新華保険「投資操盤手」出席業績会、権益投資戦略を明かす

新華保険が最新開示した2025年の業績は、過去最高を更新しました。

報告期間中、親会社株主に帰属する純利益は362.84億元で前年比38.3%増。総保険料収入は1958.71億元で前年比14.9%増。投資収益がついに1000億元の大台を突破しました。

3月30日午後、新華保険の主要幹部が北京に登場し、投資家の懸念に回答しました。

その中には、新華資産運用会社の総裁であるチェン・イージャン氏が含まれています。彼は新華保険の「投資の土台」の中核的な運用担当者であり、低金利環境下における保険資金の投資パスについて詳細に説明しました。

資事堂は、この業績説明会の核心的なポイントを、次のとおり読者の皆さまのためにまとめます。

低金利環境下の投資戦略

2025年の新華保険の総投資収益率は6.6%に到達しており、これも同社が長期的に堅持するバリュー投資、長期投資、ならびに資産負債管理の結果です。

金利の推移については、短期的には引き続き変動局面が続くと考えています。信用スプレッドは縮小し、期間スプレッドは拡大します。短期の資金繰りは相対的に緩やかで、確実性が高い一方、超長期の金利変動は拡大し、長短の金利には分化が見られます。低金利環境下では、固定収益投資は金利の変化と構造的な機会を捉え、合理的なリターンを得る必要があります。

株式市場については、同社は中国の資本市場の中長期的な発展を見込んでいます。重点的に注目するのは3つの方向性です。

一つ目は、景況感が高く業績が継続的に改善している業界です。

二つ目は、国家戦略の方向性に合致する業界、特に新質生産力に関連する領域です。

三つ目は、低金利環境下で高配当の特性を持つ投資対象です。

絶対リターン指向を堅持

上記の判断に基づき、同社は2026年の資産配分において、次の原則を堅持します。

一つ目は、資産負債のマッチングを堅持し、負債の特性に応じて資産デュレーションと構造を合理的に手配し、投資収益が負債コストを上回るよう確保します。

二つ目は、分散化・多元化の配分を堅持し、固定収益、株式、オルタナティブ資産の間で組み合わせ構造を最適化して、リスク耐性と収益の機動性を高めます。

三つ目は、絶対リターン指向を堅持し、市場の変動の中で安全余裕（マージン）を重視し、構造的な機会を捉えて、長期的に安定した健全なリターンを実現します。

全体として見ると、2026年のマクロ環境および金融市場には引き続き不確実性が存在します。これは保険資金の運用にとって挑戦であると同時に機会でもあります。同社はマクロおよび政策の変化を継続的に追跡し、お客さまおよび投資家に対して安定したリターンを生み出すことに努力します。

株式市場の変動への対応方法

株式資産について言えば、同社は株式資産が投資ポートフォリオ全体における戦略的な役割を持つことを非常に重視しています。中国の資本市場が長期的に好調で、しなやかさ（レジリエンス）に満ちたものになるという戦略的判断に基づいています。

2026年、同社は引き続き中長期の市場指向に呼応し、負債管理のニーズと市場の具体的な変化を踏まえ、「安定の中で前進」を基本原則として、株式系資産の配分のタイミングと構造を統合的に調整します。

資本市場の変動が同社の経営管理に及ぼす影響については、3つの認識があります。

第一に、「大きな株式（エクイティ）という理念」のもとで、多元化した資産配分を行います。株式系資産の配分には、業界分布、A株、H株の配置、さらにアクティブ／パッシブの戦略における配置、ならびに配当型資産と成長型資産の分布などが含まれます。これらを組み合わせることで、関連する変動性の分散を実現します。

第二に、投資・リサーチの一体型による研究駆動の投資行動を強化します。実践により、当社の投資チームはバリュエーション、高配当、高成長の新しい戦略的対象物を含むものを掘り起こせることが示されており、この分野の専門的な裏付けがあることを証明しています。

第三に、資産運用の大枠のもと、とりわけ負債サイド、とくに配当保険を含む転換に結び付けて、口座インセンティブの仕組みに基づく資産負債管理をしっかり行います。

ホンフー（鴻鵠）プライベート・ファンドについて

新華保険が中国人寿と共同で設立した複数の保険資金の長期投資改革の試行ファンド（ホンフー・ファンド）については、2024年3月から始まり、過去2年で試行は3期まで進み、社会的効果と経済的効果の双方で「二重の成果」を上げました。

ホンフー・ファンドへの出資において、新華保険は累計で462.5億元を投資しました。同ファンドの設立は、資産負債管理の最適化に資するだけでなく、資本市場の長期的で健全な発展を安定させることにもつながります。

多元化投資の面では、同社はこの戦略を揺るぎなく実行します。選ぶ方向性は主に3つの観点で考慮しています。

その一つは、低金利環境下において、資産の種類、業界分布、地域の配置を多元化することで投資空間を広げ、ポートフォリオの長期収益の中核（収益の底）を引き上げることです。

その二つ目は、国家の「新旧の動力転換」および戦略的新興産業の発展に呼応し、保険資金が多元化投資に参加するための広い余地を提供することです。

その三つ目は、同社が長年にわたって蓄積してきた投資力と、不断に高めている専門化の水準、すなわちミドル・バックのリスク管理およびデジタル化の構築などを背景に、専門化された投資を行うための基盤を作ることです。

