最近、国内のセメント市場では段階的な値上げ局面が到来している。証券時報の記者が取材したところ、コストの下支え、需給調整（ピーク外生産）と需要の周辺改善が複数要因として同時に作用し、この季節要因による値上げの開始時期が例年より早まっており、かつ顕著な地域差（地域間の分化）の構図が見られるという。業界関係者は、第2四半期におけるインフラ需要の集中放出が、さらに価格の上昇余地を押し広げることが期待できる一方、業界の生産能力過剰という核心的な矛盾は根本的に解消されておらず、価格の修復は依然として段階的かつ構造的な特徴を持つと見込んでいる。セメント価格が値上げ2025年は、不動産投資が継続して底割れし、インフラ投資の伸び率が鈍化したことが要因となり、国内のセメント需要が継続して落ち込んだ。さらに市場競争の激化が重なり、通年でのセメント価格は下落し続けた。CCAデジタル・セメント・ネットのモニタリングによると、2025年の全国セメント市場の平均成約価格（PO42.5バラ積みセメントの現地渡し価格）は367元/トンで、前年から17元/トン下落し、下落率は4.4%だった。2026年の最初の2か月は、セメント価格の全体的な動きは楽観できない。しかし、最近になって状況に変化が起きている。最近、複数の上場セメント企業の子会社が、市場に対して値上げ通知（値上げレター）を発表した。たとえば、金隅冀東の子会社である遼寧金隅冀東セメント貿易有限公司は3月14日、2026年3月15日18時から、同社が販売する吉林省向けの全てのセメント出荷価格を40元/トン引き上げると調整レターで明らかにした。華新建材が傘下に持つ華新セメント（大冶）有限公司は3月20日、2026年3月21日18時から、同社が黄石、陽新、大冶、鄂州地域で販売する全品種のバラ積みセメントを20元/トン引き上げるとする文書を送った。尖峰集団傘下の大冶尖峰セメント有限公司も3月20日に価格調整通知を出し、2026年3月21日12時から、武漢地域における袋詰めおよびバラ積みの各品種のセメント販売価格を20元/トン引き上げるとした。3月20日までに、百年建築網のセメント価格指数は335元/トンで、3月初めから4元/トン上昇した。長春市で建材の商いをしている王龍は証券時報の記者に対し、自分が昨年以来初めてセメントメーカーから値上げ通知を受け取ったと述べ、セメントの出荷価格は20元/トン引き上げられたという。亚泰建材の販売会社の担当者は電話で、同社の最近のセメント出荷価格が40元/トン引き上げられていることを確認した。卓创咨询のモニタリングデータによると、2月24日から3月20日にかけて、東北3省、晋冀魯豫、華東長江デルタ、四川・重慶、陝西関中地区の主要セメント企業が相次いで値上げした。そのうち東北3省は2度の値上げを完了し、通知ベースの累計の上昇幅は90—100元/トン、実際の着地点の値上がり幅は20—40元/トンだった。陝西関中と晋冀魯豫地区では3月中旬〜上旬にかけて通知で値上げ20—30元/トン、現時点では実際の成約がまだ着地していない。華東長江デルタ地区ではセメントおよびクリンカーの通知で20元/トンの値上げとなり、現在は概ね予定通りに実施が進んでいる。卓创咨询のアナリスト、侯琳琳は、今回の価格上昇は、従来の季節的な値上げと比べて開始時期が早く、地域差がより明確だと考えている。例年の伝統的な季節要因の値上げは3月中旬〜下旬から4月上旬に始まり、工事現場の全面的な復工と需要の集中放出に伴って進む。今回の地域差もよりはっきりしており、「北が上がり、南が下がる」という特徴がある。例年は華東が先に値上げし、それが全国の連動を促す。今年は東北が先に値上げする一方、華東・華南・西南はなお値下げしている。東北が2度目の上昇局面に入ったとき、華東が上昇し始めたが、華南の下落トレンドは止まっていない。