暗号市場をかなり長い間追いかけてきましたが、この下落には本当に何か違う感じがします。ビットコインは4ヶ月連続で下落しており、正直2018年を思い出させます。これはあまり見られないパターンです。なぜこれが起きているのか、その理由をついに理解しましたが、その説明は衝撃的です。

ここで誰もあまり話していないことがあります。約$300 十億ドルの流動性が消え去ったのです。その大部分は一つの特定の場所に流れ込みました — 米国財務省の一般勘定（TGA）が$200 十億ドル膨らみました。実際の数字を自分で調べてみましたが、すべて合っています。政府は積極的に現金を積み増しており、これは潜在的な政府 shutdown（閉鎖）に備えているサインです。

これは重要です。なぜなら、TGAの動きとビットコインの動きには直接的な関係があるからです。TGAを引き出すと、ビットコインは買いが入る傾向があります。逆に今のように積み増すと、市場から流動性が吸い取られます。ビットコインはこうした変化に非常に敏感です。昨年、彼らが準備金を引き出したときにこれが起き、ビットコインに一息つく時間ができました。今は逆の動きをしており、その圧力は即座に現れています。

これに加えて、銀行の状況も影響しています。最近、大手地域銀行が破綻したのを見ましたが、これはしばらくなかった米国の銀行破綻です。これは何か深い問題を示しています — 世界的に深刻な流動性の絞り込みが進行中です。伝統的な金融が亀裂を見せ始めると、最初に暗号資産が影響を受けます。この相関関係は明らかです。

マクロ環境は正直、不確実性に満ちています。皆リスクを避けており、ビットコインはその範疇にしっかりと収まっています。資金は急速に流出しています。これまでボラティリティは見てきましたが、今回はそのスピードが違います。より攻撃的です。

さらに、政府のshutdownリスクも全ての上に乗っています。それだけで市場を動揺させる十分な不確実性を生み出します。不確実性が高まると、暗号は最初に打撃を受けます。

また、ステーブルコインの利回りを狙った新たなキャンペーンも気になっています。コミュニティバンクが強く反発しており、ステーブルコインが兆ドル規模の資金を吸い上げる可能性を主張しています。これは私には作り出された恐怖のように感じられますが、効果はあります。その根底にある本当の問題は、伝統的な銀行が利回りの独占を維持したいということです。競争にはあまり好意的ではありません。

では、なぜ今暗号が暴落しているのか？それは複合的な理由によります。流動性が引き出されている、銀行がストレスを抱えている、マクロの不確実性が高い、そして伝統的金融が暗号商品に対して積極的に反発している。これらすべての圧力が一度に襲いかかっています。ビットコインは現在約66,840ドルで小幅な上昇を見せていますが、根底には圧力が残っています。これは単なる調整ではありません。