生命保険会社のウェルスマネジメントの機会

保険業の新「国10条」は、ウェルスマネジメントを保険会社の主要な責務・主業としており、保険の内包・外延を大きく豊かにし、拡張しました。現在、一般の人々の資産の価値の保全と増加に対する需要は非常に強く、多元的であり、資本市場と保険商品へと絶えず流入しています。

私たちは、資産の価値の保全と増加の移転（承継）に関する黄金の機会期を迎えています。保険商品の安定した収益、老後の備え、世代間の承継といった強みが、より一層際立ってきています。これは機会です。

挑戦という観点からは、現時点でわが国の生命保険業が直面する最大の課題は、低金利環境下で利差損リスクにうまく対応し、資産負債の有効なマッチングと協同発展を実現する方法です。10年物国債利回りは依然として低水準にあります。かつてのノンスタンダード（非標準）やオルタナティブな不動産などに関わる金融投資の性質は、明らかに顧客が保険を選んで購入する際の選好を低下させています。大量の保険料が保険会社に流入した後、これらの保険料をどのようにして周期をまたいで（景気循環を超えて）変化に打ち勝ち、最終的に顧客に長期的な収益リターンとして実現・支払えるのか、という点は、生命保険会社の経営力と投資力に対して、より高い要求を突き付けることになります。

保険料収入の高いベースでの成長

2025年、同社は確かに非常に優れた成績を収めました。総保険料の伸びは15%に達し、長期の一時払いではない保険料（期間払）の保険料も比較的速い伸びを実現しました。これは私たちにとって高いベースを築くと同時に、一定のプレッシャーももたらしました。しかし、私たちは高いベースを土台に引き続き安定した成長を維持できるという自信があります。

商品および競争戦略の具体面では、まず一つ目は、「販売の場面（シーン）＋商品＋サービス＋テクノロジー」のマーケティング理念を実践し、商品モデルを深掘りします。外部の医療資源を導入し、疾病の医療とケアを中核として健康保険商品を豊かにすると同時に、老後のウェルスマネジメント類の商品と老後コミュニティの資源を結び付け、「保険＋老後の旅・滞在」モデルを構築します。資産負債の連動を強化し、差別化された商品の開発を支えます。

二つ目は、高齢化社会における多元的な老後とウェルスマネジメントの需要への対応です。2026年も引き続き、「リスクを主とする」増額終身保険（保険金額が増える終身保険）の販売を強化しつつ、長期年金、老後年金などの商品をさらに拡販します。個人向けの年金制度および税優遇政策と組み合わせ、終身年金や老後年金などの商品を関連体系に組み込み、顧客の老後とウェルスマネジメントの需要を満たします。

三つ目は、健康保障の商品の体系を構築し、事前予防・事中管理・事後リハビリを含む全期間のソリューションを提供します。社会保険の医療改革との連携を強化し、配当型健康保険、消費型医療保険、特定薬品保障、介護不能保険などの商品を開発することを探ります。

リスク転換については、同社は2025年にすでに初期的な成果を上げています。一方では販売面で突破を実現し、年間の配当保険の販売規模は約20億元に達し、転換の背景の下で見込んだ効果を得ています。他方では、リスク管理の体系が初期的に整ってきています。同社は前・中・後方の資源を統合し、評価、商品管理、チームのトレーニング、生態系の協働、コンプライアンスのガイダンスなどの面で一連の施策を打ち出し、比較的完全なリスク管理体系を形成しています。

AIの布陣

2026年の新華保険のAI布陣は、4つの方向に向けて継続的に力を入れます。

第一に、テクノロジー・ガバナンスの面では、デジタル化委員会に依拠し、「第15次五カ年計画」のテクノロジー計画を全面的に実行し、双輪駆動のテクノロジー・ガバナンス新パターンを深化させます。

第二に、AI活用の面では、今年は7つの大規模デジタル社員（デジタル・スタッフ）を構築し、研修、カスタマーサービス、団体保険、クレーム対応、保全業務、投資アドバイザーなどの高頻度領域をカバーします。大・小モデルの協調により、デジタル化した生産能力の効率を高めることが見込まれ、これは3000の等価的人員に相当します。これによりロボットが代替可能な業務を担い、従業員は高付加価値業務に集中できます。

第三に、データ価値を深掘りし、統合型・2つのプラットフォーム・5階層のビッグデータアーキテクチャを構築して、データを「見える」から「使える」へと変え、業務成長の中核となる資産にします。

第四に、データの基盤を固め、「1クラウド複数新」（一雲多新）という基礎アーキテクチャを形成し、計算・ストレージ・計算能力ネットワークのリソースプールの弾力的なスケジューリングと管理を実現して、業務の継続性を確保します。

要するに、AIはすでに新華保険の業務と管理の各プロセスに深く浸透しており、高品質な発展の中核的なエンジンになっています。同社は戦略的な方針の強さを維持し、人員と技術投資のバランスを取りながら、「第15次五カ年計画」のテクノロジー指針の下で、AIがより大きな効能を生むことを目指します。

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