（出所：諸海浜の新三板）* 北交所は中小企業のM&A・資本提携の再編の最適な取引先であり、すでに50件（延べ回数）重要なM&A・資本提携再編イベントを公表している 新たな「新・国9条」から「M&A・再編6条」へ、2024年以降、M&A・資本提携再編市場には多くの前向きなシグナルがもたらされている。産業統合、異業種のM&Aにより、産業発展に新たな原動力が注入された。2025年10月29日、中国共産党北京市委員会金融委員会弁公室は『北京市におけるM&A・資本提携再編の支援を通じた上場企業の高品質発展に関する意見』を策定し、意見は6つの中核的内容を含み、特に証券取引の場としてM&A・資本提携再編の主戦場としての役割を発揮し、北京証券取引所、全国中小企業株式譲渡システム（中小企業株式譲渡システム）株式有限公司がサービスする革新的な中小企業の主戦場としての優位性を発揮し、中小企業のM&A・資本提携再編取引の最優先先となり、影響力を段階的に拡大することを挙げている。我々は、革新的な中小企業にサービスする北交所は、M&Aの機会をタイムリーに捉えることができると考える。北交所における企業M&Aのトレンド方向では、特に次を重点的に注目すべきである：（1）同一グループ内の良質な資源の統合；（2）新質生産力（新しい生産力）領域における領域外延（隣接領域）M&A；（3）「強鎖（サプライチェーン）補鎖」拡張版図型のM&A。2026年2月8日までに、北交所では合計50件（延べ回数）の重要な投資M&A・資本提携再編イベントが発生している。* 「基膜材料-金属化薄膜-薄膜コンデンサ」、勝業電気が東材科技から華佳新材を購入 2026年1月23日、勝業電気は公告を行い、事業発展の必要性に基づき、業界上流の重要資源をさらに統合し、サプライチェーンの保障水準を高め、金属化薄膜の蒸着の重要技術を自社で制御可能にし、かつ中核材料を土台として高端の最先端領域における新製品の開発を加速するため、会社は当初、11,224.16万元をもって河南華佳新材料技術有限公司の51.0189%の持分を購入する計画である。本取引により、会社は華佳新材の支配権を取得し、華佳新材は会社の連結財務諸表の範囲に組み込まれる。華佳新材の主たる事業は、コンデンサ用途の金属化ポリプロピレン薄膜（メタライズド・ポリプロピレン薄膜）の開発、製造、販売であり、技術的基盤は厚く、研究開発の革新性が際立っている。製品は、均一性、一様な面抵抗、耐圧、容量損失値（容衰値）、合格率などの面で優れた表れを示しており、我が国の金属化薄膜蒸着分野における代表的な企業の一つである。現在、風力発電・太陽光発電、蓄エネルギー、新エネルギー車などのコンデンサの金属化薄膜領域において、強い市場での地位を有し、勝業電気など複数の一流のコンデンサメーカーの重要なサプライヤーとなっている。金属化薄膜は、真空環境下で高純度金属を加熱して溶融状態にし、BOPP基膜の表面に蒸発・堆積させ、巻き取り、スリット、検査を経て、薄膜コンデンサ製造に必要な複合材料として得られるものであり、薄膜コンデンサ製造に必要な中核原材料である。薄膜コンデンサのコストに占める比率は約40〜50%であり、その加工技術と品質は薄膜コンデンサの電気的特性と使用寿命に直接影響する。近年、薄膜コンデンサは多くの最先端領域において産業化に向けた技術課題の突破段階にあり、薄膜材料の耐高温、耐高圧、耐大電流、耐放射線性能、ならびに超薄化と一貫性（均一性）などの性能に対して、より高い要求が出ている。本取引は、会社の薄膜一体化の発展をさらに促進し、最先端製品開発能力の強化に有利であり、中核原材料から「硬い」製品品質を構築することで、会社の長期的な発展の原動力をさらに増やす。加えて、華佳新材は収益力が良好で、業界内の評価が高く、顧客基盤が長期的に安定している。本取引は、上場会社の総合力と収益水準をさらに高めることに資する。さらに、長期の戦略的配置と会社経営の観点から、金属化薄膜の生産能力と技術水準を高め、高端金属化メッキ（蒸着）技術を自社で掌握することは、原材料コスト管理能力を強化し、市場競争力と利益水準を向上させ、サプライチェーンの安全と生産経営の安定性を保障するのに役立つ。