中信建投期货：夜間のロンドン金属取引でアルミニウムが大幅に上昇し、上海アルミも引き続き上昇しています

中東地域で地政学的な紛争が継続し、カタールのアルミニウム企業（Qatalum）は遅くとも3月末までに減産を完了する見通しで、電解アルミの生産能力に65万トンの影響が出ると予想されています。オマーンのSoharアルミ工場とバーレーンのアルミニウム企業は、いつでも減産に備えています。対象となるのは生産能力でおよそ200万トンです。現在、ホルムズ海峡を航行する船舶が一桁まで減少しており、今後は一部のアルミインゴットの輸送に影響が出る可能性があります。短期的には、この出来事が利好材料となる見通しです。米国の雇用データと非製造業PMIデータはいずれも予想を上回り、紛争が続くことで原油価格が長期的に高止まりし、海外インフレを一段と悪化させることが考えられます。これを受けて、FRB（米連邦準備制度）の利下げ観測は後退し、マクロのセンチメントは強気と弱気の間で何度も揺れ動いています。ファンダメンタルズを見ると、中国国内では新規の生産能力が段階的に稼働しており、供給圧力はやや増加しています。電解アルミの社会在庫は130万トン超になる見込みで、3月中旬ごろにピークアウト（天井）する見通しです。現物市場では、商社の買い期待がやや強めで、アルミ価格が上昇した後の現物購入のセンチメントは一般的です。短期のアルミ価格は供給面での懸念が主要なドライバーとなるロジックであり、価格はやや強めに推移しています。供給懸念が価格の主要な推進力となり、価格は偏強に運行しています。（中信建投期貨）