も直感的な形で「利益が上がる」ものだからだ。