この医薬品はあなたのポートフォリオに新たな命を吹き込むことができます

投資家は概ね、United Therapeutics（UTHR +13.81%）の直近の決算報告を、しぶり顔で受け流した。この製薬会社は肺高血圧症に注力している。とはいえ、時として過去の財務結果が、企業が将来に抱くビジョンを曇らせることがある。最も目の利く投資家は、購入するかどうかを判断する際に、過去 そして 未来の両方を見る。United Therapeutics が提供する成長ポテンシャルは、株主にとって新鮮な風になるかもしれないと思う。

成長に向けて態勢を整える

肺高血圧症の同社主力製品である Remodulin の売上高は、2018年にジェネリックが市場に出たことにより、2020会計年度は2019会計年度から12%減少（5億8700万ドルから5億1670万ドル）した。一方で、別の肺高血圧症治療薬である Tyvaso は、この期間に16%伸び、4億1560万ドルから4億8330万ドルへ増加した。経営陣は現在、肺高血圧症と間質性肺疾患に対する Tyvaso の適応拡大を求めており、18か月以内に同薬を服用する患者数を2倍にすることを狙っている。米国食品医薬品局（FDA）からの決定は4月に予定されている。

画像出典：Getty Images。

さらに良くなる

2022年には、この一点突破型の企業にとって状況がさらに好転する可能性がある。慢性閉塞性肺疾患（COPD）に伴う肺高血圧症に対する Tyvaso を評価する研究の結果は、2022年後半に公表される見込みで、もし結果が良好なら、追加で10万人超の患者を Tyvaso の到達可能市場に加えられ、現状の人数を3倍にすることになる。

United Therapeutics はまた、2021年に Remunity ポンプを立ち上げる。これは Remodulin 用の投与デバイスで、糖尿病患者向けのインスリンポンプに類似している。投資家は、この製品ローンチが成功するかどうかに注目する必要がある。成功すれば、2018年以降のジェネリック競争により減少していた Remodulin フランチャイズの売上が再び活性化する可能性が高いからだ。もし United Therapeutics が、1型糖尿病患者向けのインスリンポンプ（米国の約30%）の市場浸透に近づけることができれば、同社は Remunity の売上を下支えし、少なくとも維持できる可能性があり、さらにハードウェアと消耗品の売上を伸ばせるはずだと私は考える。比較として、1型糖尿病市場向けのハードウェアおよび消耗品市場は儲かっており、インスリンポンプメーカー Dexcom（DXCM 5.81%）はインスリンポンプで70%の利益率を生み出している。こうした水準のマージンが United Therapeutics にも当てはまらない理由はほとんどない。

ポートフォリオに「成長」と「価値」を併せて

時価総額75億ドル、株価収益率（P/E）14、そして2020会計年度の売上が14.83億ドルという United Therapeutics は、到達可能市場の拡大に強い期待があることを考えると割安に見える。割安で、まだあまり注目されていない成長株を探しているヘルスケア投資家は、ウォッチリストに United Therapeutics を追加することを検討すべきだ。