中国セメント網・セメントビッグデータ研究院のアナリスト、李坤明は、華東地区ではセメントおよびクリンカーが概ね20元/トン引き上げられているが、着地（実需）効果は期待に及ばないと述べた。市場需要の周辺が回復したものの、全体としては依然として低い水準であり、値上げのプロセスは段階的に進んでいるが、まだ完全に織り込まれていないという。多要因の同時作用最近のセメント価格の上昇について、李坤明は今回のセメント価格上昇の核心的なドライバーは3つあると考えている。1つ目は、元宵節（元宵節）後に天候が改善し、労働者が正式に復職して下流の工事が加速し、需要の周辺が回復したこと。2つ目は、セメント価格が2025年通年を通じて下落し、すでに近年の低位にあり、業界の値上げ意欲が強いこと。3つ目は、原料炭（石炭）価格が相対的に高い水準を維持しており、コスト面での硬直的な下支えになっていること。「今回の値上げの主因は、コスト上昇と大手企業の協調的な価格調整だ」と侯琳琳は指摘する。現時点の実際の需要回復は、例年の旧暦の同時期よりも遅く、北方ではクリンカー在庫が十分で、市場はそもそも値上げを押し上げる条件を備えていない。しかし2月に石炭価格が大幅に上昇し、生産コストが押し上げられた。さらに、節前のセメント価格がコストラインに接近、さらには下回るまでに至ったことで、企業の利益余地がさらに圧迫された。こうしたため、東北、華北、華東の主流企業は、操業自粛（窯の停止）を強化し、自律的な対応を拡大すると同時に、価格引き上げを協調的に推し進めた。百年建築のセメントアナリスト、江元林は、供給面では、暖房シーズンにおけるピーク外生産により、東北や河南などのクリンカー在庫が平均で21ポイント低下したこと、浙江などの地域で生産能力の自律的管理が導入され、自発的に供給を圧縮していることを挙げた。コスト面では、3月の原油価格の上昇が、トン当たりのセメント輸送コストを26—39元押し上げ、エネルギーおよび原材料コストの上昇が下支えになっている。需要面では、節後のインフラプロジェクトの着工・復工が加速し、重点工事におけるセメント調達量が前月比で3割超増加しており、需要改善が価格の波及を後押ししている。企業の収益の修復を求める姿勢も重要な推進力となっている。江元林は、本件の値上げは、業界の低価格競争と利益圧迫の状況を段階的に緩和することはできるが、供給と需要の矛盾を根本から解決することはできないと強調する。短期的には、調整により企業の利益余地が直接拡大し、上位企業の改善がより顕著だ。長期的には、業界の生産能力過剰の構図は変わっておらず、南方の一部地域では在庫が60%の警戒ラインを超えている。今後の需要回復が予想に及ばなければ、企業がシェア確保のために再び値下げする可能性も排除できない。また、コスト圧力は継続して存在し、中小企業はコストの転嫁能力が弱く、利益の修復も上位企業に及ばないため、業界の分化はさらに加速するだろう。業界の利益修復は限定的記者は、2025年においてセメント需要が引き続き弱い動きをしており、セメント価格も下落しているにもかかわらず、コスト低下の恩恵を受けたいくつかのセメント業界の上場企業では、利益が一定の幅で修復されていることに注目した。華新建材は、2025年の純利益が27.0億元から29.5億元になる見込みで、前年同期比で11.6%から21.9%増加すると予測している。純利益が増えた理由の一つは、燃料コストの低下と、同社が各種のコスト削減・効率向上策を深化させたことで、主力製品の1単位当たりの利益が回復したことだ。塔牌集団は3月19日に開催した電話会議の中で、2025年の同社のセメント平均販売コストの下落幅が価格の下落幅を上回ったため、主力事業の利益水準が前年同期比で改善したこと、そして総合粗利益率が前年同期比で2.37ポイント上昇したことを紹介した。