機関：現在の白酒業界は構造的な底打ち段階にあります

オープンソース証券は、現在の酒類（白酒）業界は構造的な下げ止まりの局面にあり、価格帯の分化が顕著で、業界全体としては「両端が良好で、中央が弱い」という構図が維持されていると考えている。2025年の低い基準（低ベース）の効果に加え、チャネルの在庫が段階的に減少していることから、2026年下半期には酒類（白酒）業界全体が安定に向かう可能性があり、限界的な改善が徐々に見え始める見通しである。酒類（白酒）業界は引き続き「確かさ（確度）の原則」に従う。

東方証券は、酒類（白酒）業界の清算（出清）が加速しているが、清算は均一ではないと考えている。業界として「2026年上半期の需要側が圧力を受ける」という点は依然として共通認識であり、基準要因を考慮すると、産業全体としては2026年下半期に相対的に楽観的である。一方で、価格面では依然として底固めの段階にあるため、チャネル側では概ね慎重な協業戦略を採用しており、資源は継続的に上位の単品（ヘッド商品）や上位ブランドへ重点的に振り向けられている。企業レベルでは、現時点で、すべての酒類（白酒）企業が経営理念の切り替えを完了しており、「業績至上論」から「相対的なランキング」へ移行している。しかし、清算は依然として均一ではなく、二線・三線の酒類（白酒）企業は概ね低基準（低ベース）の段階に入っている一方で、上位の酒類（白酒）企業は、表向きおよびチャネル側の調整がまだ十分ではなく、2026年上半期もなお大きな在庫削減（去庫）の圧力に直面している。