Teladoc Health Inc（TDOC）Q4 2025 決算説明会ハイライト：課題と機会を切り拓く

GuruFocus News

2026年2月26日（木）GMT+9 午後2時02分 5分で読めます

この記事内で：

TDOC

+2.42%

この記事は最初に GuruFocus に掲載されました。

**連結売上高（Q4 2025）：** 6億4200万ドル。

**調整後EBITDA（Q4 2025）：** 8400万ドル、13%のマージン。

**1株当たり純損失（Q4 2025）：** 0.14ドル。

**連結売上高（通期2025）：** 25億3000万ドル、前年から1.5%減。

**調整後EBITDA（通期2025）：** 2億8100万ドル、11.1%のマージン。

**フリー・キャッシュ・フロー（通期2025）：** 1億6700万ドル。

**現金および現金同等物（2025年末）：** 7億8100万ドル。

**統合ケア売上高（Q4 2025）：** 4億900万ドル、前年同期比4.7%成長。

**統合ケア調整後EBITDA（Q4 2025）：** 6500万ドル、16%のマージン。

**BetterHelp売上高（Q4 2025）：** 2億3300万ドル、前年同期比6.7%減。

**BetterHelp調整後EBITDA（Q4 2025）：** 1800万ドル、7.9%のマージン。

**BetterHelp売上高（通期2025）：** 9億5000万ドル、前年同期比9%減。

**BetterHelp調整後EBITDA（通期2025）：** 4200万ドル、4.4%のマージン。

**慢性ケア・プログラム登録者数（Q4 2025末）：** 119万人、四半期比2%増。

**米国の統合ケア会員数（Q4 2025末）：** 101.8百万人の会員。

注意！GuruFocus は TDOC に対して 4つの警告サインを検出しました。

TDOC は適正に評価されているのでしょうか？当社の無料DCF計算機であなたの見立てをテストしてください。

Release Date: 2026年2月25日

決算説明会の全文トランスクリプトについては、完全な決算説明会トランスクリプトをご参照ください。

ポジティブ項目

Teladoc Health Inc（NYSE:TDOC）は、前年よりわずかに高い第4四半期の売上高6億4200万ドルを報告し、調整後EBITDAは8,400万ドルで、13%のマージンを示しました。

統合ケア部門の売上高は前年同期比4.7%成長で、成果報酬型の売上と、米国のバーチャルケアの受診（来院）回数の増加によって牽引されました。

Catapult Health と TeleCare の買収は、国際売上が二桁の通貨一定ベース成長をもたらす中で、前年同期比の成長に寄与しました。

BetterHelp の調整後EBITDAは、第4四半期に1,800万ドルへ増加し、Q3の400万ドルから改善しました。広告費の季節要因による減少が背景です。

Teladoc Health Inc（NYSE:TDOC）は、転換社債5億5000万ドルを償還した後、現金および現金同等物として2025年末に7億8100万ドルで締めくくり、ネットデットは、前年同期の調整後EBITDAに対して0.8倍未満でした。

ネガティブ項目

通期の連結売上高は25億3000万ドルで、前年より1.5%低く、1株当たり純損失は1.14ドルでした。

BetterHelp の売上高は前年同期比9%減で、平均の支払ユーザー数は6%減でした。

サブスクリプションから来院（受診）ベースの収益モデルへの移行により、特に米国バーチャルケア部門で収益成長に影響が出ました。

Teladoc Health Inc（NYSE:TDOC）は、2026年に関税による逆風として500万ドルから700万ドルを見込んでおり、2025年の300万ドルから増加します。

米国の統合ケア会員数は、政府プログラムに関連する削減および Affordable Care Act の事業における強化補助金の期限切れにより、緩やかに減少する見通しです。

 






