ホンタイ・ファンド（洪泰基金）の創始パートナー兼董事長。華泰聯合証券（HuaTai United Securities）初代董事長。経験豊富な投資銀行家。中国の資本市場の最初期を目撃し、その全過程を当事者として経験した人であり、産業・資本・マネジメントといった領域でのエンパワメント型の株式投資のリーダー的人物である。20年の投資銀行キャリアの中で100社超のIPO経験を持ち、中国の資本市場におけるトップクラスのM&Aチームを育成した。投資分野への転身後は、産業のリーディング企業の一群を精確に発掘し、投資した。専門研究・著述分野での成果も豊富で、作品には『ワラント完全攻略』『投1して10を得るという神話：海外プライベートエクイティファンド八大家族』『点石成金：PEが金融投資の新時代を切り開く』『危機と転機：不確実な市場における確実な投資』『証券ブローカーのマーケティング実務』『証券ブローカーのマーケティング管理体系の構築』『成長を探す：研究成果の精髄を凝結し、企業成長の道を探す』『中国の証券発行上場の引受業務実務』などがある。社会的な任職も幅広く、青年の革新・起業、中小企業の発展、同窓会の公益分野に深く取り組んでおり、全国大学生イノベーション創業連盟の常任理事会副議長、中国青年イノベーション創業投資連盟の常任会長、中国中小企業協会の副会長を兼任しているほか、南開同窓会総会の副監事長、ニューヨーク同窓会理事会の名誉会長、南開北京同窓会幹事会議長、南開同窓会企業家友好会の監事会副主席を務める。南開大学の「南開経済百年百人」名誉称号を授与されている。かつては全国青聯の常任委員、中央・国家機関の青聯副主席などの職務も歴任しており、青年の成長、中小企業の発展、そして社会のイノベーション事業に継続的に力を貸している。
中国のイノベーションとレジリエンスの根底にある暗号を解読する
出典：中信出版社
著者：秦朔 著 著名な人文・経済観察家
2025年の初め、DeepSeekが一気に頂点へと駆け上がり、中国の物語と中国の価値を改めて見つめ直す序章が開かれた。今年もまた『中国製造2025』の完成の年である。中国は、国連の産業分類におけるすべての工業分野を有しており、41の工業大分類、207の工業中分類、666の工業小分類を含む。これまでの言い方では、中国には220種類の主要工業製品の生産量が世界第1位だと言われてきた。工業・情報化部の最新の説明では、504種類の主要工業製品のうち、中国の大多数の製品の生産量が世界第1位だという。
さらに、中国には、世界の研究開発投資「2 500強」に入る工業企業が570社以上あり、2024年には製造業の企業64社が世界500強に選ばれた。2024年の国際特許出願総数は27.39万件、中国の出願件数は70 160件で、総出願の約1/4を占める。
これらのデータは、中国の人的資本が労働コストの「優位」からエンジニアの「優位」へ移行し、さらに科学者の「優位」へと飛躍していることを示している。このような人的資本の向上により、製造業を担い手（媒体）として、中国における知識と能力の進化もまた、複利効果の領域に入ってきた。
2025年1月、工業・情報化部のデータによれば、中国には規模以上の工業企業が51.2万社あり、14万社以上の「専精特新」の中小企業、1.46万社の「専精特新」小さな巨人企業、1 557社の製造業の単項目チャンピオン企業、そして一群のリード企業およびチェーンの核となる企業がある。これが中華産業の進化を支える背骨であり、グローバル化のさまざまな嵐の中でも中国が揺るがずに立ち続けるための確かな土台である。
中国の産業の革新的発展と資本市場の改革のイノベーションは、密接に関係している。2019年6月13日、上海証券取引所の科創板が正式に開板した。2025年6月13日までに、科創板の上場企業数は588社に達している。新世代の情報技術、生物医薬、高度な装備製造などの新興産業の企業の割合は8割を超え、科創板は資本市場における高水準の科学技術の自立自強と、新質生産力の発展の先頭役となっている。
