関連取引が7.6%に低下、卓越商企サービスは「サードパーティ」で突破か？

3月27日、卓越商企サービスは深圳で2025年度の業績発表会を開催した。財務諸表によると、非経営性の要因を除いたうえで、会社は2025年に売上高を約41.2億元計上し、前年同期比で8.6%増となった。現金および現金同等物（金融資産を含む）は13.5億元だった。

注目すべき点として、十分な減損を計上し、リスクを積極的に解放した後、卓越商企サービスの親会社帰属純利益は1.03億元となった。利益面での落ち込みについて、同社の経営陣は発表会で、それを業界サイクルへの一次的な対応としての「積極的な水分の圧搾」と、底固めと再構築のプロセスだと定義した。

関連取引の比率は7.6%まで低下

2025年、国内の不動産管理業界全体は依然として深い調整局面にある。中指研究院のデータによると、上場している不動産管理企業の売上高成長率は2021年の約40%から4%以内へと低下しており、業界全体の売上総利益率は約30%近辺から20%のレンジへと滑り込んだ。

業界全体が広くプレッシャーを受けるなかで、負担を切り離し、独立性を強化することが、不動産管理企業の一般的な選択となっている。

卓越商企サービスの財務管理センター責任者である夏世刚（シャー・シーガン）は会議で率直にこう語った。「利益の下振れは、積極的に水分を押し出し、土台を固めるプロセスです。減損引当の影響で確かに決算書が短期的にプレッシャーを受けることはありますが、市場が深く調整された後、当社は身軽にスタートでき、より持続的で健全な業績を得ることができます。」

データの変化がこのロジックを裏づけている。2025年、卓越商企サービスの関連取引収入の比率は昨年の9.9%からさらに7.6%へと低下し、業務の独立性は継続的に強化された。同時に、関連業務の選定において同社は、プロジェクトの回収能力を再評価し、深圳エリアなどの優良で回収が見込めるプロジェクトに注力した。回収見通しが低い業務については、同社はサービス提供を自発的に停止した。

第三者業務の収入高成長

関連当事者への依存度が低下する一方、市場化された第三者の新規開拓が、卓越商企サービスの業績を支える基盤になっている。業績公告によると、2025年時点で、同社の総管理対象不動産面積は7827万平方メートルに達し、前年同期比で8.4%増となった。そのうち、第三者が管理する面積の比率は63.6%まで上昇し、さらに一線および新一線都市の管理面積比率は76.5%に達した。期中、第三者が自社開拓した基礎物件の収入は19.8億元で、前年同期比で17.1%増となり、2桁成長を継続している。

「当社が提携して5年以上の戦略顧客プロジェクトはすでに47件あり、2025年だけでも戦略顧客の送客（リード）を通じて27件の延伸プロジェクトを生み出しました。」卓越商企サービスの最高経営責任者（CEO）である楊志東（ヤン・ジードン）は業績会で、これが口コミによってもたらされる複利だと述べた。データによれば、戦略顧客業務の年換算収入は前年同期比で24.2%増であり、50万平方メートルを超える大型プロジェクトの件数の前年同期比増加率42.9%を上回っている。戦略顧客の既存契約の保有率は約100%に近い。

さらに、同社が非伝統的な不動産領域でも新規顧客を獲得していることも、市場の注目を集めている。2025年、卓越商企サービスはアリババの望京A/B棟および方恒国際プロジェクト、中興通訊のグローバル本社を相次いで獲得し、さらにメドトロニクス（迈瑞医疗）の南京拠点、蘇州の国家実験室、西湖大学の光電研究院など、医薬・半導体の高付加価値分野の有望パイプラインにも進出した。

今後の業績ガイダンスについて、経営陣は、同社は引き続き第三者の外部開拓を業績成長の中核的な柱および成長の推進要因として位置づけ、収入および規模の成長率は2桁のパーセンテージ成長を維持するとしている。

取材・執筆：南都·湾財社 記者 孫陽