物語は続く  

Q & A ハイライト

Q：2026年のガイダンスを振り返ると、比較的難しいオーガニックな売上成長がもう1年続く内容になっています。事業の安定化において、私たちはどのあたりにいると思いますか。また、毎年の一貫した売上成長につながる道筋はありますか？ A：Charles Divita、CEO：サブスクリプションから来院（訪問）への逆風は要因の一つですが、バーチャルケア収益の50%以上が来院から成るようになってきているため、この影響は緩和してきています。今後の成長を、来院の成長が牽引すると見込んでいます。慢性ケアでは、当社の臨床の基盤とAI機能によって、より強いROIと成長を促す機会があると考えています。BetterHelp の保険スケーリングも、2026年の成長に大きく寄与することが見込まれます。

Q：慢性ケアの登録におけるトレンドと、新しいプロダクトに対する需要について説明できますか？ A：Charles Divita、CEO：複数の疾患にまたがって管理できることが販売面での強みであり、プロダクトのバンドリングでも成功してきました。人口の健康に焦点を当て、高リスク層に対応するために臨床モデルを活用していきます。これにより、長期的な成長がもたらされます。

Q：今年のBetterHelpのEBITDAの立ち上がりについて、また通期ガイダンスのレンジの下限と上限のどこにあなたを導くレバー（要因）について説明できますか？ A：Charles Divita、CEO：広告費の水準と、保険をスケールさせるための投資が重要な要因です。季節要因で広告費が一時的に落ち込むため、第4四半期のEBITDAマージンが最も強いと見込んでいます。投資家向け広報担当のVPであるMichael Minchakは、保険のスケーリングに関する投資が年の前半に影響を与えると追加しました。

Q：2026年の販売シーズンが閉じた中で、ヘルスプランとの2027 RSP（リスクシェアリングプログラム）議論に関する初期のフィードバックは何ですか？ A：Charles Divita、CEO：マクロ環境は依然としてさまざまである一方で、当社のサービスがどのように彼らを支援できるかについて、ヘルスプランとより戦略的な会話を行っています。当社の強化された24/7ケア提供とその他のソリューションは、良い反応を得ており、当社固有のソリューションを活用できる機会につながっています。

Q：保険で支払われるBetterHelpメンバーは、キャッシュ払いのユーザーに比べてどのように行動していますか？ A：Charles Divita、CEO：まだ初期段階ですが、コンバージョン、利用状況、セッション数のトレンドは、想定と一致しています。より成熟した市場では、セッション数と利用の間で大きな成長が見込まれ、保険をスケールさせることに注力している当社の方針を裏付けています。

Q：払い戻し（償還）率を踏まえると、CMSのアクセスプログラムの機会をどのように見ていますか？ A：Charles Divita、CEO：当社は、そのバリュープロポジションに合致するプログラムを評価しています。償還水準に関する影響はあるものの、慢性疾患へのフォーカスは前向きだと考えており、当社のプログラムはこれらの取り組みにうまく整合していると見ています。

Q：ヘルスプラン側と雇用主チャネルの間での需要についてコメントでき、それが当社のgo-to-market戦略にどのように影響するのですか？ A：Charles Divita、CEO：当社は2025年を、雇用主チャネルでの強い需要で終え、ヘルスプランとの戦略的な会話も再開しました。当社のサービス群と革新は、ヘルスプランのニーズに対応し、コスト面での成果を促す上で適切な立ち位置にあります。

Q：2026年におけるBetterHelpの保険収益ガイダンス（7,500万ドルから9,000万ドル）に関する見通し（可視性）を、どのように捉えるべきですか？ A：Charles Divita、CEO：2025年の収益の大部分はUpliftの保険収益によるものでした。当社は、セッション数と利用の伸びが強いことで、BetterHelpの収益が大きく立ち上がっていくのを見ています。これにより、2026年の立ち上がりに対する当社の確信を支えています。

決算説明会の全文トランスクリプトについては、完全な決算説明会トランスクリプトをご参照ください。

利用規約およびプライバシーポリシー

プライバシーダッシュボード

さらに詳しく