同時に、科創板は資本市場の制度改革の「実験場」でもあり、登録制改革の起点でもある。科創板が正式に開板して6周年を迎えるまでに、多元的で包容的な発行・上場条件の恩恵を受け、科創板には未収益企業が54社、特殊な株式のガバナンス構造を持つ企業が8社、レッドチップ企業が7社、第5の基準による上場企業が20社、転板による上場企業が1社ある。これは、多元的で包容的な発行・上場条件が、イノベーション主導に対して、これまでにない支えを提供していることを示している。
興奮すべきことに、多くの科創板企業は価値連鎖の上流を狙っており、技術革新の「ハードな実力」によって、国際競争の価格決定権と発言権を改めて定義しようとしている。たとえば、グローバルなイノベーション薬のBD（ビジネス拡大）取引において、科創板のイノベーション薬企業が重要な役割を担っている。
私の見方では、過去10数年の間に、中国は実際には大きな産業アップグレードをすでに達成している。少数の企業、少数の産業が単独で突き進むような進歩ではなく、全面的で体系的で、相互作用を伴う一体としてのアップグレードである。
中国の産業アップグレードとイノベーションの進化については、海外にも多くの見識ある人々がすでに深い認識を持っており、数年前に彼らが中国の製造に抱いていた理解とはまったく異なる。
アップル社の最高経営責任者（CEO）クックは何度も、中国製造の優位性は低コストではなく、人であり、「スキル密度」だと語っている。中国には十分な職業技術者がいて、職人技、精密ロボット、コンピュータの世界との相互作用が形成されている。
グーグル社の前CEOであるシュミットは、中国は最終的に人工知能分野の「叙事詩的な戦い」に勝つことになるだろうと述べている。「それらは大量生産の中で人工知能技術をより迅速に適用できるからだ」。
米国の『外交問題』誌の2025年号に掲載された『真実の中国モデル』の記事は、中国が強力な電力とデジタルネットワークを中心とする革新エコシステムを構築し、中国の工場のマネージャー、エンジニア、労働者が数十年にわたる製造の工芸（プロセス）知識を蓄積してきたことを指摘している——実践によって得られた手を動かす経験を通じて、製品をいかに作り、いかに製品を改善するかを理解している。
世界経済フォーラムが掲載した『「中国製造2.0」は世界の製造業の未来になれるのか？』の記事では、中国のイノベーション体系は、重なり合い絡み合い、互いに滋養し合う生態系だと提起している。ある領域（たとえばリチウム電池）の進歩が、他の領域（たとえば電気自動車、消費者向け電子製品、エネルギー貯蔵システム）に波及効果をもたらす。この生態系の背後には、より基礎的なものがある——「プロセス知識」の蓄積と深化である。
この記事は特に人工知能の役割を強調しており、人工知能と製造業の深い融合によって、ソフトウェアとハードウェアの間のフィードバックループが強化されると考えている。設計、エンジニアリング、そして生産は、密接な産業クラスターの中で行われ、新しいツールは数か月ではなく数日で現地テストと改善ができる——この協働による相乗効果と短い周期のイノベーションによって、中国は「人工知能を産業のオペレーティングシステムにうまく組み込むことができる」可能性がある。
スキル密度、工芸（プロセス）知識、プロセス知識の増加、そして人工知能と製造の深い融合により、中国製造の学習曲線は継続的に加速し、より速い製品反復とイノベーションの循環を実現する。これが、今日中国が「製造」から「スマート製造（智造）」へ移るための真の鍵である。
深い思想と研究の蓄積を持つ著名投資家、盛希泰氏のこの『産業、資本と周期』は、中国の土着の一線産業に関する調査と投資実務に根差しており、生き生きとした、そして深みのある洞察と見通しを示している。読後、私は強く共感し、多くの啓発を受けた。
