AIに聞く · トークン市場はどうすればAI推論サービスの普及を加速できるのか？**財新（Cailian）社3月26日（記者 付静）**中国聯通（600050.SH）と中国電信（601728.SH）が年報を開示したのに続き、今夜、中国移動（600941.SH）の2025年年報も発表され、これで3大通信キャリアの本決算期の最新業績はいずれも出そろった。財務データによると、昨年、中国移動の売上高は10502億元で前年比0.9%増；純利益は1371億元で、セット割収入の分拆による課税影響を除くと同一基準で2.0%増；EBITDA率は0.2ポイント改善し32.3%に達した。昨年、中国移動は計算能力（算力）サービス事業の推進を加速させ、売上高は898億元で前年比11.1%増となり、売上構成比は10%に達し、0.9ポイント上昇した。データセンター収入は8.7%増加し、そのうちAIDC収入は35.4%増；クラウド計算サービス収入は13.9%増で、そのうち「スマート計算（智算）」の収入増率は279%に達した。本日夜に開催された業績説明会で、中国移動の経営陣は率直に述べた。報表データから見る限り、同社は確かに多方面での課題に直面しているが、前向きかつ積極的に対応していく方針だ、と。現在の局面は新旧の動力への転換における重要な節目にあり、近年3大キャリアの総合的な収益力は弱まっている。特に昨年のQ4では、純利益の前年差ではなく対前期比でいずれも明確な下落が見られた。中国聯通がこれまで開示した年報によれば、同社は昨年、営業収入3922億元で前年比0.7%増；上場企業株主に帰属する純利益は91億元で前年比1.1%増だった。中国電信については、昨年の売上高は5239億元で前年比0.1%増；親会社帰属の純利益は332億元で前年比0.5%増だった。一方で中国移動の幹部は、情報通信業界全体の上向きで良好なトレンドは変わっていないと述べた。具体的には、計算能力需要が非常に旺盛であり、AIが学習（トレーニング）から推論へ移るにつれて、トークン消費は指数関数的に増加する見通しだ。算力市場は需給が逼迫して供給が不足する状態にある。スマートアプリが加速してブレークスルーを果たし、自律型エージェントのサービス「一夜にして爆発」するほどの人気となり、業界の数値と知能（データ×AI）サービスの発展が加速している。人工知能は、1兆元級の価値増分のための新たな空間を切り開くだろう。中国移動は、今後は通信サービス、算力サービス、スマートサービスの3つの主要事業に徹し、2030年に世界一流のテクノロジーサービス企業の基本完成を目指す（通信サービスは「第15次五カ年計画（十五五）」期間中の収入を着実に前進させることを確保し、算力サービスは「十五五」期末の収入倍増を目指し、スマートサービスも「十五五」期末の収入倍増を目指す）。2035年に世界一流のテクノロジーサービス企業を全面的に完成させ、グローバルでリードする通信キャリア、算力オペレーター、スマートオペレーターとなる。算力サービスについて、中国移動は、AIDC、算力、トークンの能力向上を加速するとしている。第一に、AIDCハブの中核ノードへの投資を強化し、より多くのGW級算力パークを構築する。今年4月の香港・火炭データセンターが稼働予定。第二に、算力供給を加速し、超大規模のスマート計算クラスターを建設し、算ネットワークの「大脳」をアップグレードして、社内外の算力リソースの一体的で効率的な調達（スケジューリング）を支える。第三に、トークン運用を強化し、モバイルクラウドに優良モデルを統合することで、信頼できる推論サービスを構築する。「Agentがトークンを使用し、トークンが算力をけん引する」というサービスのチェーンをつなぎ、トークン市場は急速に開いている。報道によると、現時点で同社の自前のオフラインチャネルでは「養龍蝦」アプリを数万の顧客に導入しており、モバイルクラウドの算力サービスで「養龍蝦」を利用している顧客は4万件超だ。特筆すべきは、これまで中国移動が香港バイレッド（香港寬頻）も買収しており、データセンター、スマート連結車（スマート接続車）、低高度経済、量子テクノロジーなどの分野での産業配置を引き続き強化していることだ。また、資本支出の観点では、2025年の中国移動の資本支出は1509億元で前年比8.0%減となった。