2つの食品株が強気相場に向けて準備完了

「土地を買え――これ以上は作られないからな」というマーク・トウェインの見立ては、食品企業にも当てはめることができます。人々は常に食べる必要があるので、その株を買いましょう。

新型コロナウイルス・パンデミック初期に見られたように、人々は危機の行方を見極めるために商品を買いだめしながら、食料品の棚を空にするべく地元のスーパーマーケットへ殺到しました。さらにオンラインのスーパーマーケットにも押し寄せ、eコマースの食料品販売は Walmart（WMT +0.65%）で2倍になりました。

通常は食料品売り場にほぼ戻りましたが、以下の2つの食品株は強気相場（ブルラン）に備えているように見えます。

画像出典：Getty Images.

Albertsons

Albertsons（ACI 0.12%）は、Kroger（KR +1.99%）に次ぐ規模の米国最大級の専業型の食料品小売チェーンで、34州で2,250以上のスーパーマーケットを展開しており、Albertsons、Acme、Safeway、Vons などのブランドのもとで運営されています。

Walmartと同様に、パンデミック中にデジタル販売が急増しました。同社の2024年度第1四半期（6月に終了）では、販売が276%増となりました。売上全体は前年同期比で21%増の228億ドルとなり、粗利益率は前年の28%から29.8%へと跳ね上がりました。調整後利益の16億ドルは、成長を続けるための十分な余力があることを示しています。

ただし、その株は大幅なディスカウントで取引されています。株価は、過去の利益（トレーリング）に対してわずか5倍、そして来年の見通しに対して9倍で取引されており、売上に対する比率も非常に小さく、同社が生み出すフリー・キャッシュ・フローに対してもごくわずかな金額です。

このディスカウントの一部は、同社がプライベート・エクイティのオーナーから抱え込まされた多額の負債によるものです。そのオーナーは現在も株式の25%を保有しています。それでも、Drive Up & Go のようなカーブサイド（店頭受け取り）ピックアップ・プログラムによるデジタル施策への新規投資や、eコマース売上を後押しするための新しいマイクロ・フルフィルメント・センターの提供計画があることから、Albertsonsは Walmart、Kroger、そして他の大手食料品ディーラーと競争力を維持できるはずです。

6月のIPO価格16ドルから株価が14%下がっていることを考えると、Albertsonsは、より高い水準への強気相場に向けて態勢が整っているように見えます。

Sysco

Sysco（SYY 1.02%）は米国最大の食品ディストリビューターで、細分化されたフードサービス向け配給市場の16%を占めています。それでも、パンデミック中の「食の争奪戦」を収益化できませんでした。売上の3/4が、医療危機によって悪影響を受けた施設に商品を配給して得られるからです。

たとえば、レストランは売上の62%を占めていましたが、テイクアウトとデリバリーのみ営業が認められていました。旅行・レジャーは壊滅し、それが売上のもう7%を占めています。そして小売は、Syscoの総売上の5%で、これもまたほぼ停止していました。教育機関や政府系の施設がさらに総売上の8%を占めていたため、しばらくは、実はSyscoのビジネスを必要としない領域がかなりの割合で存在していたのです。

そこで同社は、同社がまだ十分に展開できていないスーパーマーケットなどを含む、別の販路を模索しました。WalmartやKrogerにはすでにお気に入りのディストリビューターがいるため、開拓には時間がかかる可能性がありますが、それでも危機の間に年換算で新規のビジネスとして10億ドル超を獲得できたと報告しています。

これはまた、Syscoのより小規模な競合の多くがパンデミックに耐えられないかもしれないことを意味し、同社がリードをさらに統合し、その傘下に業界のより多くを取り込む機会にもなります。

Syscoの株価は、3月の安値から2倍以上になっているにもかかわらず、年初来でまだほぼ30%下落しています。売上に対しても株価は一部の割合にとどまっていますが、利益ベースではAlbertsonsよりも評価が高めです。

それでもアナリストは、Syscoが今後5年間、利益を年平均22%の複利成長率で伸ばせると見込んでいます。そのため同社は、これから来る強気相場（ブルラン）を取り込むための買い株であると同時に、長期のポートフォリオ保有銘柄でもあります。