たとえば、著者は「中国式イノベーション」とは、問題主導の体系的イノベーションであり、極限のコスト管理の下で生まれる科学技術の普及であり、産業チェーンの協同と再利用によって「オーバーテイク（追い越し）を曲がり角で実現する」ことだと考えている。そして中華産業チェーンの協同と再利用能力の本質は、モジュール化能力の集中した爆発である。このモジュール化能力の形成は、また中国の製造業が辿ってきた独特の発展ルートに由来している。すなわち、巨大な国内需要市場が企業に柔軟な生産能力の向上を迫り、一方で「世界の工場」の位置づけがサプライチェーンの細分化分業を絶えず促した。両者が結びつくことで、「変化に不変で対処する」産業のレジリエンスが生まれる。新興産業がどのような形態で現れようとも、中国の製造業は常にその技術ニーズを迅速に分解し、既存のモジュールを使って組み合わせによる革新を行える。
こうした洞察に、私は深く同意する。かつてダジェ（DJI）イノベーションに関する研究の際、海外の競争者はダジェの無人機を分解したところ、同じ機能を自分たちが作るならコストは倍になることに気づいた。ところがダジェの製品に含まれる部品の80%は汎用部品であり、その背後には「深圳華強北＋珠三角の産業ベルト」が、消費者向け電子部品、精密パーツなどにおける完全なセットアップ（配備）体制を備えており、非常に強いコスト競争力がある。
最近、モルガン・スタンレーは、中国のイノベーション企業である小鵬（Xpeng）の研究において、小鵬の自動運転（AD）とロボット研究開発チームの協同性が非常に強いと指摘している。研究開発作業の70%は資源の共有によって実現できる。同時に、自動運転とロボットの事業は、ハードウェア層で多くの重なりがある（たとえばチューリング人工知能チップ、カメラのセンサー、ドメインコントローラなど）。最後に、小鵬の産業側での実装（アプリケーション）はすべて同一の基礎モデルに基づいて動作しており、多次元のデータ相互通行を実現できる。これは小鵬のネットワーク効果を強化するだけでなく、データ収集と機械学習のプロセスも加速させている。
これらの事例はすべて、重大な段階を経て今日に至るまでの中華産業の進化が、イノベーション能力においてすでに世界の先頭集団にいることを十分に示しており、その内在する経験と規則性は、深く掘り下げて発掘し、体系的にまとめる価値がある。私は、盛希泰氏のこの本の価値がまさにそこにあると考える。強い信念の肯定的なエネルギーを備えた作品であり、さらに事実に基づき、価値のあるロジックがあり、専門性の深みを伴う誠実な作品でもある。中華の産業界、投資界が読むに値する。私は必ずや、開けば利益があると信じている。
単行本名：産業、資本と周期
副題：中国経済の動向に関する観察と思考
著者：盛希泰 著
定価：78.00元
書籍番号：978-7-5217-8537-1
出版時期：2026年3月
内容紹介
現在、世界経済は第5次コンドラチェフ周期（康波周期）の深い調整期にあり、技術革命の窓が再び開いている。一連の、中国のテクノロジー企業に関する物語（ナラティブ）が、静かに湧き出している。世界が目にしているのは、中国の個々の企業の勃興だけではなく、国家としてのテクノロジー産業が「追随者」から「ルールの定義者」へと歴史的に飛躍する姿である。
30年以上にわたる資本市場の蓄積と、100社近い企業への深い調査に基づき、盛希泰氏は、雄大な歴史的視野と、充実した実証データをもって、中国経済が周期をくぐり抜けて近代化へ進むための基底的な論理と必然の趨勢を深く解き明かしている。本書は時代の脈動に密接に連動し、ミクロなイノベーションからマクロな駆け引き（ゲーム）までを、全体として分析する枠組みを体系的に構築している。
中国の奇跡：中国式イノベーションの本質に焦点を当てる——問題主導、極限のコスト管理、そして「1から100」へのエンジニアリングによる実装と商業化の実践を通じて、産業チェーンの協同による再利用および超大規模市場における許容（トレーランス）の大きさが、中国企業が「弯道超車（カーブでの追い越し）」を実現するための重要なルートであることを明らかにする。
産業のレジリエンス：中国の工業が啓蒙から進化、転換へ至るまでの40年の歩みを回顧し、データと事実によって証明する——次の「中国」もやはり中国である。なぜなら、いかなる国家も、中国の産業エコシステム、エンジニアの「優位」、そして超大規模市場の組み合わせが持つ優位性を複製できないからだ。
