SpaceXなどのユニコーン企業を狙うナスダックの「クイック・インクルージョン」指数新規則が5月1日に施行されます

NASDAQは月曜日に公告を出し、NASDAQのグローバル指数が「ファストエントリー（fast entry）」を含むNASDAQ100指数の指数算定ルールの改訂を承認したことを明らかにした。改訂は今年5月1日から施行される。

（出所：NASDAQ公式サイト）

NASDAQ100指数は、NASDAQに上場している非金融系企業100社で構成される。この指数は、世界中の数百種類の投資商品に追跡されており、運用規模は6000億ドル超に及ぶ。これはつまり、グローバルの指数ファンド投資家が、SpaceX、OpenAIなどの数々の超大型バリュエーションのテック企業が上場した後、いち早く間接的にこれらの“超人気”資産を保有できる見通しであることも意味する。

今回の更新で最も重要な変更として、「ファストエントリー」ルールとは、取引所が新規株式公開（IPO）後の第7営業日に評価を行い、その企業の時価総額がNASDAQ100指数の上位40位以内に達し、かつすべての資格基準を満たす場合、新株は上場後第15営業日を経てからNASDAQ100指数に迅速に組み入れられるというものだ。

現在、世界上場企業ランキングの上位40入りのハードルはおよそ3000億ドルだと考えると、時価総額が1兆ドル超のSpaceX、7000億〜8000億ドルのOpenAI、3800億ドルのAnthropicが、明らかにNASDAQ取引所が新ルールによって呼び込みたい対象であることは分かる。

以前にも、「ファストエントリー」ルールの導入を予定していることから、SpaceXがNASDAQ上場へ傾いているという報道があった。

現行ルールでは、新規上場企業がNASDAQ100指数に組み入れられるには、少なくとも3暦月の取引実績が必要となる（IPOが行われた月は除く）。また、この指数は毎年12月にのみ調整される。

（出所：NASDAQ）

調整の理由について、NASDAQグローバル・インデックス・ソリューションズの責任者であるCameron Liljaはメディアに対し、「**規模が大きく、指数において相当なウェイトを占め得る企業を長期間にわたって排除することは、必ずしも代表性があるとは限りません。**私たちは、企業の株式構成と企業構造が変化しているのを目にしています。上場前に長期間非公開の状態を選ぶ企業がますます増えており、その結果、公開市場に入る前から、すでに本当に“超大型の時価総額”企業へと成長しているのです」と述べた。

「ファスト・インクルージョン」ルールに加えて、NASDAQはルールの調整の中で、新たな企業の時価総額の算定方法も導入した。既上場株と、異なる株式クラスに属する未上場株式を併せて時価総額の算定に計上する。取引所は、少なくとも10%の流通株のルールも廃止したが、流通株比率が低い企業は指数内でより低いウェイトが与えられる。ある企業の指数におけるウェイトが連続2カ月にわたって10ベーシスポイント（0.1%）を下回る場合、その企業は除外され、次に条件を満たし、かつ時価総額がより大きい企業に置き換えられる。

取引所の観点から見ると、今回のルール改訂は、より多くの企業の上場を引きつける面でも有利だという。NASDAQは昨年のホワイトペーパーで、2000年以来、米国の取引所に上場した企業数が3分の1減っていることを明らかにした。

（出典：財聯社）