本取引完了後、勝業電気は華佳新材の持株（支配）株主となる。華佳新材のその他の株主には、四川東材科技グループ株式会社および華佳新材の経営陣が含まれる。勝業電気は薄膜コンデンサの製造企業であり、また華佳新材の下流のアプリケーション企業の一つでもある。東材科技（601208.SH）の主な製品にはBOPP基膜材料が含まれ、これは華佳新材の上流における基膜の製造業者の一つである。本取引を通じて、各当事者は「基膜材料-金属化薄膜-薄膜コンデンサ」の全産業チェーンを一体化した協力体制を構築することに取り組み、より良いシナジー効果を実現できる見込みがある。同時に、華佳新材は超高圧柔軟直流送電などの重要な最先端領域における製品開発と事業配置の成果も顕著であり、多くの代表的な顧客と深い協力による開発を進めており、海外メーカーの技術的ハードルを段階的に打ち破り、国産化による代替を実現できる見込みがある。技術革新の面で、華佳新材は両面金属化薄膜製品の重点的な研究開発を行っており、将来大量生産が実現されれば、現行製品と比べてコストを大幅に引き下げ、性能を向上させることが期待され、薄膜コンデンサ産業の発展と高度化を促す。華佳新材は2024年に売上高2.00億元を実現し、純利益は2088.60万元であった。業績コミットメント（業績保証）業績コミットメント期間は2026年度、2027年度、および2028年度である。華佳新材の経営陣株主は、対象会社の業績コミットメント期間中に累計で実現する純利益が人民 币6,600.00万元を下回らないこと、2026年度の対象会社の監査済み純利益が人民 币2,000.00万元を下回らないこと、2027年度の対象会社の監査済み純利益が人民 币2,200.00万元を下回らないこと、2028年度の対象会社の監査済み純利益が人民 币2,400.00万元を下回らないことを約束する。勝業電気は、薄膜コンデンサ産業と電能品質（パワー品質）ガバナンス産業の「双輪駆動」戦略の実行を堅持する。薄膜コンデンサ産業は「垂直一体化」戦略を実施し、中核となる薄膜材料についてフィルムを引き延ばす工程、金属化・蒸着の産業配置を完成させ、産業の競争参入障壁を厚くする。電能品質ガバナンス産業は「スマート・ブレイン（知能的な中枢）」戦略を実施し、スマート化されたコントローラ技術を用いて電能品質ガバナンスのソリューションを提供し、製品カテゴリを増やし、中圧の電能品質ガバナンス分野へ進出する。重点的に突破すべきは、高圧柔直（HVDC柔軟直流）コンデンサ、中圧電能品質製品市場である。2026年は、家電分野、電能品質分野、新エネルギー分野での成長に注力する。高圧柔直コンデンサおよび中圧電能品質製品がブレークスルーを達成することに取り組む。海外展開としては、タイの生産拠点で第2期の建設を開始し、生産能力と事業範囲を同時に拡張する。インド、東南アジア、欧米などの主要市場に波及し、それを基礎として、タイは地域的な製造拠点から会社のグローバルな運営および事業管理の中核ハブへと全面的にグレードアップを実現する。2026年1月23日、勝業電気はコンデンサ生産拠点建設プロジェクトへの投資を公告した。プロジェクト投資額：5億元を上限とする（最終的な投資額はプロジェクト建設に実際に投入される金額による）。建設期間は36か月を超えない。3 重要公告重要公告：ケイド石英の持株株主が江豊電子へ変更本双週（2026.1.26〜2026.2.8）において注目すべき公告の主な内容は以下である：ケイド石英の持株株主が江豊電子へ変更となる。本件の株式譲渡の価格は38.17元/株であり、株式譲渡代金の総額は人民 币59,070.47万元；長虹能源が業績速報を公表し、帰属する純利益は2.49億元であり、前年同期比26.06%増；五新トンネル装置の新たな持株株主の一致行動人が追加；国義招標の元の持株株主である粤新資産が保有する国義招標の株式（総発行株式の32.409%）を、無償で広新グループへ譲渡（划転）する。4 リスク M&A失敗リスク、再編統合リスク、データ集計誤差リスク 膨大な情報、精密な解釈は、SinaファイナンスAPPにて
