ミッドナイト作戦から週末の脅しまで、トランプのような「フェアじゃない」強行襲撃は、ウォール街のトレーダーを神経をすり減らす状態にするだけでなく、ワシントンと金融市場の間の攻防ルールそのものを徹底的に組み替えている。
アメリカ大統領のトランプは、一日中あらゆるニュースで「爆撃」のように情報を投下するのが習慣だが、彼が最近イラン問題に関して態度を大きく転換したことは、はっきりと一つの事実を示している。つまり彼は、しばしば市場が休場になる時に、最大のカードを切るということだ。
トランプは米東部時間の先週土曜の夜に、イランに48時間の猶予を与え、協定をまとめられなければ、その公益事業やその他のインフラが壊滅的な打撃を受けると発表した。だがその直後、月曜の午前7時を少し過ぎたところで、彼はこの行動を取り消した。この往復を通じた極限の引っ張り合いは一時的なものにとどまったものの、潜在的な市場の投げ売りの波を確かに抑え、原油市場のプレッシャーも和らげた。そして木曜の取引終了の鐘が鳴ってから数分もしないうちに、トランプはまたしても期限を4月6日まで延長した。
これを受けて、株式、固定金利（固収）、商品市場にまたがるトレーダーたちは、週末前に大きく賭けることへのためらいを強めている。来週の取引開始時に各種資産で大きな変動が起きうることを考えると、空ポジで週末を越すことは、彼らが直面するリスクを効果的に下げられる。
これは、トランプが好む「震撼の土曜日」というおなじみの型ともまったく同じだ。トランプが6月にイランへの打撃を行ったこと、マドゥロを抑え込む行動を「うまくいった」としたこと、そして最近始めたイラン向けのミッションは、いずれも土曜および週末の間に実施された。一方で、この時期には外為を含めた世界の主要市場が休場状態にある。
巨額の発表の裏にある駆動要因は毎回異なる。盟友たちは、トランプが市場の動きを熟知しているとはいえ、彼はすべての決定を「その場その場」で行っているだけだと主張する。最も厳しい目で彼の行動を読み解いても、トランプに影響を与えているのは市場要因が異なるからだと分かる。あるときは、市場が下落に見舞われた後に手を打つ。別のときは、予想される大暴落を先回りして食い止めるため。そしてまた、単にトレーダーに時間を与え、世界の構図を変えうる重要な施策を消化させるため——そうした場合もある。
しかし、トランプがこのようなドラマチックな行動を好むこと、そして実績の中で休場時間を狙って仕掛けてきた記録は、すでにウォール街とワシントンの攻防ルールを作り替えてしまった。ホルムズ海峡封鎖による現実的な打撃が日増しに強まる中、彼の「きれいごと」で市場をなだめる能力は確実に弱まっている。トランプが一部の打撃行動を10日間停止すると発表しても、それを必ず最後までやり切ると誰も保証できない。
チャールズ・シュワブ・インベストメント・ファイナンシャル（嘉信理财）のチーフ・フィックスドインカム・ストラテジストのKathy Jonesは今週、「いかなるポジションであっても週末に持ち越すことは、月曜の朝にきわめて大きなリスクを引き受けるということを意味する」と述べた。
トランプは、市場が緊張しているときほど大きなニュースを出したがる
Maximilian Uleer率いるドイツ銀行のストラテジストたちが構築したモデルは、広く知られるようになった理論を提示した。トランプは、市場が見た目上もっとも強い圧力を受けているときにこそ、大きな動きを仕掛ける傾向がある、というものだ。
ドイツ銀行の「プレッシャー指数」（S&P500指数と米国債利回りのパフォーマンス、インフレ期待、トランプの支持率を総合して算出）が示すところによれば、トランプが昨年春のいわゆる相互関税の延期を決めたこと、昨年夏にFRB議長パウエルを解雇するつもりがないことを明確にしたこと、そして今年初めに武力でグリーンランドを奪うとの脅しを引き下げる前までは、この指数は急上昇していた。現在、その指数はトランプが2025年1月に就任して以来の最高水準にある。