財新（Cailian）社記者は、中国移動側から、同社の2026年の資本支出計画は1366億元で前年比9.5%減だと聞いた。内訳として、通信ネットワークの資本支出は減少する一方で、算力ネットワークとスマートネットワークの資本支出は大幅に増加し、それぞれ62.4%、19.8%増となる。3つのネットワークのうち、算力ネットワークとスマートネットワークの投資比率は37%超。統計によれば、2025年の3大キャリアの資本支出は、2023年の投資ピークに比べて大幅に減少しており、総額は約20%減少した。通信産業チェーンのリーディング企業として、3大キャリアの動きは産業の発展に直接影響する。とりわけ近年は資本支出が総じて減少する傾向にあり、従来型ネットワークへの投資が下がり、算力やAIへ転換しているため、従来の通信設備市場の需要に下押し圧力がかかり、メーカー側も変革を加速せざるを得ない状況だ。メディア報道によると、2025年の華為の売上高は2024年に比べてわずかに増加する見込みであり、2024年の22.4%の前年比成長率を明確に下回っている。2025年に中興通訊（000063.SZ）のキャリアネットワーク業務では、国内市場が通信インフラ投資の低下の影響を受け、売上高が下押しされる。一方で政企（政府・企業）業務では、国内の有力インターネット企業や業界顧客が智算投資を強化する機会をつかみ、売上高を前年比で倍増させた。通信業界の関係者は財新（Cailian）社記者に対し、業界サイクルの切り替えや業務構成の変化の影響のもとで、収益が下押しされることは、ICT設備製造側において現段階で一般的に見られる現象だと語った。さらに注目すべきは、世界的なストレージ価格の上昇が算力設備の利益スペースを圧迫し、設備企業の収益面での圧力も一層強まっていることだ。中流の設備メーカーは、上流の値上げと下流からの強い価格交渉という二重の圧力に直面し、その結果、粗利益率が下押しされ、利益余地が継続的に圧縮されている。業界全体として、コスト管理とサプライチェーンの安定という課題に幅広く直面している。（財新（Cailian）社記者 付静）
運営事業者の年次報告書がすべて公開され、中国移動はトークン市場が急速に拡大していると述べ、資本支出の減少が産業チェーンの変革を促している
AIに聞く · トークン市場はどうすればAI推論サービスの普及を加速できるのか？
**財新（Cailian）社3月26日（記者 付静）**中国聯通（600050.SH）と中国電信（601728.SH）が年報を開示したのに続き、今夜、中国移動（600941.SH）の2025年年報も発表され、これで3大通信キャリアの本決算期の最新業績はいずれも出そろった。
財務データによると、昨年、中国移動の売上高は10502億元で前年比0.9%増；純利益は1371億元で、セット割収入の分拆による課税影響を除くと同一基準で2.0%増；EBITDA率は0.2ポイント改善し32.3%に達した。
昨年、中国移動は計算能力（算力）サービス事業の推進を加速させ、売上高は898億元で前年比11.1%増となり、売上構成比は10%に達し、0.9ポイント上昇した。データセンター収入は8.7%増加し、そのうちAIDC収入は35.4%増；クラウド計算サービス収入は13.9%増で、そのうち「スマート計算（智算）」の収入増率は279%に達した。
本日夜に開催された業績説明会で、中国移動の経営陣は率直に述べた。報表データから見る限り、同社は確かに多方面での課題に直面しているが、前向きかつ積極的に対応していく方針だ、と。
現在の局面は新旧の動力への転換における重要な節目にあり、近年3大キャリアの総合的な収益力は弱まっている。特に昨年のQ4では、純利益の前年差ではなく対前期比でいずれも明確な下落が見られた。
中国聯通がこれまで開示した年報によれば、同社は昨年、営業収入3922億元で前年比0.7%増；上場企業株主に帰属する純利益は91億元で前年比1.1%増だった。中国電信については、昨年の売上高は5239億元で前年比0.1%増；親会社帰属の純利益は332億元で前年比0.5%増だった。
