イーグルアイ警告：ステーク経営活動の純キャッシュフロー／純利益比率が1未満

新浪财经 上市会社研究院｜決算イーグルアイ警告

3月20日、思泰克は2025年の年次報告書を公表し、監査意見は「標準的な無限定監査意見」です。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は4.81億元で、前年同期比38.08%増加しました。親会社株主に帰属する純利益は1.12億元で、前年同期比44.56%増加しました。控除後（非親会社株主に帰属するものを除く）親会社株主に帰属する純利益は1.03億元で、前年同期比53.46%増加しました。基本1株当たり利益は1.0881元/株です。

同社は2023年11月の上場以来、現金配当を2回実施しており、累計で実施済みの現金配当は1.28億元です。公告によると、同社は全株主に対し、10株につき現金配当を6元（税を含む）支払う予定です。

上場会社の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金面のプレッシャーと安全性、運営効率など4つの主要な側面から、思泰克の2025年年次報告書を知能的に数値化して分析します。

1．業績の質の側面

対象期間中、同社の売上高は4.81億元で、前年同期比38.08%増加しました。純利益は1.12億元で、前年同期比44.56%増加しました。営業活動による純キャッシュ・フローは9688.85万元で、前年同期比149.48%増加しました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点は：

• 直近3四半期において、営業収益の増加率が継続的に低下しています。対象期間中、営業収益は前年同期比28.24%増加し、直近3四半期にわたり増加率が継続的に低下しています。

• 純利益はかなり変動しています。直近3期の年次報告書では、純利益はそれぞれ1億元、0.8億元、1.1億元であり、前年同期比の変動はそれぞれ-14.55%、-22.21%、44.56%で、純利益はかなり変動しています。

収益とコスト、ならびに期間費用の配分の観点から、重点的に注目すべき点は：

• 販売費の変動が、営業収益の変動と大きく乖離しています。対象期間中、営業収益は前年同期比で38.08%変動し、販売費は前年同期比で8.21%変動しており、販売費と営業収益の変動差が大きいです。

キャッシュ・フローの質を踏まえた観点から、重点的に注目すべき点は：

• 営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率が1を下回っています。対象期間中、営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率は0.867であり、1を下回っており、収益の質は弱いです。

2．収益力の側面

対象期間中、同社の粗利益率は49.98%で、前年同期比0.17%低下しました。純利益率は23.21%で、前年同期比4.69%増加しました。自己資本利益率（加重）は11.02%で、前年同期比42.56%増加しました。

同社の事業運営の側面から、収益に重点的に注目すべき点は：

• 販売粗利益率が継続的に低下しています。直近3期の年次報告書では、販売粗利益率はそれぞれ51.06%、50.07%、49.98%で、変動傾向は継続的に低下しています。

• 販売粗利益率が低下し、販売純利益率が増加しています。対象期間中、販売粗利益率は前年同期の50.07%から49.98%へと低下し、販売純利益率は前年同期の22.17%から23.21%へと増加しました。

3．資金面のプレッシャーと安全性の側面

対象期間中、同社の負債資産比率は12.83%で、前年同期比13.17%増加しました。流動比率は5.82、当座比率は4.51です。総負債は148.81万元で、そのうち短期負債は148.81万元、短期負債の総負債に占める比率は100%です。

財務状況全体の観点から、重点的に注目すべき点は：

• 流動比率が継続的に低下しています。直近3期の年次報告書では、流動比率はそれぞれ11.12、6.7、5.82であり、短期の支払能力は弱まる傾向です。

短期の資金面のプレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点は：

• 現金比率が継続的に低下しています。直近3期の年次報告書では、現金比率はそれぞれ6.33、4.46、3.71であり、継続的に低下しています。

資金管理の観点から、重点的に注目すべき点は：

• 利息収入/現金及び現金同等物の比率が1.5%未満です。対象期間中、現金及び現金同等物は5.3億元で、短期負債は148.8万元、同社の利息収入/現金及び現金同等物の平均比率は0.248%で、1.5%を下回っています。

• 前払費用の変動が大きいです。対象期間中、前払費用は506.1万元で、期首からの変動率は66.3%です。

• 前払費用/流動資産の比率が継続的に増加しています。直近3期の年次報告書では、前払費用/流動資産の比率はそれぞれ0.15%、0.36%、0.57%であり、継続的に増加しています。

• 前払費用の増加率が営業原価の増加率を上回っています。対象期間中、前払費用は期首から66.3%増加し、営業原価は前年同期比38.32%増加しており、前払費用の増加率が営業原価の増加率を上回っています。

• その他の未払金の変動が大きいです。対象期間中、その他の未払金は266.8万元で、期首からの変動率は81.8%です。

4．運営効率の側面

対象期間中、同社の売掛手形回転率は8.39で、前年同期比36.61%増加しました。在庫回転率は1.27で、前年同期比10.21%増加しました。総資産回転率は0.41で、前年同期比31.98%増加しました。

営業用資産の観点から、重点的に注目すべき点は：

• 売掛手形が継続的に増加しています。直近3期の年次報告書では、売掛手形/流動資産の比率はそれぞれ1.29%、3.27%、3.63%であり、継続的に増加しています。また、営業活動に関連するその他のキャッシュ/売掛手形の比率はそれぞれ53.32%、32.3%、19.85%であり、継続的に低下しています。

• 在庫/資産合計の比率が継続的に増加しています。直近3期の年次報告書では、在庫/資産合計の比率はそれぞれ11.15%、15.9%、16.62%であり、継続的に増加しています。

長期性資産の観点から、重点的に注目すべき点は：

• 固定資産の変動が大きいです。対象期間中、固定資産は2.5億元で、期首から139.77%増加しました。

• 単位固定資産による収益生産が年ごとに低下しています。直近3期の年次報告書では、営業収益/固定資産原価の比率はそれぞれ3.83、3.34、1.92であり、継続的に低下しています。

• 工事中の資産の変動が大きいです。対象期間中、工事中の資産は505.3万元で、期首から67.68%増加しました。

• 繰延費用（長期）の期首比の変動が大きいです。対象期間中、繰延費用（長期）は387.8万元で、期首から72.28%増加しました。

3つの費用（販売費・管理費・研究開発費など）の観点から、重点的に注目すべき点は：

• 管理費の増加率が20%を超えています。対象期間中、管理費は0.3億元で、前年同期比36.1%増加しました。

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編集責任者：小浪快报