また、トランプの週末の行動が、月曜の出勤時に投資家へ激しい揺さぶりを与え、裏目に出た注文（反対側のポジション）を素早く手仕舞いする機会がほとんどなくなることを示す証拠もある。たとえば、ユーロ/米ドルの為替レートとS&P500指数という2つの主要市場で見てみよう。これらは月曜の寄り付きが、ますます頻繁に金曜の引け値より大きく上にある（または下にある）ケースが増えている。トレーダーたちはこの現象を「ギャップアップ（寄り付きが高い）」または「ギャップダウン（寄り付きが安い）」と呼んでいる。
「私は、誰にとっても——市場にとってであれ、私たちのような一般の人にとってであれ——今後の週末にさらに多くの変動が起きると見込むことが“もっともらしい”ことだと思います」と、アトランティック・カウンシルの国際経済担当議長Josh Lipskyは述べた。ただし彼は警告もしている。「これらのノイズの中には確かにいくつかのシグナルが隠れていますが、私たちは過度に読み解くべきではありません。」
ホワイトハウスは、軍事行動の時間を市場の休場期間に合わせるよう意図的にスケジュールしたわけではないとしつつ、先週末のトランプの発言には直接的に回答していない。
「一部の人が、これらの軍事行動の時間設定が、株式市場のいつ休場になるかに基づくのではなく、情報上の助言や、任務の成功に必要な最適な作戦タイミングに基づくものだと思っていないなんて、まったく愚かすぎます。子どもの誕生日パーティーすら企画したことがない人くらいしか、それを信じないでしょう」と、スポークスマンのKush Desaiは、電子メールで送付された声明の中で強い言葉で述べた。
トランプが最新の措置を取る中で、米軍は中東地域での集結、または同地域への進出を引き続き進めている——これは、米国が新たな行動を取る可能性、あるいは状況が潜在的にエスカレートする可能性への懸念を強めている。たとえば、トランプが以前から部下の判断を「手を出し過ぎない」と吹聴してきた、重要な輸出の結節点であるハルク島の奪取のような事態だ。同島の石油インフラを破壊しない、と彼は何度も言っていた。
さらに、これらの大型ニュースが出た際の“過熱した”状況そのものが、インサイダー取引への疑念も呼んでいる。その中には、トランプが公告を出す数分前に行われた精密な賭け（的確なポジション取り）も含まれる。
週末の軍事行動そのものも、後方支援面での課題をもたらした。たとえばトランプは、自国政府の中でも最重要級の軍事ミッションを指揮する際、楕円形の執務室やホワイトハウスの戦況室に座っていたのではなく、フロリダ州にある彼の海湖（マール・ア・ラーゴ）庄園の仮設の安全施設の中で采配を振っていた。
匿名を希望したホワイトハウス関係者は、トランプの数多くの重大な節目がたまたま週末に重なるのは純粋な偶然だが、その背後には確かに別の要因が働いていると語った。トランプは、マドゥロへの打撃の行動は良い天気を待つために数日延期したものの、土曜の深夜（明け方）にようやくトリガーを引いたとも述べている。また、昨年6月の「ミッドナイト・ハンマー作戦」は、部分的な理由として、土曜がユダヤ教の安息日だったため、奇襲効果を最大化できたのだと言われている。
「他の条件が同じなら、意思決定者は市場の動揺をできるだけ低く抑えることを選びたがるだろうと私は確信します。でも、任務の成功と、任務を遂行する人員の安全の重みは、それよりずっと大きいのです」と、ヘリテージ財団の副総裁で前トランプ政権の国家安全保障担当アシスタントであるVictoria Coatesは述べた。「“週末の休場”が主要な駆動要因だとは思いません。」
それでもトランプは、危機の瞬間であっても市場の心理をなだめたいという欲求を隠そうとはしていない。月曜の朝、彼が突然声明を出した後、原油市場は安堵したような反応を示し、さらにトランプは、悪影響を抑える面で財務長官ベッセントの卓越した能力を力強く称賛した。
ベッセントの「安心させる一撃」
「彼はこの国のお金の袋を握っています。つまり、彼がテレビに出るだけで、皆に一つの安心玉を飲ませられるんですよ」と、トランプは今月の初めにこう評価した。
