AIに聞く・年報の初歩的な誤りが3日間未修正でも管理の不備が露呈したのか？**長江商報ニュース** ●長江商報記者 沈右荣家電大手3社のうちの1つであるハイアール智家（600690.SH，06690.HK）が開示した年次報告書が、広範な物議を醸している。論点となっているのは2つの側面だ。第1に、年報の組版に初歩的な誤りが見つかったにもかかわらず、時が3日過ぎても未だ修正されておらず、さらに会長が株主への書簡で「一人称」を複数回、極めて珍しく用いていることだ。第2に、2025年の第4四半期の業績が二度の下落となり、しかも下落幅が市場予想を上回ったことだ。3月26日に開示された年報によると、2025年にハイアール智家は売上高を約3023億元、初めて3000億元の大台を突破し、前年同期比で5.71%増となった。また、帰属純利益は195.53億元で、前年同期比で4.39%増。内訳では、第4四半期に関しては、売上高が低下したほか、帰属純利益と非経常控除後利益の前年同期比の下落幅がそれぞれ39.15%、45.14%となり、さらに四半期比の下落幅は約60%だった。2025年において、ハイアール智家の粗利率と純利益率はいずれも前年同期比で低下し、同社の研究開発投資は107.17億元で、直近3年で最低となった。経営が圧迫される中、ハイアール智家は市場に対して自信を発信した。2025年通期で、同社は合計で現金配当を107.55億元支払う予定で、配当性向は55%だ。3月26日の夜、ハイアール智家は、従業員持株計画に用いるため、自己株買いを30億元以上60億元以下で実施する方針を発表した。**2025年 第4四半期 業績が二度下落**喜びと不安が入り混じる——これが、市場がハイアール智家の2025年の成績表に下した評価だ。3月26日の夜、ハイアール智家は予定通り年報を開示した。2025年にハイアール智家が計上した売上高は、初めて3000億元の大台を突破し、3023.47億元に達し、前年同期比で5.71%増となった。帰属純利益は195.53億元で前年同期比4.39%増、非経常控除後利益は186.04億元で前年同期比4.49%増となった。ハイアール智家の見方では、この業績成長の成績表は簡単に得られたものではない。2025年は、サプライチェーンを再構成し、地域的な保護主義と非貿易的障壁が重なり、地政学的な対立が継続し、さらに欧州の家電需要の回復が緩慢であるなど、さまざまな複雑な要因が、同社のコスト増への対応に一段と難しさをもたらした。ハイアール智家 会長の李華剛氏は、同社は2025年において、着実に前進する成果を伴う回答（レポート）を納品し、市場の攪乱がもたらす各種コストを消化し、競争力を強化したと述べた。2025年前3四半期のハイアール智家の業績は好調だった。前3四半期において、同社が計上した売上高と帰属純利益はそれぞれ2340.54億元、173.73億元で、前年同期比は9.98%、14.68%増。しかし第4四半期の業績は急に様相が変わり、通年の業績成長率を押し下げた。第4四半期において、同社の売上高は682.93億元で前年同期比6.72%減となり、四半期比でも11.95%減だった。これは同社にとって2021年の第4四半期以来初めて、四半期の売上が減少したことになる。同期間において、帰属純利益と非経常控除後利益はそれぞれ21.80億元、17.11億元で、前年同期比はそれぞれ39.15%、45.14%減、四半期比は59.17%、67.03%減。四半期ベースでの二度の業績下落であり、かつ下落幅がこれほど大きかったことは、ハイアール智家が過去に2020年の第1・第2四半期で経験したことがある。2025年の第4四半期、ハイアール智家の販売粗利率と純利益率はそれぞれ24.79%、3.40%で、四半期比ではそれぞれ3.09ポイント、3.51ポイント低下し、純利益率は前四半期の半分にも満たなかった。上記の業績の影響を受けて、3月27日、A株市場ではハイアール智家の株価が一時約7%急落し、H株の下落率は8.15%に達したこともあった。引け時点では下落幅がいずれも縮小したとはいえ、下落幅はいずれも4%前後にとどまった。注目すべき点として、年報の開示と同時にハイアール智家は、従業員持株計画のために、二次市場を通じて自己株を30億元以上60億元以下で買い付ける予定だと発表している。2025年におけるハイアール智家の買い戻し計画は10億元から20億元で、A株とH株を買い戻し、実際の資金は12.01億元で回復（買い戻し）を完了した。**研究開発投資が縮小して配当は過去最高へ**ハイアール智家にはほかにもいくつかの異常な状況がある。2025年の年報の中で、ハイアール智家は「ハイエンド（高端）」という言葉を61回言及し、独自技術でハイエンドのプレミアムを支える姿勢を貫いている。ハイアール智家によれば、同社は科学技術革新に深く取り組み、新たな質的生産力の発展を加速し、ハイエンド化・スマート化・グリーン化へのアップグレードを推進する。業界トップ水準でかつ完全な研究開発体制に依拠し、継続的にグローバルのユーザーに、ニーズに応える家電や、カスタマイズされたスマートで便利な生活を提供し、ユーザーの生活体験の飛躍を導き、ハイエンドブランド、シーン（場面）ブランド、生態系（エコシステム）ブランドの全面的な先行を実現したという。