【オープンソース北証戦略特集】北交所の合併・再編：勝業電気の「基膜-金属化-コンデンサー」産業チェーン統合の展開No.17
（出所：諸海浜の新三板）
新たな「新・国9条」から「M&A・再編6条」へ、2024年以降、M&A・資本提携再編市場には多くの前向きなシグナルがもたらされている。産業統合、異業種のM&Aにより、産業発展に新たな原動力が注入された。2025年10月29日、中国共産党北京市委員会金融委員会弁公室は『北京市におけるM&A・資本提携再編の支援を通じた上場企業の高品質発展に関する意見』を策定し、意見は6つの中核的内容を含み、特に証券取引の場としてM&A・資本提携再編の主戦場としての役割を発揮し、北京証券取引所、全国中小企業株式譲渡システム（中小企業株式譲渡システム）株式有限公司がサービスする革新的な中小企業の主戦場としての優位性を発揮し、中小企業のM&A・資本提携再編取引の最優先先となり、影響力を段階的に拡大することを挙げている。我々は、革新的な中小企業にサービスする北交所は、M&Aの機会をタイムリーに捉えることができると考える。北交所における企業M&Aのトレンド方向では、特に次を重点的に注目すべきである：（1）同一グループ内の良質な資源の統合；（2）新質生産力（新しい生産力）領域における領域外延（隣接領域）M&A；（3）「強鎖（サプライチェーン）補鎖」拡張版図型のM&A。2026年2月8日までに、北交所では合計50件（延べ回数）の重要な投資M&A・資本提携再編イベントが発生している。
2026年1月23日、勝業電気は公告を行い、事業発展の必要性に基づき、業界上流の重要資源をさらに統合し、サプライチェーンの保障水準を高め、金属化薄膜の蒸着の重要技術を自社で制御可能にし、かつ中核材料を土台として高端の最先端領域における新製品の開発を加速するため、会社は当初、11,224.16万元をもって河南華佳新材料技術有限公司の51.0189%の持分を購入する計画である。本取引により、会社は華佳新材の支配権を取得し、華佳新材は会社の連結財務諸表の範囲に組み込まれる。華佳新材の主たる事業は、コンデンサ用途の金属化ポリプロピレン薄膜（メタライズド・ポリプロピレン薄膜）の開発、製造、販売であり、技術的基盤は厚く、研究開発の革新性が際立っている。製品は、均一性、一様な面抵抗、耐圧、容量損失値（容衰値）、合格率などの面で優れた表れを示しており、我が国の金属化薄膜蒸着分野における代表的な企業の一つである。現在、風力発電・太陽光発電、蓄エネルギー、新エネルギー車などのコンデンサの金属化薄膜領域において、強い市場での地位を有し、勝業電気など複数の一流のコンデンサメーカーの重要なサプライヤーとなっている。金属化薄膜は、真空環境下で高純度金属を加熱して溶融状態にし、BOPP基膜の表面に蒸発・堆積させ、巻き取り、スリット、検査を経て、薄膜コンデンサ製造に必要な複合材料として得られるものであり、薄膜コンデンサ製造に必要な中核原材料である。薄膜コンデンサのコストに占める比率は約40〜50%であり、その加工技術と品質は薄膜コンデンサの電気的特性と使用寿命に直接影響する。近年、薄膜コンデンサは多くの最先端領域において産業化に向けた技術課題の突破段階にあり、薄膜材料の耐高温、耐高圧、耐大電流、耐放射線性能、ならびに超薄化と一貫性（均一性）などの性能に対して、より高い要求が出ている。本取引は、会社の薄膜一体化の発展をさらに促進し、最先端製品開発能力の強化に有利であり、中核原材料から「硬い」製品品質を構築することで、会社の長期的な発展の原動力をさらに増やす。加えて、華佳新材は収益力が良好で、業界内の評価が高く、顧客基盤が長期的に安定している。本取引は、上場会社の総合力と収益水準をさらに高めることに資する。さらに、長期の戦略的配置と会社経営の観点から、金属化薄膜の生産能力と技術水準を高め、高端金属化メッキ（蒸着）技術を自社で掌握することは、原材料コスト管理能力を強化し、市場競争力と利益水準を向上させ、サプライチェーンの安全と生産経営の安定性を保障するのに役立つ。