この財務長官は、米国株の取引が始まる前にかなり規則的に、早朝のテレビ番組のインタビューに出演する。また日曜の朝のニュース番組にも常連で、外部に対して「市場が注目すべきポイント」だと彼が考える点を絶えず発信している。先週日曜のNBCの『Meet the Press』で、彼はエネルギー価格は、現在の紛争が終わった後には「妥当な水準に戻る」だろうと強調した。
ただし、トランプの月曜の行動——ウォルフ・リサーチのTobin Marcusが、戯れで「シュレディンガーのTACO（トランプは結局引っ込む）」と呼んだもの——は、依然として核心的な未解決問題を残している。イランとの交渉は、本当の意味での“次の手”の可能性なのか。それともトランプは、この取引週の間に局面を持ちこたえるために、最も激しい攻撃をいったん止めただけで、次の週末にまた火をつけるつもりなのか？
Marcusは月曜のレポートで、トランプがこの地域にさらに多くの海兵隊を派遣することで状況がエスカレートするリスクはなお高止まりしており、それは米軍がハルク島を奪取する可能性を高めると投資家に警告した。「部隊が到着したとき、トランプは選択を迫られる。譲歩するのか、賭けをさらに強めるのか、それともその場しのぎをするのか」と彼は書いている。「私たちは、この決定は簡単ではないと考えていますが、それでも投資家は状況エスカレーションの可能性を真剣に受け止める必要があると確信しています。」
トランプは、自身の本当の意図に関する混乱したシグナルを引き続き放ち続けている。木曜に期限を先送りする数時間前にも、彼はテヘランが協定に応じる意向について疑義を示した。
「それは軍隊を展開するまで時間を稼ぐ（引き延ばす）戦術かもしれません」と、前米国務副長官（常務担当）のWendy Shermanは述べた。「しかし、本当にそうだとすれば、アメリカ合衆国は長期にわたる膠着（綱引き）への備えをしなければならず、大統領が毎週土曜と月曜の朝に、いつでも市場の“脈”を思い通りに握れるわけではありません。」
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不讲武德！トランプは「休市」中に大きな動きをするのを好む、今週末もまた「収穫」を狙っているのか？
ミッドナイト作戦から週末の脅しまで、トランプのような「フェアじゃない」強行襲撃は、ウォール街のトレーダーを神経をすり減らす状態にするだけでなく、ワシントンと金融市場の間の攻防ルールそのものを徹底的に組み替えている。
アメリカ大統領のトランプは、一日中あらゆるニュースで「爆撃」のように情報を投下するのが習慣だが、彼が最近イラン問題に関して態度を大きく転換したことは、はっきりと一つの事実を示している。つまり彼は、しばしば市場が休場になる時に、最大のカードを切るということだ。
トランプは米東部時間の先週土曜の夜に、イランに48時間の猶予を与え、協定をまとめられなければ、その公益事業やその他のインフラが壊滅的な打撃を受けると発表した。だがその直後、月曜の午前7時を少し過ぎたところで、彼はこの行動を取り消した。この往復を通じた極限の引っ張り合いは一時的なものにとどまったものの、潜在的な市場の投げ売りの波を確かに抑え、原油市場のプレッシャーも和らげた。そして木曜の取引終了の鐘が鳴ってから数分もしないうちに、トランプはまたしても期限を4月6日まで延長した。
これを受けて、株式、固定金利（固収）、商品市場にまたがるトレーダーたちは、週末前に大きく賭けることへのためらいを強めている。来週の取引開始時に各種資産で大きな変動が起きうることを考えると、空ポジで週末を越すことは、彼らが直面するリスクを効果的に下げられる。
これは、トランプが好む「震撼の土曜日」というおなじみの型ともまったく同じだ。トランプが6月にイランへの打撃を行ったこと、マドゥロを抑え込む行動を「うまくいった」としたこと、そして最近始めたイラン向けのミッションは、いずれも土曜および週末の間に実施された。一方で、この時期には外為を含めた世界の主要市場が休場状態にある。