2025年末までに、ハイアール智家の全世界での累計特許出願件数は11.2万件超で、そのうち発明特許は7.3万件超だ。しかし、2025年においては、ハイアール智家の研究開発投資が縮小した。2025年、研究開発投資は107.17億元で、前年同期比で5.71億元減少した。これは同社にとって2013年以来、研究開発投資の前年同期比が初めて減少したことになる。2013年から2024年にかけて、研究開発投資は20.93億元から112.88億元へと増加してきた。ハイアール智家は資金不足ではない。2025年、同社の営業キャッシュフローの純額は260.03億元で、前年同期比で1.20%減。たとえそうであっても、同社の財務状況は依然として非常に良好だ。2025年末時点で、同社の負債資産比率は57.41%で、2016年末以来の最低水準。現金および現金同等物は476.22億元に加え、定期預金などの合計で576.03億元となっており、有利子負債407.66億元を大きく上回る。研究開発投資がまれに縮小する一方で、ハイアール智家の現金配当は大幅に増加した。2025年通期で、同社は現金配当を107.55億元支払う予定で、初めて100億元を超え、配当性向は55%であり、また2005年以来の最高水準でもある。特に注目されるのは、ハイアール智家の年報に初歩的な誤りがあったことだ。組版の面では、本来は年報の第8ページに記載されるはずの「ハイアール智家股份有限公司 董事長：李華剛 2026年3月26日」という署名が、誤って財務報告書の第2ページに組み込まれてしまっている。年報には、計量単位の不一致も現れている。同じ表で「億元」「万元」「元」が混在しており、きちんとしていない印象を与える。さらに、『株主への書簡（致股东函）』の中では、「一人称」を用いた表現が出てくる。たとえば「2026年も、このサイクルの中後期に入っている可能性が高いのではないか」「2026年はすでにハイアールが創業された1984年ではないが、私の心の中では分かっている。ハイアールは1984年に創業者がハイアールを創り出したときの少年のような気持ちを、今でも持ち続けているのだ。」などだ。正式な年報で一人称の表現を使うのは非常に珍しい。付け加えると、ハイアール智家の年報の組版における初歩的な誤りについては、時が3日過ぎてもなお、ハイアール智家は修正していない。ビジュアルチャイナ（视觉中国）図
ハイアール智家の年間報告書には初歩的な誤りがあり、3日経っても修正されていない。粗利益率と純利益率の両方が低下し、当季の非経常損益を除く純利益は45%大幅減少した。
AIに聞く・年報の初歩的な誤りが3日間未修正でも管理の不備が露呈したのか？
長江商報ニュース ●長江商報記者 沈右荣
家電大手3社のうちの1つであるハイアール智家（600690.SH，06690.HK）が開示した年次報告書が、広範な物議を醸している。
論点となっているのは2つの側面だ。第1に、年報の組版に初歩的な誤りが見つかったにもかかわらず、時が3日過ぎても未だ修正されておらず、さらに会長が株主への書簡で「一人称」を複数回、極めて珍しく用いていることだ。第2に、2025年の第4四半期の業績が二度の下落となり、しかも下落幅が市場予想を上回ったことだ。
3月26日に開示された年報によると、2025年にハイアール智家は売上高を約3023億元、初めて3000億元の大台を突破し、前年同期比で5.71%増となった。また、帰属純利益は195.53億元で、前年同期比で4.39%増。内訳では、第4四半期に関しては、売上高が低下したほか、帰属純利益と非経常控除後利益の前年同期比の下落幅がそれぞれ39.15%、45.14%となり、さらに四半期比の下落幅は約60%だった。
2025年において、ハイアール智家の粗利率と純利益率はいずれも前年同期比で低下し、同社の研究開発投資は107.17億元で、直近3年で最低となった。
経営が圧迫される中、ハイアール智家は市場に対して自信を発信した。2025年通期で、同社は合計で現金配当を107.55億元支払う予定で、配当性向は55%だ。
3月26日の夜、ハイアール智家は、従業員持株計画に用いるため、自己株買いを30億元以上60億元以下で実施する方針を発表した。
2025年 第4四半期 業績が二度下落
喜びと不安が入り混じる——これが、市場がハイアール智家の2025年の成績表に下した評価だ。
3月26日の夜、ハイアール智家は予定通り年報を開示した。2025年にハイアール智家が計上した売上高は、初めて3000億元の大台を突破し、3023.47億元に達し、前年同期比で5.71%増となった。帰属純利益は195.53億元で前年同期比4.39%増、非経常控除後利益は186.04億元で前年同期比4.49%増となった。
ハイアール智家の見方では、この業績成長の成績表は簡単に得られたものではない。2025年は、サプライチェーンを再構成し、地域的な保護主義と非貿易的障壁が重なり、地政学的な対立が継続し、さらに欧州の家電需要の回復が緩慢であるなど、さまざまな複雑な要因が、同社のコスト増への対応に一段と難しさをもたらした。