資本の変革：資本市場と実体経済の共生関係を論じ、資本市場は大国の台頭のための基礎インフラであると深く指摘し、新質生産力を育てるうえで「忍耐の資本」を構築し、ハードテックに奉仕することが鍵となる役割を詳述する。
周期をくぐり抜ける：大国の興亡の歴史の長い流れの中に立ち、先行国と台頭国の間の競争・駆け引きの法則を分析し、中国が開放と包容、互利共栄を通じて、あらたなタイプの台頭の道を歩み出していることを指摘する。
本書が、関連する研究に新たな視点を提供し、起業家、投資家、政策立案者に有益な参考を与え、世界経済と大国の駆け引きに注目する読者に、未来の趨勢を理解するための窓を開くことを願う。
著者紹介
盛希泰
ホンタイ・ファンド（洪泰基金）の創始パートナー兼董事長。華泰聯合証券（HuaTai United Securities）初代董事長。経験豊富な投資銀行家。中国の資本市場の最初期を目撃し、その全過程を当事者として経験した人であり、産業・資本・マネジメントといった領域でのエンパワメント型の株式投資のリーダー的人物である。20年の投資銀行キャリアの中で100社超のIPO経験を持ち、中国の資本市場におけるトップクラスのM&Aチームを育成した。投資分野への転身後は、産業のリーディング企業の一群を精確に発掘し、投資した。専門研究・著述分野での成果も豊富で、作品には『ワラント完全攻略』『投1して10を得るという神話：海外プライベートエクイティファンド八大家族』『点石成金：PEが金融投資の新時代を切り開く』『危機と転機：不確実な市場における確実な投資』『証券ブローカーのマーケティング実務』『証券ブローカーのマーケティング管理体系の構築』『成長を探す：研究成果の精髄を凝結し、企業成長の道を探す』『中国の証券発行上場の引受業務実務』などがある。社会的な任職も幅広く、青年の革新・起業、中小企業の発展、同窓会の公益分野に深く取り組んでおり、全国大学生イノベーション創業連盟の常任理事会副議長、中国青年イノベーション創業投資連盟の常任会長、中国中小企業協会の副会長を兼任しているほか、南開同窓会総会の副監事長、ニューヨーク同窓会理事会の名誉会長、南開北京同窓会幹事会議長、南開同窓会企業家友好会の監事会副主席を務める。南開大学の「南開経済百年百人」名誉称号を授与されている。かつては全国青聯の常任委員、中央・国家機関の青聯副主席などの職務も歴任しており、青年の成長、中小企業の発展、そして社会のイノベーション事業に継続的に力を貸している。
目次
推薦序一
推薦序二
自序
前書き
第一章 中国の奇跡：予言されなかった中国式の跳躍
第一節 中国式イノベーションを定義する——問題主導の体系的イノベーション
第二節 「覇権」から「平等」（権利の平準化）へ——極限のコスト管理がもたらす技術の普及（テクノロジーの恩恵の広がり）
第三節 「巨人の肩の上に立つ」ことを厭わない——産業チェーンの協同と再利用による「弯道超車（カーブでの追い越し）」
第四節 「自画自賛型」のイノベーションを拒む——大市場が戦略級の産業に許容（トレーランス）の余地を与える
第五節 生まれながらの文化的自信——中国ブランドが世界へのプレミアム（上乗せ評価）征服の道を切り開く
小結
第二章 産業のレジリエンス：次の「中国」も、やはり中国か
第一節 啓蒙：中国工業の啓蒙の道（1990—2000年）
第二節 進化：中国製造の精進の道（2001—2010年）
第三節 修正：中国経済の転換の道（2011—2020年）
第四節 未来：誰が世界の工場を主導するのか
小結
第三章 資本変革：中国資本市場の新しい生態系
第一節 資本市場を発展させる必要性
第二節 資本市場の大国特有性
第三節 中国資本市場の遺伝子
第四節 中国資本市場が直面する挑戦
第五節 RMBファンドの生存の法則
小結
第四章 周期をくぐり抜ける：大国の興亡の歴史的な鍵
第一節 先行国と台頭国の間の戦略的相互作用
第二節 大国の台頭に関する既知の確実性
第三節 大国の先行に関する参考可能性
小結
謝辞