塔牌集団は電話会議で2026年のセメント価格見通しについて述べ、「現時点では、春節後の価格には一定の緩みがある。珠三角市場では足元の調整幅が大きく、約40元/トンで、前年同期よりわずかに低い。主に春節後の不動産復工が遅いことと、コンクリートの増値税改革の影響によるものだ。今後値上げがあるかどうかは、直近のセメント需要の回復状況次第だ」とした。江元林は、2026年のセメント価格全体は「横ばいながら上昇」の方向性となり、地域分化の構図が続くと予測する。第2四半期はインフラ需要が集中して放出されるのに伴い、全国のセメント平均価格は5%—8%上昇する可能性がある。そのうち、東北や西北など需給が極めて引き締まった地域には上昇余地があり、長江デルタなど生産能力が充足している地域は「安定」を主とし、大幅な上昇が起きる確率は低い。需給の構図については、供給側ではピーク外生産と業界の自律が引き続き力を発揮し、生産能力利用率は55%前後の合理的な範囲を維持する。大規模な供給放出による圧力はない。需要側ではインフラ投資が下支えの役割を果たし、不動産需要の周辺は改善するが、修復の余地は限られている。全体の需要の落ち込みはさらに縮小し、業界の需給は弱い均衡状態を維持する見通しで、利益水準は徐々に直近3年の平均値に回復していく可能性がある。「第2四半期のセメント需要は、第1四半期に比べて季節的に良くなるが、前年同期と比べると依然として明確な差がある。段階的な需要の回復は価格上昇につながるものの、昨年の上半期の同期水準にまで戻るのは難しい」と李坤明は述べる。現在、業界の核心的な矛盾はやはり需給構造が弱いことにある。生産能力を抑制することでクリンカーの届出生産能力が17億トン以下にまで引き下げられたとしても、需要の落ち込み幅のほうがより大きく、需給の矛盾はわずかに緩和されるにとどまり、根本的に反転させるには至っていない。
セメント価格が一時的に上昇、業界の収益回復は限定的
最近、国内のセメント市場では段階的な値上げ局面が到来している。証券時報の記者が取材したところ、コストの下支え、需給調整（ピーク外生産）と需要の周辺改善が複数要因として同時に作用し、この季節要因による値上げの開始時期が例年より早まっており、かつ顕著な地域差（地域間の分化）の構図が見られるという。
業界関係者は、第2四半期におけるインフラ需要の集中放出が、さらに価格の上昇余地を押し広げることが期待できる一方、業界の生産能力過剰という核心的な矛盾は根本的に解消されておらず、価格の修復は依然として段階的かつ構造的な特徴を持つと見込んでいる。
セメント価格が値上げ
2025年は、不動産投資が継続して底割れし、インフラ投資の伸び率が鈍化したことが要因となり、国内のセメント需要が継続して落ち込んだ。さらに市場競争の激化が重なり、通年でのセメント価格は下落し続けた。CCAデジタル・セメント・ネットのモニタリングによると、2025年の全国セメント市場の平均成約価格（PO42.5バラ積みセメントの現地渡し価格）は367元/トンで、前年から17元/トン下落し、下落率は4.4%だった。
2026年の最初の2か月は、セメント価格の全体的な動きは楽観できない。しかし、最近になって状況に変化が起きている。
最近、複数の上場セメント企業の子会社が、市場に対して値上げ通知（値上げレター）を発表した。たとえば、金隅冀東の子会社である遼寧金隅冀東セメント貿易有限公司は3月14日、2026年3月15日18時から、同社が販売する吉林省向けの全てのセメント出荷価格を40元/トン引き上げると調整レターで明らかにした。
華新建材が傘下に持つ華新セメント（大冶）有限公司は3月20日、2026年3月21日18時から、同社が黄石、陽新、大冶、鄂州地域で販売する全品種のバラ積みセメントを20元/トン引き上げるとする文書を送った。