ハイアール智家 会長の李華剛氏は、同社は2025年において、着実に前進する成果を伴う回答（レポート）を納品し、市場の攪乱がもたらす各種コストを消化し、競争力を強化したと述べた。
2025年前3四半期のハイアール智家の業績は好調だった。前3四半期において、同社が計上した売上高と帰属純利益はそれぞれ2340.54億元、173.73億元で、前年同期比は9.98%、14.68%増。
しかし第4四半期の業績は急に様相が変わり、通年の業績成長率を押し下げた。第4四半期において、同社の売上高は682.93億元で前年同期比6.72%減となり、四半期比でも11.95%減だった。これは同社にとって2021年の第4四半期以来初めて、四半期の売上が減少したことになる。同期間において、帰属純利益と非経常控除後利益はそれぞれ21.80億元、17.11億元で、前年同期比はそれぞれ39.15%、45.14%減、四半期比は59.17%、67.03%減。
四半期ベースでの二度の業績下落であり、かつ下落幅がこれほど大きかったことは、ハイアール智家が過去に2020年の第1・第2四半期で経験したことがある。
2025年の第4四半期、ハイアール智家の販売粗利率と純利益率はそれぞれ24.79%、3.40%で、四半期比ではそれぞれ3.09ポイント、3.51ポイント低下し、純利益率は前四半期の半分にも満たなかった。
上記の業績の影響を受けて、3月27日、A株市場ではハイアール智家の株価が一時約7%急落し、H株の下落率は8.15%に達したこともあった。引け時点では下落幅がいずれも縮小したとはいえ、下落幅はいずれも4%前後にとどまった。
注目すべき点として、年報の開示と同時にハイアール智家は、従業員持株計画のために、二次市場を通じて自己株を30億元以上60億元以下で買い付ける予定だと発表している。
2025年におけるハイアール智家の買い戻し計画は10億元から20億元で、A株とH株を買い戻し、実際の資金は12.01億元で回復（買い戻し）を完了した。
研究開発投資が縮小して配当は過去最高へ
ハイアール智家にはほかにもいくつかの異常な状況がある。
2025年の年報の中で、ハイアール智家は「ハイエンド（高端）」という言葉を61回言及し、独自技術でハイエンドのプレミアムを支える姿勢を貫いている。
ハイアール智家によれば、同社は科学技術革新に深く取り組み、新たな質的生産力の発展を加速し、ハイエンド化・スマート化・グリーン化へのアップグレードを推進する。業界トップ水準でかつ完全な研究開発体制に依拠し、継続的にグローバルのユーザーに、ニーズに応える家電や、カスタマイズされたスマートで便利な生活を提供し、ユーザーの生活体験の飛躍を導き、ハイエンドブランド、シーン（場面）ブランド、生態系（エコシステム）ブランドの全面的な先行を実現したという。
2025年末までに、ハイアール智家の全世界での累計特許出願件数は11.2万件超で、そのうち発明特許は7.3万件超だ。
しかし、2025年においては、ハイアール智家の研究開発投資が縮小した。2025年、研究開発投資は107.17億元で、前年同期比で5.71億元減少した。これは同社にとって2013年以来、研究開発投資の前年同期比が初めて減少したことになる。2013年から2024年にかけて、研究開発投資は20.93億元から112.88億元へと増加してきた。
ハイアール智家は資金不足ではない。2025年、同社の営業キャッシュフローの純額は260.03億元で、前年同期比で1.20%減。たとえそうであっても、同社の財務状況は依然として非常に良好だ。
2025年末時点で、同社の負債資産比率は57.41%で、2016年末以来の最低水準。現金および現金同等物は476.22億元に加え、定期預金などの合計で576.03億元となっており、有利子負債407.66億元を大きく上回る。
研究開発投資がまれに縮小する一方で、ハイアール智家の現金配当は大幅に増加した。2025年通期で、同社は現金配当を107.55億元支払う予定で、初めて100億元を超え、配当性向は55%であり、また2005年以来の最高水準でもある。
特に注目されるのは、ハイアール智家の年報に初歩的な誤りがあったことだ。
組版の面では、本来は年報の第8ページに記載されるはずの「ハイアール智家股份有限公司 董事長：李華剛 2026年3月26日」という署名が、誤って財務報告書の第2ページに組み込まれてしまっている。
年報には、計量単位の不一致も現れている。同じ表で「億元」「万元」「元」が混在しており、きちんとしていない印象を与える。
さらに、『株主への書簡（致股东函）』の中では、「一人称」を用いた表現が出てくる。たとえば「2026年も、このサイクルの中後期に入っている可能性が高いのではないか」「2026年はすでにハイアールが創業された1984年ではないが、私の心の中では分かっている。ハイアールは1984年に創業者がハイアールを創り出したときの少年のような気持ちを、今でも持ち続けているのだ。」などだ。正式な年報で一人称の表現を使うのは非常に珍しい。
付け加えると、ハイアール智家の年報の組版における初歩的な誤りについては、時が3日過ぎてもなお、ハイアール智家は修正していない。
ビジュアルチャイナ（视觉中国）図