- 広告 -* * * * * 米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産におけるシンプルだが見落とされがちな問い――資産がどこで、どのように保管されているのか――を対象とした新しい投資家向けバレットン（投資家向け通達）を発表しました。このガイダンスはカストディ（保管）選択に焦点を当て、保管の決定が、市場価格とは無関係なリスクを生み得ることを強調しています。### 暗号資産の保有はウォレットではなく鍵から始まる従来の金融口座とは異なり、暗号資産は機関ではなく暗号鍵によって制御されます。ウォレット自体は資産を保有しません。アクセスを可能にする秘密鍵を保存するだけです。その鍵を失うと、資産も永久に失われ、復旧メカニズムはありません。各ウォレットは2つの識別子を生成します。公開鍵は他者が資産を送ることを可能にし、秘密鍵は支出を認可します。秘密鍵のコントロールは、事実上、暗号資産のコントロールです。> 暗号資産のウォレットとは何か、また暗号資産をどのように保管しアクセスするのか気になっていますか？当社の「Crypto Asset Custody Basics Investor Bulletin」をご覧ください。 pic.twitter.com/bSbP25nzOc> > — 米国証券取引委員会（@SECGov）2025年12月13日### ホット／コールドウォレットは利便性とリスクを交換するSECは、インターネットに接続されているウォレットとオフラインで保管されているウォレットを区別しています。ホットウォレットは素早いアクセスと使いやすさを提供しますが、ハッキングやサイバーセキュリティ上の脅威にさらされます。コールドウォレットは、通常は物理デバイスやオフラインの記録で、オンライン攻撃のリスクを低減しますが、紛失、盗難、デバイス故障といった物理的な脆弱性を導入します。当局は、どちらの選択肢にもリスクがないわけではないと強調しています。投資家には、1つの方法が普遍的により安全だと決めつけるのではなく、アクセスのしやすさとセキュリティのバランスを取ることが促されています。### セルフカストディは完全なコントロールと完全な責任を意味する暗号資産を自分で保有することで、投資家は資産に対して完全な権限を持てますが、その代わりに、すべてのセキュリティ上の義務が個人に移転します。間違いを元に戻したり、鍵やリカバリーフレーズを失った場合にアクセスを復元したりするための仲介者は存在しません。SECは、セルフカストディには技術的な手応え、規律ある鍵管理、そしてウォレットのコストや取引手数料を慎重に考えることが必要だと述べています。誤りは取り返しがつきません。 ### 今、ビットコインの最悪の敵は何で、それはなぜなのか？ ### 第三者カストディは利便性を増やすが、取引相手方リスクを生む取引所やプロのカストディアンを使うと、アクセスや管理が簡単になりますが、カストディアンの運用上の安定性への依存が生まれます。カストディアンがハックされた場合、支払不能になった場合、または出金を停止した場合、投資家のアクセスが妨げられたり、完全に失われたりする可能性があります。バレットン（通達）は、投資家に対し、カストディアンの規制上の地位、セキュリティ慣行、保険の補償範囲、資産の取り扱い方針を精査するよう助言しています。とりわけ、カストディアンが顧客の資産を貸し付けるのか、それともそれらをプールして一体的に扱うのかといった点に注意が向けられており、これらの慣行はストレス局面でリスクを高め得るとされています。### リヒポテケーション（再担保設定）とコーミングリング（混在）は重要な警戒サインSECの最も強い警告の一つは、カストディアンが預け入れられた暗号資産をどう使う可能性があるかに関するものです。あるプラットフォームは顧客の資産を貸し出したり再利用したりし、別のプラットフォームは分別せずにクライアントの保有を混ぜ合わせます。投資家は、これらの慣行が行われているかどうか、そして明示的な同意が必要かどうかを確認することが促されています。### セキュリティ衛生は任意ではないカストディの選択を超えて、SECは基本的な保護措置を改めて強調しています。シードフレーズを守ること、フィッシングの試みを避けること、保有の開示を制限すること、強力な認証を使うことです。これらの手順は、最善の実務としてではなく、暗号資産市場に安全に参加するための最低基準として位置づけられています。### 結論このバレットン（通達）の中核メッセージは明確です。暗号資産のカストディに関する意思決定には、構造的なリスクが伴い、それが市場の変動性を上回る可能性があります。セルフカストディによる独立を選ぶのか、第三者による利便性を選ぶのかにかかわらず、投資家は資本を投入する前に、アクセス、セキュリティ、資産の使用方法がどのように扱われるのかを理解する責任があります。暗号資産では、何を保有するかと同じくらい、どのように保有するかが重要になり得ます。
