信用組合は暗号資産に何をすべきか？

多くの信用組合は、暗号資産、ステーブルコイン、トークン化預金の違いに取り組みながら、それらの革新が自らのビジネスモデルに適合するのかどうかに頭を悩ませています。デジタル・アセットをめぐる意思決定は、緊急性ではなく、戦略的な評価を行うために一歩立ち戻ることが重要です。

Velera とその Digital Asset Lab は、暗号のような新しい技術にしばしば伴う「取り残されるのではないか（FOMO）」の恐れを、信用組合が克服できるよう支援しています。PaymentsJournal のポッドキャストで、Velera の Vlad Jovanovic（イノベーション担当副社長）と Nathan Meyer（シニア・イノベーション・ストラテジスト）、ならびに Javelin Strategy & Research の James Wester（クリプト担当ディレクター）が、デジタル・アセット分野で信用組合が何をしているのか、また何をすべきなのかについて議論しました。

暗号（クリプト）の主要な3つのカテゴリ

デジタル・アセットの概念は、現在ではステーブルコイン、トークン化預金、そして Bitcoin、Ethereum、Solana のようなさまざまな暗号資産を含むようになっています。暗号資産そのものは、消費者が購入、売却、取引、保有できる投機的な資産クラスへと進化してきました。そのボラティリティはリスクを高めますが、人々はそれを使って資産を増やし、ポートフォリオを分散し、より広範なデジタル・アセットの領域を探っています。

暗号をめぐる規制ガイダンスはまだ不完全です。デジタル・アセットのための明確な規制枠組みを提供することを目指す CLARITY Act は、現在も連邦議会を通過し進行中です。これらの理由から、ほとんどの信用組合は暗号に慎重にアプローチしています。

「あなたは、会員が Bitcoin や Ethereum や Solana で取引できるようにする“接続ポイント”を作りたいですか？」と Meyer は述べました。「それは会員のリスク露出を高めることにもなり、さらに、どのような種類やレベルの取引を会員に許しているのかについての懸念も生みます。ボラティリティがあるため、それは彼らにとって大きな影響を与えうるのです――良い面も悪い面もあります。」

ステーブルコインとトークン化預金

ステーブルコインは主に支払い手段として機能し、暗号市場内で流動性と取引を提供するよう設計されています。通常、短期の国債のような、最も多いのは米ドル裏付けの資産など、確実性の高い資産によって裏付けられています。

ステーブルコインは、新しい支払いレールだと考えられます。FedNow や RTP がリアルタイム決済のためにスピードを提供するのと同様に、ステーブルコインも同様の機能を提供します。ステーブルコインを検討する信用組合にとって最初のステップは、会員の需要が存在するかどうかを評価することです。需要がなければ、追加のインフラを作る必要はありません。しかし、送金（レミッタンス）に関与する会員を抱える組織にとっては、ステーブルコインは従来のワイヤ（電信送金）よりも、より効率的に、かつより低コストで資金を動かすことができます。

もう一つ重要なタイプのデジタル・アセットが、トークン化預金です。このインフラは、信用組合や銀行が既存のバランスシートをトークン化し、それをデジタルの領域へ持ち込めるようにします。トークン化預金は、信用組合のエコシステムの内部に留めることもできますが、一部の機関は、日中（インターデイ）の決済や流動性プールのためにそれを検討しています。

「私たちは、この分野に VC（ベンチャーキャピタル）の資金がかなり流入し、多くのスタートアップが自分たちの技術の周りに誇大な期待を作っているのを見てきました」と Jovanovic は述べました。「それ自体が、信用組合業界の中に少し FOMO 効果を生むことになるでしょう。私は十分にやれているのか？ もっとやるべきなのか？」

これからの規制面での影響

デジタル・アセットをめぐるルールは、いまだ進化しています。2025年7月に可決された GENIUS Act は、この技術のユースケースやアプリケーションを探るための枠組みを提供します。NCUA は、信用組合が前に進む前に慎重に確認すべき、暗号に関する制約を概説する提案を出しています。

信用組合はまた、CLARITY Act が連邦議会を通過していくのに合わせて注視し、パートナーシップやデジタル・アセットへのエクスポージャーに関する意思決定に役立てるべきです。すぐに得られる機会の一つは、規制当局と関わり、信用組合のニーズを理解してもらうことです――機関と会員の双方にとって利益となる形で規制を形作ることにつながります。

「ステーブルコインと暗号は、ある意味、他の技術とは違って、政治的なものとして巻き込まれてきたのを私は見てきました」と Meyer は述べました。「政権が変わった瞬間に、その技術をめぐる力学が萎むのか膨らむのかを心配せずに、クラウド移行について考える必要がなかったからです。暗号には政治的につながる要素が多く、それが実際に解決する問題や需要ではなく、この動きの一部を押し進めているのです。」

「信用組合には CLARITY Act と GENIUS Act の両方を理解することが重要です。しかし、この領域でやりすぎてしまい、たとえ共和党でも民主党でも、別の政権が入ってきた場合、ステーブルコインの民営化や一般的な“お金”についての見方がまったく別のものになりうる、ということも理解しておく必要があります」と彼は述べました。

信用組合は今、何をすべきか？

ほとんどの信用組合にとって最初のステップは、教育――ステーブルコインの技術と規制環境の双方を学ぶことです。デジタル・アセットの専門家を招き、業界のコンソーシアムに参加し、同業の仲間と連携することで、このプロセスを加速できます。

最終的に、最も重要な問いは、会員のニーズと組織の戦略的目標をめぐるものです。

「誇大宣伝を切り抜ける最良の方法の一つは、“なぜか”を尋ねることです」と Wester は述べました。「それは、私の銀行、私の信用組合、私の製品のミッションをどのように支えるのですか？ それは本当に重要な問いです。というのも、ベンダー側、あるいは暗号やデジタル・アセットの領域から誰かがあなたにやって来ると、それは誇大な宣伝に聞こえてしまうからです。」

Meyer は付け加えました。「もしあなたが、本当に自分が誰であり、会員にとってコミュニティ内でどんな役割を担っているのかを理解しているなら、それによって誤ったシグナルを避けることができます。あなたが誰で、どんな戦略的な構造を持っているのかを示し、その“傘”の中でこの話がどこに当てはまるのかを、非常に明確に説明できます。」

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