本取引完了後、勝業電気は華佳新材の持株（支配）株主となる。華佳新材のその他の株主には、四川東材科技グループ株式会社および華佳新材の経営陣が含まれる。勝業電気は薄膜コンデンサの製造企業であり、また華佳新材の下流のアプリケーション企業の一つでもある。東材科技（601208.SH）の主な製品にはBOPP基膜材料が含まれ、これは華佳新材の上流における基膜の製造業者の一つである。本取引を通じて、各当事者は「基膜材料-金属化薄膜-薄膜コンデンサ」の全産業チェーンを一体化した協力体制を構築することに取り組み、より良いシナジー効果を実現できる見込みがある。同時に、華佳新材は超高圧柔軟直流送電などの重要な最先端領域における製品開発と事業配置の成果も顕著であり、多くの代表的な顧客と深い協力による開発を進めており、海外メーカーの技術的ハードルを段階的に打ち破り、国産化による代替を実現できる見込みがある。技術革新の面で、華佳新材は両面金属化薄膜製品の重点的な研究開発を行っており、将来大量生産が実現されれば、現行製品と比べてコストを大幅に引き下げ、性能を向上させることが期待され、薄膜コンデンサ産業の発展と高度化を促す。華佳新材は2024年に売上高2.00億元を実現し、純利益は2088.60万元であった。
業績コミットメント（業績保証）
業績コミットメント期間は2026年度、2027年度、および2028年度である。華佳新材の経営陣株主は、対象会社の業績コミットメント期間中に累計で実現する純利益が人民 币6,600.00万元を下回らないこと、2026年度の対象会社の監査済み純利益が人民 币2,000.00万元を下回らないこと、2027年度の対象会社の監査済み純利益が人民 币2,200.00万元を下回らないこと、2028年度の対象会社の監査済み純利益が人民 币2,400.00万元を下回らないことを約束する。
勝業電気は、薄膜コンデンサ産業と電能品質（パワー品質）ガバナンス産業の「双輪駆動」戦略の実行を堅持する。薄膜コンデンサ産業は「垂直一体化」戦略を実施し、中核となる薄膜材料についてフィルムを引き延ばす工程、金属化・蒸着の産業配置を完成させ、産業の競争参入障壁を厚くする。電能品質ガバナンス産業は「スマート・ブレイン（知能的な中枢）」戦略を実施し、スマート化されたコントローラ技術を用いて電能品質ガバナンスのソリューションを提供し、製品カテゴリを増やし、中圧の電能品質ガバナンス分野へ進出する。重点的に突破すべきは、高圧柔直（HVDC柔軟直流）コンデンサ、中圧電能品質製品市場である。2026年は、家電分野、電能品質分野、新エネルギー分野での成長に注力する。高圧柔直コンデンサおよび中圧電能品質製品がブレークスルーを達成することに取り組む。海外展開としては、タイの生産拠点で第2期の建設を開始し、生産能力と事業範囲を同時に拡張する。インド、東南アジア、欧米などの主要市場に波及し、それを基礎として、タイは地域的な製造拠点から会社のグローバルな運営および事業管理の中核ハブへと全面的にグレードアップを実現する。
2026年1月23日、勝業電気はコンデンサ生産拠点建設プロジェクトへの投資を公告した。プロジェクト投資額：5億元を上限とする（最終的な投資額はプロジェクト建設に実際に投入される金額による）。建設期間は36か月を超えない。
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重要公告
重要公告：ケイド石英の持株株主が江豊電子へ変更
本双週（2026.1.26〜2026.2.8）において注目すべき公告の主な内容は以下である：ケイド石英の持株株主が江豊電子へ変更となる。本件の株式譲渡の価格は38.17元/株であり、株式譲渡代金の総額は人民 币59,070.47万元；長虹能源が業績速報を公表し、帰属する純利益は2.49億元であり、前年同期比26.06%増；五新トンネル装置の新たな持株株主の一致行動人が追加；国義招標の元の持株株主である粤新資産が保有する国義招標の株式（総発行株式の32.409%）を、無償で広新グループへ譲渡（划転）する。
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リスク
M&A失敗リスク、再編統合リスク、データ集計誤差リスク
膨大な情報、精密な解釈は、SinaファイナンスAPPにて