巨額の発表の裏にある駆動要因は毎回異なる。盟友たちは、トランプが市場の動きを熟知しているとはいえ、彼はすべての決定を「その場その場」で行っているだけだと主張する。最も厳しい目で彼の行動を読み解いても、トランプに影響を与えているのは市場要因が異なるからだと分かる。あるときは、市場が下落に見舞われた後に手を打つ。別のときは、予想される大暴落を先回りして食い止めるため。そしてまた、単にトレーダーに時間を与え、世界の構図を変えうる重要な施策を消化させるため——そうした場合もある。
しかし、トランプがこのようなドラマチックな行動を好むこと、そして実績の中で休場時間を狙って仕掛けてきた記録は、すでにウォール街とワシントンの攻防ルールを作り替えてしまった。ホルムズ海峡封鎖による現実的な打撃が日増しに強まる中、彼の「きれいごと」で市場をなだめる能力は確実に弱まっている。トランプが一部の打撃行動を10日間停止すると発表しても、それを必ず最後までやり切ると誰も保証できない。
チャールズ・シュワブ・インベストメント・ファイナンシャル（嘉信理财）のチーフ・フィックスドインカム・ストラテジストのKathy Jonesは今週、「いかなるポジションであっても週末に持ち越すことは、月曜の朝にきわめて大きなリスクを引き受けるということを意味する」と述べた。
トランプは、市場が緊張しているときほど大きなニュースを出したがる
Maximilian Uleer率いるドイツ銀行のストラテジストたちが構築したモデルは、広く知られるようになった理論を提示した。トランプは、市場が見た目上もっとも強い圧力を受けているときにこそ、大きな動きを仕掛ける傾向がある、というものだ。
ドイツ銀行の「プレッシャー指数」（S&P500指数と米国債利回りのパフォーマンス、インフレ期待、トランプの支持率を総合して算出）が示すところによれば、トランプが昨年春のいわゆる相互関税の延期を決めたこと、昨年夏にFRB議長パウエルを解雇するつもりがないことを明確にしたこと、そして今年初めに武力でグリーンランドを奪うとの脅しを引き下げる前までは、この指数は急上昇していた。現在、その指数はトランプが2025年1月に就任して以来の最高水準にある。
また、トランプの週末の行動が、月曜の出勤時に投資家へ激しい揺さぶりを与え、裏目に出た注文（反対側のポジション）を素早く手仕舞いする機会がほとんどなくなることを示す証拠もある。たとえば、ユーロ/米ドルの為替レートとS&P500指数という2つの主要市場で見てみよう。これらは月曜の寄り付きが、ますます頻繁に金曜の引け値より大きく上にある（または下にある）ケースが増えている。トレーダーたちはこの現象を「ギャップアップ（寄り付きが高い）」または「ギャップダウン（寄り付きが安い）」と呼んでいる。
「私は、誰にとっても——市場にとってであれ、私たちのような一般の人にとってであれ——今後の週末にさらに多くの変動が起きると見込むことが“もっともらしい”ことだと思います」と、アトランティック・カウンシルの国際経済担当議長Josh Lipskyは述べた。ただし彼は警告もしている。「これらのノイズの中には確かにいくつかのシグナルが隠れていますが、私たちは過度に読み解くべきではありません。」
ホワイトハウスは、軍事行動の時間を市場の休場期間に合わせるよう意図的にスケジュールしたわけではないとしつつ、先週末のトランプの発言には直接的に回答していない。
「一部の人が、これらの軍事行動の時間設定が、株式市場のいつ休場になるかに基づくのではなく、情報上の助言や、任務の成功に必要な最適な作戦タイミングに基づくものだと思っていないなんて、まったく愚かすぎます。子どもの誕生日パーティーすら企画したことがない人くらいしか、それを信じないでしょう」と、スポークスマンのKush Desaiは、電子メールで送付された声明の中で強い言葉で述べた。
トランプが最新の措置を取る中で、米軍は中東地域での集結、または同地域への進出を引き続き進めている——これは、米国が新たな行動を取る可能性、あるいは状況が潜在的にエスカレートする可能性への懸念を強めている。たとえば、トランプが以前から部下の判断を「手を出し過ぎない」と吹聴してきた、重要な輸出の結節点であるハルク島の奪取のような事態だ。同島の石油インフラを破壊しない、と彼は何度も言っていた。