尖峰集団傘下の大冶尖峰セメント有限公司も3月20日に価格調整通知を出し、2026年3月21日12時から、武漢地域における袋詰めおよびバラ積みの各品種のセメント販売価格を20元/トン引き上げるとした。
3月20日までに、百年建築網のセメント価格指数は335元/トンで、3月初めから4元/トン上昇した。
長春市で建材の商いをしている王龍は証券時報の記者に対し、自分が昨年以来初めてセメントメーカーから値上げ通知を受け取ったと述べ、セメントの出荷価格は20元/トン引き上げられたという。
亚泰建材の販売会社の担当者は電話で、同社の最近のセメント出荷価格が40元/トン引き上げられていることを確認した。
卓创咨询のモニタリングデータによると、2月24日から3月20日にかけて、東北3省、晋冀魯豫、華東長江デルタ、四川・重慶、陝西関中地区の主要セメント企業が相次いで値上げした。そのうち東北3省は2度の値上げを完了し、通知ベースの累計の上昇幅は90—100元/トン、実際の着地点の値上がり幅は20—40元/トンだった。陝西関中と晋冀魯豫地区では3月中旬〜上旬にかけて通知で値上げ20—30元/トン、現時点では実際の成約がまだ着地していない。華東長江デルタ地区ではセメントおよびクリンカーの通知で20元/トンの値上げとなり、現在は概ね予定通りに実施が進んでいる。
卓创咨询のアナリスト、侯琳琳は、今回の価格上昇は、従来の季節的な値上げと比べて開始時期が早く、地域差がより明確だと考えている。例年の伝統的な季節要因の値上げは3月中旬〜下旬から4月上旬に始まり、工事現場の全面的な復工と需要の集中放出に伴って進む。今回の地域差もよりはっきりしており、「北が上がり、南が下がる」という特徴がある。例年は華東が先に値上げし、それが全国の連動を促す。今年は東北が先に値上げする一方、華東・華南・西南はなお値下げしている。東北が2度目の上昇局面に入ったとき、華東が上昇し始めたが、華南の下落トレンドは止まっていない。
中国セメント網・セメントビッグデータ研究院のアナリスト、李坤明は、華東地区ではセメントおよびクリンカーが概ね20元/トン引き上げられているが、着地（実需）効果は期待に及ばないと述べた。市場需要の周辺が回復したものの、全体としては依然として低い水準であり、値上げのプロセスは段階的に進んでいるが、まだ完全に織り込まれていないという。
多要因の同時作用
最近のセメント価格の上昇について、李坤明は今回のセメント価格上昇の核心的なドライバーは3つあると考えている。1つ目は、元宵節（元宵節）後に天候が改善し、労働者が正式に復職して下流の工事が加速し、需要の周辺が回復したこと。2つ目は、セメント価格が2025年通年を通じて下落し、すでに近年の低位にあり、業界の値上げ意欲が強いこと。3つ目は、原料炭（石炭）価格が相対的に高い水準を維持しており、コスト面での硬直的な下支えになっていること。
「今回の値上げの主因は、コスト上昇と大手企業の協調的な価格調整だ」と侯琳琳は指摘する。現時点の実際の需要回復は、例年の旧暦の同時期よりも遅く、北方ではクリンカー在庫が十分で、市場はそもそも値上げを押し上げる条件を備えていない。しかし2月に石炭価格が大幅に上昇し、生産コストが押し上げられた。さらに、節前のセメント価格がコストラインに接近、さらには下回るまでに至ったことで、企業の利益余地がさらに圧迫された。こうしたため、東北、華北、華東の主流企業は、操業自粛（窯の停止）を強化し、自律的な対応を拡大すると同時に、価格引き上げを協調的に推し進めた。