SECは投資家に警告：暗号資産の保管方法は、購入する内容よりも重要になることがあります
米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産におけるシンプルだが見落とされがちな問い――資産がどこで、どのように保管されているのか――を対象とした新しい投資家向けバレットン（投資家向け通達）を発表しました。
このガイダンスはカストディ（保管）選択に焦点を当て、保管の決定が、市場価格とは無関係なリスクを生み得ることを強調しています。
暗号資産の保有はウォレットではなく鍵から始まる
従来の金融口座とは異なり、暗号資産は機関ではなく暗号鍵によって制御されます。ウォレット自体は資産を保有しません。アクセスを可能にする秘密鍵を保存するだけです。その鍵を失うと、資産も永久に失われ、復旧メカニズムはありません。
各ウォレットは2つの識別子を生成します。公開鍵は他者が資産を送ることを可能にし、秘密鍵は支出を認可します。秘密鍵のコントロールは、事実上、暗号資産のコントロールです。
ホット／コールドウォレットは利便性とリスクを交換する
SECは、インターネットに接続されているウォレットとオフラインで保管されているウォレットを区別しています。ホットウォレットは素早いアクセスと使いやすさを提供しますが、ハッキングやサイバーセキュリティ上の脅威にさらされます。コールドウォレットは、通常は物理デバイスやオフラインの記録で、オンライン攻撃のリスクを低減しますが、紛失、盗難、デバイス故障といった物理的な脆弱性を導入します。
当局は、どちらの選択肢にもリスクがないわけではないと強調しています。投資家には、1つの方法が普遍的により安全だと決めつけるのではなく、アクセスのしやすさとセキュリティのバランスを取ることが促されています。
セルフカストディは完全なコントロールと完全な責任を意味する
暗号資産を自分で保有することで、投資家は資産に対して完全な権限を持てますが、その代わりに、すべてのセキュリティ上の義務が個人に移転します。間違いを元に戻したり、鍵やリカバリーフレーズを失った場合にアクセスを復元したりするための仲介者は存在しません。
SECは、セルフカストディには技術的な手応え、規律ある鍵管理、そしてウォレットのコストや取引手数料を慎重に考えることが必要だと述べています。誤りは取り返しがつきません。
第三者カストディは利便性を増やすが、取引相手方リスクを生む
取引所やプロのカストディアンを使うと、アクセスや管理が簡単になりますが、カストディアンの運用上の安定性への依存が生まれます。カストディアンがハックされた場合、支払不能になった場合、または出金を停止した場合、投資家のアクセスが妨げられたり、完全に失われたりする可能性があります。
バレットン（通達）は、投資家に対し、カストディアンの規制上の地位、セキュリティ慣行、保険の補償範囲、資産の取り扱い方針を精査するよう助言しています。とりわけ、カストディアンが顧客の資産を貸し付けるのか、それともそれらをプールして一体的に扱うのかといった点に注意が向けられており、これらの慣行はストレス局面でリスクを高め得るとされています。
リヒポテケーション（再担保設定）とコーミングリング（混在）は重要な警戒サイン
SECの最も強い警告の一つは、カストディアンが預け入れられた暗号資産をどう使う可能性があるかに関するものです。あるプラットフォームは顧客の資産を貸し出したり再利用したりし、別のプラットフォームは分別せずにクライアントの保有を混ぜ合わせます。投資家は、これらの慣行が行われているかどうか、そして明示的な同意が必要かどうかを確認することが促されています。
セキュリティ衛生は任意ではない
カストディの選択を超えて、SECは基本的な保護措置を改めて強調しています。シードフレーズを守ること、フィッシングの試みを避けること、保有の開示を制限すること、強力な認証を使うことです。これらの手順は、最善の実務としてではなく、暗号資産市場に安全に参加するための最低基準として位置づけられています。
結論
このバレットン（通達）の中核メッセージは明確です。暗号資産のカストディに関する意思決定には、構造的なリスクが伴い、それが市場の変動性を上回る可能性があります。セルフカストディによる独立を選ぶのか、第三者による利便性を選ぶのかにかかわらず、投資家は資本を投入する前に、アクセス、セキュリティ、資産の使用方法がどのように扱われるのかを理解する責任があります。
暗号資産では、何を保有するかと同じくらい、どのように保有するかが重要になり得ます。