さらに、これらの大型ニュースが出た際の“過熱した”状況そのものが、インサイダー取引への疑念も呼んでいる。その中には、トランプが公告を出す数分前に行われた精密な賭け（的確なポジション取り）も含まれる。
週末の軍事行動そのものも、後方支援面での課題をもたらした。たとえばトランプは、自国政府の中でも最重要級の軍事ミッションを指揮する際、楕円形の執務室やホワイトハウスの戦況室に座っていたのではなく、フロリダ州にある彼の海湖（マール・ア・ラーゴ）庄園の仮設の安全施設の中で采配を振っていた。
匿名を希望したホワイトハウス関係者は、トランプの数多くの重大な節目がたまたま週末に重なるのは純粋な偶然だが、その背後には確かに別の要因が働いていると語った。トランプは、マドゥロへの打撃の行動は良い天気を待つために数日延期したものの、土曜の深夜（明け方）にようやくトリガーを引いたとも述べている。また、昨年6月の「ミッドナイト・ハンマー作戦」は、部分的な理由として、土曜がユダヤ教の安息日だったため、奇襲効果を最大化できたのだと言われている。
「他の条件が同じなら、意思決定者は市場の動揺をできるだけ低く抑えることを選びたがるだろうと私は確信します。でも、任務の成功と、任務を遂行する人員の安全の重みは、それよりずっと大きいのです」と、ヘリテージ財団の副総裁で前トランプ政権の国家安全保障担当アシスタントであるVictoria Coatesは述べた。「“週末の休場”が主要な駆動要因だとは思いません。」
それでもトランプは、危機の瞬間であっても市場の心理をなだめたいという欲求を隠そうとはしていない。月曜の朝、彼が突然声明を出した後、原油市場は安堵したような反応を示し、さらにトランプは、悪影響を抑える面で財務長官ベッセントの卓越した能力を力強く称賛した。
ベッセントの「安心させる一撃」
「彼はこの国のお金の袋を握っています。つまり、彼がテレビに出るだけで、皆に一つの安心玉を飲ませられるんですよ」と、トランプは今月の初めにこう評価した。
この財務長官は、米国株の取引が始まる前にかなり規則的に、早朝のテレビ番組のインタビューに出演する。また日曜の朝のニュース番組にも常連で、外部に対して「市場が注目すべきポイント」だと彼が考える点を絶えず発信している。先週日曜のNBCの『Meet the Press』で、彼はエネルギー価格は、現在の紛争が終わった後には「妥当な水準に戻る」だろうと強調した。
ただし、トランプの月曜の行動——ウォルフ・リサーチのTobin Marcusが、戯れで「シュレディンガーのTACO（トランプは結局引っ込む）」と呼んだもの——は、依然として核心的な未解決問題を残している。イランとの交渉は、本当の意味での“次の手”の可能性なのか。それともトランプは、この取引週の間に局面を持ちこたえるために、最も激しい攻撃をいったん止めただけで、次の週末にまた火をつけるつもりなのか？
Marcusは月曜のレポートで、トランプがこの地域にさらに多くの海兵隊を派遣することで状況がエスカレートするリスクはなお高止まりしており、それは米軍がハルク島を奪取する可能性を高めると投資家に警告した。「部隊が到着したとき、トランプは選択を迫られる。譲歩するのか、賭けをさらに強めるのか、それともその場しのぎをするのか」と彼は書いている。「私たちは、この決定は簡単ではないと考えていますが、それでも投資家は状況エスカレーションの可能性を真剣に受け止める必要があると確信しています。」
トランプは、自身の本当の意図に関する混乱したシグナルを引き続き放ち続けている。木曜に期限を先送りする数時間前にも、彼はテヘランが協定に応じる意向について疑義を示した。
「それは軍隊を展開するまで時間を稼ぐ（引き延ばす）戦術かもしれません」と、前米国務副長官（常務担当）のWendy Shermanは述べた。「しかし、本当にそうだとすれば、アメリカ合衆国は長期にわたる膠着（綱引き）への備えをしなければならず、大統領が毎週土曜と月曜の朝に、いつでも市場の“脈”を思い通りに握れるわけではありません。」
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