百年建築のセメントアナリスト、江元林は、供給面では、暖房シーズンにおけるピーク外生産により、東北や河南などのクリンカー在庫が平均で21ポイント低下したこと、浙江などの地域で生産能力の自律的管理が導入され、自発的に供給を圧縮していることを挙げた。コスト面では、3月の原油価格の上昇が、トン当たりのセメント輸送コストを26—39元押し上げ、エネルギーおよび原材料コストの上昇が下支えになっている。需要面では、節後のインフラプロジェクトの着工・復工が加速し、重点工事におけるセメント調達量が前月比で3割超増加しており、需要改善が価格の波及を後押ししている。企業の収益の修復を求める姿勢も重要な推進力となっている。
江元林は、本件の値上げは、業界の低価格競争と利益圧迫の状況を段階的に緩和することはできるが、供給と需要の矛盾を根本から解決することはできないと強調する。短期的には、調整により企業の利益余地が直接拡大し、上位企業の改善がより顕著だ。長期的には、業界の生産能力過剰の構図は変わっておらず、南方の一部地域では在庫が60%の警戒ラインを超えている。今後の需要回復が予想に及ばなければ、企業がシェア確保のために再び値下げする可能性も排除できない。また、コスト圧力は継続して存在し、中小企業はコストの転嫁能力が弱く、利益の修復も上位企業に及ばないため、業界の分化はさらに加速するだろう。
業界の利益修復は限定的
記者は、2025年においてセメント需要が引き続き弱い動きをしており、セメント価格も下落しているにもかかわらず、コスト低下の恩恵を受けたいくつかのセメント業界の上場企業では、利益が一定の幅で修復されていることに注目した。
華新建材は、2025年の純利益が27.0億元から29.5億元になる見込みで、前年同期比で11.6%から21.9%増加すると予測している。純利益が増えた理由の一つは、燃料コストの低下と、同社が各種のコスト削減・効率向上策を深化させたことで、主力製品の1単位当たりの利益が回復したことだ。
塔牌集団は3月19日に開催した電話会議の中で、2025年の同社のセメント平均販売コストの下落幅が価格の下落幅を上回ったため、主力事業の利益水準が前年同期比で改善したこと、そして総合粗利益率が前年同期比で2.37ポイント上昇したことを紹介した。
塔牌集団は電話会議で2026年のセメント価格見通しについて述べ、「現時点では、春節後の価格には一定の緩みがある。珠三角市場では足元の調整幅が大きく、約40元/トンで、前年同期よりわずかに低い。主に春節後の不動産復工が遅いことと、コンクリートの増値税改革の影響によるものだ。今後値上げがあるかどうかは、直近のセメント需要の回復状況次第だ」とした。
江元林は、2026年のセメント価格全体は「横ばいながら上昇」の方向性となり、地域分化の構図が続くと予測する。第2四半期はインフラ需要が集中して放出されるのに伴い、全国のセメント平均価格は5%—8%上昇する可能性がある。そのうち、東北や西北など需給が極めて引き締まった地域には上昇余地があり、長江デルタなど生産能力が充足している地域は「安定」を主とし、大幅な上昇が起きる確率は低い。需給の構図については、供給側ではピーク外生産と業界の自律が引き続き力を発揮し、生産能力利用率は55%前後の合理的な範囲を維持する。大規模な供給放出による圧力はない。需要側ではインフラ投資が下支えの役割を果たし、不動産需要の周辺は改善するが、修復の余地は限られている。全体の需要の落ち込みはさらに縮小し、業界の需給は弱い均衡状態を維持する見通しで、利益水準は徐々に直近3年の平均値に回復していく可能性がある。
「第2四半期のセメント需要は、第1四半期に比べて季節的に良くなるが、前年同期と比べると依然として明確な差がある。段階的な需要の回復は価格上昇につながるものの、昨年の上半期の同期水準にまで戻るのは難しい」と李坤明は述べる。現在、業界の核心的な矛盾はやはり需給構造が弱いことにある。生産能力を抑制することでクリンカーの届出生産能力が17億トン以下にまで引き下げられたとしても、需要の落ち込み幅のほうがより大きく、需給の矛盾はわずかに緩和されるにとどまり、根本的に反転させるには至っていない。