一方で中国移動の幹部は、情報通信業界全体の上向きで良好なトレンドは変わっていないと述べた。具体的には、計算能力需要が非常に旺盛であり、AIが学習（トレーニング）から推論へ移るにつれて、トークン消費は指数関数的に増加する見通しだ。算力市場は需給が逼迫して供給が不足する状態にある。スマートアプリが加速してブレークスルーを果たし、自律型エージェントのサービス「一夜にして爆発」するほどの人気となり、業界の数値と知能（データ×AI）サービスの発展が加速している。人工知能は、1兆元級の価値増分のための新たな空間を切り開くだろう。
中国移動は、今後は通信サービス、算力サービス、スマートサービスの3つの主要事業に徹し、2030年に世界一流のテクノロジーサービス企業の基本完成を目指す（通信サービスは「第15次五カ年計画（十五五）」期間中の収入を着実に前進させることを確保し、算力サービスは「十五五」期末の収入倍増を目指し、スマートサービスも「十五五」期末の収入倍増を目指す）。2035年に世界一流のテクノロジーサービス企業を全面的に完成させ、グローバルでリードする通信キャリア、算力オペレーター、スマートオペレーターとなる。
算力サービスについて、中国移動は、AIDC、算力、トークンの能力向上を加速するとしている。第一に、AIDCハブの中核ノードへの投資を強化し、より多くのGW級算力パークを構築する。今年4月の香港・火炭データセンターが稼働予定。第二に、算力供給を加速し、超大規模のスマート計算クラスターを建設し、算ネットワークの「大脳」をアップグレードして、社内外の算力リソースの一体的で効率的な調達（スケジューリング）を支える。第三に、トークン運用を強化し、モバイルクラウドに優良モデルを統合することで、信頼できる推論サービスを構築する。「Agentがトークンを使用し、トークンが算力をけん引する」というサービスのチェーンをつなぎ、トークン市場は急速に開いている。
報道によると、現時点で同社の自前のオフラインチャネルでは「養龍蝦」アプリを数万の顧客に導入しており、モバイルクラウドの算力サービスで「養龍蝦」を利用している顧客は4万件超だ。
特筆すべきは、これまで中国移動が香港バイレッド（香港寬頻）も買収しており、データセンター、スマート連結車（スマート接続車）、低高度経済、量子テクノロジーなどの分野での産業配置を引き続き強化していることだ。
また、資本支出の観点では、2025年の中国移動の資本支出は1509億元で前年比8.0%減となった。財新（Cailian）社記者は、中国移動側から、同社の2026年の資本支出計画は1366億元で前年比9.5%減だと聞いた。内訳として、通信ネットワークの資本支出は減少する一方で、算力ネットワークとスマートネットワークの資本支出は大幅に増加し、それぞれ62.4%、19.8%増となる。3つのネットワークのうち、算力ネットワークとスマートネットワークの投資比率は37%超。
統計によれば、2025年の3大キャリアの資本支出は、2023年の投資ピークに比べて大幅に減少しており、総額は約20%減少した。
通信産業チェーンのリーディング企業として、3大キャリアの動きは産業の発展に直接影響する。とりわけ近年は資本支出が総じて減少する傾向にあり、従来型ネットワークへの投資が下がり、算力やAIへ転換しているため、従来の通信設備市場の需要に下押し圧力がかかり、メーカー側も変革を加速せざるを得ない状況だ。
メディア報道によると、2025年の華為の売上高は2024年に比べてわずかに増加する見込みであり、2024年の22.4%の前年比成長率を明確に下回っている。2025年に中興通訊（000063.SZ）のキャリアネットワーク業務では、国内市場が通信インフラ投資の低下の影響を受け、売上高が下押しされる。一方で政企（政府・企業）業務では、国内の有力インターネット企業や業界顧客が智算投資を強化する機会をつかみ、売上高を前年比で倍増させた。
通信業界の関係者は財新（Cailian）社記者に対し、業界サイクルの切り替えや業務構成の変化の影響のもとで、収益が下押しされることは、ICT設備製造側において現段階で一般的に見られる現象だと語った。
さらに注目すべきは、世界的なストレージ価格の上昇が算力設備の利益スペースを圧迫し、設備企業の収益面での圧力も一層強まっていることだ。中流の設備メーカーは、上流の値上げと下流からの強い価格交渉という二重の圧力に直面し、その結果、粗利益率が下押しされ、利益余地が継続的に圧縮されている。業界全体として、コスト管理とサプライチェーンの安定という課題に幅広く直面している。
（財新（Cailian）社記者 付静）